【正文】 發(fā)股利，只能表明公司盈利狀況較好而已?！　?。如果固定股利支付率確定得較低，不能滿足投資者對(duì)投資收益的要求；而固定股利支付率確定得較高，沒有足夠的現(xiàn)金派發(fā)股利時(shí)會(huì)給公司帶來(lái)巨大財(cái)務(wù)壓力。另外，當(dāng)公司發(fā)展需要大量資金時(shí)，也要受其制約。所以，確定較優(yōu)的股利支付率的難度很大。 使用情況 　　只是比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展且財(cái)務(wù)狀況也較穩(wěn)定的公司。 　　含義 　　是指企業(yè)事先設(shè)定一個(gè)較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放現(xiàn)金股利外，還在企業(yè)盈余較多、資金較為充裕的年度向股東發(fā)放額外股利。 優(yōu)點(diǎn) 　　，使公司在股利發(fā)放上留有余地和具有較大的財(cái)務(wù)彈性。公司可根據(jù)每年的具體情況，選擇不同的股利發(fā)放水平，以穩(wěn)定和提高股價(jià)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化?！　。瑥亩∵@部分股東。 缺點(diǎn) 　　，造成分派的股利不同，容易給投資者收益不穩(wěn)定的感覺?！　?，可能會(huì)被股東誤認(rèn)為是“正常股利”，一旦取消，傳遞出去的信號(hào)可能會(huì)使股東認(rèn)為這是公司財(cái)務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)，進(jìn)而導(dǎo)致股價(jià)下跌。 適用情況 　　對(duì)于那些盈利隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定時(shí)，采用低正常股利加額外股利政策也許是一種不錯(cuò)的選擇。 　　二、利潤(rùn)分配的制約因素　?。ㄒ唬┓梢蛩亍　榱吮Ｗo(hù)債權(quán)人和股東的利益，法律法規(guī)就公司的收益分配作出了規(guī)定，公司的收益分配政策必須符合相關(guān)法律規(guī)范的要求。相關(guān)要求主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：資本保全約束 　　規(guī)定公司不能用資本（包括實(shí)收資本或股本和資本公積）發(fā)放股利，目的在于維持企業(yè)資本的完整性，保護(hù)企業(yè)完整的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，保障債權(quán)人的權(quán)益 資本積累約束 　　規(guī)定公司必須按一定的比例和基數(shù)提取各種公積金。另外，它要求在進(jìn)行股利分配時(shí)，一般應(yīng)當(dāng)貫徹“無(wú)利不分”的原則 超額累積利潤(rùn)約束 　　這是規(guī)定企業(yè)不能過度的進(jìn)行利潤(rùn)積累?！　」就ㄟ^過度積累利潤(rùn)，雖然減少了股東的股利收入，但由于盈余的積累增加，提高了公司股價(jià)，從而使股東的資本利得可以增加。所以，過度積累利潤(rùn)，西方國(guó)家在法律上明確規(guī)定公司不得超額累計(jì)利潤(rùn)，當(dāng)公司留存收益超過法律認(rèn)可的水平將被加征額外的稅款。但我國(guó)法律目前對(duì)此尚未做出規(guī)定。 償債能力約束 　　保證在現(xiàn)金股利分配后公司仍能保持較強(qiáng)的償債能力 　?。ǘ┕疽蛩亍　」驹诖_定收益分配政策時(shí)，出于長(zhǎng)期發(fā)展和短期經(jīng)營(yíng)的考慮，需要考慮以下因素：現(xiàn)金流量 　　企業(yè)在進(jìn)行收益分配時(shí)，必須充分考慮企業(yè)的現(xiàn)金流量，而不僅僅是企業(yè)的凈收益 資產(chǎn)的流動(dòng)性 　　如果企業(yè)的資產(chǎn)有較強(qiáng)的流動(dòng)性，現(xiàn)金來(lái)源較寬裕，則公司具有較強(qiáng)的股利支付能力 盈利的穩(wěn)定性 　　一般來(lái)講，一個(gè)公司盈利越穩(wěn)定，則其股利支付水平越高 投資機(jī)會(huì) 　　投資機(jī)會(huì)多——低股利　　投資機(jī)會(huì)少——高股利 籌資因素 　　籌資能力強(qiáng)——高股利 其他因素 　　由于股利的信號(hào)傳遞作用，公司不宜經(jīng)常改變其利潤(rùn)分配政策，應(yīng)保持一定的連續(xù)性和穩(wěn)定性；此外，利潤(rùn)分配政策還會(huì)受其他因素的影響，比如公司的發(fā)展階段以及所在行業(yè)狀況等 　?。