【正文】 變，市場利率水平浮動不大；隨著社會的發(fā)展，人們對孩子學習質(zhì)量的要求提高，受培訓，輔導對于孩子成長的幫助增強，本培訓服務的市場空間已存在且產(chǎn)品需求量會逐年增加，發(fā)展前景可觀；經(jīng)營場地、輔導教師工資及福利費、輔助費用等市場價格無太大變化；我們根據(jù)市場容量和銷售情況測算，預計15年內(nèi)年產(chǎn)銷售量及銷售額見以下表格。表61 15年經(jīng)營預測表 （單位：噸）年份第1年第2年第3 年第4年第5年培訓取得收入（萬元）3642485460年應交增值稅額（萬元）說明: 銷售稅金及附加按國家現(xiàn)行規(guī)定計取，產(chǎn)品繳納增值稅，稅率17% 費用預測營業(yè)費用（第一年主要是對家長，老師發(fā)一些單子。預計在1萬元以內(nèi)）看經(jīng)營情況分析廣告費用。 財務費用表62財務費用預測 （單位：萬元）項目/年份第一年第二年第三年第四年第五年利息支出其他財務費用說明：根據(jù)中國人民銀行金融機構(gòu)貸款利率表，％。其他財務費用主要為融資租賃產(chǎn)生的財務費用。管理費用表63 管理費用預測 （單位：萬元）項目/年份第一年第二年第三年第四年第五年工資及福利水電費11111辦公費差旅費23456培訓費開辦費2合計2221222324說明：由于本公司規(guī)模的擴大，各項管理費用一定的增長。 財務報表分析 盈利能力分析 表64 盈利能力主要比率分析第一年第二年第三年第四年第五年營業(yè)毛利潤3642485460營業(yè)凈利潤1016202428營業(yè)利潤率%%%%%注：銷售利潤率 = 利潤總額/營業(yè)收入分析：從表中可以看出本公司的銷售毛利率和凈利率, 有較強的獲利能力。 投資報酬分析表65 投資報酬比率分析第一年第二年第三年第四年第五年凈資產(chǎn)報酬率%%%%%總資產(chǎn)報酬率%%%%%所有者權(quán)益報酬率%%%%%總投資收益率%%%%%資本金凈收益率%%%%%凈資產(chǎn)報酬率 = 利潤總額/所有者權(quán)益資產(chǎn)平均總額 =（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2總資產(chǎn)報酬率 = 所有者權(quán)益報酬率 =(稅后利潤優(yōu)先股股息)247。(所有者權(quán)益權(quán)益)100% 分析：從表中可以看出本公司的凈資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)報酬率、所有者權(quán)益報酬率基本上保持逐年增長，有很好的投資回報。 資產(chǎn)運營能力分析表66 資產(chǎn)運營能力分析第一年第二年第三年第四年第五年資產(chǎn)增長率%%%%%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%%%%資產(chǎn)增長率 =總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入/總資產(chǎn)分析：從表中可以看出本公司有很高的資產(chǎn)運用率。 償債能力分析表67 償債能力分析第一年第二年第三年第四年第五年流動比率資產(chǎn)負債率%%%%%產(chǎn)權(quán)比率%%%%%流動比率 = 流動資產(chǎn)/流動負債資產(chǎn)負債率 = （負債總額/資產(chǎn)總額）*100%產(chǎn)權(quán)比率 = （負債總額/所有者權(quán)益權(quán)益）*100%分析：，資產(chǎn)負債率及產(chǎn)權(quán)比率基本上保持穩(wěn)定，有很好的償債能力，能有效抵御財務風險。7 風險預測 市場風險市場風險及其控制價格風險：本公司的培訓服務雖然有市場，但是否能達到預定的價格，保證公司有預期的利潤。市場風險：培訓服務屬于近年來崛起的市場，對其能否迅速占領(lǐng)市場，并維持一定的市場份額還存在懷疑。市場風險的控制：做好對市場風險的評估與預測工作，給市場部員工更多的培訓，充分了解，熟悉市場，及時做好應對措施，以免造成經(jīng)濟損失。 