精品課程ppt公司金融導(dǎo)論第九章-資料下載頁
2025-08-01 16:02本頁面
【正文】 $80 .00$10 0$12 0$14 0$16 00 5 5 5 D i s c ou n t R ateNPV AB內(nèi)含報酬率 A = % 內(nèi)含報酬率 B = % 交點(diǎn) = % 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 凈現(xiàn)值與內(nèi)含報酬率的不同點(diǎn) ? 凈現(xiàn)值直接測試項(xiàng)目的增長價值 ? 無論何時都應(yīng)選擇凈現(xiàn)值 ? 在以下情況時，內(nèi)含報酬率不適用 –非常規(guī)現(xiàn)金流量 –互斥項(xiàng)目 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 獲利能力指數(shù) ? 根據(jù)貨幣時間價值計算每一單位成本的獲利能力 ? 獲利能力指數(shù)為 ,暗示了每一美元的投資會創(chuàng)造 ? 這個方法在我們的資本有限時是非常有用的 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 獲利能力指數(shù)的優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn) – 和 NPV密切相關(guān)，經(jīng)常導(dǎo)致完全一樣的決策 – 容易理解和交流 – 當(dāng)可以用于投資的資金有限時，可能很有幫助 ? 缺點(diǎn) – 在比較互斥投資時可能會導(dǎo)致不正確的決策 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 資本預(yù)算實(shí)務(wù) ? 進(jìn)行投資時，需要考慮多種決策準(zhǔn)繩 ? 凈現(xiàn)值與內(nèi)含報酬率是最為廣泛的方法 ? 較小的企業(yè)常采用回收期法則 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 總結(jié) —— 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量準(zhǔn)繩 ? 凈現(xiàn)值 – 市場價值與成本的不同 – 如果項(xiàng)目的凈現(xiàn)值是正值，就接受 – 沒有嚴(yán)重的缺陷 – 是較好的決策準(zhǔn)繩 ? 內(nèi)含報酬率 – 凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率 – 內(nèi)含報酬率超過必要報酬率，就接受 – 內(nèi)含報酬率與凈現(xiàn)值密切相關(guān) – 內(nèi)含報酬率不能用來評估互斥項(xiàng)目和非常規(guī)現(xiàn)金流量 ? 獲利能力指數(shù) – 成本效益比率 – 獲利能力指數(shù)大于 1時，就接受 – 不能用來評估互斥項(xiàng)目 – 有時會被用來對項(xiàng)目進(jìn)行排序 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 總結(jié) —— 還本準(zhǔn)繩 ? 回收期 – 初始投資收回的時間長度 – 如果項(xiàng)目的回收期低于取舍時限，就接受 – 不考慮貨幣時間價值和忽視取舍時限后的現(xiàn)金流量 ? 貼現(xiàn)回收期 – 投資的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量總和等于它的成本的時間的長度 – 如果項(xiàng)目的貼現(xiàn)回收期低于取舍時限，就接受 – 忽視取舍時限后的現(xiàn)金流量 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 總結(jié) —— 會計準(zhǔn)繩 ? 平均會計報酬率 – 計量會計利潤與賬面價值之比 – 類似于資產(chǎn)報酬率 – 一項(xiàng)投資的平均會計報酬率超過一個作為標(biāo)桿的平均會計報酬率，就接受 – 有嚴(yán)重缺點(diǎn)，很少使用 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 快速測驗(yàn) ? 考慮一項(xiàng)投資，成本為 $100,000，每年現(xiàn)金流量是 $25,000，期限 5年，必要報酬率是9%，必要回收期是 4年。 –回收期是多少？ –貼現(xiàn)回收期是多少？ –凈現(xiàn)值是多少？ –內(nèi)含報酬率是多少？ –是否接受該項(xiàng)目？ ? 哪一個決策法則是主要的決策方法？ ? 什么時候內(nèi)含報酬率不適用？
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