【正文】 未考慮期權的項目價值。用折現現金流量法計算的凈現值2．構造二叉樹（1）確定上行乘數和下行乘數。由于玉石價格的標準差為35％，所以：u===d=1247。u=1247。=（2）構造銷售收入二叉樹。按照計劃產量和當前價格計算，銷售收入為：銷售收入=2910=290（萬元）。不過，目前還沒有開發(fā)，明年才可能有銷售收入：第1年的上行收入=290=（萬元）第1年的下行收入=290=（萬元）以下各年的二叉樹以此類推，如表11—19所示。（3）構造營業(yè)現金流量二叉樹。由于固定成本為每年100萬元，銷售收入二叉樹各節(jié)點減去100萬元，可以得出營業(yè)現金流量二叉樹。（4）確定上行概率和下行概率：期望收益率=上行百分比上行概率+下行百分比（1上行概率）5％=（）上行概率+（）（1上行概率）上行概率=下行概率=1上行概率== （5）確定未調整的項目價值。首先，確定第5年各節(jié)點未經調整的項目價值。由于項目在5年末終止，無論哪一條路徑，最終的清算價值均為200萬元。然后，確定第4年末的項目價值，順序為先上后下。最上邊的節(jié)點價值取決于第5年的上行現金流量和下行現金流量。它們又都包括第5年的營業(yè)現金流和第5年末的殘值。= =[（1569+200）+（729+200）]247。（1+5％） =1 271．25（萬元）其他各節(jié)點以此類推。（6）確定調整的項目價值。3．確定最佳放棄策略產品成本計算分配率==分配率分配率=某種產品應分配的工資費用=該種產品實用工時分配率造費用分配率=某產品應負擔的制造費用=該種產品實用工時數分配率== 在產品約當產量=在產品數量完工程度單位成本=產成品成本=單位成本產成品產量月末在產品成本=單位成本月末在產品約當產量月末在產品成本=月末在產品數量在產品定額單位成本產成品總成本=（月初在產品成本+本月發(fā)生費用）月末在產品成本產成品單位成本=材料費用分配率= 完工產品應分配的材料成本=完工產品定額材料成本材料費用分配率月末在產品應分配的材料成本=月末在產品定額材料成本材料費用分配率= 完工產品應分配的工資（費用）=完工產品定額工時工資（費用）分配率=月末在產品定額工時工資（費用）分配率聯產品和副產品的成本分配1．售價法2．實物數量法單位數量（或重量）成本=成本估計（一）歷史成本分析法1．高低點法單位變動成本= 固定成本=產量最高期總成本單位變動成本最高產量或：固定成本=產量最低期總成本單位變動成本最低產量2．散布圖法3．回歸直線法求方程組的解：a = （3）b = （4）=na+b=a+b（二）工業(yè)工程法（三）契約檢查法（四）賬戶分析法成本、數量和利潤分析利潤=銷售收入總成本由于：總成本=變動成本+固定成本=單位變動成本銷量+固定成本銷售收入=單價銷量假設產量和銷量相同，則有：利潤=單價銷量單位變動成本銷量固定成本2．損益方程式的變換形式可得出4個損益方程式的變換形式：（1）計算銷量的方程式銷量= （2）計算單價的方程式單價= +單位變動成本（3）計算單位變動成本的方程式單位變動成本=單價（4）計算固定成本的方程式固定成本=單價銷量單位變動成本銷量利潤3．包含期間成本的損益方程式為符合多步式損益表的結構，不但要分解產品成本，而且要分解銷售費、 行政管理費等期間成本。將它們分解以后，方程式為：= =單價銷量銷量4．計算稅后利潤的損益方程式所得稅是根據利潤總額和所得稅稅率計算的，并從利潤總額中減除，既不 是變動成本也不是固定成本。