【正文】 2]= =主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率 X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 X權(quán)益乘數(shù) =%=% 資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目 年初數(shù) 年末數(shù) 資產(chǎn) 8000 10000 負(fù)債 4500 6000 所有者權(quán)益 3500 4000 利潤(rùn)表項(xiàng)目 上年數(shù) 本年數(shù) 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額 略 20220 凈利潤(rùn) 略 500 M公司資產(chǎn)負(fù)債表 項(xiàng)目 金額 項(xiàng)目 金額 貨幣資金 3000 應(yīng)付帳款 C 應(yīng)收賬款凈額 5000 應(yīng)繳稅金 3000 存貨 A 長(zhǎng)期負(fù)債 D 固定資產(chǎn)凈值 25000 實(shí)收資本 E 長(zhǎng)期投資 B 未分配利潤(rùn) 1250 合計(jì) 50000 合計(jì) F 年末流動(dòng)比率 2 產(chǎn)權(quán)比率 以收入計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率 15次 以成本計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率 10次 銷售毛利 40000元、期初存貨 10000元 要求： /存貨 成本 /存貨 =1510 毛利 /存貨 =5 40000/平均存貨 =5 平均存貨 =8000(元 ) (10000+A)/2=8000 A=6000(元 ) B.=5000030005000600025000=11000 (元 ) /流動(dòng)負(fù)債 =2 1400/流動(dòng)負(fù)債 =2 流動(dòng)負(fù)債 =7000 C=70003000=4000(元 ) ： (1+)=31250(元 ) E=312501250=30000(元 ) D.=500007000=31250=11750(元 ) 項(xiàng)目 金額 項(xiàng)目 金額 貨幣資金 3000 應(yīng)付帳款 C 應(yīng)收賬款凈額 5000 應(yīng)繳稅金 3000 存貨 A 長(zhǎng)期負(fù)債 D 固定資產(chǎn)凈值 25000 實(shí)收資本 E 長(zhǎng)期投資 B 未分配利潤(rùn) 1250 合計(jì) 50000 合計(jì) F =(31250+11750)/(25000+11000)= ? 例題： ABC公司 2022年的銷售額 62500萬(wàn)元，比上年提高 28%，有關(guān)的財(cái)務(wù)比率如下： 財(cái)務(wù)比率 2022年同業(yè)平均 2022年本公司 2022年本公司 應(yīng)收賬款回收期 35 36 36 存貨周轉(zhuǎn)率 銷售毛利率 38% 40% 40% 銷售營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 10% % % 銷售利息率 % % % 銷售凈利率 % % % 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)負(fù)債率 58% 50% % 已獲利息倍數(shù) 4 ? （ 1） 運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較2022年公司與同業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其差異的原因。 ? （ 2） 運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較2022年與 2022年的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其變化的原因。 ? （ 1） 2022年與同行業(yè)平均比較： ? 本公司凈資產(chǎn)收益率 =銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) ? =% [1247。 (1－ 50%)] ? =% 2=% ? 行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率 =% [1247。 (1－ 58%)]=% =% ? 銷售凈利率高于同行業(yè)水平 %,其原因是 ,銷售成本率低 (2%),或毛利率高 (2%),銷售 ? 利息率較同行業(yè)低 %。 ? 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同行業(yè)水平 ,主要是應(yīng)收賬款回收較慢。 ? 權(quán)益乘數(shù)低于同行業(yè)水平，因其負(fù)債較少。 ? （ 2） 2022年與此同時(shí) 2022年比較： ? 2022年凈資產(chǎn)收益率=% 2=% ? 2022年凈資產(chǎn)收益率 =% [1247。 (1－ %)]=% =% ? 銷售凈利率低于 2022年 %,主要原因是銷售利息率上升 %。 ? 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，主要原因是固定資產(chǎn)和存貨周轉(zhuǎn)率下降。 ? 權(quán)益乘數(shù)增加，原因是負(fù)債增加 。 ? （二）、財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)價(jià) 沃爾評(píng)分法 財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)的先驅(qū)者之一是亞利山大 沃爾。他在本世紀(jì)初出版的 《 信用晴雨表研究 》 和 《 財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析 》 中提出了信用能力指數(shù)的概念，把若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，以此評(píng)價(jià)企業(yè)的信用水平。他選擇了七種財(cái)務(wù)比率，分別給定了其在總評(píng)價(jià)中占的比重，總和為 100分。然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實(shí)際比率相比較，評(píng)出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，最后求出總評(píng)分。 ? 綜合評(píng)價(jià)方法 現(xiàn)代財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)價(jià)時(shí)，一般認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容主要是盈利能力，其次是償債能力，此外還有成長(zhǎng)能力。他們之間大致可按 5∶ 3∶ 2來(lái)分配比重。 盈利能力 的主要指標(biāo)是資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率和凈值報(bào)酬率。雖然凈值報(bào)酬率很重要，但前兩個(gè)指標(biāo)已經(jīng)分別使用了凈資產(chǎn)和凈利，為了減少重復(fù)影響， 3個(gè)指標(biāo)可按 2∶ 2∶ 1安排。 償債能力 有四個(gè)常用指標(biāo)：自有資本比率、流動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。 成長(zhǎng)能力 有三個(gè)常用指標(biāo)：銷售增長(zhǎng)率、凈利增長(zhǎng)率和人均凈利增長(zhǎng)率。 綜合評(píng)價(jià)方法的關(guān)鍵技術(shù)是 “標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值 ”的確定和“ 標(biāo)準(zhǔn)比率 ”的建立。標(biāo)準(zhǔn)比率應(yīng)以 本行業(yè) 平均數(shù)為基礎(chǔ)，適當(dāng)進(jìn)行理論修正。 ? 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析 （一）上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的主要內(nèi)容 招股說(shuō)明書(shū) 主要的財(cái)務(wù)信息包括： ? 投資風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)策； ? 籌集資金的運(yùn)用； ? 股利分配政策； ? 驗(yàn)資證明；經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)； ? 股本；債務(wù)； ? 盈利預(yù)測(cè)以及主要的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料 。 ? 上市公告 包括了招股說(shuō)明書(shū)的主要內(nèi)容，此外還有以下內(nèi)容：股票獲準(zhǔn)在證券交易所交易的日期和批準(zhǔn)文號(hào)；股票發(fā)行情況；公司創(chuàng)立大會(huì)或者股東大會(huì)同意公司股票在交易所交易的決議；董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員簡(jiǎn)歷及其持有本公司證券的情況；公司近三年或者成立以來(lái)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況以及下一年的盈利預(yù)測(cè)文件。證券交易所要求載明的其他事項(xiàng)。 ? 定期報(bào)告 定期報(bào)告分為年度報(bào)告和中期報(bào)告、季報(bào)。 臨時(shí)公告 （ 1）重大事件公告 （ 2）公司收購(gòu)公告 （二）上市公司的財(cái)務(wù)比率 每股收益 1）每股收益 =凈利潤(rùn) 247。 年度末普通股份總數(shù) 計(jì)算每股收益時(shí)要注要的問(wèn)題包括：合并報(bào)表問(wèn)題；優(yōu)先股問(wèn)題；年度中普通股增減問(wèn)題；復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題。 ? 每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它反映普通股的獲利水平。 使用每股收益分析盈利性時(shí)要注意的問(wèn)題：① 每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)； ② 不同股票的每一股在經(jīng)濟(jì)上不等量，限制了每股收益的公司間比較； ③ 每股收益多，不一定意味著多分紅，還要看公司股利分配政策。 ? （ 2）為了克服每股收益指標(biāo)的局限性，可以延伸分析下列財(cái)務(wù)比率： ① 市盈率 (倍數(shù) )=普通股每股市價(jià) 247。 普通股每股收益倍） 市盈率反映投資人對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格，可以用來(lái)估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。它是市場(chǎng)對(duì)公司的共同期望指標(biāo)，市盈率越高，表明市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)越看好。 使用市盈率指標(biāo)應(yīng)注意：該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司的比較；觀察市盈率的長(zhǎng)期趨勢(shì)很重要；投資者要結(jié)合其他有關(guān)信息，才能運(yùn)用市盈率指標(biāo)判斷股票的價(jià)值。我國(guó)新股上市定價(jià)時(shí)，一般要求市盈率不超過(guò) 20倍。 ② 每股股利 =股利總額 247。 年末普通股股份總數(shù) ③ 股票獲利率 =(普通股每股股利 /普通股每股市價(jià)） 100% 股票獲利率主要應(yīng)用于非上市公司的少數(shù)股權(quán) ④ 股利支付率 =(每股股利 /每股凈收益 ) 100% ⑤ 股利保障倍數(shù) =普通股每股收益 /普通股每股股利股利保障倍數(shù)是一種安全性指標(biāo)，可以看出凈利潤(rùn)減少到什么程度，公司仍能按目前水平支付股利。 ⑥ 留存盈利比率 =［ (凈利潤(rùn) 全部股利 )/凈利潤(rùn)］ 100% ? 留存盈利比率的高低，反映企業(yè)的理財(cái)方針。 ? 每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn) =年度末股東權(quán)益 /年度末普通股數(shù) ? 每股凈資產(chǎn)，在理論上提供了股票的最低價(jià)值。如果公司的股票價(jià)格低于凈資產(chǎn)的成本，成本又接近變現(xiàn)價(jià)值，說(shuō)明公司已無(wú)存在價(jià)值，清算是股東最好的選擇。 ? 