【正文】 3 包裝車間 25 120034 管理人員 15 1400 5 后勤人員 10 11006銷售人員1525007合計(jì)120 主要假設(shè):公司的設(shè)備、原材料供應(yīng)商的信譽(yù)良好，設(shè)備到貨、安裝、調(diào)試在24個(gè)月內(nèi)完成，員工的招募培訓(xùn)在兩個(gè)月內(nèi)完成，生產(chǎn)中能夠保證產(chǎn)品的質(zhì)量，實(shí)際銷售額基木符合預(yù)期設(shè)想。表7 預(yù)計(jì)年度投資現(xiàn)金流量 單位：萬(wàn)噸投資現(xiàn)金流量表編制單位:新源有限責(zé)任公司 單位:萬(wàn)元 項(xiàng)目初期 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 固定資產(chǎn)投資 300 流動(dòng)資產(chǎn) 20 銷售收入 600600 600600600 總成本 稅前利潤(rùn) 減所得稅 0 0 0 0 0 稅后利潤(rùn) 折舊 無形資產(chǎn)攤銷 減經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目增加 300 100 100 50 40經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目增加 200 500 2060 60減存貨增加 2500 5000 400200注:，建成后即可投產(chǎn)，均計(jì)入第一個(gè)會(huì)計(jì)年度。%，%?？紤]到目前資金成本比較低，以及資金的機(jī)會(huì)成本和投資的風(fēng)險(xiǎn)性等因素，現(xiàn)利率i取12%(同下)，此時(shí)，NVP= 。說明計(jì)算期內(nèi)盈利良好，投資方案可行。投資回收 投資回收期(PP)=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年齡）1+（上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量) 根據(jù)上面的公式，計(jì)算可得項(xiàng)目的投資回收期為三年零七個(gè)月，而項(xiàng)目本身的壽命為十年。因此該項(xiàng)目可行。投資利潤(rùn)率 投資利潤(rùn)率計(jì)算表(萬(wàn)元)年度l2345凈利潤(rùn)年平均凈利潤(rùn)初始投資總額320投資利潤(rùn)率%投資利潤(rùn)率(ARR)=年平均利潤(rùn)/投資總額根據(jù)以上公式及現(xiàn)金流量表，計(jì)算可得，%。方案的收益水平較好，可行性較強(qiáng)。投資內(nèi)含報(bào)酬率根據(jù)投資內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算公式，可計(jì)算出投資內(nèi)含報(bào)酬率(IRR) :IRR=%投資內(nèi)含報(bào)酬率遠(yuǎn)高于資金成本率(12%)，主要是因?yàn)楸井a(chǎn)品優(yōu)質(zhì)低價(jià)，市場(chǎng)潛力巨大，使得銷售利潤(rùn)率較高，現(xiàn)金回收較快。根據(jù)對(duì)未來幾年公司經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況的預(yù)測(cè)分析，我們認(rèn)為公司能夠保持一定的利益增長(zhǎng)。但考慮到行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)比較大，尤其在公司凈利潤(rùn)下降或現(xiàn)金緊張時(shí)，容易給公司造成較大的財(cái)務(wù)壓力。因此在投資回報(bào)方面，我們選擇了一種介于穩(wěn)定股利政策與變動(dòng)股利政策之間的股利政策—低正常股利加額外股利政策:即在周期內(nèi)都支付穩(wěn)定的股利額，當(dāng)企業(yè)盈利較多并且不需要較多的投資資金時(shí)，可以向股東發(fā)放額外的股利:當(dāng)企業(yè)孟利較少或投資需要較多。資金時(shí)，可以只支付較低的正常股利額，這樣既不會(huì)給企業(yè)造成較大的財(cái)務(wù)壓力，又保證股東定期得到一筆固定的股利收入。所以，這種股利政策的優(yōu)點(diǎn)在于可以在一定程度上維持股利的穩(wěn)定性，同時(shí)又有利于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)達(dá)到目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好的結(jié)合在一起。公司分派股利的形式為現(xiàn)金股利。10. 財(cái)務(wù)分析預(yù)測(cè)前提:根據(jù)公司對(duì)銷售市場(chǎng)、產(chǎn)品銷售前景進(jìn)行全面、真實(shí)的考證和推測(cè)，以及各項(xiàng)有關(guān)原始數(shù)據(jù)，以促進(jìn)公司發(fā)展為目標(biāo)，對(duì)融資成功后公司的計(jì)劃進(jìn)行預(yù)測(cè)。