【正文】 ）、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)抗御風(fēng)險(xiǎn)能力負(fù)債經(jīng)營企業(yè)必須根據(jù)自身情況和客觀環(huán)境，確定并及時(shí)調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債規(guī)模，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，使財(cái)務(wù)狀況不斷改善。企業(yè)在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)分析時(shí)，首先應(yīng)通過優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，使企業(yè)融資的平均成本最低。由于負(fù)債融資成本一般低于權(quán)益性融資成本，增加負(fù)債比率可降低融資成本，因此，企業(yè)要提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力或企業(yè)資本利潤率下降時(shí)，應(yīng)增加權(quán)益性融資，減少負(fù)債融資；企業(yè)要降低融資成本或企業(yè)資本利潤率上升時(shí)應(yīng)增加負(fù)債融資，減少權(quán)益性融資。判斷企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理，一般的方法是分析每股收益的變化，能提高每股收益即有助于股東財(cái)富最大化的負(fù)債經(jīng)營的資本結(jié)構(gòu)是合理的；反之，則不夠合理。此外，要考慮借入資金的來源結(jié)構(gòu)。企業(yè)在舉債籌資時(shí)，必須考慮合適的舉債方式和籌集資金的類別。首先，要使還本付息額度經(jīng)?？刂圃谪泿攀罩ы槻钪畠?nèi)；其次，負(fù)債來源盡可能多渠道、多層次，多元化；再次，期限搭配科學(xué)，分布合理，防止還債高峰不適時(shí)的到來；最后，資金成本包括籌資費(fèi)用、利息或資金占用費(fèi)，必須低于可靠的預(yù)期投資回報(bào)。（四）、加強(qiáng)對運(yùn)營資金的科學(xué)管理，興利避險(xiǎn)　企業(yè)通過各種方式融入資金后，下一步就是怎樣管理好資金。借入資金的投向結(jié)構(gòu)不同，產(chǎn)生效益的時(shí)間和水平也不同。企業(yè)只有周密研究投資方向，認(rèn)真進(jìn)行投資基礎(chǔ)上的可行性研究，從投資的流向來研究投資的回收，把籌資效果和投資效果統(tǒng)一起來進(jìn)行分析，才能減少決策風(fēng)險(xiǎn)，提高投資效果。一般來說，負(fù)債投入，一部分作為流動資金投放在流動資產(chǎn)上，一部分則作為長期資金投放在固定資產(chǎn)、長期投資及其他資產(chǎn)上。作為一種投資，流動資金是一個(gè)不斷投入，不斷收回，并不斷再投出的循環(huán)過程。流動資金投資應(yīng)以最低成本滿足生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需要。企業(yè)要把握產(chǎn)品、商品銷勢，把資金投向周轉(zhuǎn)快、風(fēng)險(xiǎn)小、效益高的產(chǎn)品、商品經(jīng)營上。作為長期資金，企業(yè)應(yīng)在符合國家有關(guān)法律、法規(guī)規(guī)定的前提下，充分估計(jì)投資可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，(如投資風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)等)運(yùn)用時(shí)間價(jià)值觀念，綜合分析多方因素，慎重對待設(shè)施購建投資和大額對外投資。在慎密、科學(xué)的可行性論證基礎(chǔ)上，把資金投向回報(bào)率高、回收期短、安全系數(shù)大的項(xiàng)目上。同時(shí)，按照適用原則，節(jié)約非經(jīng)營性資產(chǎn)購置支出，避免投資出現(xiàn)低效益、無效益和負(fù)效益。提高投資成功率，降低風(fēng)險(xiǎn)。（五）、建立企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范指標(biāo)體系企業(yè)舉債經(jīng)營，經(jīng)營者要清楚知道本企業(yè)的盈利能力和償還能力，把負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)降低到最小程度，就需建立如下一系列的分析考核指標(biāo)，測核企業(yè)承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如若因經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)使企業(yè)受到較大的挫折，不僅會影響企業(yè)發(fā)展，甚至?xí)绊懫髽I(yè)生存。這些指標(biāo)主要有：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率、自有資本比率和已獲利息倍數(shù)。6種指標(biāo)對評價(jià)企業(yè)負(fù)債是否適度有一定意義，但僅憑一些既定的數(shù)量來評價(jià)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否最優(yōu)是不切實(shí)際的，為此利用多變模式思路建立多元線型函數(shù)公式。