把每股凈資產(chǎn)和每股市價(jià)聯(lián)系起來(lái)，可以說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)價(jià)。反映每股市價(jià)和每股凈資產(chǎn)關(guān)系的比率，稱為市凈率： ? 市凈率 (倍數(shù) )=每股市價(jià) /每股凈資產(chǎn) 市凈率可用于投資分析。每股凈資產(chǎn)是股票的賬面價(jià)值，它是用成本計(jì)量的；每股市價(jià)是這些資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值，它是證券市場(chǎng)上交易的結(jié)果。 ? （四）現(xiàn)金流量分析 現(xiàn)金流量分析的意義 現(xiàn)金流量表的主要作用是： ① 提供本期現(xiàn)金流量的實(shí)際數(shù)據(jù)； ② 提供評(píng)價(jià)本期收益質(zhì)量的信息； ③ 有助于評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性； ④ 有助于評(píng)價(jià)企業(yè)的流動(dòng)性； ⑤ 用于預(yù)測(cè)企業(yè)的未來(lái)現(xiàn)金流量。 現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析 現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析包括流入結(jié)構(gòu)、流出結(jié)構(gòu)和流入流出比分析。 ? 流動(dòng)性分析 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表確定的流動(dòng)比率雖然也能反映流動(dòng)性，但有很大局限性。這主要是因?yàn)椋鹤鳛榱鲃?dòng)資產(chǎn)主要成分的存貨并不能很快轉(zhuǎn)變?yōu)榭蓛攤默F(xiàn)金；存貨用成本計(jì)價(jià)而不能反映變現(xiàn)凈值；流動(dòng)資產(chǎn)中的待攤費(fèi)用并不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金。真正能用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量和債務(wù)的比較可以更好地反映償還債務(wù)的能力。其分析指標(biāo)包括：① 現(xiàn)金到期債務(wù)比； ② 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比； ③現(xiàn)金債務(wù)總額比。 ① 現(xiàn)金到期債務(wù)比 = ? 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 /本期到期的債務(wù) ? ② 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 =經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 /流動(dòng)負(fù)債 ? ③ 現(xiàn)金債務(wù)總額比 =經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 /債務(wù)總額 ? 以上比率指標(biāo)越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。 ? 獲取現(xiàn)金能力分析 獲取現(xiàn)金的能力，是指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值。投入資源可以是銷售收入、總資產(chǎn)、凈營(yíng)運(yùn)資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。其分析指標(biāo)包括： ? ① 銷售現(xiàn)金比率 =經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 / 銷售額 ? ② 每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 =經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 / 普通股股數(shù) ? ③ 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 =營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 / 全部資產(chǎn) ? (五 )財(cái)務(wù)彈性分析 財(cái)務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力。這種能力來(lái)源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較?，F(xiàn)金流量超過(guò)需要，有剩余的現(xiàn)金，適應(yīng)性就強(qiáng)。因此，財(cái)務(wù)彈性的衡量是用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與支付要求進(jìn)行比較。 ? 其分析指標(biāo)包括： ? ① 現(xiàn)金滿足投資比率 =近 5年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 /近 5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和 ? ② 股利保障倍數(shù) =每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 /每股現(xiàn)金股利 ? 收益質(zhì)量分析 收益質(zhì)量分析，主要是分析會(huì)計(jì)收益和現(xiàn)金凈流量的比例關(guān)系。評(píng)價(jià)收益質(zhì)量的財(cái)務(wù)比率是營(yíng)運(yùn)指數(shù)。 ? 營(yíng)運(yùn)指數(shù) =經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 247。 經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金 ? 其中： 經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益 +非付現(xiàn)費(fèi)用 小于 1的營(yíng)運(yùn)指數(shù)，說(shuō)明收益質(zhì)量不夠好。 謝謝觀看，再見(jiàn)！ 返回目錄