某某年國際金融市場回顧與展望(pdf9)-資料下載頁
2025-01-02 08:50本頁面
【正文】 F 這是公司最后實際擁有的價值，如果股價低于清算價值，就會出現(xiàn)套利的機會。F 用公司資產負債表中的資產減去負債得到的值稱為重置成本(replacement cost)。理論上說，公司的價值應為重置成本。市場競爭會讓公司的市值在重置成本上下波動。F 公司的市值與重置成本的比率稱為托賓 q(Tobin’s q) ，市值對重置成本的這一比率會趨于 1。實證研究表明多數(shù)時期這個比率顯然不等于 1，也許是因為重置成本的觀點沒有考慮投資者對股票未來前景的預期。 十一、清算價值估價法十一、清算價值估價法21清華大學 經(jīng)濟管理學院 國際金融與貿易系 朱寶憲 副教授F由 CAPM模型，當股價處于均衡時，預期收益率為 rf+?[E{rM}rf]?？梢赃\用這個模型計算出股票的理論收益率。F用 k表示應得的收益率，如果股票定價準確，其預期收益率將等于應得收益率 k。 十二、十二、 CAPM估價法估價法22清華大學 經(jīng)濟管理學院 國際金融與貿易系 朱寶憲 副教授F 內在價值 (intrinsic value)指的是投資者從股票上所能得到的全部現(xiàn)金回報 (包括紅利和最終售出股票時的損益 )用正確反映了風險調整的利率 k折現(xiàn)所得的現(xiàn)值。 F 如果股票的內在價值高于市價，就認為這個股票被低估了，因而具有投資價值；如果股票的內在價值低于市價，就認為這個股票沒有被低估，如果投資者沒有這種股票，不應投資購買它，如果投資者已持有這種股票，應考慮適時售出。 十三、內在價值估價法十三、內在價值估價法23清華大學 經(jīng)濟管理學院 國際金融與貿易系 朱寶憲 副教授F MM理論：在 MM條件下公司價值與資本結構無關。F 根據(jù) MM理論，紅利折現(xiàn)方法和市盈率方法，還有自由現(xiàn)金流方法的效用都相同。F 自由現(xiàn)金流是指公司股東擁有的不算新投資的稅后營業(yè)現(xiàn)金流，即公司在作了各項扣除后擁有自由支配權的現(xiàn)金額。F 自由現(xiàn)金流估價法是在自由現(xiàn)金流的基礎上，運用紅利折現(xiàn)模型來計算公司股權的現(xiàn)值：– V0 = C/(kg)十四、自由現(xiàn)金流估價法十四、自由現(xiàn)金流估價法24清華大學 經(jīng)濟管理學院 國際金融與貿易系 朱寶憲 副教授謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAI
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