財務(wù)管理chppt課件-資料下載頁
2025-01-10 23:11本頁面
【正文】 MIRR）。用 MIRR與最低可接受的收益率比較，來判斷該項目是否應(yīng)該接受。 [例 11]見教材 316頁。 第五節(jié) 會計平均收益率（ AAR）法 1. AAR法的基本思想 會計平均收益率（ Average Accounting Return，AAR） 是一種非折現(xiàn)的方法。定義為：會計平均收益率等于扣除所得稅和折舊之后的項目平均收益除以整個項目期限內(nèi)的平均賬面投資額。 公式： 2. 決策準則： 對單個投資方案，當(dāng) AAR大于等于目標收益率時，接受該方案；當(dāng) AAR小于目標收益率時，拒絕該方案。 當(dāng)多個投資方案比較時，選擇 AAR較大的項目。 A A R 1 0 0 %??平 均 凈 利 潤平 均 （ 賬 面 ） 投 資 額cont’ 3. [例 12] 見教材 317頁。 4. AAR法的優(yōu)缺點 AAR法的優(yōu)點： 容易理解。 計算簡單。 AAR法的缺點： AAR只是兩個會計數(shù)據(jù)的比率，從經(jīng)濟意義上講還不是一個真正的收益率，因為它忽略了時間價值。 AAR法用來比較的客觀標準即目標收益率的確定具有主觀任意性。如何才能確定一個合理的目標收益率，往往因人而異，沒有一個公認的標準。 它是基于會計收益和資產(chǎn)賬面價值，而非現(xiàn)金流量和市場價值，這往往使決策缺乏說服力。 第五節(jié) 獲利指數(shù)（ PI）法 1. 基本思想 獲利指數(shù)（ Profitability Index， PI）是初始投資以后所有預(yù)期未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值除以初始投資的比值。 公式： 2. 決策準則 對單個項目，若 PI 1，則接受該項目；若 PI 1，則拒絕該項目。 當(dāng)多個投資項目比較時，選擇具有最大 PI的項目。 10CF(1 )PInttt kI? ???cont’ 優(yōu)點： 易于理解和溝通。 對獨立項目，它同 NPV密切相關(guān)。 PI法通常會得到與 NPV法相同的結(jié)論。 在資金有限的情況下可能是一種有效的決策方法。 缺點： 獲利指數(shù)僅僅是一個比值，它和內(nèi)部收益率一樣，忽視了互斥項目之間規(guī)模上的差異。在對互斥項目進行比較時可能會導(dǎo)致錯誤的答案。 第六節(jié) 資本預(yù)算實踐 1. 各種方法的簡單比較 [例 13]見教材 320頁。 2. 各種資本預(yù)算方法的應(yīng)用情況 見教材 321323頁。 3. 用 Excel 進行資本預(yù)算和投資決策 見教材附錄 151。 重要參考文獻 ? [美 ]阿斯瓦斯 達摩達蘭．應(yīng)用公司理財．鄭振龍譯．北京：機械工業(yè)出版社， 2022 ? [美 ]格萊葛 W霍頓．基于 Excel的財務(wù)管理．盧俊，楊飛虎譯．北京：中國人民大學(xué)出版社， 2022 ? [美 ]斯蒂芬 A羅斯等．公司理財．第 6版．吳世農(nóng)等譯．北京：機械工業(yè)出版社， 2022 ? Douglas R Emery， John D Finnerty， John D Stone． Principles of Financial Management． Prentice Hall， 1988
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1