精品課程ppt公司金融導(dǎo)論第十三章-文庫(kù)吧資料
2025-04-29 02:27本頁(yè)面
【正文】 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 報(bào)酬率 ? 總報(bào)酬率 =期望報(bào)酬率 +非期望報(bào)酬率 ? 非期望報(bào)酬率 = 系統(tǒng)部分 +非系統(tǒng)部分 ? 因此 , 總報(bào)酬率可以如下表示 : ? 總報(bào)酬率 =期望報(bào)酬率 +系統(tǒng)部分 +非系統(tǒng)部分 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 分散化 ? 投資組合分散化是指投資在不同的資產(chǎn)類別或部分 ? 分散化不僅僅是持有很多資產(chǎn) ? 例如 , 如果你擁有 50股因特網(wǎng)股票，你并沒(méi)有分散化 ? 然而 , 如果你擁有 50股股票橫跨 20 個(gè)不同的工業(yè)，那么你就分散化了 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 表 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 分散化原則 ? 分散化可以充分地降低報(bào)酬率的變化，但不會(huì)導(dǎo)致預(yù)期報(bào)酬率在同等程度上的減少 ? 產(chǎn)生這種風(fēng)險(xiǎn)降低的原因在于一種比期望報(bào)酬率更低的資產(chǎn)被另一種比期望報(bào)酬率更高的資產(chǎn)抵消了 ? 然而 , 存在一個(gè)不能通過(guò)分散化來(lái)化解的最低風(fēng)險(xiǎn)水平，那就是系統(tǒng)部分 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 圖 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 可分散風(fēng)險(xiǎn) ? 通過(guò)資產(chǎn)的組合形成投資組合可以消除的風(fēng)險(xiǎn) ? 通常被認(rèn)為是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或特有風(fēng)險(xiǎn)或具體資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) ? 如果我們持有一種資產(chǎn) , 或一個(gè)工業(yè)的相同資產(chǎn) , 那么我們就把自己暴露在了原本可以分散的風(fēng)險(xiǎn)之下 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 整體風(fēng)險(xiǎn) ? 整體風(fēng)險(xiǎn) = 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) +非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ? 報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差是對(duì)整體風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量 ? 高度分散的投資組合 ,非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 是非常小的 ? 因此 , 分散的投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)原則 ? 承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)得到回報(bào) ? 承擔(dān)不必要的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有回報(bào) ? 一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的期望報(bào)酬率僅僅取決于該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榉窍到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以被分化 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 計(jì)量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ? 我們?nèi)绾斡?jì)量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)呢 ? ? 我們用貝塔系數(shù)計(jì)量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ? 貝塔系數(shù)告訴我們什么 ? –貝塔系數(shù) =1 表示一項(xiàng)資產(chǎn)有著同整個(gè)市場(chǎng)相同的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) –貝塔系數(shù) 1 表示一項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) –貝塔系數(shù) 1表示一項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 表 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 整體風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ? 考慮如下信息 : 標(biāo)準(zhǔn)差 貝塔系數(shù) –證券 C 20% –證券 K 30% ? 哪種證券的整體風(fēng)險(xiǎn)更大 ? ?
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