【正文】 供應商的重要程度對議價能力的影響。供應商對企業(yè)的重要程度取決于其供應產品對企業(yè)產品的影響程度。如果供應商的產品是企業(yè)產品的核心部件，而替代產品又較少，則供應商的議價能力增強；反之，企業(yè)具有更好的議價能力。⑶ 單個供應商的供應量。單個供應商對企業(yè)的供應量越大，往往對企業(yè)的影響與制約程度越大，其議價能力也越強。二、 企業(yè)與客戶的議價能力分析⑴ 價格敏感程度的影響。價格敏感程度取決于產品差別程度及替代成本水平。產品差別程度越小，替代成本越低，價格敏感程度越強，客戶議價能力越強。另外，客戶對價格的影響程度，還取決于企業(yè)產品對客戶的成本構成影響程度。如果企業(yè)產品在客戶成本中占較大比重，客戶將對其價格十分敏感；反之，則敏感程度下降。⑵ 相對議價能力的影響。價格敏感程度雖然會對價格產生影響，但實際價格還取決于客戶相對議價能力。影響其議價能力的主要因素有：企業(yè)（供應商）與客戶的供需平衡狀況，單個客戶的購買量，可供選擇的替代產品數(shù)量，客戶選擇替代產品的成本水平等企業(yè)信息——企業(yè)競爭策略分析判斷企業(yè)采用的到底是低成本競爭策略？還是產品差異化策略呢？低成本戰(zhàn)略一般是企業(yè)的首選戰(zhàn)略，因為“一個便宜三個愛”嘛肯德基麥當勞華萊士低成本冰雪皇后王老吉差異化案例分享一：“武鋼養(yǎng)豬”傳遞產能過剩信息作為中國五大鋼鐵企業(yè)之一的武漢鋼鐵（集團）公司對目前鋼鐵行業(yè)的狀況極為不滿，因此計劃斥資390億元人民幣來從事養(yǎng)豬、養(yǎng)雞，甚至清理排水管、提供校車服務等。武鋼集團總經理鄧崎琳說，公司是在連續(xù)兩年獲得極低利潤之后作出這項決定的。公司的利潤甚至低于全國的工業(yè)行業(yè)平均數(shù)。這是生產力嚴重過剩造成的。他說，鋼鐵行業(yè)至少在過去五年中一直處于低利潤狀態(tài)，經營非常困難，面臨巨大的成本壓力，但經濟正處于下降趨勢。一噸螺紋鋼的售價大約為4700元，而如今市場上最便宜的豬肉每公斤也得賣26元。分析：盡管武鋼的養(yǎng)豬計劃可能要比高爐生產的產品更有利可圖，但它卻發(fā)出了涉及中國鋼鐵行業(yè)的一個令人失望的信號。在一些分析人士看來，這一部門是反映中國經濟整體狀況的一個最有用的指標。密切關注反映中國經濟實力的一些較模糊指標的人，還注意到了軋鋼機行業(yè)的一些危險信號，并警告說，中國的整個經濟狀況可能要比GDP數(shù)字顯示得“更糟糕”。里昂證券公司的鋼材分析師斯科特拉普里斯說。案例分享二：美邦服飾不走尋常路2009年紡織服裝行業(yè)整體上遭遇了發(fā)展的最困難時期，幾大不利因素如人民幣升值，外部需求放緩，原材料成本的上升，使得紡織服裝行業(yè)的利潤面臨上擠下壓的窘境。在行業(yè)遇到發(fā)展困難的情況下，83家紡織服裝行業(yè)上市公司交出的半年報中，53家的營業(yè)利潤出現(xiàn)了不同程度的下滑。2009年半年報顯示，專營品牌的服飾企業(yè)包括美邦服飾、匹狼、報喜鳥以平均營業(yè)收入70％的 增速，營業(yè)利潤342％的增速傲視群雄，與整個服裝行業(yè)的表現(xiàn)形成鮮明對比。服裝企業(yè)有著較大的發(fā)展空間。（行業(yè)狀況分析）借鑒虛擬經營模式特色經營模式構筑公司核心競爭力。