【正文】 ION 78 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 技術(shù)性程序（一般） WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 79 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 ? 財(cái)務(wù)報(bào)告是可靠的： 要有懷疑精神； ? 審計(jì)報(bào)告是可靠的： 分析審計(jì)報(bào)告； ? 財(cái)務(wù)報(bào)告信息是充分的： 需要非財(cái)務(wù)信息和財(cái)務(wù)報(bào)告以外的信息； ? 管理當(dāng)局的聲明是誠(chéng)實(shí)的： 懷疑并分析其誠(chéng)實(shí)性； ? 財(cái)務(wù)報(bào)告計(jì)量信息是精確的： 需要定性分析； ? 財(cái)務(wù)報(bào)告能夠揭示未來 ——?dú)v史延伸性： 面向未來 防止進(jìn)入財(cái)務(wù)分析的陷阱 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 80 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 指標(biāo) 計(jì)算公式 含義及標(biāo)準(zhǔn) 分析思路 流動(dòng)比率 流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債 短期償債能力 標(biāo)準(zhǔn)為２ ； 。 速動(dòng)比率 速動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債 短期償債能力 標(biāo)準(zhǔn)為１ ； 。 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金及有價(jià)證券／流動(dòng)負(fù)債 短期償債能力 標(biāo)準(zhǔn)為 ； 。 資產(chǎn)負(fù)債率 負(fù)債總額／資產(chǎn)總額 長(zhǎng)期償債能力 標(biāo)準(zhǔn)為 ； 。 利息保證障倍數(shù) 息稅前利潤(rùn)／利息支出 支付利息的能力 標(biāo)準(zhǔn)為３ ； 。 償債能力指標(biāo)計(jì)算和控制 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 81 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 房地產(chǎn)行業(yè) 萬科 A 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán) 招商地產(chǎn) 平均 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 醫(yī)藥制造行業(yè) 哈藥股份 雙鶴藥業(yè) 三九藥業(yè) 云南白藥 平均 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 家電制造行業(yè) 青島海爾 海信電器 格力電器 四川長(zhǎng)虹 平均 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 重工機(jī)械行業(yè) 太原重工 徐工機(jī)械 廈工股份 山推股份 平均 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 零售商場(chǎng)行業(yè) 西單商場(chǎng) 合肥百貨 南寧百貨 鄂武商 A 平均 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 鋼鐵制造行業(yè) 寶鋼股份 武鋼股份 鞍鋼股份 包鋼股份 平均 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 電力行業(yè) 華能國(guó)際 國(guó)電電力 大唐發(fā)電 內(nèi)蒙華電 平均 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 部分上市公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 82 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 建筑施工行業(yè) 中國(guó)中鐵 中國(guó)鐵建 上海建工 隧道股份 平均 資產(chǎn)負(fù)債率 76% 78% 78% 75% 77% 負(fù)債權(quán)益比率 房地產(chǎn)行業(yè) 萬科 A 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán) 招商地產(chǎn) 平均 資產(chǎn)負(fù)債率 67% 71% 70% 57% 66% 負(fù)債權(quán)益比率 鋼鐵制造行業(yè) 寶鋼股份 武鋼股份 馬鋼股份 邯鄲鋼鐵 平均 資產(chǎn)負(fù)債率 51% 62% 60% 54% 57% 負(fù)債權(quán)益比率 醫(yī)藥制造行業(yè) 哈藥股份 三精制藥 昆明制藥 江中藥業(yè) 平均 資產(chǎn)負(fù)債率 40% 43% 42% 39% 41% 負(fù)債權(quán)益比率 軟件行業(yè) 用友軟件 浪潮軟件 東軟集團(tuán) 東華軟件 平均 資產(chǎn)負(fù)債率 32% 31% 34% 42% 35% 負(fù)債權(quán)益比率 白酒釀造行業(yè) 五糧液 伊力特 瀘州老窖 山西汾酒 平均 資產(chǎn)負(fù)債率 28% 30% 29% 26% 28% 負(fù)債權(quán)益比率 部分上市公司資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債權(quán)益比率 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 83 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 指標(biāo) 計(jì)算方法 分析方法 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 周轉(zhuǎn)次數(shù)＝賒銷凈額／應(yīng)收帳款平均余額 周轉(zhuǎn)天數(shù) =360天／周轉(zhuǎn)次數(shù) 影響因素：行業(yè)特點(diǎn)、市場(chǎng)環(huán)境、營(yíng)銷策略、客戶質(zhì)量、信用管理水平等。 存在問題：帳款回收天數(shù)長(zhǎng)，潛在壞帳損失增加，帳款管理停留在分析和討賬上。 