【正文】 但不會(huì)改變總體趨勢(shì)。這種方法較為簡(jiǎn)便，但在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境千變?nèi)f化的情況下，準(zhǔn)確性欠佳。銷(xiāo)售收入資金率法是假定資產(chǎn)、負(fù)債、收入、成本與銷(xiāo)售額存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)不同階段的銷(xiāo)售額來(lái)確定企業(yè)的資金需求量。其局限性主要是假設(shè)資產(chǎn)、負(fù)債、收入、成本與銷(xiāo)售額的比例關(guān)系相對(duì)固定，但這一假定經(jīng)常不符合普遍存在的事實(shí)，難以動(dòng)態(tài)反映企業(yè)資金需求的變化趨勢(shì)。資金習(xí)性法則是按企業(yè)資金變動(dòng)與產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)之間的依存關(guān)系，根據(jù)資金數(shù)量與產(chǎn)銷(xiāo)量關(guān)系的規(guī)律測(cè)算資金需要量。將企業(yè)資金分為不變資金和變動(dòng)資金，其中不變資金是企業(yè)維持正常運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)管理所產(chǎn)生的基本的資金需求，變動(dòng)資金則是隨著企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模的擴(kuò)大而新增的資金需求，其數(shù)學(xué)模型為線性關(guān)系，即y=a+bx，其中Y為資金需求量、a為不變資金、b為變動(dòng)資金、x為銷(xiāo)售收入，運(yùn)用回歸模型，利用歷史資料即可確定a、b參數(shù)。該方法既對(duì)企業(yè)資金各項(xiàng)目之間的歷史變化關(guān)系進(jìn)行了量化，又可以利用模型同時(shí)考慮不變資金和可變資金兩個(gè)方面，實(shí)用性較好，它也是目前運(yùn)用較為普遍的資金需求測(cè)算方法。本文采用的即資金習(xí)性法。2．工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)性資金需求的測(cè)算。（1）樣本數(shù)據(jù)的采集。由于測(cè)算的質(zhì)量和效果在很大程度上取決于企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的歷史延續(xù)性、真實(shí)性和及時(shí)性，因此對(duì)數(shù)據(jù)的收集要求較高。本文采用了中國(guó)人民銀行工業(yè)景氣監(jiān)測(cè)浙江省500戶監(jiān)測(cè)企業(yè)數(shù)據(jù)作為樣本，在時(shí)間序列數(shù)據(jù)的質(zhì)量和跨度等方面都有較好的保證。（2）測(cè)算指標(biāo)的選擇。如前所述，從企業(yè)融資需求與產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模相匹配的角度出發(fā)，并綜合考慮工業(yè)景氣監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)的可得性以及連續(xù)性，除“銷(xiāo)售收入”作為模型估計(jì)的參照指標(biāo)外，本文選擇了以下9項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行模型測(cè)算：①影響流動(dòng)資金需求的指標(biāo)。選擇了流動(dòng)資產(chǎn)科目下的“貨幣資金”、“應(yīng)收賬款”、“存貨”、“預(yù)付賬款”等四項(xiàng)指標(biāo)。②影響投資性資金需求的指標(biāo)。選擇了固定資產(chǎn)科目下的“在建工程”指標(biāo)。③流動(dòng)負(fù)債類指標(biāo)，選擇了“應(yīng)付費(fèi)用”、“應(yīng)付賬款”、“應(yīng)付票據(jù)”、“預(yù)收賬款”等四項(xiàng)指標(biāo)。這些指標(biāo)均與企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)密切相關(guān)。 （3）模型的估計(jì)及參數(shù)計(jì)算。本文使用了1996—2006年浙江省500戶工業(yè)監(jiān)測(cè)企業(yè)的月度數(shù)據(jù)，并將上述指標(biāo)值分別與企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入進(jìn)行模型估計(jì)（具體過(guò)程略），具體參數(shù)見(jiàn)表一。 　　