美邦自開創(chuàng)之日起便走了一條與傳統(tǒng)的服飾生產銷售模式不一樣的道路——“啞鈴式結構”的虛擬經營模式，即以外包生產、直營和特許加盟相結合的經營模式進行品牌休閑服飾的生產和銷售：這種虛擬生產的經營模式使公司能整合內外部資源，專注于研發(fā)設計、品牌建立和拓展銷售，有效提升了公司的核心競爭力。分析：美邦沒有沿著普通擴大化生產的老路走下去，而是創(chuàng)造出了一套附加值高的獨特經營方式，一個只直接運營品牌和管理數(shù)據(jù)的公司。這讓我想起了宏基集團施振榮老先生提出的“微笑曲線”（下圖），美邦正好處于微笑曲線的兩端——專注研發(fā)，重視品牌。虛擬經營的運作模式使公司能節(jié)省大量人力物力，整合內外部資源，集中精力做好服裝設計和品牌運營，有助于公司全力進行產品研發(fā)；外包生產為公司原始積累和后期擴張節(jié)省大量資金，大大加快了企業(yè)資金周轉。這種另類融資使公司能將大量的財力投入經營管理、服裝設計、品牌提升等核心業(yè)務上，為企業(yè)進一步發(fā)展奠定了基礎；虛擬經營的品牌運營模式在一定程度上延緩了公司土地資源成本和勞動力成本上漲的風險，促進企業(yè)生產資本的集約化運用。施振榮先生提出的“微笑曲線” “微笑曲線”是施先生當時對于個人電腦的附加價值的體現(xiàn)重新做的一個分析，他發(fā)現(xiàn)在整個產業(yè)流程中，研發(fā)和品牌服務的附加價值比較高，然后制造呢，變得很簡單，沒有什么附加值的體現(xiàn)。如果這樣的話，大家都可以變?yōu)橐粋€電腦公司。實質上，這個“微笑曲線”當時除了為了把這個附加價值詳細說明外，里面還有一個很重要的背后的理由，那就是希望運用“速食式”的產銷模式，把制造環(huán)節(jié)移到海外，用政治上的語言講呢，就是“空洞化”。為此，可能造成失業(yè)的問題，但是把低附加值移到市場的地方，在市場的地方來裝配電腦，以此來提供最新的科技產品。這樣的話呢，我們把有限的人力集中在比較高附加值的工作。創(chuàng)造更大的效益。我們經常講：一流企業(yè)做標準；二流企業(yè)做市場；三流企業(yè)做產品是異曲同工的案例分享三：政策導向的重要性——“看趨勢賺錢”97年香港回歸后，香港的房地產極具下跌，可當時很多人還是死盯著香港的地產，但看清形勢的聰明人早就賣掉香港的地產去浦東投資了，結果幾年后果然浦東地價大漲，有的人賺得盆滿缽滿。案例分享四：戰(zhàn)略選擇重要性通用汽車(原汽車業(yè)的龍頭老大)——笨重、耗油；豐田汽車（現(xiàn)汽車業(yè)老大）——省油輕便，而且現(xiàn)在豐田手里有一把“殺手锏”——電動汽車，足以行駛180公里，完全可以在一個城市范圍內暢行。這是一款很有市場潛力的汽車產品，當它推出市場后，那好，定位定價都由豐田說了算，豐田曾今表示，我未來最大的競爭對手不是通用，不是福特，而是比亞迪（03年在港股上市，以前做電子產品，現(xiàn)在轉型做汽車了，尤其是在重點研發(fā)新能源汽車，而且據(jù)說巴菲特先生持有10%的比亞迪股份，這兩個因素使得20082009年比亞迪在港股的走勢非常好）。非會計信息分析及相關分析方法介紹如果說，基于財務報表進行數(shù)據(jù)分析是一種“定量”分析的過程，那么基于非會計信息的分析就是一種“定性”分析。一、 審計報告意見注冊會計師出具的審計報告是進行財務分析的重要信息。在某種意義上可以把閱讀注冊會計師的審計報告作為財務分析的首要步驟，其足以說明審計報告的重要性。審計報告可向證券分析師提供有關財務報告是否公正表述的獨立性、權威性意見。注冊會計師在評價被審計單位的財務報告可出具以下5種意見：⑴ 標準無保留意見⑵ 帶強調事項段的無保留意見⑶ 保留意見⑷ 無法表示意見⑸ 否定意見二、 公司基本狀況簡介⑴ 在哪？