ㄈ┕蓶|因素控制權(quán) 　　從控制權(quán)的角度考慮，具有控制權(quán)的股東往往希望少分股利。原因在于，如果公司的股利支付率高，必然導(dǎo)致保留盈余減少，這又意味著將來(lái)發(fā)行新股的可能性加大，而發(fā)行新股會(huì)稀釋公司的控制權(quán)。因此，具有控制權(quán)的股東往往主張限制股利的支付，而愿意較多的保留盈余，以防止控制權(quán)旁落他人。 穩(wěn)定的收入 　　從穩(wěn)定收入的角度考慮，靠股利維持生活的股東要求支付穩(wěn)定的股利 避稅 　　一般來(lái)講，股利收入的稅率要高于資本利得的稅率，因此，很多股東出于稅賦因素的考慮，偏好于低股利支付水平 　?。ㄋ模﹤鶆?wù)契約與通貨膨脹債務(wù)契約 　　一般來(lái)說，股利支付水平越高，留存收益越少，公司破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)就加大，就越有可能侵害到債權(quán)人的利益，因此，為了保證自己的利益不受侵害，債權(quán)人通常會(huì)在借款合同、債券契約，以及租賃合同中加入關(guān)于借款公司股利政策條款，以限制公司股利的發(fā)放 通貨膨脹 　　在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)一般采用偏緊的利潤(rùn)分配政策。原因在于，出現(xiàn)通貨膨脹之后，貨幣購(gòu)買力下降，固定資產(chǎn)重置資金會(huì)出現(xiàn)缺口，為了彌補(bǔ)缺口，企業(yè)往往少發(fā)放現(xiàn)金股利 　　 　　【考點(diǎn)六】股票股利、股票分割　　　　股票股利和股票分割的比較。內(nèi)容 股票股利 股票分割 不同點(diǎn) 　　（1）面值不變　?。?）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)改變　?。?）屬于股利支付方式 　?。?）面值變小　?。?）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)不變　　（3）不屬于股利支付方式 相同點(diǎn) 　　（1）普通股股數(shù)增加（股票分割增加更多）　?。?）每股收益和每股市價(jià)下降（股票分割下降更多）　?。?）股東持股比例不變　　（4）資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、股東權(quán)益總額不變 　　 　　【考點(diǎn)七】股票回購(gòu)含義 　　是指上市公司出資將其發(fā)行的流通在外的股票以一定價(jià)格購(gòu)買回來(lái)予以注銷或作為庫(kù)存股的一種資本運(yùn)作方式。 方式 　　：公司在股票的公開交易市場(chǎng)上以當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格回購(gòu)股票。　?。汗驹谔囟ㄆ陂g向市場(chǎng)發(fā)出的以高出股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的某一價(jià)格，回購(gòu)既定數(shù)量股票的要約?！　。汗疽詤f(xié)議價(jià)格直接向一個(gè)或幾個(gè)主要股東回購(gòu)股票。 動(dòng)機(jī) 　　?！　。ㄌ岣吖镜呢?cái)務(wù)杠桿水平）。　?。ㄒ话闱闆r下，投資者會(huì)認(rèn)為股票回購(gòu)意味著公司認(rèn)為其股票價(jià)值被低估而采取的應(yīng)對(duì)措施）。　　?；刭?gòu)——鞏固控制權(quán) 影響 　　，容易造成資金緊張，資產(chǎn)流動(dòng)性降低，影響公司的后續(xù)發(fā)展?！　。瑹o(wú)異于股東退股和公司資本的減少，在一定程度上削弱了對(duì)債權(quán)人利益的保障，而且忽視了公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。　　