博弈論和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策行為-資料下載頁(yè)
2025-02-09 17:07本頁(yè)面
【正文】 隱藏信息 (hidden information) －－說(shuō)謊 隱藏行動(dòng) (hidden action) －－偷懶 3. 完全保險(xiǎn) —— 偷懶 承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn) —— 沒(méi)有激勵(lì) 二、 道德風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制 ? 第一個(gè)原則：為控制道德風(fēng)險(xiǎn) ， 必須讓代理人承擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn) 。 ? 第二個(gè)原則：不讓代理承人擔(dān)過(guò)多其自身難以控制的風(fēng)險(xiǎn) 。 ? 第三個(gè)原則：盡量使委托人和代理人的目標(biāo)相一致 。也就是說(shuō) ， 應(yīng)該使代理人的自利行為同時(shí)也是委托人希望代理人采取的行為 。 因此 ， 這一原則又被稱為是 激勵(lì)相容原則 。 三、公司治理結(jié)構(gòu) ? 一般來(lái)說(shuō) ， 公司不是由出資人個(gè)人 ， 而是由一個(gè) 公司治理結(jié)構(gòu) （ corporate governance）來(lái)經(jīng)營(yíng)和管理的 。 所謂公司治理結(jié)構(gòu) ， 是指由所有者 、 董事會(huì)和高級(jí)經(jīng)理人員三者形成的一種組織結(jié)構(gòu) 。 在這一結(jié)構(gòu)中 ， 上述三者之間形成一定的制衡關(guān)系 。 ? 股份有限公司 的治理結(jié)構(gòu) 1． 股東大會(huì)和董事會(huì)之間的信任托管關(guān)系 2． 董事會(huì)與公司經(jīng)理人員之間的委托代理 關(guān)系 3． 股東 、 董事會(huì)和經(jīng)理人員之間的相互制 衡 四、 外部力量對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)的抑制 ? 接管 (takeover)。其基本道理是，管理者如果不能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化就會(huì)使股票價(jià)格下跌，這就給外部“公司獵戶” (corporate raider)提供了機(jī)會(huì)，他們通過(guò)買進(jìn)足以控股的股份取得控制權(quán)，取代現(xiàn)任的管理層，恢復(fù)到利潤(rùn)最大化狀態(tài)，然后以股價(jià)上升的形式實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。 ? 制約接管的因素 ? 接管成本：包括廣告費(fèi)用 、 法律咨詢和經(jīng)紀(jì)人費(fèi)用 、 接管出價(jià)的貼水 ? 現(xiàn)任管理者阻止 “ 公司獵戶 ” 收購(gòu)的手段： 毒丸 (poison pill)策略：給予自己公司的現(xiàn)有股東一定的股權(quán) 。 這些股權(quán)除非被謀求控制權(quán)的接管出價(jià)所激活 ， 否則是不起作用的 。 例如 ， 股東們有權(quán)在公司接管時(shí)以極優(yōu)惠的價(jià)格購(gòu)買更多的股票 ， 或者以極有利的價(jià)格賣給接管后的公司 。 ? 其他策略 (1) 發(fā)動(dòng)對(duì) “ 公司獵戶 ” 的訴訟； (2) “ 綠色郵件 ” (greenmail)， 即以抬高的 價(jià)格回購(gòu) “ 公司獵戶 ” 的股份； (3) “ 金色降落傘 ” (golden parachutes)， 即 給予現(xiàn)任管理者在接管發(fā)生之后被解 雇時(shí)享受大額賠償金的權(quán)利 。 小結(jié) ?企業(yè)家的藝術(shù)就是對(duì)企業(yè)的策略性經(jīng)營(yíng)和管理！ —— 希頓 演講完畢，謝謝觀看！
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