對外長期投資決策教材-資料下載頁
2025-01-20 22:46本頁面
【正文】 是指那些對整個(gè)證券市場產(chǎn)生影響的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)來自 企業(yè)外部，表現(xiàn)為整個(gè)證券市場平均收益率的變動，投資者無法控制和回避，因此不能通過證券投資組合即多角化投資而分散。不可分散風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)爭風(fēng)險(xiǎn)等。 各單個(gè)證券收益率隨著整個(gè)證券市場收益率變動的程度的大小，或承擔(dān)不可分散風(fēng)險(xiǎn)程度的大小，通常用 β系數(shù)來衡量。對單個(gè)證券而言， β系數(shù)的簡化計(jì)算公式為： β=某種證券的風(fēng)險(xiǎn)收益率 /證券市場上所有證券的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率 第四節(jié) 證券投資組合 （二）證券投資組合的必要收益率 證券投資組合的必要收益率是指在組合證券投資下考慮不可分散風(fēng)險(xiǎn)而要求獲得的預(yù)期收益率，其計(jì)算公式為： Ki=Rf+βp（ Rm－ Rf） 式中： Ki—— 證券投資組合的必要收益率 Rf—— 無風(fēng)險(xiǎn)收益率 βp—— 證券投資組合的 β系數(shù) Rm—— 整個(gè)證券市場的平均收益率 上式成為資本資產(chǎn)定價(jià)模型，該模型是在一定假設(shè)條件基礎(chǔ)上經(jīng)過復(fù)雜的計(jì)算推導(dǎo)得出的。該模型也可用圖形來表示，稱為證券市場線，表明證券必要收益來與不可分散風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，如下圖： 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 無風(fēng)險(xiǎn)收益率 證券市場線 Rm Rf 不可分散系數(shù)（ β系數(shù) ） 第四節(jié) 證券投資組合 （三）證券投資組合的方法 在現(xiàn)實(shí)生活中，企業(yè)的決策者可以根據(jù)證券投資組合理論的基本原理，并結(jié)合自己的實(shí)際情況，通過對證券投資的因素進(jìn)行分析，作出正確的證券投資決策。 （ 1）宏觀經(jīng)濟(jì)分析 （ 2）行業(yè)分析 （ 3）公司分析 （ 1）選擇足夠多的證券進(jìn)行組合 （ 2）選擇呈負(fù)相關(guān)的證券進(jìn)行投資組合 （ 3）將高、中、低不同風(fēng)險(xiǎn)的證券放在一起進(jìn)行證券投資組合 第四節(jié) 證券投資組合 復(fù)習(xí)思考題 1．對外長期投資的特點(diǎn)有哪些？ 2．股票投資的特點(diǎn)有哪些？ 3．股票投資的風(fēng)險(xiǎn)有哪些？ 4．債券投資的特點(diǎn)有哪些？ 5．債券投資的風(fēng)險(xiǎn)有哪些？ 6．如何理解證券投資組合理論？
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