。公司回購(gòu)自己的股票，容易導(dǎo)致其利用內(nèi)幕消息進(jìn)行炒作，加劇公司行為的非規(guī)范化，損害投資者的利益。 第七章　稅務(wù)管理　　【考情分析】　　本章是2010年教材中新增的內(nèi)容，主要講述企業(yè)稅務(wù)管理的有關(guān)知識(shí)，包括企業(yè)籌資、企業(yè)投資、企業(yè)營(yíng)運(yùn)、企業(yè)收益分配的稅務(wù)管理以及企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理等內(nèi)容，本章內(nèi)容具有很強(qiáng)的實(shí)用性，屬于考試的重點(diǎn)，題型主要是主觀題。　　【思維導(dǎo)圖】　　　　【主要考點(diǎn)】　　　　　　【考點(diǎn)一】企業(yè)籌資稅務(wù)管理　　具體分類 　　 相關(guān)說明 銀行借款的稅務(wù)管理 　　以不同還本付息方式下的應(yīng)納所得稅總額為主要選擇標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)將現(xiàn)金流出的時(shí)間和數(shù)額作為輔助判斷標(biāo)準(zhǔn) 發(fā)行債券的稅務(wù)管理 　　企業(yè)債券的付息方式有到期還本付息和分期付息兩種方式。當(dāng)企業(yè)選擇到期還本付息時(shí)，在債券有效期內(nèi)享受債券利息稅前扣除收益，同時(shí)不需要實(shí)際付息，因此，企業(yè)可以選擇優(yōu)先考慮選擇該方式 企業(yè)間拆借資金的稅務(wù)管理 　　企業(yè)間拆借資金在利息計(jì)算及資金回收方面與銀行貸款相比有較大彈性和回旋余地，此種方式對(duì)于設(shè)有財(cái)務(wù)公司或財(cái)務(wù)中心（結(jié)算中心）的集團(tuán)企業(yè)來(lái)說，稅收利益尤為明顯。 借款費(fèi)用的稅務(wù)管理 　　企業(yè)發(fā)生的借款費(fèi)用多數(shù)可以直接稅前扣除，但有些借款費(fèi)用則需要計(jì)入資產(chǎn)成本，分期扣除. 租賃的稅務(wù)管理 　　對(duì)于承租人來(lái)說，經(jīng)營(yíng)租賃的租金可以在稅前扣除，減少稅基從而減少應(yīng)納稅額；融資租賃資產(chǎn)可以計(jì)提折舊，計(jì)入成本費(fèi)用，降低稅負(fù)。 　　【提示】計(jì)算題涉及利息抵稅的問題。注意不是所有的利息都可以抵稅（如資本化利息）。具體分類 　　 相關(guān)說明 發(fā)行股票的稅務(wù)管理 　　發(fā)行股票所支付的股息只能從企業(yè)稅后利潤(rùn)中支付，同時(shí)還需要考慮股票發(fā)行過程中存在的評(píng)估費(fèi)、發(fā)行費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、公證費(fèi)等稅務(wù)問題 留存收益籌資的稅務(wù)管理 　　在公司制企業(yè)下，留存收益籌資，可以避免收益向外分配時(shí)存在的雙重納稅問題 吸收直接投資的稅務(wù)管理 　　其支付的紅利不能在稅前扣除，不能獲得稅收減免的優(yōu)勢(shì) 　　【考點(diǎn)二】企業(yè)投資稅收管理　　一、研發(fā)投資稅務(wù)管理——稅收優(yōu)惠政策的應(yīng)用相關(guān)規(guī)定 　　，在按照規(guī)定據(jù)實(shí)扣除的基礎(chǔ)上，再按照研究開發(fā)費(fèi)用的50%加計(jì)扣除 　　，按照無(wú)形資產(chǎn)成本的150%攤銷； 　　。 　　二、直接投資稅務(wù)管理　?。ㄒ唬┓欠康禺a(chǎn)開發(fā)企業(yè)出售房地產(chǎn)的稅收籌劃　　　　　　　　　?。ǘ┢髽I(yè)組織形式的稅務(wù)管理企業(yè)組織形式的稅務(wù)管理 　　分支機(jī)構(gòu)是否具有法人資格決定了企業(yè)所得稅的繳納方式。如果具有法人資格，則獨(dú)立申報(bào)企業(yè)所得稅，如果不具有法人資格，則需由總機(jī)構(gòu)匯總計(jì)算并繳納企業(yè)所得稅?！　「鶕?jù)企業(yè)分支機(jī)構(gòu)可能存在的盈虧不均、稅率差別等因素來(lái)決定分支機(jī)構(gòu)的設(shè)立，將合理、合法地降低稅收成本。 　