并購(gòu)的終極狀態(tài)分析-資料下載頁(yè)
2025-07-27 16:59本頁(yè)面
【正文】 ertz和Bally等)之間存在著很大區(qū)別。后者有很強(qiáng)的區(qū)域側(cè)重點(diǎn)。由于美國(guó)市場(chǎng)的消費(fèi)者偏好與歐洲或日本市場(chǎng)的不大相同，我們很難對(duì)行業(yè)前景作出預(yù)測(cè)。經(jīng)銷商還沒有達(dá)到制造商的合并程度，并且在可以預(yù)見的將來還將繼續(xù)保持分散化狀態(tài)。而另一方面，全球制造商已經(jīng)高度集中。它們未來成功的關(guān)鍵取決于能否將強(qiáng)大的品牌與保持行業(yè)集中的能力結(jié)合起來。 同步移動(dòng) 整合行為不僅遵循一定的形式和規(guī)律，它還呈現(xiàn)出與股票指數(shù)驚人的同步變化。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的變化與兼并和收購(gòu)數(shù)量的變動(dòng)保持一致(見圖4)。 并購(gòu)行為在很大程度上取決于股票價(jià)格的變化。價(jià)格上漲的股票為公司提供了相當(dāng)可觀的“用于收購(gòu)的現(xiàn)金”。除此之外，某些經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的全球化趨勢(shì)和大量的管制解除也會(huì)像其影響股票市場(chǎng)那樣影響合并活動(dòng)。這些因素推動(dòng)了合并和股票價(jià)格。合并反過來也促進(jìn)了股價(jià)的上漲，原因有二：首先，對(duì)高級(jí)管理層的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估時(shí)通常考察增長(zhǎng)情況(這正是合并的必然結(jié)果)；其次，合并使公司進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)。 除了跨行業(yè)模式和特定階段發(fā)展以外，其他因素也會(huì)加速行業(yè)整合的進(jìn)程。其中最重要的因素包括全球化、資本市場(chǎng)壓力、支持網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)設(shè)施的進(jìn)步以及互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)。 研究表明，全球化的行業(yè)如香煙或造船業(yè)，傾向于以更快更大的步伐進(jìn)行合并。通過兼并和收購(gòu)，公司能夠取得資本市場(chǎng)要求的更大價(jià)值。公司借以與外界溝通的基礎(chǔ)技術(shù)設(shè)施也會(huì)影響合并行業(yè)。當(dāng)越來越多的行業(yè)在軟件和通信方面加大投入時(shí)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)(進(jìn)而反映公司的大小)變得越來重要。技術(shù)的跳躍性也會(huì)影響每個(gè)行業(yè)中的企業(yè)。互聯(lián)網(wǎng)通信手段與整合潛能簡(jiǎn)化了大型企業(yè)的管理工作，使更大規(guī)格的兼并和收購(gòu)活動(dòng)成為可能。 在所有行業(yè)中，都明顯存在一個(gè)統(tǒng)一的整合模式。當(dāng)公司努力爭(zhēng)取擴(kuò)大規(guī)格時(shí)，市場(chǎng)分散化之后緊隨而來的便是強(qiáng)勁的合并浪潮。一旦集中度達(dá)到一定程度后，合并就開始呈下降趨勢(shì)。此時(shí)，企業(yè)主要關(guān)注于發(fā)展其核心競(jìng)爭(zhēng)力直到合并浪潮結(jié)束，他們不再尋求兼并收購(gòu)，而是發(fā)展企業(yè)聯(lián)盟。 合并并不是隨機(jī)發(fā)生的。了解兼并收購(gòu)行為的模式和發(fā)展階段，可以幫助有洞察力的參與者理解所處行業(yè)合并活動(dòng)的全局，評(píng)估其他參與者，甚至預(yù)測(cè)它們未來的走向。如果公司能夠考慮兼并與收購(gòu)行為所遵循的模式，并認(rèn)清它們所處的行業(yè)在合并曲線上的位置，它就能夠先發(fā)制人地制定出戰(zhàn)略性收購(gòu)目標(biāo)并據(jù)此實(shí)施，從而成為最終的贏家。
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