⑵ 何時注冊成立？⑶ 是發(fā)起還是改制？⑷ 公司到底歸誰所有，實際控制人是誰？ 三、 董事會報告董事會報告主要目的是要對一段時間來公司運作情況作詳細的分析，因此你必須要全面了解公司運作、經營的有關情況（數(shù)據(jù)），對比前一段時間的運作情況，分析和了解未來市場的需求，找出公司運作中遇到的困難，提出公司解決困難的辦法和未來公司運作的打算。簡單的講就是：⑴ 去年定的目標今年達到沒有？⑵ 哪里做的好，哪里做的不好？⑶ 準備明年怎么做？四、 決策者的背景特征⑴ 性別：一般男性比女性膽子大⑵ 年齡：年齡小的更具創(chuàng)新精神⑶ 學歷：學歷越高越理性⑷ 學科背景：學文科的人比學理科的人膽子更大⑸ 政治背景：當兵出身？還是政府部門從業(yè)過？【案例】 比亞迪—團隊管理失誤比亞迪在團隊管理上最大的問題并不是人員臃腫，而是任人唯親的家族式管理。有網(wǎng)友爆料，比亞迪汽車銷售公司有六七名高管是與夏治冰關系匪淺，雖然夏已離職，但他留下的“夏家軍團”仍然在比亞迪內部盤根錯節(jié)。而放眼整個比亞迪集團，比亞迪的很多股東都是王傳福和其表哥呂向陽的親戚，作為這個家族的大家長，董事長王傳福身兼比亞迪集團總裁，一個人管理20多個事業(yè)部，各事業(yè)部的總經理直接向他匯報，集團大小事情全部親力親為。這種團隊管理模式并不能適應發(fā)展的需要，權利過于集中，缺乏科學有效的管理機制，對外部人才也不是特別重視，必然會導致決策的失誤和經濟的損失。如何改革家族制是比亞迪面對的重要問題。五、 股權結構和經理層持股⑴ 企業(yè)的股權是分散的還是集中的？⑵ 集中股權情況下控股股東的性質是什么？是個人還是國家？是內資還是外資？⑶ 管理層是否持有一定量的股份？六、 企業(yè)的歷次分紅【例1】蘋果公司17年不分紅。蘋果之所以堅持不分紅與公司創(chuàng)始人喬布斯有關，他在1997年重新執(zhí)掌蘋果后一直拒絕分紅，并認為對股東更加負責的做法是用好錢，而不是將錢用于分紅。事實上，蘋果不再充當鐵公雞，一方面或許是后喬布斯時代的掌門人管理風格出現(xiàn)變化；另一方面，隨著蘋果公司業(yè)績的快速增長，其囤積的現(xiàn)金量日益龐大，已達到近千億美元，分紅與回購股票將不會影響到公司的運營與發(fā)展。 【例2】巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司幾十年以來從不分紅，股價可以穩(wěn)定在10多萬美元/股，每股凈資產近10萬美元，每股收益在6200多萬美元，每股現(xiàn)金流高達2萬多美元…七、 企業(yè)采用的會計原則、會計政策及其變更情況八、相關分析方法介紹公司經營分析與財務報表分析框架 ①PEST分析方法②五力理論分析法③SWOT分析方法行業(yè)分析方法④行業(yè)周期理論① PEST分析方法：②五力理論分析法：③SWOT分析方法① 比較分析法② 結構百分比法③ 趨勢百分比⑤ 因素分析法④ 財務比率法財務報表一般分析方法② 行業(yè)標準③ 預算標準④ 經驗標準對比標準的選擇① 歷史標準【案例一】 投資者誤區(qū)：跟著政府政策走今年的股市幾乎形成了一個規(guī)律：政府要振興哪個行業(yè)，投資者的注意力就轉向哪個行業(yè)！這是一個很危險的投資策略。毫無疑問，政府提出振興某個行業(yè)的計劃，對這個行業(yè)的發(fā)展是有積極作用的。我相信，我國政府如何集中精力振興幾個行業(yè)，這幾個行業(yè)大發(fā)展起來應該疑問比較少。