表1 初期投資匯總費(fèi)用名稱主要內(nèi)容金額（元）備注開辦費(fèi)購(gòu)置貨車100000三輛二手貨車建廠費(fèi)租賃土地120000/年3000㎡，市郊建廠700000含辦公室，倉(cāng)庫(kù)、實(shí)驗(yàn)室等購(gòu)辦公室相關(guān)器具10000電腦、桌椅等基本器具購(gòu)生產(chǎn)線700000有流動(dòng)資金儲(chǔ)備流動(dòng)資金1600000采購(gòu)原料、分配工資總計(jì)總投資額3200000商業(yè)貸款和自籌公用設(shè)施及運(yùn)輸設(shè)施①該項(xiàng)目年耗水量為1萬(wàn)噸，年用電量為10萬(wàn)度，新增2T蒸氣鍋爐一臺(tái)，水電、燃料消耗見表2。表2 水電燃料匯總表序號(hào) 名稱 日用量 供應(yīng)來源 供應(yīng)的可靠性 噸費(fèi)用（元，含運(yùn)雜費(fèi)) l 水 300T 自備井 可靠 2 電 供電局 新添變傾器l臺(tái) l0 3 燃料 2T 燃料公司 可靠 4 柴機(jī)油 200L 石化公司 可靠 5合計(jì)②新建庫(kù)房1500m178。能夠滿足擴(kuò)產(chǎn)后倉(cāng)陣的要求。③運(yùn)輸車輛，辦公用車和送貨車。原材料供應(yīng)主要原材料和輔助材料均為農(nóng)產(chǎn)品深加工產(chǎn)品和化工原料，供應(yīng)充分及時(shí)，主要原材料和輔助材料耗用見表表4。表3 主要材料匯總表序號(hào) 名稱 規(guī)格 年用量(噸) 單價(jià)(元/噸) 總計(jì)(萬(wàn)元) 供應(yīng)可靠性 1秸稈 玉米等 5000 10050本省解決 2 白糖 甜菜糖 401500 6可靠 3 豆餅粉 熱榨 100 2000 20可靠 4 淀粉 玉米 100 1500 15 可靠 5 總計(jì) 101 表4 輔助材料好用表序號(hào) 名稱 規(guī)格 年用量(噸) 單價(jià)(元/噸) 總計(jì)(萬(wàn)元) 供應(yīng)可靠性 1 玉米面 普通 500 300 15 可靠 2 無機(jī)鹽 工業(yè)級(jí) 300 400 12 可靠 3 合計(jì) 27 工資總匯生產(chǎn)人員和管理人員工資匯總表見表5表5 生產(chǎn)人員和管理人員工資匯總表序號(hào) 單位 人數(shù)(個(gè)) 月工資(元) 年工資(萬(wàn)元) l 發(fā)酵車間30 14002 粉碎車間 25 13003 包裝車間 25 120034 管理人員 15 1400 5 后勤人員 10 11006銷售人員1525007合計(jì)120項(xiàng)目第一年第二年第三年一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減：折扣與折讓主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本40二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)135264305加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)減：銷售費(fèi)用3管理費(fèi)用9財(cái)務(wù)費(fèi)用20三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)109256,9四：利潤(rùn)總額109減：所得稅五：凈利潤(rùn)注：本企業(yè)為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)，前三年免征稅，免營(yíng)業(yè)執(zhí)照工本費(fèi)。固定資產(chǎn)折舊期為10年，期末無殘值，采用平均年限法進(jìn)行折舊。無形資產(chǎn)攤銷期為8年，采用直線法進(jìn)行攤銷。應(yīng)收賬款回收期為30天。應(yīng)付賬款回收期為40天。生產(chǎn)管理費(fèi)用為制造成本的5%。11. 公司風(fēng)險(xiǎn)分析 關(guān)于生物飼草壓塊的生產(chǎn)工藝，國(guó)內(nèi)目前仍保持青貯或?qū)⒔斩捴苯訅簤K，均未采用將微生物與秸稈發(fā)酵等結(jié)合起來的協(xié)同發(fā)酵工藝。 日本在厭氧發(fā)酵方而居世界首位，但在原料供應(yīng)方面和采用各種醉制劑進(jìn)行生產(chǎn)與開發(fā)并無優(yōu)越性，因此，該項(xiàng)月將處于領(lǐng)先水平。 ，本項(xiàng)目的成功必將促進(jìn)研究與生產(chǎn)應(yīng)用實(shí)際的緊密切合，根據(jù)本企業(yè)國(guó)內(nèi)飼料行業(yè)的發(fā)展需求，開展攻關(guān)研究和前瞻性研究，保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，為本企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展提供強(qiáng)有力的技術(shù)支持。 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)①資源方面本項(xiàng)目產(chǎn)品的開發(fā)生產(chǎn)，主要原料為植物秸稈等農(nóng)副產(chǎn)品下腳料，中國(guó)為一農(nóng)業(yè)大國(guó)，本項(xiàng)目資源極為豐富和廉價(jià)。