稅后利潤=利潤總額所得稅=利潤總額利潤總額所得稅稅率 =利潤總額（1所得稅稅率）將損益方程式代人上式的“利潤總額”：稅后利潤=（單價銷量單位變動成本銷量固定成本） （1所得稅稅率）此方程式經常被用來計算實現目標利潤所需的銷量，為此常用下式表達：銷量=（二）邊際貢獻方程式1．邊際貢獻邊際貢獻是指銷售收入減去變動成本以后的差額，即：邊際貢獻=銷售收入變動成本如果用單位產品表示：單位邊際貢獻=單價單位變動成本邊際貢獻，是產品扣除自身變動成本后給企業(yè)所做的貢獻，它首先用于收回企業(yè)的固定成本，如果還有剩余則成為利潤；如果不足以收回固定成本則發(fā)生虧損。由于變動成本既包括生產制造過程的變動成本即產品變動成本，還包括銷售、管理費中的變動成本即期間變動成本，所以，邊際貢獻也可以具體分為制造邊際貢獻（生產邊際貢獻）和產品邊際貢獻（總營業(yè)邊際貢獻）。銷售收入產品變動成本=制造邊際貢獻制造邊際貢獻銷售和管理變動成本=產品邊際貢獻通常，如果在“邊際貢獻”前未加任何定語，那么則是指“產品邊際貢獻”。2．邊際貢獻率邊際貢獻率，是指邊際貢獻在銷售收入中所占的百分率。=100%=100%=100%與邊際貢獻率相對應的概念是“變動成本率”，即變動成本在銷售收入中所占的百分率。=100%=100% =100%通常，“變動成本率”一詞是指產品變動成本率。由于銷售收入被分為變動成本和邊際貢獻兩部分，前者是產品自身的耗費，后者是給企業(yè)的貢獻，兩者百分率之和應當為1。+=+ ==13．基本的邊際貢獻方程式因為：利潤=銷售收入變動成本固定成本=邊際貢獻固定成本所以：利潤=銷量單位邊際貢獻目定成本銷量=單位邊際貢獻= 固定成本=銷量單位邊際貢獻利潤4．邊際貢獻率方程式上述邊際貢獻方程式，還可以利用“邊際貢獻率”改寫成下列形式。因為：邊際貢獻率=100% 邊際貢獻=銷售收入邊際貢獻率 利潤=邊際貢獻固定成本所以：利潤=銷售收入邊際貢獻率固定成本這個方程式，根據需要可以改寫成下列變換形式：銷售收入=邊際貢獻率= 100％固定成本=銷售收入邊際貢獻率利潤這個方程式，也可以用于多品種企業(yè)。由于多種產品的銷售收入可以直接相加，所以，問題的關鍵是計算多種產品的加權平均邊際貢獻率。加權平均邊際貢獻率=100％加權平均邊際貢獻率也可以用另外的方法計算。設有n種產品，以CM表示邊際貢獻，S表示銷售收入，則：加權平均邊際貢獻率== =++…+ =++…+由于：某產品邊際貢獻率= 某產品銷售占總銷售比重=所以：加權平均邊際貢獻率=∑（各產品邊際貢獻率各產品占總銷售比重）二、盈虧臨界分析（一）盈虧臨界點的確定1．盈虧臨界點銷售量=又由于：單價單位變動成本=單位邊際貢獻所以，上式又可寫成：=2．盈虧臨界點銷售額=3．盈虧臨界點作業(yè)率=100％（二）安全邊際和安全邊際率安全邊際=正常銷售額盈虧臨界點銷售額安全邊際率的計算公式如下：安全邊際率=100％正常銷售額=盈虧臨界點銷售額+安全邊際上述公式兩端同時除以正常銷售額得：1=盈虧臨界點作業(yè)率+安全邊際率 （1）盈虧臨界點作業(yè)率+安全邊際率=80％+20％=1利潤=安全邊際邊際貢獻率 （2）銷售利潤率=安全邊際率邊際貢獻率 （3）影響利潤各因素變動分析（一）分析有關因素變動對利潤的影響（二）分析實現目標利潤的有關條件（三）敏感分析敏感系數= 標準成本成本標準=單位產品標準成本=單位產品標準消耗量標準單價標準成本=實際產量單位產品標準成本=確定數量標準和價格標準之后，兩者相乘即可得出變動制造費用標準成本：==確定了用量標準和價格標準之后，兩者相乘，即可得出固定制造費用的標準成本：=變動成本差異的分析成本差異=實際成本標準成本 =實際數量實際價格標準數量標準價格 =+ =+=+有關數據之間的關系如圖14—1所示。