【正文】 流量內(nèi)容，一般由以下三個部分構成： ? 1． 初始投資現(xiàn)金流量 ? 2． 營業(yè)現(xiàn)金流量 ? 終結現(xiàn)金流量 2023 34 東北財經(jīng)大學會計學院 1．初始投資現(xiàn)金流量 初始投資現(xiàn)金流量是開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量，一般包括以下四項： ? (1)固定資產(chǎn)投資 。包括固定資產(chǎn)的購入或建造成本、運輸成本、安裝成本等。 ? (2)流動資產(chǎn)投資 。指為保持有關投資項目的有效使用而投入的各項流動資產(chǎn)，包括對材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金等流動資產(chǎn)的投資。 ? (3)其他投資費用 。指與長期投資有關的各種資源開發(fā)費、職工培訓費、注冊費、談判費等。 ? (4)原有固定資產(chǎn)的變價收入 。主要是指固定資產(chǎn)更新時原有固定資產(chǎn)的變賣所得的現(xiàn)金收入。 上述 (1)至 (3)項均需付出現(xiàn)金，構成項目的現(xiàn)金流出量；第 (4)項為現(xiàn)金收入，構成項目的現(xiàn)金流入量。 2023 35 東北財經(jīng)大學會計學院 2．營業(yè)現(xiàn)金流量 是指項目投產(chǎn)后，在其整個壽命周期內(nèi)由于 正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動 所帶來的現(xiàn)金流量。具體包括： ? (1)項目建成投入使用后，每年產(chǎn)生的營業(yè)凈收益。 ? (2)固定資產(chǎn)投入使用后，每年計提的折舊。因為該項折舊計入產(chǎn)品成本后，即隨產(chǎn)品出售而轉化為現(xiàn)金流入。 ? (3)各項稅款。指項目投產(chǎn)后依法繳納的、單獨列示的各項稅款，包括營業(yè)稅、消費稅、所得稅等，為現(xiàn)金流出量。 2023 36 東北財經(jīng)大學會計學院 終結現(xiàn)金流量 終結現(xiàn)金流量是指項目壽命期終了時發(fā)生的現(xiàn)金 流量，主要包括： ? (1)固定資產(chǎn)報廢時的殘值收入或中途變賣的變價收入，為現(xiàn)金流入量。 ? (2)原墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的收回，為現(xiàn)金流入量。 ? (3)在固定資產(chǎn)報廢清理時支付的清理費用，為現(xiàn)金流出量。 2023 37 東北財經(jīng)大學會計學院 三、長期投資決策分析的一般方法 大體上分為以下兩大類： ? 一類是考慮貨幣時間價值來決定方案取舍的 ，叫 “ 貼現(xiàn)方法，亦稱 “ 動態(tài)評價方法 ” 。它將各期現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量通過換算，統(tǒng)一在相同的時間基礎上進行比較，以決定備選方案取舍或優(yōu)劣的方法。主要包括：凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法 ? 另一類是決定方案取舍不貨幣時間價值的 ，叫 ‘ 非貼現(xiàn)方法 ”，亦稱 “ 靜態(tài)評價方法 ” 。這類方法的基本點是把不同時期的現(xiàn)金流量看作等效的。主要包括：靜態(tài)投資回收期法、年均報酬率法等。這類方法由于未考慮貨幣時間價值，其決策不夠科學，結果也較粗略，一般只能起輔助作用。 ? 一、 凈現(xiàn)值法 二、 現(xiàn)值指數(shù)法 ? 三、 內(nèi)含報酬率法 四、 回收期法 ? 五、 平均投資報酬率法 2023 38 東北財經(jīng)大學會計學院 （一）凈現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值 (NPV)是指項目投產(chǎn)后 各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和 與 投資額現(xiàn)值 之間的差額。 凈現(xiàn)值法 就是用凈現(xiàn)值指標作為評價長期投資方案優(yōu)劣標準的方法。若凈現(xiàn)值是正數(shù)，即說明該方案的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值大于原投資額，該方案可行；反之，凈現(xiàn)值為負數(shù)，則不可行。凈現(xiàn)值越大，說明項目的經(jīng)濟效益越好。 ? 凈現(xiàn)值 (NPV)=未來報酬的現(xiàn)值 — 原投資額的現(xiàn)值 ? 對投資方案進行評價 ：若為單一備選方案， NPV0，方案可行； NPV0，方案不可行。 ? 若為多個備選方案，則以 NPV最大者為最優(yōu)方案。 2023 39 東北財經(jīng)大學會計學院 （二）凈現(xiàn)值率法 ? 凈現(xiàn)值率法 (NPVR)是指投資項目的凈現(xiàn)值與原始投資額的現(xiàn)值之比。 它是評價投資方案優(yōu)劣的一項動態(tài)指標。它的計算公式如下： 凈現(xiàn)值率 =投資項目凈現(xiàn)值 / 原始投資現(xiàn)值 ? 凈現(xiàn)值率大于 1時，方案可取。 2023 40 東北財經(jīng)大學會計學院 （三）內(nèi)含報酬率法 ? 概念 內(nèi)含報酬率 (IRR)是指投資項目實際可能達到的報酬率，又稱為 “ 內(nèi)部收益率 ” ?；蚨x為 使投資項目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。 ? 原理 內(nèi)含報酬率的基本原理就是根據(jù)這個報酬率對投資項目的全部現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)，使未來報酬的總現(xiàn)值正好等于該方案原始投資額的現(xiàn)值。其實質(zhì)就是一種能使投資方案的凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。 ? 方案選擇 在凈現(xiàn)值等于零的狀態(tài)下． 內(nèi)含報酬率與資金成本 對比，如果內(nèi)含報酬率大于資金成本，方案可以接受；反之，方案就不可以接受。 ? 若干個方案比較，以內(nèi)含報酬率最大的方案為最優(yōu)方案。 2023 41 東北財經(jīng)大學會計學院 （四）靜態(tài)投資回收期法 “ 回收期 ”(PP) ：是指以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始投資所需要的全部時間。一般用年作單位。 “ 回收期法 ” 就是以回收期的長短來判斷方案是否可行的方法。回收期越短，說明這項投資所冒風險越小，并使投入的資金得以比較快的周轉。 是考核投資項目優(yōu)劣的一項靜態(tài)指標。 2023 42 東北財經(jīng)大學會計學院 （五）平均投資報酬率法 平均投資報酬率，是指投資項目年平均凈利潤額與原始投資額的比率。 平均投資報酬率為一項靜態(tài)評價指標，它反映利潤與投資額之間的關系。其計算公式為： 將計算出來的平均投資報酬率與預定要求達到的投資 報酬率進行比較，如前者大于后者，說明投資項目可行；如小 于后者，則不宜接受。平均投資報酬率越高，說明項目的經(jīng)濟 效益越好；反之，平均投資報酬率低，則說明其經(jīng)濟效益差。 原始投資總額年均凈利潤額平均投資報酬率 ?)( ARR2023 43 東北財經(jīng)大學會計學院