固定資產(chǎn)投資決策(ppt38)-資料下載頁
2025-01-08 03:47本頁面
【正文】 一步：計算未來報酬的總現(xiàn)值 ? 第二步：計算獲利指數(shù) 31 （三）獲利指數(shù) ? 獲利指數(shù)法的決策規(guī)則。在只有一個備選方案的采納與否決策中，獲利指數(shù)大于或等于 1，則采納，否則就拒絕。 ? 獲利指數(shù)法的優(yōu)點：考慮了資金的時間價值；有利于在初始投資額不同的投資方案之間進行對比。 ? 獲利指數(shù)的缺點：獲利指數(shù)這一概念不便于理解。 32 （四）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標的比較 ? (一 )各種指標在投資決策中應(yīng)用的變化趨勢 ? (二 )貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標廣泛應(yīng)用的原因 ? (三 )貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標的比較 ? 1．凈現(xiàn)值和內(nèi)部報酬率的比較 ? 2．凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)的比較 33 第四節(jié) 投資決策指標的應(yīng)用 ? 固定資產(chǎn)更新決策：差量分析法 ? 資本限量決策：獲利指數(shù)與凈現(xiàn)值法結(jié)合 ? 投資開發(fā)時機決策：凈現(xiàn)值法 ? 投資期決策：差量分析法或凈現(xiàn)值法 ? 項目壽命不等的投資決策：最小公倍壽命法或年均凈現(xiàn)值法 34 第五節(jié) 有風(fēng)險情況下的投資決策 ? 一、 按風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法 ? 二、 按風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量法 35 一、按風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法 ? 基本思路：對于高風(fēng)險項目采用較高的貼現(xiàn)率去計算凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則來選擇方案。 ? 風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率是風(fēng)險項目應(yīng)當滿足的、投資人要求的報酬率。 36 一、按風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法 ? 按風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率的方法 ? (一 )用資本資產(chǎn)定價模型來調(diào)整貼現(xiàn)率 ? Kj=RF+223。j (RmRf) ? (二 )按投資項目的風(fēng)險等級來調(diào)整貼現(xiàn)率 ? (三 )用風(fēng)險報酬率模型來調(diào)整貼現(xiàn)率 ? K i = R F + b i V i 37 二、按風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量法 ? 常用：肯定當量法 ? 先用一個肯定當量系數(shù)把有風(fēng)險的現(xiàn)金流量調(diào)整為無風(fēng)險的現(xiàn)金流量，然后用無風(fēng)險的貼現(xiàn)率去計算凈現(xiàn)值，以便用凈現(xiàn)值法的規(guī)則進行決策 ? 肯定當量系數(shù)，是指不肯定的一元現(xiàn)金流量期望值，相當于使投資者滿意的肯定的金額，它可以把各年不肯定的現(xiàn)金流量換算成肯定的現(xiàn)金流量。 ? 肯定的現(xiàn)金流量 =不肯定的現(xiàn)金流量肯定當量系數(shù) 38
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