存貨 周轉(zhuǎn)率 周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本／存貨平均余額 周轉(zhuǎn)天數(shù) =360天／周轉(zhuǎn)次數(shù) 影響因素：行業(yè)特點(diǎn)、市場(chǎng)需求、競(jìng)爭(zhēng)情況、商品狀況、存貨管理等 存在問題：進(jìn)銷存管理脫節(jié)、物流管理水平低、存貨結(jié)構(gòu)不合理、庫存損失增加 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入／流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 周轉(zhuǎn)天數(shù) =360天／周轉(zhuǎn)次數(shù) 影響因素：進(jìn)銷存及流動(dòng)資金綜合管理水平 存在問題：重銷售，輕經(jīng)營(yíng)資金管理 總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率 周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入／總資產(chǎn) 平均余額 周轉(zhuǎn)天數(shù) =360天／周轉(zhuǎn)次數(shù) 影響因素：行業(yè)特點(diǎn)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、流動(dòng)資金轉(zhuǎn)率、長(zhǎng)期資產(chǎn)利用率等 存在問題：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，不良資產(chǎn)多，對(duì)外投資質(zhì)量差，房屋設(shè)備利用率低等 資金周轉(zhuǎn)指標(biāo)計(jì)算和分析 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 84 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/周轉(zhuǎn)次數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) ＝銷售收入 /平均應(yīng)收賬款 余額 預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) ＝銷售收入 /平均預(yù)收賬款余額 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) ＝銷售成本 /平均存貨余額 預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) ＝銷售成本 /平均預(yù)付賬款余額 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) ＝銷售成本 /平均應(yīng)付賬款余額 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 85 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 房地產(chǎn)行業(yè) 萬科 A 浦東金橋 中糧地產(chǎn) 招商地產(chǎn) 平均 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 汽車制造行業(yè) 上海汽車 長(zhǎng)安汽車 中國(guó)重汽 東風(fēng)汽車 平均 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 家電制造行業(yè) 海信電器 美菱電器 美的電器 四川長(zhǎng)虹 平均 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 醫(yī)藥制造行業(yè) 哈藥股份 東北制藥 華北制藥 雙鶴藥業(yè) 平均 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 建筑施工行業(yè) 中國(guó)中鐵 中國(guó)鐵建 中鐵二局 隧道股份 平均 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 通信制造行業(yè) 中興通訊 烽火通信 大唐電信 亨通光電 平均 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 醫(yī)藥銷售行業(yè) 華東醫(yī)藥 南京醫(yī)藥 上海醫(yī)藥 國(guó)藥股份 平均 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 部分上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 86 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 房地產(chǎn)行業(yè) 萬科 A 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán) 首開股份 平均 存貨周轉(zhuǎn)率 重工機(jī)械行業(yè) 三一重工 太原重工 徐工機(jī)械 安徽合力 平均 存貨周轉(zhuǎn)率 家電制造行業(yè) 海信電器 美菱電器 美的電器 格力電器 平均 存貨周轉(zhuǎn)率 醫(yī)藥制造行業(yè) 哈藥股份 東北制藥 華北制藥 康美藥業(yè) 平均 存貨周轉(zhuǎn)率 鋼鐵制造行業(yè) 寶鋼股份 武鋼股份 鞍鋼股份 馬鋼股份 平均 存貨周轉(zhuǎn)率 汽車制造行業(yè) 上海汽車 長(zhǎng)安汽車 一汽轎車 一汽夏利 平均 存貨周轉(zhuǎn)率 水泥制造行業(yè) 華新水泥 同力水泥 江西水泥 天山股份 平均 存貨周轉(zhuǎn)率 煤炭采選行業(yè) 中國(guó)神華 大同煤業(yè) 開灤股份 兗州煤業(yè) 平均 存貨周轉(zhuǎn)率 年部分上市公司存貨周轉(zhuǎn)率 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 87 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 指標(biāo) 計(jì)算方法 分 析 毛利率 銷售毛利／銷售收入100％ ?影響因素：行業(yè)利潤(rùn)、商品價(jià)值、生產(chǎn)成本、競(jìng)爭(zhēng)能力、定價(jià)策略和銷售結(jié)構(gòu)。 ?存在問題：產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈脫節(jié)；重商品功能 /價(jià)格，輕顧客價(jià)值；低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)；采購管理；業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理等。 