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6長(zhǎng)期投資決策-資料下載頁(yè)

2025-01-21 18:40本頁(yè)面
  

【正文】 ( 4)分別計(jì)算相對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值的變化情況,得出結(jié)果;( 5)繪制敏感性分析圖,計(jì)算臨界值和敏感度系數(shù)。以 凈現(xiàn)值為基礎(chǔ)的敏感性分析由此可判斷各因素的敏感性強(qiáng)弱以 凈現(xiàn)值為基礎(chǔ)的敏感性分析由此也可判斷各因素的敏感性強(qiáng)弱敏感性分析敏感性分析圖示 決策樹分析法n 例:某公司開發(fā)了一種新產(chǎn)品,如果進(jìn)行試生產(chǎn)和營(yíng)銷試驗(yàn),需要 100萬元的投資。試驗(yàn)成功和失敗的概率預(yù)計(jì)分別為 75%和 25%。生產(chǎn)和營(yíng)銷試驗(yàn)的期限為 1年。試驗(yàn)成功后如果投入生產(chǎn),需要投資生產(chǎn)設(shè)備 1500萬元,項(xiàng)目壽命期 5年,預(yù)計(jì)每年可為企業(yè)帶來每年 900萬元的凈現(xiàn)金流量。若試驗(yàn)失敗,即使投資 1500萬元進(jìn)行生產(chǎn),在 5年中也只能每年帶來年 400萬元的凈營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量。該公司基準(zhǔn)收益率為 15%。請(qǐng)進(jìn)行是否進(jìn)行測(cè)試和生產(chǎn)的決策。決策樹分析n 公司該投資項(xiàng)目的決策樹分析圖注:空心圈表示決策點(diǎn),實(shí)心圈表示信息接受點(diǎn)。決策樹分析n 首先分析第二階段 1500萬元的投資問題 。n 試驗(yàn)成功并投入生產(chǎn)的凈現(xiàn)值n 試驗(yàn)不成功并投入生產(chǎn)的凈現(xiàn)值因此,如果公司的生產(chǎn)營(yíng)銷測(cè)試成功,則應(yīng)進(jìn)行生產(chǎn)投資;反之,如果生產(chǎn)營(yíng)銷測(cè)試不成功,公司應(yīng)放棄生產(chǎn)投資。 決策樹分析n 再回到第一階段,公司是否該投資進(jìn)行生產(chǎn)營(yíng)銷測(cè)試 決策結(jié)論:應(yīng)該進(jìn)行新產(chǎn)品的生產(chǎn)營(yíng)銷測(cè)試, 如果測(cè)試成功則進(jìn)行大規(guī)模生產(chǎn); 如果測(cè)試不成功,則放棄大規(guī)模生產(chǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法n 按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法n 調(diào)整的貼現(xiàn)率可以按下式計(jì)算: R=RF+RR=RF+bVn 某個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)程度分別確定每年的貼現(xiàn)率 it。 n 按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法n 確定的現(xiàn)金流量 =期望的現(xiàn)金流量 肯定當(dāng)量系數(shù)n 按確定的現(xiàn)金流量計(jì)算凈現(xiàn)值 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)條件下的投資決策n 現(xiàn)金流量與通貨膨脹n 通貨膨脹條件下名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系為:n 通貨膨脹條件下的實(shí)際現(xiàn)金流量為:通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)條件下的投資決策n 決策的基本原則n名義現(xiàn)金流量按名義利率貼現(xiàn)n實(shí)際現(xiàn)金流量按實(shí)際利率貼現(xiàn) S公司的投資方案評(píng)價(jià)n 例: S公司預(yù)測(cè)某一方案的名義現(xiàn)金流量如下:172。名義年利率 14%172。預(yù)計(jì)年通貨膨脹率 5%172。求該方案的凈現(xiàn)值S公司的投資方案評(píng)價(jià)n 用名義現(xiàn)金流和名義折現(xiàn)率計(jì)算:年 0 1 2實(shí)際現(xiàn)金流 1000 600/= 650/=172。實(shí)際利率 :172。凈現(xiàn)值:n 用實(shí)際現(xiàn)金流和實(shí)際折現(xiàn)率計(jì)算:通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)條件下的投資決策n 例:某投資方案投資額為 100000元,壽命期為三年,各年的名義現(xiàn)金流量分別為 52023元、 55600元和 66000元,三年中通貨膨脹率預(yù)計(jì)均為 8%。企業(yè)要求的最低投資收益率為 10%。請(qǐng)對(duì)該投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)。通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)條件下的投資決策n 解:名義年利率為n 項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)條件下的投資決策n 若假定前例中的其他條件均不變,但三年中的通貨膨脹率分別為 10%、 12%和 14%,試重新計(jì)算該投資方案的凈現(xiàn)值。n 解: 演講完畢,謝謝觀看
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