【正文】 K ??? ?sKFR?mR② 普通股成本：可采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型法、稅前債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法和股利增長(zhǎng)模型法等方法進(jìn)行估算，也可直接采用投資方的預(yù)期報(bào)酬率和既有企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。 ： 式中： —— 普通股資金成本 —— 社會(huì)無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率 —— 項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù) —— 社會(huì)平均投資收益率 2023/1/23 西華大學(xué) cbs RPKK ??sKbKcRPb. 稅前債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法 根據(jù)投資“風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的報(bào)酬率越高”的原理，投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)大于提供債務(wù)融資的債權(quán)人，因而會(huì)在債權(quán)人要求的收益率上再要求一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。據(jù)此，權(quán)益資金的成本為： 式中： —— 普通股資金成本 —— 稅前債務(wù)資金成本 —— 投資者比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 2023/1/23 西華大學(xué) g)f1(P DKc1s ???sK1DcPg 股利增長(zhǎng)模型法是依照股票投資的收益率不斷提高的思路來計(jì)算權(quán)益資金成本的方法。一般假定收益以固定的增長(zhǎng)率遞增，其權(quán)益資金成本的計(jì)算公式為： 式中： —— 普通股資金成本 —— 普通股第一年股利 —— 普通股籌資總額 —— 預(yù)期股利年增長(zhǎng)率 2023/1/23 西華大學(xué) ccsPDK ?sKcDcP③ 留存收益成本： ： 式中： —— 留存收益資金成本 —— 普通股年股利 —— 普通股籌資總額 2023/1/23 西華大學(xué) gPDKc1s ??1Dgb. 普通股股利在固定增長(zhǎng)率遞增情況下： 式中： —— 普通股第一年股利 —— 普通股年股利增長(zhǎng)率 2023/1/23 西華大學(xué) )1()1(fBTIKb ???bKITB2．稅后債務(wù)資金成本 債務(wù)資金成本由債務(wù)資金籌集費(fèi)和債務(wù)資金占用費(fèi)組成。債務(wù)資金成本分析，應(yīng)通過分析各種可能的債務(wù)資金的利率水平、利率計(jì)算方式（固定利率、浮動(dòng)利率）、計(jì)息（單利、復(fù)利）和付息方式，以及寬限期和償還期等，計(jì)算債務(wù)資金的綜合利率，并進(jìn)行不同方案比選。 1)債券成本率 式中： —— 債券成本率 —— 債券年利息 —— 所得稅稅率 —— 債券籌資總額 2023/1/23 西華大學(xué) FG)T1(IK g???gKGF2)銀行借款成本率 式中： —— 銀行借款成本率 —— 銀行貸款總額 —— 銀行貸款費(fèi)用 2023/1/23 西華大學(xué) ? ????n1i iiKKKiK ii? i（融資總成本）率 整個(gè)融資方案的加權(quán)平均資金成本應(yīng)在計(jì)算個(gè)別的權(quán)益資金成本和債務(wù)資金成本的基礎(chǔ)上進(jìn)行。加權(quán)平均資金成本一般是以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資金成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的，其計(jì)算公式為： 式中： —— 融資加權(quán)資金成本（融資總成本）率 —— 第 種融資方式成本率 —— 第 種融資方式權(quán)重 2023/1/23 西華大學(xué) LOGO 2023/1/23 LOGO 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 2023/1/232023/1/23Monday, January 23, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 2023/1/232023/1/232023/1/231/23/2023 5:29:35 PM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 2023/1/232023/1/232023/1/23Jan2323Jan23 1故人江海別，幾度隔山川。 2023/1/232023/1/232023/1/23Monday, January 23, 2023 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 2023/1/232023/1/232023/1/232023/1/231/23/2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見青山。 2023年 1月 23日星期一 2023/1/232023/1/232023/1/23 1比丌了得就丌比，得丌到的就丌要。 2023年 1月 2023/1/232023/1/232023/1/231/23/2023 1行勱出成果，工作出財(cái)富。 2023/1/232023/1/23January 23, 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能戒者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 2023/1/232023/1/232023/1/232023/1/23 沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 2023/1/232023/1/23Monday, January 23, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是丌努力卻什么改變也沒有。 2023/1/232023/1/232023/1/231/23/2023 5:29:35 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 2023/1/232023/1/232023/1/23Jan2323Jan23 1世間成事，丌求其絕對(duì)圓滿，留一份丌足，可得無限完美。 2023/1/232023/1/232023/1/23Monday, January 23, 2023 1丌知香積寺，數(shù)里入于峰。 2023/1/232023/1/232023/1/232023/1/231/23/2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 1月 23日星期一 2023/1/232023/1/232023/1/23 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 1月 2023/1/232023/1/232023/1/231/23/2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023/1/232023/1/23January 23, 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 2023/1/232023/1/232023/1/232023/1/23 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023/1/232023/1/23Monday, January 23, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023/1/232023/1/232023/1/231/23/2023 5:29:35 PM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命丌凡。 2023/1/232023/1/232023/1/23Jan2323Jan23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 2023/1/232023/1/232023/1/23Monday, January 23, 2023 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023/1/232023/1/232023/1/232023/1/231/23/2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 1月 23日星期一 2023/1/232023/1/232023/1/23 1最具挑戓性的挑戓莫過亍提升自我。 2023年 1月 2023/1/232023/1/232023/1/231/23/2023 1業(yè)余生活要有意義，丌要越軌。 2023/1/232023/1/23January 23, 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)丌息。 2023/1/232023/1/232023/1/232023/1/23 MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 與家告訴