表一：企業(yè)生產(chǎn)資金需求量回歸直線方程（Y=a+bx）模型參數(shù)表 　 由此得出企業(yè)生產(chǎn)性資金需求量的測(cè)算方程為： Y=a+bx=231．0596+0．136598x，其中x為企業(yè)當(dāng)年銷(xiāo)售收入。 （4）企業(yè)外部融資需求規(guī)模的測(cè)算結(jié)果。 利用上述模型參數(shù)的估計(jì)結(jié)果，本文對(duì)2001—2006年浙江省500戶工業(yè)監(jiān)測(cè)企業(yè)外部融資需求規(guī)模進(jìn)行了測(cè)算，具體結(jié)果見(jiàn)表二?！　”矶?0012006年500戶工業(yè)監(jiān)測(cè)企業(yè)外部融資需求測(cè)算表 　 四、結(jié)論通過(guò)以上分析，可以得出以下幾點(diǎn)結(jié)論： 1．本文測(cè)算的企業(yè)外部融資需求與產(chǎn)銷(xiāo)變動(dòng)相關(guān)性較強(qiáng)。從表二數(shù)據(jù)看，隨著產(chǎn)品銷(xiāo)售收入的逐年遞增，樣本企業(yè)外部融資需求規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，表明兩者的相關(guān)性較強(qiáng)2．以2003年為拐點(diǎn)，樣本企業(yè)實(shí)際銀行借款與外部融資需求測(cè)算值的差額逐年擴(kuò)大。2002002年，樣本企業(yè)銀行借款反而要低于外部融資需求規(guī)模。由此也可看出，2002002年樣本企業(yè)貸款供給相對(duì)不足，而2003年貸款增長(zhǎng)盡管同樣存在偏快現(xiàn)象，但企業(yè)貸款規(guī)模與融資需求規(guī)模測(cè)算值卻是最為接近的一個(gè)年度。 3．2006年樣本企業(yè)銀行借款與外部融資需求的差額達(dá)到近年來(lái)的最高點(diǎn)。從存量看，當(dāng)年樣本企業(yè)外部融資需求的理論測(cè)算值為595．8億元，而同期企業(yè)銀行借款余額為702．2億元，兩者差額為106．4億元，占企業(yè)銀行借款的15%；從增量看，當(dāng)年樣本企業(yè)外部融資需求測(cè)算值比上年增加了57．9億元，而當(dāng)年銀行借款新增108．1億元，兩者差額為50．2億元，占當(dāng)年銀行借款新增額的46．4%。換言之，從2006年度測(cè)算情況看，樣本企業(yè)銀行借款存量中的15%、增量中的46%超越了其正常合理的融資需求，與企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)增長(zhǎng)趨勢(shì)不相匹配。 4．當(dāng)前工業(yè)企業(yè)貸款存在“超額需求”的情況。從本文測(cè)算的情況看，2006年樣本工業(yè)企業(yè)實(shí)際貸款規(guī)模要大大高于其外部融資需求的理論測(cè)度水平，這一方面印證了貸款增長(zhǎng)偏快，另一方面也表明工業(yè)貸款運(yùn)行中存在“超額需求”的情況，也就是貸款實(shí)際增長(zhǎng)超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)正常合理的資金需求。分析原因，從經(jīng)濟(jì)面情況看，目前不少企業(yè)實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)，資金跨行業(yè)、跨區(qū)域流動(dòng)的規(guī)模和范圍日益增大，企業(yè)投資意識(shí)日益增強(qiáng)；與此同時(shí)，銀行體系流動(dòng)性過(guò)剩，融資環(huán)境趨于寬松。在這種背景下，企業(yè)融資需求旺盛并呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，一些企業(yè)融入的資金可能沒(méi)有投向生產(chǎn)領(lǐng)域，比較典型的如以制造業(yè)集團(tuán)企業(yè)名義貸款，實(shí)則用于下屬的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)，甚至有少數(shù)企業(yè)將貸款移用到股市進(jìn)行一級(jí)市場(chǎng)操作。