精品課程ppt公司金融導(dǎo)論第十三章-資料下載頁
2025-04-19 02:27本頁面
【導(dǎo)讀】知道如何計算期望報酬率。了解分散化的影響。會用資本資產(chǎn)定價模型。宣告、意外事項和期望報酬率。分散化和投資組合風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險和貝塔系數(shù)。證券市場線與資本成本：預(yù)習(xí)。期望報酬率以所有可能的報酬率的概率為。由于這個原因，如果過程是重復(fù)多次的話。假設(shè)你預(yù)期股票C和T在三種可能的自然狀。況下的報酬率如下。方差和標(biāo)準(zhǔn)差還對報酬率的波動性進(jìn)行計。加權(quán)平均偏差平方。以之前的例子為例。–狀況發(fā)生概率ABC,Inc.當(dāng)投資$6000于資產(chǎn)X，投資$4000于資。意識到報酬率大多數(shù)并不等同于期望報酬。宣告和消息都包含了預(yù)期部分和意外部分。這種情況是相當(dāng)明顯的，在一個非預(yù)期的。有效市場是投資者利用宣告的非預(yù)期部分。主要包括；GDP，通貨膨脹，利率等的變。也可認(rèn)為是特有風(fēng)險或具體資產(chǎn)風(fēng)險。主要包括；工人罷工,公司分立，短缺,等。因此,總報酬率可以如下表示:. 分散化不僅僅是持有很多資產(chǎn)。然而,如果你擁有50股股票橫跨20. 產(chǎn)生這種風(fēng)險降低的原因在于一種比期望
【正文】 cted ReturnRf E(RA) ?A 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 風(fēng)險回報率 : 定義與舉例 ? 風(fēng)險回報率就是之前的例子中描繪的直線的斜率 –斜率 = (E(RA) – Rf) / (?A – 0) –之前的例子中風(fēng)險回報率 = (20 – 8) / ( – 0) = ? 如果一項資產(chǎn)的 風(fēng)險回報率為 8呢 (意味著那項資產(chǎn)點落在線的上方 )? ? 如果一項資產(chǎn)的 風(fēng)險回報率為 7呢 (意味著那項資產(chǎn)點落在線的下方 )? 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 市場均衡 ? 在市場均衡條件下 , 所有的資產(chǎn)和投資組合必須有相同的風(fēng)險回報率，并且它們都必須等同于市場的風(fēng)險回報率 MfMAfA RRERRE??)()( ???《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 證券市場線 ? 證券市場線 (SML) 是市場均衡的一種表現(xiàn) ? SML的斜率就是風(fēng)險報酬率 : (E(RM) – Rf) / ?M ? 但是因為市場的貝塔系數(shù) 總是 為 1, 所以斜率可以寫為： ? 斜率 = E(RM) – Rf = 市場風(fēng)險溢酬 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 資本資產(chǎn)定價模型 (CAPM) ? 資本資產(chǎn)定價模型 定義了風(fēng)險和報酬之間的關(guān)系 ? E(RA) = Rf + ?A(E(RM) – Rf) ? 如果我們知道一項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險 , 我們就能用 CAPM 去計算出它的期望報酬率 ? 這絕對是真的，無論我們論及的是金融資產(chǎn)還是不動產(chǎn) 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 影響期望報酬率的因數(shù) ? 貨幣的純粹時間價值 – 通過無風(fēng)險利率計量 ? 承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險的回報 – 通過市場風(fēng)險溢酬計量 ? 系統(tǒng)風(fēng)險的大小 – 通過貝塔系數(shù)計量 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 舉例 CAPM ? 假定各資產(chǎn)的貝塔系數(shù)事先給定 . 如果無風(fēng)險報酬率是 % 以及市場的風(fēng)險溢酬率為 %, 那么各資產(chǎn)的期望報酬率是多少？ 證券 貝塔 期望報酬率 DCLK + () = % KO .64 + .64() = % INTC + () = % KEI + () = % 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 圖 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 快速提問 ? 如何計算個別資產(chǎn)的期望報酬率以及標(biāo)準(zhǔn)差 ? 對于投資組合呢 ? ? 系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險有什么區(qū)別 ? ? 哪種風(fēng)險與期望報酬率的決定相關(guān) ? ? 假設(shè)一項資產(chǎn)的貝塔系數(shù)為 , 無風(fēng)險報酬率為 5% 以及市場報酬率為 13%. –在市場均衡條件的風(fēng)險回報率是多少 ? –這項資產(chǎn)的期望報酬率是多少 ?
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