精品課程ppt公司金融導(dǎo)論第九章-文庫吧資料
2024-08-14 16:02本頁面
【正文】 》 西南民族大學 經(jīng)濟學院 決策法則總結(jié) ? 凈現(xiàn)值為正值，必要報酬率為 15%，可以接受該項目 ? 如果利用金融計算器得到的內(nèi)含報酬率為 %,就拒絕該項目 ? 你需要識別非常規(guī)現(xiàn)金流量和查看凈現(xiàn)值曲線 《 公司金融學 》 西南民族大學 經(jīng)濟學院 內(nèi)含報酬率和互斥項目 ? 互斥項目 –如果選擇其中一個就不能選擇另一個 –例如：下一年你可以升入哈佛或斯坦福，但不能是兩者 ? 決策法則： –凈現(xiàn)值 – 選擇凈現(xiàn)值最大的項目 –內(nèi)含報酬率 – 選擇內(nèi)含報酬率高的項目 《 公司金融學 》 西南民族大學 經(jīng)濟學院 互斥項目舉例 時限 項目 A 項目 B 0 500 400 1 325 325 2 325 200 內(nèi)含報酬率 % % 凈現(xiàn)值 兩個項目的必要報酬率都是 10% 你應(yīng)該選擇哪一個？為什么？ 《 公司金融學 》 西南民族大學 經(jīng)濟學院 凈現(xiàn)值曲線 ($4 0)($2 0)$0. 00$20 .00$40 .00$60 .00$80 .00$10 0$12 0$14 0$16 00 5 5 5 D i s c ou n t R ateNPV AB內(nèi)含報酬率 A = % 內(nèi)含報酬率 B = % 交點 = % 《 公司金融學 》 西南民族大學 經(jīng)濟學院 凈現(xiàn)值與內(nèi)含報酬率的不同點 ? 凈現(xiàn)值直接測試項目的增長價值 ? 無論何時都應(yīng)選擇凈現(xiàn)值 ? 在以下情況時，內(nèi)含報酬率不適用 –非常規(guī)現(xiàn)金流量 –互斥項目 《 公司金融學 》 西南民族大學 經(jīng)濟學院 獲利能力指數(shù) ? 根據(jù)貨幣時間價值計算每一單位成本的獲利能力 ? 獲利能力指數(shù)為 ,暗示了每一美元的投資會創(chuàng)造 ? 這個方法在我們的資本有限時是非常有用的 《 公司金融學 》 西南民族大學 經(jīng)濟學院 獲利能力指數(shù)的優(yōu)缺點 ? 優(yōu)點 – 和 NPV密切相關(guān)，經(jīng)常導(dǎo)致完全一樣的決策 – 容易理解和交流 – 當可以用于投資的資金有限時，可能很有幫助 ? 缺點 – 在比較互斥投資時可能會導(dǎo)致不正確的決策 《 公司金融學 》 西南民族大學 經(jīng)濟學院 資本預(yù)算實務(wù) ? 進行投資時，需要考慮多種決策準繩 ? 凈現(xiàn)值與內(nèi)含報酬率是最為廣泛的方法 ? 較小的企業(yè)常采用回收期法則 《 公司金融學 》 西南民族大學 經(jīng)濟學院 總結(jié) —— 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量準繩 ? 凈現(xiàn)值 – 市場價值與成本的不同 – 如果項目的凈現(xiàn)值是正值，就接受 – 沒有嚴重的缺陷 – 是較好的決策準繩 ? 內(nèi)含報酬率 – 凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率 – 內(nèi)含報酬率超過必要報酬率，就接受 – 內(nèi)含報酬率與凈現(xiàn)值密切相關(guān) – 內(nèi)含報酬率不能用來評估互斥項目和非常規(guī)現(xiàn)金流量 ? 獲利能力指數(shù) – 成本效益比率 – 獲利能力指數(shù)大于 1時，就接受 – 不能用來評估互斥項目 – 有時會被用來對項目進行排序 《 公司金融學 》 西南民族大學 經(jīng)濟學院
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