博弈論和企業(yè)的經營決策行為-資料下載頁
2025-02-09 17:07本頁面
【正文】 隱藏信息 (hidden information) －－說謊 隱藏行動 (hidden action) －－偷懶 3. 完全保險 —— 偷懶 承擔全部風險 —— 沒有激勵 二、 道德風險的內部控制 ? 第一個原則：為控制道德風險 ， 必須讓代理人承擔部分風險 。 ? 第二個原則：不讓代理承人擔過多其自身難以控制的風險 。 ? 第三個原則：盡量使委托人和代理人的目標相一致 。也就是說 ， 應該使代理人的自利行為同時也是委托人希望代理人采取的行為 。 因此 ， 這一原則又被稱為是 激勵相容原則 。 三、公司治理結構 ? 一般來說 ， 公司不是由出資人個人 ， 而是由一個 公司治理結構 （ corporate governance）來經營和管理的 。 所謂公司治理結構 ， 是指由所有者 、 董事會和高級經理人員三者形成的一種組織結構 。 在這一結構中 ， 上述三者之間形成一定的制衡關系 。 ? 股份有限公司 的治理結構 1． 股東大會和董事會之間的信任托管關系 2． 董事會與公司經理人員之間的委托代理 關系 3． 股東 、 董事會和經理人員之間的相互制 衡 四、 外部力量對道德風險的抑制 ? 接管 (takeover)。其基本道理是，管理者如果不能實現(xiàn)利潤最大化就會使股票價格下跌，這就給外部“公司獵戶” (corporate raider)提供了機會，他們通過買進足以控股的股份取得控制權，取代現(xiàn)任的管理層，恢復到利潤最大化狀態(tài)，然后以股價上升的形式實現(xiàn)利潤。 ? 制約接管的因素 ? 接管成本：包括廣告費用 、 法律咨詢和經紀人費用 、 接管出價的貼水 ? 現(xiàn)任管理者阻止 “ 公司獵戶 ” 收購的手段： 毒丸 (poison pill)策略：給予自己公司的現(xiàn)有股東一定的股權 。 這些股權除非被謀求控制權的接管出價所激活 ， 否則是不起作用的 。 例如 ， 股東們有權在公司接管時以極優(yōu)惠的價格購買更多的股票 ， 或者以極有利的價格賣給接管后的公司 。 ? 其他策略 (1) 發(fā)動對 “ 公司獵戶 ” 的訴訟； (2) “ 綠色郵件 ” (greenmail)， 即以抬高的 價格回購 “ 公司獵戶 ” 的股份； (3) “ 金色降落傘 ” (golden parachutes)， 即 給予現(xiàn)任管理者在接管發(fā)生之后被解 雇時享受大額賠償金的權利 。 小結 ?企業(yè)家的藝術就是對企業(yè)的策略性經營和管理！ —— 希頓 演講完畢，謝謝觀看！
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