①實際數量實際價格②實際數量標準價格③標準數量標準價格價格差異①②數量差異②③成本差異①③圖14—1 （一）直接材料成本差異分析材料價格差異=實際數量（實際價格標準價格）材料數量差異=（實際數量標準數量）標準價格直接材料成本差異=價格差異+數量差異工資率差異=實際工時（實際工資率標準工資率）人工效率差異=（實際工時標準工時）標準工資率人工成本差異=實際人工成本標準人工成本人工成本差異=工資率差異+人工效率差異（三）變動制造費用的差異分析=變動制造費用效率差異=（實際工時標準工時）變動費用標準分配率變動制造費用成本差異=實際變動制造費用標準變動制造費用變動制造費用成本差異=變動制造費用耗費差異+變動制造費用效率差異固定制造費用的差異分析（一）二因素分析法固定定制造費用耗費差異=固定制造費用實際數固定制造費用預算數= = =固定制造費用成本差異=實際固定制造費用標準固定制造費用固定制造費用成本差異=耗費差異+能量差異（二）三因素分析法= == = 投資中心的考核指標（一）投資報酬率（二）剩余收益剩余收益=部門邊際貢獻部門資產應計報酬 =部門邊際貢獻部門資產資本成本作業(yè)成本管理可決系數和相關系數的計算公式如下：=式中：——可決系數； V——回歸直線Y=F+VX（F為作業(yè)成本中不隨作業(yè)產出變動的部分）的斜率。其可以根據下式計算求得：V=式中：y——作業(yè)總成本； x——作業(yè)產出。V也可以利用Microsoft Excel 電子表格中的公式slope（，…，），（，…，）計算求得。相關系數r=分配率=實際作業(yè)成本分配率=預算（正常）作業(yè)成本分配率==作業(yè)成本差異=某作業(yè)成本調整率=產品實際作業(yè)成本=增值作業(yè)的增值成本和非增值成本可按以下公式計算：增值成本=AQ（Sv+Suf） （1）增值作業(yè)的非增值成本=（AQSv+SQSuf） AQ（Sv+Suf） =（SQAQ）Suf （2）式中：AQ——當前的實際作業(yè)產出數量； SQ——增值作業(yè)標準產出數量； Sv——標準單位變動成本； Suf——標準單位固定成本；=戰(zhàn)略管理企業(yè)市場增價值=（權益市場價值+債務市場價值）（占用權益資本+占用債務資本） =（權益市場價值占用權益資本）+（債務市場價值占用債務資本） =權益增加值+債務增加值企業(yè)價值=其中：現金流量=息稅前利潤（1稅率）+折舊營運資本增加資本支出 =稅后經營利潤（營運資本增加+資本支出折舊） =稅后經營利潤投資資本增加假設企業(yè)價值等于企業(yè)的市場價值：=資本市場價值投資資本 =投資資本 = =由于增長率是固定的：投資資本增加/投資資本=增長率稅后經營利潤/投資資本=投資資本回報率所以：市場增價值=這里的企業(yè)的市場增加值與經濟增加值（即經濟利潤）有聯系。經濟增加值是分年計量的，而市場增加值是預期各年經濟增加值的現值。經濟增加值=稅后經營利潤資本成本投資資本 =投資資本 =（投資資本回報率資本成本）投資資本因此：市場增加值=43