另外，本項(xiàng)目所需水、電、燃料保障供應(yīng)狀態(tài)良好，不會(huì)制約生產(chǎn)發(fā)展。②產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力 本企業(yè)兩類產(chǎn)品均以國(guó)際領(lǐng)先水平的高技術(shù)為依托，只要企業(yè)保證正常生產(chǎn)質(zhì)量，產(chǎn)品具有先天競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。③管理風(fēng)險(xiǎn)本企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)鍵在于能否以現(xiàn)代企業(yè)科學(xué)管理經(jīng)營(yíng)，企業(yè)管理的核心為財(cái)經(jīng)管理，企業(yè)成立后應(yīng)在高層管理人才，特別是財(cái)經(jīng)和貿(mào)易管理人才的使用上加強(qiáng)力量，建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制，以避免本項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。④政策風(fēng)險(xiǎn) 本項(xiàng)目以植物秸稈為主要原料，生產(chǎn)生物飼草壓塊，變廢為寶，符合國(guó)家環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策。河北省是中國(guó)投資環(huán)境比較優(yōu)越的省份之一。為了鼓勵(lì)企業(yè)的發(fā)展和吸引外來資金，均出臺(tái)了一系列優(yōu)惠政策和特殊規(guī)定，如投資者可以擁有獨(dú)立的房屋所有權(quán)、使用權(quán)、出租權(quán)、買賣權(quán)和繼承權(quán)。開放經(jīng)營(yíng)范圍放開價(jià)格。免費(fèi)提供防疫和商檢服務(wù):企業(yè)減免稅等，為該項(xiàng)目的正常實(shí)施和健康發(fā)展提供了有利的政策條件。 該技術(shù)所開發(fā)的產(chǎn)品現(xiàn)已與經(jīng)營(yíng)廠家及廣大客戶建立了貿(mào)易往來，且本項(xiàng)目技術(shù)先進(jìn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，因此本項(xiàng)目無任何市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。且公司已向國(guó)家民政部和國(guó)家扶貧辦公室提出年收購(gòu)25萬(wàn)噸飼草壓塊的申請(qǐng)，該項(xiàng)目己經(jīng)上馬，國(guó)家即可批復(fù)，更增加了該項(xiàng)目的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。 ①帶動(dòng)發(fā)展養(yǎng)殖業(yè)，豐富居民菜籃子，保護(hù)生態(tài)環(huán)境，促使農(nóng)業(yè)畜牧業(yè)良性循環(huán)，節(jié)約糧食，增加養(yǎng)殖業(yè)效益。 ②本項(xiàng)目所應(yīng)用的微生物發(fā)酵技術(shù)是高新技術(shù)，其先進(jìn)性、可靠性屬國(guó)內(nèi)首創(chuàng)，具有極強(qiáng)的生命力。 ③由于本項(xiàng)目產(chǎn)品是價(jià)廉質(zhì)優(yōu)的生物飼料，投入市場(chǎng)一定會(huì)受到用戶的歡迎，因此市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較低。尤其我國(guó)加入WTO后，外來飼料產(chǎn)品對(duì)我國(guó)的行業(yè)市場(chǎng)會(huì)形成價(jià)格上的沖擊，國(guó)際上的價(jià)格比國(guó)內(nèi)飼料價(jià)格相比低25%左右?，F(xiàn)有全糧飼料，加工企業(yè)都經(jīng)不起沖擊。只有質(zhì)優(yōu)價(jià)廉，原料不受外來制約干擾的秸稈生物飼料可以和外來品抗衡，從而立于不敗之地，成為具有中國(guó)民族特色的支柱產(chǎn)業(yè)。 ④本項(xiàng)目的投資收益率為27%，盈虧平衡為7%，因此在經(jīng)濟(jì)上具有極強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 ⑤該項(xiàng)目以植物秸稈為主要原料，生產(chǎn)飼用飼料壓塊。減少了環(huán)境污染，變廢為主，具有較好的生態(tài)學(xué)效應(yīng)。 綜合上所述，此項(xiàng)目投資少、見效快、具有極好的生態(tài)效益和經(jīng)濟(jì)效益，應(yīng)盡快進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)。