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2025-08-01 14:47本頁面
【正文】 出總量必須在預算約束（或預算上限）之內(nèi)，不能超過預算約束 . 例 Julie Miller 要決定 BW的投資機會 .在 199X年她 的投資上限只有 $32,500. 1343 BW的所有可投資項目 項目 ICO IRR NPV PI A $ 500 18% $ 50 B 5,000 25 6,500 C 5,000 37 5,500 D 7,500 20 5,000 E 12,500 26 500 F 15,000 28 21,000 G 17,500 19 7,500 H 25,000 15 6,000 1344 按 IRRs 選擇 項目 ICO IRR NPV PI C $ 5,000 37% $ 5,500 F 15,000 28 21,000 E 12,500 26 500 B 5,000 25 6,500 項目 C, F, and E的 IRRs最大 . 結果，投資 $32,500 股東財富增加 $27,000. 1345 按 NPVs 選擇 項目 ICO IRR NPV PI F $15,000 28% $21,000 G 17,500 19 7,500 B 5,000 25 6,500 項目 F and G NPVs最大 . 結果，投資 $32,500 股東財富增加 $28,500. 1346 按 PIs 選擇 項目 ICO IRR NPV PI F $15,000 28% $21,000 B 5,000 25 6,500 C 5,000 37 5,500 D 7,500 20 5,000 G 17,500 19 7,500 項目 F, B, C and D Pis最大 . 結果，投資 $32,500 股東財富增加 $38,000. 1347 比較總結 方法 項目選擇 財富增加 PI F, B, C, and D $38,000 NPV F and G $28,500 IRR C, F and E $27,000 在單期預算上限的約束下，按 PI 遞減的順序選擇項目，能選出 最大限度增加 公司價值的 項目組合 . 1348 事后審計 事后審計 對項目的實際成本和收益，與其原來的預測值之間所做的一個正式的比較 . ? 揭示預測的弱點 ? 有助于采取正確的行為 ? 提供適當?shù)姆答? Result: 提高將來的決策水平 ! 1349 多個 IRR 問題 兩個 !! 可能存在的內(nèi)部收益率的個數(shù)有一個上限，這個上限就是現(xiàn)金流序列中現(xiàn)金流的符號改變的次數(shù) . 假定一個項目 0 to 4年的現(xiàn)金流如下 : $100 +$100 +$900 $1,000 這個項目的 IRRs 有多少 ? 1350 NPV 曲線 多個 IRRs Discount Rate (%) 0 40 80 120 160 200 Net Present Value ($000s) Multiple IRRs at k = % and % 75 50 25 0 100
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