利用阿爾曼“Z計(jì)分模型”將多種財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總計(jì)算總判別分Z值，建立財(cái)務(wù)失敗預(yù)警系統(tǒng)，較準(zhǔn)確的計(jì)算出企業(yè)陷入債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并招致破產(chǎn)的可能性，判斷函數(shù)為： Z=＋＋＋＋ 　其中：X1=營運(yùn)資本／總資產(chǎn) 　　 X2=留存收益／總資產(chǎn) 　　 X3=息稅前利潤／總資產(chǎn) 　　X4=普通股和優(yōu)先股市場價(jià)值總額／負(fù)債賬面價(jià)值總額 　　 X5=銷售收入／資產(chǎn)總額 利用上式計(jì)算出的企業(yè)Z值即可綜合分析預(yù)測企業(yè)財(cái)務(wù)失敗或破產(chǎn)的可能性。阿爾曼經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，一個(gè)企業(yè)Z值大于2．675，則企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好，發(fā)生破產(chǎn)的可能性越??；，企業(yè)則面臨較大的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；“灰色地帶”，企業(yè)財(cái)務(wù)極不穩(wěn)定。（六）、提高經(jīng)營者自身素質(zhì)和企業(yè)經(jīng)營管理水平一般來說，管理者都是風(fēng)險(xiǎn)的反對者，負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，稍有不慎即陷入困境。公司經(jīng)營者要學(xué)會在不同環(huán)境下采取隨機(jī)應(yīng)變的財(cái)務(wù)策略，把握住投資管理和經(jīng)營控制能力，注重收益與風(fēng)險(xiǎn)的均衡性、不斷提高經(jīng)營管理水平，使企業(yè)負(fù)債經(jīng)營在利益與風(fēng)險(xiǎn)的二難決策中處于不敗之地，取得預(yù)期經(jīng)營效益。在當(dāng)今負(fù)債經(jīng)營過程中，還應(yīng)該培植良好的公共關(guān)系。良好的公共關(guān)系率和善于交際的能力，是現(xiàn)代企業(yè)不可缺少的，有些事情有了它可以神奇般的辦成。而公共關(guān)系的核心是誠實(shí)無欺，講信譽(yù)，守信用，是企業(yè)的良好形象和魅力，是企業(yè)的無形資產(chǎn)，能更好地建立機(jī)制，控制和抵御風(fēng)險(xiǎn)。七、結(jié)束語 負(fù)債經(jīng)營是企業(yè)籌措資金重要手段,是現(xiàn)代企業(yè)迅速發(fā)展的必由之路。企業(yè)運(yùn)用負(fù)債機(jī)制承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，可在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中追求自身經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，爭取最大利潤。我們必須摒棄“保守經(jīng)營”的傳統(tǒng)觀念，充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，爭取最大利潤。同時(shí)，我們又必須嚴(yán)格、科學(xué)地遵循財(cái)務(wù)原理，把握負(fù)債經(jīng)營的 “尺度”，適度的負(fù)債經(jīng)營有利于股東財(cái)富最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，是一種積極而進(jìn)取的經(jīng)營風(fēng)格。我們必須明確負(fù)債經(jīng)營只是一種手段，并非任何企業(yè)都能適用，也不能完全依賴它來給企業(yè)創(chuàng)造直接的經(jīng)濟(jì)效益，要真正提高企業(yè)的綜合實(shí)力，一定要充分開發(fā)其他潛力，以達(dá)到企業(yè)的全面發(fā)展。但負(fù)債經(jīng)營比例究竟應(yīng)該多高，這是最佳資本結(jié)構(gòu)確定中的關(guān)鍵問題，也是一個(gè)沒有普遍適用模式的難題。公司必須從自身環(huán)境的綜合分析出發(fā)，進(jìn)行全盤考慮，才能使負(fù)債經(jīng)營給企業(yè)帶來良好的收益，使企業(yè)拓寬經(jīng)營之路，從而保證企業(yè)在社會主義市場經(jīng)濟(jì)競爭中立于不敗之。我們必須明確負(fù)債經(jīng)營只是一種手段，并非任何企業(yè)都能適用，也不能完全依賴它來給企業(yè)創(chuàng)造直接的經(jīng)濟(jì)效益，要真正提高企業(yè)的綜合實(shí)力，一定要充分開發(fā)其他潛力，以達(dá)到企業(yè)的全面發(fā)展。[參考文獻(xiàn)]:[1]徐光華:現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理[M],第一版,北京清華大學(xué)出版社,北京交通大學(xué)出版社,2006年9月.[2]范恒森: 淺論對企業(yè)實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理[J],經(jīng)濟(jì)問題, 1996年03月.[3]劉玉平:財(cái)務(wù)管理學(xué)[M],第二版,北京中國人民大學(xué)出版社,2007年4月. 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