?。ㄈ╅g接投資稅務(wù)管理　　如企業(yè)所得稅法規(guī)定，國(guó)債利息收益免交企業(yè)所得稅，而購(gòu)買企業(yè)債券取得的收益需要繳納企業(yè)所得稅，連續(xù)持有居民企業(yè)公開發(fā)行并上市流通的股票不足12個(gè)月取得的投資收益也應(yīng)繳納企業(yè)所得稅等?！　　　　究键c(diǎn)三】企業(yè)營(yíng)運(yùn)稅務(wù)管理　　　?。ㄒ唬┎少?gòu)過程稅收籌劃購(gòu)貨對(duì)象的稅務(wù)管理 　　按照會(huì)計(jì)核算和經(jīng)營(yíng)規(guī)模不同，增值稅納稅人分為一般納稅人和小規(guī)模納稅人兩類，分別采取不同的增值稅計(jì)稅方法。　　從小規(guī)模納稅人處購(gòu)貨，進(jìn)項(xiàng)稅額不能抵扣（由稅務(wù)機(jī)關(guān)代開的除外）；從一般納稅人處購(gòu)貨，進(jìn)項(xiàng)稅額能抵扣。　　因此，企業(yè)采購(gòu)時(shí)不僅需要考慮產(chǎn)品的價(jià)格、質(zhì)量、付款時(shí)間和方式，還要從進(jìn)項(xiàng)稅能否抵扣等稅收方面進(jìn)行綜合考慮。 購(gòu)貨運(yùn)費(fèi)的稅務(wù)管理 　　購(gòu)進(jìn)免稅產(chǎn)品的運(yùn)費(fèi)不能抵扣增值稅額，而購(gòu)進(jìn)原材料的運(yùn)費(fèi)可以抵扣增值稅額（進(jìn)項(xiàng)稅額＝運(yùn)輸費(fèi)用金額扣除率7%）。 　?。ǘ┥a(chǎn)過程稅務(wù)管理——發(fā)出存貨的計(jì)價(jià)方法、固定資產(chǎn)折舊方法 存貨的稅務(wù)管理 　　我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，存貨計(jì)價(jià)可以采用先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法、個(gè)別計(jì)價(jià)法等計(jì)價(jià)方法。不同的計(jì)價(jià)方法為稅收籌劃提供了可操作空間?！　　窘Y(jié)論】在經(jīng)濟(jì)處于通貨緊縮的時(shí)期，采用先進(jìn)先出法比較合適；在經(jīng)濟(jì)比較穩(wěn)定的時(shí)期，采用加權(quán)平均法比較合適。 固定資產(chǎn)的稅務(wù)管理 　　企業(yè)可以采用直線折舊法或加速折舊法進(jìn)行固定資產(chǎn)后續(xù)計(jì)量，不同的折舊方法影響當(dāng)期費(fèi)用和產(chǎn)品成本?！　∪绻捎弥本€法，企業(yè)各期稅負(fù)均衡；如果采用加速折舊法，企業(yè)生產(chǎn)前期利潤(rùn)較少、從而納稅較少，生產(chǎn)后期利潤(rùn)較多、從而納稅較多，加速折舊法起到了延期納稅的作用 　　（三）銷售過程稅務(wù)管理——促銷方式選擇、兼營(yíng)與混合銷售的稅收籌劃　　　　計(jì)算所得額：主商品成本可以扣除、贈(zèng)送的商品成本或現(xiàn)金（企業(yè)承擔(dān)的個(gè)稅視同贈(zèng)送的現(xiàn)金）均不能扣除。　　計(jì)算利潤(rùn)：均扣除。　　　　【考點(diǎn)四】企業(yè)收益分配稅務(wù)管理　　　　企業(yè)集團(tuán)：管理費(fèi)——服務(wù)收費(fèi)　　業(yè)務(wù)招待費(fèi)籌劃：稅前列支實(shí)際發(fā)生額的60%，%?！　　　　　　　　　I(yè)務(wù)招待費(fèi)最高限額＝1/120銷售額　　公益性捐贈(zèng)：年度利潤(rùn)總額12%以內(nèi)的部分允許抵扣?！　√潛p彌補(bǔ)：根據(jù)企業(yè)所得稅法規(guī)定，企業(yè)納稅年度發(fā)生的虧損準(zhǔn)予向以后年度結(jié)轉(zhuǎn)，用以后年度所得彌補(bǔ)，但彌補(bǔ)虧損期限最長(zhǎng)不得超過五年，五年內(nèi)不論是盈利還是虧損，都作為實(shí)際彌補(bǔ)年限計(jì)算　　　　【考點(diǎn)五】稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理　?。?）從外取得的增值稅專用發(fā)票，應(yīng)注意審查發(fā)票的真實(shí)性。　?。?）