公司金融-投資決策與資本預算-資料下載頁
2025-01-01 02:23本頁面
【正文】 000元 ， 剩余壽命為 5年且可按 20230元售出 ， 不考慮資本受益稅 。新設備購置成本為 150000元 ， 壽命為 5年， 使用新機器后年營業(yè)費用將降低 40000元 。 假設新舊設備均采用直線折舊法 ， 5年后均無殘值 。 公司所得稅率為 25%， 折現(xiàn)率為 10%， 是否該更換設備 ？ 39 ? 新設備的 凈 初始投資 =150000+20230=13000元 ? 新設備 增加 的年折舊稅后收益 （ 3000010000） *25%=5000元 新設備 增加 的年稅后收益 40000*（ 125%） =30000元 NPV=130000+(30000+5000)*A(5,10%)=2678元 應替換 40 擴展決策 ? 某商店考慮擴大規(guī)模 ， 預投資 50萬元 ，并在未來 10年內(nèi)直線折舊 ， 期末無殘值。 擴展決策采用后的下一年開始 ， 每年商店收益為 20萬元 ， 假設折現(xiàn)率為 10%， 公司所得稅率為 25%， 該擴展決策是否可行 ？ ? 初始投資 ? 年折舊節(jié)稅收益 ? 年稅后收益 41 第六章 資本預算中的不確定性分析 42 第一節(jié) 敏感性和場景分析 ? 敏感性分析是研究投資決策方法對項目假設條件變動的敏感性的一種方法；在資本預算中分析凈現(xiàn)值 NPV和內(nèi)部收益率 IRR對各因素的敏感程度 ? 步驟 l 基于預期，估算基礎狀態(tài)分析中的現(xiàn)金流和收益 l 找出基礎狀態(tài)分析中的主要假設條件（影響收益的變量和宏觀經(jīng)濟情況等） l 改變分析中一個假設條件，保持其他假設不變，估算變化后的 NPV l 把所得信息和基礎狀態(tài)分析相聯(lián)系，決定項目是否可行 Copyright 169。 2023 Pearson AddisonWesley. All rights reserved. 743 Best and WorstCase Parameter Assumptions for HomeNet Copyright 169。 2023 Pearson AddisonWesley. All rights reserved. 744 Green bars show the change in NPV under the bestcase assumption for each parameter。 red bars show the change under the worstcase assumption. Also shown are the breakeven levels for each parameter. Under the initial assumptions, HomeNet’s NPV is $ million. 45 場景分析 46 第二節(jié) 凈現(xiàn)值盈虧平衡 ? 在投資決策的盈虧平衡分析中，需尋求該項投資未來 現(xiàn)金流入 正好彌補 現(xiàn)金流出 時（ NPV=0）的銷售量 凈現(xiàn)值盈虧平衡點 = [投資額的等價年度成本 +固定成本 *(1Tc)折舊 *Tc]/(銷售單價 單位變動成本 ) (1Tc) 投資額的等價年度成本 =? 注意：折舊和折舊的節(jié)稅作用 48 第三節(jié) 決策樹分析和實物期權 ? 決策樹分析 項目被分為明確界定的幾個階段，各階段可能發(fā)生的結果及概率和每個結果的現(xiàn)金流標示在決策樹中 NPV=sum(各結果的現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值 *對應的概率 ) 49 實物期權 ? 擴張期權 用期權合約購買未來擴張所需要的物資，以保證項目的靈活性。若市場需求高，執(zhí)行期權；相反則放棄期權 ? 放棄期權 (索尼退出日本掌上電腦 PDA市場 ) ? 延期期權 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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