銷售 利潤(rùn)率 凈利潤(rùn)／銷售收入100％ 影響因素：營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用水平；稅負(fù)等 存在問題：銷售獎(jiǎng)勵(lì)、物流費(fèi)用、促銷費(fèi)用；高層經(jīng)理激勵(lì)、管理改進(jìn)費(fèi)用、信息系統(tǒng)應(yīng)用；資金占用費(fèi)管理等。 資產(chǎn) 利潤(rùn)率 凈利潤(rùn)／總資產(chǎn)平均余額 100％ 影響因素：銷售利潤(rùn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 存在問題：存貨積壓；帳款回收；固定資產(chǎn)利用；不良資產(chǎn)等 權(quán)益 利潤(rùn)率 凈利潤(rùn)／股東權(quán)益100％ 影響因素：銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和負(fù)債率 存在問題：資本結(jié)構(gòu)不合理；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大或財(cái)務(wù)杠桿利用不夠 盈利能力指標(biāo)計(jì)算和分析 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 88 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 房地產(chǎn)行業(yè) 萬科 A 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán) 招商地產(chǎn) % % % % 家電行業(yè) 格力電器 四川長(zhǎng)虹 青島海爾 美的電器 20% 17% 23% 19% 鋼鐵行業(yè) 寶鋼股份 武鋼股份 鞍鋼股份 本鋼板材 % % % % 制藥行業(yè) 哈藥股份 東北制藥 華北制藥 雙鶴藥業(yè) 32% 34% 34% 31% 有色冶煉行業(yè) 中國(guó)鋁業(yè) 焦作萬方 云鋁股份 常鋁股份 9% 12% 9% 10% 煤炭行業(yè) 中國(guó)神華 西山煤電 兗州煤業(yè) 大同煤業(yè) % % % % 造紙行業(yè) 晨鳴紙業(yè) 岳陽紙業(yè) 華泰股份 太陽紙業(yè) % % % % 年報(bào)有關(guān)行業(yè)企業(yè)毛利率 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 89 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 財(cái)務(wù)比率 萬科 A 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán) 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 資產(chǎn)負(fù)債率 % % % 負(fù)債權(quán)益比率 權(quán)益乘數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 毛利率 % % % 銷售收現(xiàn)率 人均支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 年報(bào)房地產(chǎn)企業(yè)合并報(bào)表財(cái)務(wù)比率 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 90 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 現(xiàn)金流量的比率分析 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 91 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 現(xiàn)金比率＝現(xiàn)金／流動(dòng)負(fù)債 式中的現(xiàn)金是指期末企業(yè)所擁有的現(xiàn)金，包括現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物 現(xiàn)金比率 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 92 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金比率 ＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量／流動(dòng)負(fù)債 衡量短期償債能力 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金比率 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 93 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金比率 ＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量／負(fù)債總額 衡量長(zhǎng)期償債能力 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金比率 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 94 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 到期債務(wù)本息償付比率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 ／ 到期債務(wù) 到期債務(wù)包括一年內(nèi)到期的 長(zhǎng)期借款、融資租賃的租賃費(fèi)用、應(yīng)付票據(jù) 等的本金和利息，這是一個(gè)較為穩(wěn)健的償債能力指標(biāo)。 到期債務(wù)本息償付比率 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 95 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 現(xiàn)金自給率 ， 也稱現(xiàn)金適當(dāng)率 ， 是指企業(yè)通過經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流量 ， 能否滿足企業(yè)正常 經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 、 投資活動(dòng)與財(cái)務(wù)活動(dòng) 的需要 ，