競爭風險競爭風險：目前市場上關(guān)于這類培訓的企業(yè)不多，本公司目前在市場中具有絕對的優(yōu)勢。但如果市場上出現(xiàn)同類行業(yè)的競爭對手，本公司能否長久保持這種優(yōu)勢。競爭風險的控制：目前本公司在該競爭對手很少。潛在的競爭對手必須對該培訓技術(shù)有充分全面的了解才能有效開展相關(guān)的追逐，達到能夠和本行業(yè)競爭至少需要很長一段時間，充分了解競爭對手，做到人無我有，人有我優(yōu)。深入競爭對手，充分了解對手的經(jīng)營戰(zhàn)略，對我們的經(jīng)營戰(zhàn)略加以分析，爭取做到知己知彼百戰(zhàn)不殆。：充分利用財務杠桿作用，是企業(yè)發(fā)展的有效手段之一，但是本公司在創(chuàng)業(yè)初期就向銀行借款，是否會使企業(yè)面臨嚴重的財務風險。債務風險及其控制：公司在創(chuàng)業(yè)初期借入20萬的短期借款，相對于公司的注冊資本來說，數(shù)額較小，財務杠桿也不高，而且公司有著較高的利潤，足以保證按時歸還借款的本息和。在未來的經(jīng)營中我們將嚴格控制債務規(guī)模，保持合理的資本結(jié)構(gòu)，防止企業(yè)陷入債務危機。 信用風險：企業(yè)為了擴大培訓規(guī)模，必然采取相應的信用政策，在賒銷的情況下，壞帳是難以避免的。本公司將來會否出現(xiàn)大量壞賬，造成營運現(xiàn)金流量不足的風險。信用風險及其控制：（1）本公司首先會建立嚴格完善的財務制度，聘請專業(yè)會計師為公司處理財務事宜，我們將嚴格執(zhí)行中華人民共和國財政部頒布的《企業(yè)會計制度》。（2）本公司將建立合理的財務預警機制，以便我們及時了解公司不良財務狀況，可以及時采取應對措施，避免財務危機的發(fā)生。（3）本公司將按照最新的《企業(yè)會計準則》的要求，正確計提壞賬準備，合理估計壞帳，從而保持財務信息的真實性和可靠性。（4）本公司將與往來銀行保持良好的關(guān)系，樹立自己的信譽，以便在發(fā)生緊急財務狀況時，可以及時取得銀行的借款，渡過危機。 管理風險 管理風險：公司的正常運轉(zhuǎn)，還需要有優(yōu)秀的管理類人才。本公司的管理人員是否有能力管理好整個公司直接決定了公司的成功有否。尤其是后期由于規(guī)模的擴大會導致對管理水平要求的進一步提高。管理風險的控制：（1）本公司的創(chuàng)業(yè)團隊，包括技術(shù)、營銷、財務、管理等多方面的人員，有著扎實的理論功底，有些也具有實際工作的經(jīng)驗，完全可以勝任公司創(chuàng)立階段的工作。（2）公司成立后，還會根據(jù)公司發(fā)展的需要，聘請各方面的專業(yè)人才，充實公司管理、研發(fā)、營銷隊伍，保證公司高效、快速成長。（3）公司成立后，將聘任公司管理方面的專家，擔任本公司的顧問，為公司的正常運轉(zhuǎn)提供全方位的支持。 資本撤出方式 OTC市場退出風險投資退出機制中的另一個重要渠道就是通過OTC市場實現(xiàn)退出。在公司不宜馬上上市而投資家又想盡快退出的情況下，可以考慮OTC市場退出。OTC亦即證券柜臺交易的即時行情報價服務系統(tǒng)，實際就是場外交易。OTC一般不制訂上市標準，不向上市公司收取費用，上市過程短，這大大降低了公司的上市費用，對于我們這種新成立的中小型技術(shù)企業(yè)不失為一種好的上市方式。 管理層收購管理層回購（MBO）是時下討論最為熱烈的退出方式之一，主要是指創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展到一定規(guī)模之后，公司的管理層包括核心技術(shù)人員利用信托等融資方式購買風投公司所持的股份，并通過這種重組方式改變創(chuàng)業(yè)公司的控制權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、所有者結(jié)構(gòu)，以期激勵管理層的創(chuàng)業(yè)激情，提高企業(yè)效益的一種并購方式。這種退出方式對我們這樣的中小型高新技術(shù)公司具有較強的吸引力：一方面解決了創(chuàng)業(yè)公司階段性資金需求，另一方面又滿足了創(chuàng)業(yè)者的對公司股權(quán)控制的要求。