套期保值成功案例介紹——對(duì)美西南航空公司套?？?jī)效的分析-資料下載頁(yè)
2025-08-09 10:25本頁(yè)面
【正文】 中國(guó)國(guó)航在本輪石油價(jià)格波動(dòng)中成為犧牲品的最主要原因，而導(dǎo)致這個(gè)下方賣權(quán)的動(dòng)機(jī)，據(jù)公開信息分析，是為了能對(duì)沖上方買入期權(quán)帶來(lái)的費(fèi)用，可謂因小失大。 四、建議 通過(guò)分析美國(guó)西南航空公司成功套保案例和中國(guó)航空公司套保失敗案例，本文認(rèn)為， 首先，套期保值是國(guó)際上盛行的有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)工具，但本身是雙刃劍。不能因?yàn)橛衅髽I(yè)套保失敗就因噎廢食，而是要積極加深對(duì)衍生品業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，增進(jìn)對(duì)金融衍生品和套期保值業(yè)務(wù)的了解和掌握，加快培養(yǎng)這方面的人才，大力發(fā)展衍生品市場(chǎng)，加大中國(guó)在這個(gè)市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)。 其次，加強(qiáng)套保企業(yè)的董事會(huì)治理和內(nèi)部控制，嚴(yán)格審批程序，使董事會(huì)實(shí)質(zhì)治理重于形式治理。在目前公開披露套保失敗公告中，除了少數(shù)幾家公司公開表示自己的公司治理出現(xiàn)問(wèn)題，導(dǎo)致違規(guī)簽訂套保合約情況，其余公司都稱：套期保值均得到董事會(huì)批準(zhǔn)，乃授權(quán)下的正當(dāng)行為。問(wèn)題在于， 董事會(huì)是否懂得期貨、套保此類金融衍生品的復(fù)雜業(yè)務(wù)？如不懂業(yè)務(wù)，如何能做出決策？如懂業(yè)務(wù)，為何冒大不韙，做出投機(jī)決策？管理者的職責(zé)何在？例如，某航空公司曾介紹，在航油套保上使用了包含5到6種模型工具的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，這顯然不是套保行為，而是投機(jī)行為。 最后，本文認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)應(yīng)該嚴(yán)格界定和區(qū)分套期保值和套利投機(jī)之間的界限和控制。風(fēng)險(xiǎn)管理政策應(yīng)該明確區(qū)分和界定套期保值和套利兩種不同理念和 5 祥見中國(guó)國(guó)航2008年12月份關(guān)于航油套期保值公告。東方航空和上海航空套保方案公告與國(guó)航如出一轍 8操作：一般認(rèn)為，負(fù)責(zé)套期保值的財(cái)務(wù)經(jīng)理或風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)的職責(zé)在于管理和控制風(fēng)險(xiǎn)，不以投資、投機(jī)及獲得收益為目的；而負(fù)責(zé)獲利的投資經(jīng)理的職責(zé)在于獲得收益。企業(yè)可以在套保和套利之間設(shè)置防火墻，根據(jù)不同業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理政策而對(duì)套期保值和套利賦予不同的期望和考核，避免對(duì)職責(zé)預(yù)期的混亂。 參考文獻(xiàn)： [1] 油價(jià)暴漲與美國(guó)航空公司套期保值的啟示，作者：張家穎，期貨日?qǐng)?bào)2008年6月11日第八版 [2] 中國(guó)國(guó)航、東方航空等公司網(wǎng)站、年報(bào)和公告，[3] 美國(guó)西南航空公司2009年公告， 北京國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院資本運(yùn)營(yíng)研究所 姜軍撰寫 9
職業(yè)教育相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1