企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時(shí)繳納稅款，確有特殊困難，可以申請(qǐng)延遲繳納稅款?！　。?）企業(yè)不得隱匿收入偷逃稅款。第八章　財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)　　【考情分析】　　本章屬于重點(diǎn)章。主要介紹了財(cái)務(wù)分析的有關(guān)指標(biāo)以及分析方法的應(yīng)用。本章既可以出客觀題，也可以在計(jì)算題甚至綜合題中涉及。估計(jì)本章2011年在10分左右?！　　舅季S導(dǎo)圖】　　　　【主要考點(diǎn)】　　　　　　【考點(diǎn)一】財(cái)務(wù)分析方法　　　　　　【考點(diǎn)二】上市公司基本財(cái)務(wù)分析　?。ㄒ唬┟抗墒找妗　」?　　基本每股收益的計(jì)算公式為：　　 注意 　?。?）發(fā)行新股應(yīng)按照時(shí)間權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算（加到分母）?；刭?gòu)股份也應(yīng)按照時(shí)間進(jìn)行加權(quán)計(jì)算（從分母中減去）。　　（2）送紅股是將公司以前年度的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)為普通股，轉(zhuǎn)化與否都一直作為資本使用，因此新增的8000萬(wàn)股不需要按照實(shí)際增加的月份加權(quán)計(jì)算，可以直接計(jì)入分母?！　　究偨Y(jié)】股數(shù)變動(dòng)有兩種情況：一是資本變動(dòng)的股數(shù)變動(dòng)；二是資本不變動(dòng)的股數(shù)變動(dòng)。資本變動(dòng)時(shí)，股數(shù)變動(dòng)要計(jì)算加權(quán)平均數(shù)；資本不變動(dòng)時(shí)，不計(jì)算加權(quán)平均數(shù)。 　　　　含義 　　企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當(dāng)計(jì)算稀釋每股收益?！　撛谄胀ü芍饕ǎ嚎赊D(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等?！　∠♂專涸隽抗擅抗墒找?基本每股收益　　【提示】稀釋每股收益，就是在考慮稀釋性潛在普通股對(duì)每股收益稀釋作用之后，所計(jì)算出的每股收益?！　∮?jì)算前提：假設(shè)稀釋性潛在普通股在發(fā)行日就全部轉(zhuǎn)換為普通股。 可轉(zhuǎn)換債券 　　對(duì)于可轉(zhuǎn)換公司債券，計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，分子的調(diào)整項(xiàng)目為可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額；分母的調(diào)整項(xiàng)目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。 認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán) 　　認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性?！　∮?jì)算稀釋每股收益時(shí)，作為分子的凈利潤(rùn)金額一般不變；分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)，同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí)間權(quán)數(shù)。 　?。ǘ┟抗晒衫?　　每股股利是企業(yè)股利總額與企業(yè)流通股數(shù)的比值。其計(jì)算公式如下：　　 分析 　　每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取股利的大小。每股股利越大，則企業(yè)股本獲利能力就越強(qiáng)；每股股利越小，則企業(yè)股本獲利能力就越弱?！　∮绊懸蛩兀韩@利能力、股利發(fā)放政策　　 關(guān)系 　　反映每股股利和每股收益之間關(guān)系的一個(gè)重要指標(biāo)是股利發(fā)放率