現(xiàn)代上市公司治理結(jié)構(gòu)的若干問(wèn)題-資料下載頁(yè)
2025-02-06 19:36本頁(yè)面
【正文】 監(jiān)督形同虛設(shè)。40應(yīng)該讓董事會(huì) “懂事 ”q來(lái)自美國(guó)經(jīng)驗(yàn)的啟示—— 董事會(huì)內(nèi)部自我評(píng)估：誠(chéng)信品德、工作能力和工作業(yè)績(jī)；—— 外部投資機(jī)構(gòu)對(duì)董事會(huì)治理狀況評(píng)估；—— 新聞媒體的監(jiān)督。41監(jiān)事會(huì) q由股東代表和公司職工代表?yè)?dān)任，公司職工代表?yè)?dān)任的董事不得少于監(jiān)事人數(shù)的 1/3。q監(jiān)事會(huì)職權(quán)（ 54條） q監(jiān)事是事后監(jiān)督，而董事是事中監(jiān)督。42經(jīng)營(yíng)層q經(jīng)營(yíng)者與所有者是委托代理關(guān)系；q企業(yè)是利益相關(guān)者之間各種交易契約所形成的一種法律實(shí)體。在各種契約關(guān)系中，最核心的就是經(jīng)營(yíng)者與所有者的關(guān)系，職業(yè)經(jīng)理人的首要責(zé)任是對(duì)所有者負(fù)責(zé)，維護(hù)股東利益。q經(jīng)營(yíng)者擁有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)（ 50條）。43CEO制度－首席執(zhí)行官制度q現(xiàn)代公司制度的三權(quán)分離；qCEO是經(jīng)董事會(huì)授權(quán)、掌握有部分董事會(huì)決策權(quán)的高層執(zhí)行機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人；qCEO=100%總裁權(quán)力＋ 50％董事長(zhǎng)權(quán)力；qCEO可以由董事長(zhǎng)兼任，也可以單獨(dú)設(shè)立 CEO，但不再設(shè)立總裁；44公司內(nèi)部治理機(jī)制q董事會(huì)q監(jiān)事會(huì)q自我約束45中航油事件的教訓(xùn)q中國(guó)航油（新加坡）股份有限公司是中國(guó)航空燃料集團(tuán)公司的海外子公司。該公司 2023年的凈資產(chǎn)為 。而在2023年 11月 29日突然向新加坡法院申請(qǐng)破產(chǎn)，原因是在石油期貨交易中大量做空，但由于石油價(jià)格不斷上漲，使之遭受 。46董事會(huì)如何監(jiān)督經(jīng)理人q重大決策控制權(quán)；q內(nèi)部審計(jì)；q外部審計(jì)；q離任審計(jì)47公司治理收益：管理層管理效率提高，以及機(jī)會(huì)主義行為收斂所帶來(lái)的收益。公司治理成本：對(duì)經(jīng)理人年薪和職位消費(fèi)的支出設(shè)置監(jiān)督機(jī)構(gòu)和人員支出等內(nèi)部人消極怠工，決策遲緩，所造成效率損失48公司激勵(lì)的基本原則從激勵(lì)機(jī)制的角度看，政策的基本點(diǎn)是 “同舟共濟(jì) ”原則，即將經(jīng)理的報(bào)酬分解為基本報(bào)酬、當(dāng)期獎(jiǎng)勵(lì)和長(zhǎng)期激勵(lì)（如期權(quán)股）三部分，提高經(jīng)理人利益與股東利益的一致性，借此維護(hù)中、 小股東的權(quán)益。49公司治理的激勵(lì)機(jī)制q 薪酬＝工資＋獎(jiǎng)金（短期激勵(lì)）＋股票期權(quán)等（長(zhǎng)期激勵(lì)）；— 工資是存量人力資本的價(jià)格，與 學(xué)歷和 資歷有關(guān)系，如美國(guó)哈佛大學(xué)的 MBA，一般 12萬(wàn)美元。工資不能太高，但在行業(yè)中必須有競(jìng)爭(zhēng)力；— 獎(jiǎng)金是流量貢獻(xiàn)的報(bào)酬。必須與業(yè)績(jī)掛鉤，包括銷售收入、凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流和每股收益— 股票期權(quán)：金手銬，將其套牢，希望經(jīng)理行為長(zhǎng)期化；q 退休金或養(yǎng)老金q 聲譽(yù)是人力資本的積累。50我國(guó)各地上市公司總經(jīng)理薪酬情況q我國(guó)上市公司總經(jīng)理平均薪酬為 ，但在各個(gè)地區(qū)之間差別較大。51MBO與治理結(jié)構(gòu)qMBO(Management Buyouts)是指公司管理層通過(guò)借債融資收購(gòu)公司股份，進(jìn)而達(dá)到管理層掌握控股權(quán)的目的。qMBO與法人治理結(jié)構(gòu)沖突52股票期權(quán)：謹(jǐn)防經(jīng)理革命的反動(dòng)合約 行權(quán)期 鎖定期 變現(xiàn)期 時(shí)間 行權(quán) 造假 拉抬股價(jià) 出逃53公司外部治理結(jié)構(gòu)q經(jīng)理市場(chǎng)約束q資本市場(chǎng)約束q機(jī)構(gòu)投資者監(jiān)督q金融機(jī)構(gòu)約束q新聞媒體約束54經(jīng)理市場(chǎng)約束機(jī)制q經(jīng)理市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力q經(jīng)理人的市場(chǎng)價(jià)值—— 經(jīng)理人未來(lái)收益的貼現(xiàn)值q經(jīng)理市場(chǎng)如何懲罰不盡職的經(jīng)理人55資本市場(chǎng)約束機(jī)制q股東用腳投票。q企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益不佳，股價(jià)持續(xù)下跌的結(jié)果，要么使股東會(huì)改組董事會(huì)和經(jīng)營(yíng)層；要么企業(yè)成為并購(gòu)對(duì)象，經(jīng)營(yíng)者也要被炒魷魚。q資本市場(chǎng)約束的前條件是資本市場(chǎng)信息充分、有效，托賓 Q必須是正確的。56機(jī)構(gòu)投資者監(jiān)督q社?；稹⒆C券投資基金和投資銀行；q強(qiáng)大的信息收集能力；q強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)分析能力；q相對(duì)集中的股權(quán)，嗓門大，可以避免 “搭便車 ”行為；57銀行金融機(jī)構(gòu)監(jiān)督q自身資金安全－來(lái)自銀行監(jiān)督的動(dòng)力；q金融機(jī)構(gòu)的信息優(yōu)勢(shì)；q來(lái)自日本和德國(guó)的經(jīng)驗(yàn)q中國(guó)國(guó)有銀行監(jiān)督有效嗎？58新聞媒體約束機(jī)制q上市公司的信息公開制度q上市公司各種業(yè)績(jī)排行榜q專業(yè)分析人士的上市公司分析報(bào)告q各種報(bào)紙、雜志的評(píng)論59中國(guó)需要 “狼 ”教授郎咸平：警惕國(guó)有資產(chǎn)被合法吞并質(zhì)疑 TCL的 10％ 誰(shuí)在真正控制海爾 在 “國(guó)退民進(jìn) ”盛筵中狂歡的格林柯爾 60q要把企業(yè)辦成學(xué)習(xí)企業(yè)。建議大家有空不妨看兩本書《杰克。韋爾奇自傳》和《誰(shuí)動(dòng)了我的奶酪》。61
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