在這種回購下，本企業(yè)有可能演變成以經(jīng)營管理層完全控股的企業(yè)，管理層由代理人變?yōu)楣蓶|，其激勵機制由薪酬激勵變?yōu)榭刂茩?quán)和股權(quán)激勵。管理層收購一方面使投資者所承擔的風險降低到可以鎖定的地步；另一方面使被我們的企業(yè)經(jīng)理層擁有更大的控制權(quán)，致使其可以更多地展示我們?nèi)后w的意圖并實現(xiàn)激勵最大化。收購價款可能會比IPO方式下的股票轉(zhuǎn)讓價款少些，但費用也少，時間短，易于操作，公司管理層可以以個人資信作擔保，或以即將收購的資本作擔保，向銀行或其它機構(gòu)借入資金，將股份買回，風險投資家則成功退出。通過上述幾種資本退出方式的分析，我們認為管理層收購將會是本企業(yè)最為理想的選擇。在企業(yè)不同的發(fā)展階段，根據(jù)其實際情況，我們也不排除使用其它資本退出手段的可能性。 資本撤出時間根據(jù)財務預算和公司戰(zhàn)略、運營狀況等因素綜合分析，我們認為風險資金最好在第45年后撤出。 清算或破產(chǎn)如果風險資本投入后公司經(jīng)營業(yè)績不佳，雙方可以按照事前協(xié)議提前中止企業(yè)經(jīng)營，提起清算，減少雙方損失。9 附錄 附錄一：少兒教育培訓市場調(diào)查問卷少兒輔導培訓市場調(diào)查問卷家長版尊敬的女士/先生：　　您好！我們是“蓓優(yōu)少兒教育有限責任公司”的工作人員，為了了解當前少兒課余教育的現(xiàn)狀以及存在的問題，更全面的了解市場需求，給孩子們創(chuàng)造一個良好的課外學習，成長環(huán)境。特別開展此次調(diào)查活動，感謝您的配合！您孩子的年齡階段是？A．6歲以下 B．6歲—10歲 C．10歲—12歲 D．12歲以上您覺得孩子智力啟蒙的黃金年齡階段是？A．6歲以下 B．6歲—10歲 C．10歲—12歲 D．12歲以上你認為什么樣的教育輔導方式更適合孩子？ A. 單純在學校的學習教育C. 參加一些少兒教育輔導機構(gòu)B. 以各類活動（室內(nèi)外）為主的寓教于樂的互動式教育D. 買一些資料，自己在家里面學習你覺得每周除平時在校學習外還應花多長時間來進行課外輔導培訓？ A. 10小時以內(nèi)B. 10—20小時C. 20—30小時D. 30小時以上如參加校外課堂學習培訓，你認為每節(jié)課的時間多少為適宜？ A. 30分鐘B. 45分鐘C. 60分鐘D. 75分鐘你覺得除了課堂教育外，還應有哪些輔助設(shè)施？ A. 餐廳、水吧供大人和小朋友休息B. 游樂設(shè)施可在課間或課余放松C. 多用途的綜合性場地，由外教來講解各項運動D. 每月組織一次小朋友及家長開展戶外拓展活動你認為少兒輔導機構(gòu)的教學課堂一個班多少人比較合理？A. 5人以下B. 5至10 人C. 10至15人D. 15人以上你認為少兒輔導機構(gòu)應注重少兒哪方面的教育輔導？ A. 學習知識方面 B. 智力開發(fā)與培養(yǎng) C. 學習生活能力的培養(yǎng) D. 全面發(fā)展您認為當前社會上出現(xiàn)的一些輔導機構(gòu)是否正規(guī)？A．正規(guī) 您是否認為孩子參加課外輔導培訓課堂是必要的？A、沒必要，孩子自己學習就行B、有必要，畢竟可以學到更多課堂以外的東西C、看孩子的發(fā)展狀況，再討論這些問題D、看孩子自己的意愿 ，是否愿意去1如果您為孩子選擇一家教育輔導機構(gòu)，你最看重的是哪方面？A、師資力量B、是否注重孩子學習能力的培養(yǎng)C、基本設(shè)施是否完善，機構(gòu)是否專業(yè)1您是否了解現(xiàn)在少兒培訓機構(gòu)的更多信息？A、不了解B、有點了解C、了解D、非常了解1您認為以下輔導機構(gòu)的價格，您能接受哪一項？A、3000到4000一學期B、4000到5000一學期C、5000到6000一學期D、6000到7000一學期E、不知道1 您是否還有其他關(guān)于少兒輔導機構(gòu)的建議和意見？謝謝您參與此次問卷調(diào)查，祝您身體健康，工作順利！ 57