上述情況不僅對(duì)貸款增長(zhǎng)偏快有一定影響，同時(shí)也存在較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于上述結(jié)論，還有兩點(diǎn)值得說(shuō)明：一是本文在測(cè)算企業(yè)融資需求規(guī)模過(guò)程中，著重考慮其與產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模的匹配性，對(duì)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模增長(zhǎng)本身是否合理沒(méi)有涉及，但在具體運(yùn)用過(guò)程中，這一因素也不應(yīng)忽視。二是本文測(cè)算結(jié)果顯示，2006年樣本企業(yè)新增貸款的46%超越了其正常合理的融資需求，這一比重似乎偏大。除測(cè)算中可能存在的誤差因素外，我們認(rèn)為主要與浙江省工業(yè)貸款在全部貸款中的主體地位有關(guān)，貸款移用現(xiàn)象多發(fā)生在工業(yè)企業(yè)，如果考察其他行業(yè)如房地產(chǎn)業(yè)，情況可能相反，也就是企業(yè)新增貸款可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其融資需求增長(zhǎng)水平。因此，從整體看，2006年浙江省貸款增長(zhǎng)的偏快程度要更低一些。 商貿(mào)流通公司資金需要量的測(cè)算如果預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入為100萬(wàn)元，銷(xiāo)售毛利率為10%，管理費(fèi)用為10萬(wàn)元，資金回款期為3個(gè)月（即應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率），采購(gòu)貨物付款期限為1個(gè)月（購(gòu)貨賒付期），存貨在途時(shí)間為7天，生產(chǎn)周期為5天。問(wèn)：？ 、管理費(fèi)用保持不變，資金報(bào)酬率為10%，此時(shí)需要多少資金？ 、管理費(fèi)用保持不變，營(yíng)業(yè)額為200萬(wàn)元，此時(shí)需要多少資金？ 、管理費(fèi)用保持不變，營(yíng)業(yè)額為400萬(wàn)元，此時(shí)需要多少資金？認(rèn)為存在的問(wèn)題：（1）生產(chǎn)周期僅5天，資金回款期卻為3個(gè)月，是否太長(zhǎng)？（2）依據(jù)所給資料，這里預(yù)測(cè)的資金需要量不應(yīng)該是總資金需要量，也就是說(shuō)不應(yīng)該包括固定資產(chǎn)需要量，僅指流動(dòng)資產(chǎn)需要量。（3）賒購(gòu)額為多少？（4）第2問(wèn)沒(méi)有銷(xiāo)售收入，無(wú)法計(jì)算。依據(jù)所給資料進(jìn)行的計(jì)算如下：：（100銷(xiāo)售成本）/100=10%所以：銷(xiāo)售成本=90萬(wàn)元因?yàn)椋簯?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為90天，同時(shí)假設(shè)銷(xiāo)售收入全部為賒銷(xiāo)所以：（360應(yīng)收賬款）/賒銷(xiāo)銷(xiāo)售收入=90 應(yīng)收賬款=25萬(wàn)元 （360應(yīng)收賬款）/100=90 第一種想法：應(yīng)收賬款占用資金=25萬(wàn)元假設(shè)沒(méi)有產(chǎn)成品存貨，生產(chǎn)成本=銷(xiāo)售成本占用存貨資金=90/360天（7+5）天=3萬(wàn)元[如果要計(jì)算材料占用資金，可以采用的公式是：（生產(chǎn)成本材料比重）/36030 ]管理費(fèi)用占用資金=10/360（7+5）≈（注意：應(yīng)收賬款中包含了管理費(fèi)用，因此不算90天，否則重復(fù)計(jì)算）占用流動(dòng)資金總額=25+3+=第二種想法：流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)=7+5+90=102天（360流動(dòng)資產(chǎn)）/100=102 流動(dòng)資產(chǎn)占用資金=（注意：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)中包含了管理費(fèi)用，否則重復(fù)計(jì)算）從資金來(lái)源角度考慮：材料賒購(gòu)額為一項(xiàng)資金來(lái)源，在每一個(gè)30天上應(yīng)具有的流動(dòng)資金占用額=除此之外的流動(dòng)資金占用額=－賒購(gòu)額，無(wú)法計(jì)算。流動(dòng)資金占用額/200=102 流動(dòng)資金占用額=流動(dòng)資金占用額/400=102 流動(dòng)資金占用額=21 / 21