但是，政府提出要振興哪個行業(yè)了，投資者再買入哪個行業(yè)的股票就晚了。我們的股市的效率從傳統(tǒng)的一些指標來衡量效率并不高，如同漲同跌現(xiàn)象嚴重。但是從另一個方面來講效率又特別高。稍微有點消息市場馬上就過度反應。對振興計劃尤其如此。所以，對于振興計劃后知后覺又愿意跟著走，虧損的概率很大。我們應該意識到，之所以要振興某個行業(yè)，恰恰說明這個行業(yè)有問題。對于一個有問題的行業(yè)，我們興高采烈地把資金投進去，遺憾得很。對于這個行業(yè)來說，振興計劃可以推動這個行業(yè)的發(fā)展，但是不意味著投資者，尤其是后進來的投資者，可以取得高額的回報。以醫(yī)藥行業(yè)為例，隨便看了一下，絕大部分企業(yè)的市盈率在20以上，大部分在30以上。20倍的市盈率，這個股票至少每股凈收益保持1元錢20年以上，30倍以上的市盈率，這個企業(yè)的超額利潤要保持很長很長時間。哪個企業(yè)能做到這一點呢？我們正在把一個競爭行業(yè)的平均利潤的企業(yè)當做一個壟斷行業(yè)的超額利潤的企業(yè)來定價，不虧就怪了。我們國家振興醫(yī)藥行業(yè)，最大的受益者是消費者，是民眾，而不是醫(yī)藥企業(yè)的投資者，一個最簡單的道理：這個行業(yè)過去不是壟斷行業(yè)，將來也不會是壟斷行業(yè)。其他大部分行業(yè)大體如此?！景咐?宏觀經濟政策與微觀企業(yè)行為實例投資者十分關心經濟周期中的行業(yè)輪動問題。當金融危機到來，政府推出經濟刺激計劃后，經濟整體會企穩(wěn)回升；但是不同行業(yè)在這個過程中企穩(wěn)回升是有先后順序的，不同行業(yè)企業(yè)的業(yè)績改善是有先后順序的，顯然掌握這個行業(yè)輪動和業(yè)績輪動的順序對提高投資收益有很重要的意義。在股票市場上，央行加息被廣泛地認為是負面消息，是降低企業(yè)價值的宏觀經濟政策。但是，到底央行基準利率變動和企業(yè)價值變動的關系如何，缺乏直接的證據(jù)。事實上，美國股票市場歷史上長期的牛市往往伴隨著持續(xù)加息的過程，而熊市則伴隨著減息的過程。我國股票市場從1993年迄今18次加息中，只有7次加息后第一個交易日股指下跌?！景咐枯唲有星槭枪墒卸舅?009年以來我國股市跟著政府振興規(guī)劃指揮棒進行的行業(yè)輪動，地域輪動行情充分暴露了我國股市非理性，投機盛行，操縱盛行的特點。一個接一個，不管大市漲跌，輪到它輪動的行業(yè)或地域都會大漲。在這樣的輪動中，造就了一批后知后覺，高位接棒，巨額虧損，轉而仇恨政府或監(jiān)管機構的股民。之所以說，輪動中操縱盛行，是因為政府振興規(guī)劃本身并不一定是行業(yè)或地域股票啟動的原因。比如海南規(guī)劃，天津規(guī)劃，廣西規(guī)劃，國務院出臺規(guī)劃后并沒有馬上引起瘋狂。瘋狂的爆發(fā)有些時滯，仿佛是某些力量在做準備，然后突然開發(fā)令槍，輪動才開始。其他輪動大體如此。【案例四】投資者誤區(qū)二：過度觀看財經新聞(20090322 15:40:51) 自從春節(jié)前開始買了些股票以后，一天大概斷斷續(xù)續(xù)花兩個小時在瀏覽財經新聞上?？戳诉@段時間的財經新聞，我的感受是花這么多的時間看財經新聞弊大于利。財經新聞有幾類內容：1）事實報道；2）“專家”解讀事實報道；3）“專家”對未來經濟或未來股市走向（包括今天對明天，或上午對下午的）的猜測；4）其他。先說說一個投資者為什么不應該看太多“專家”的觀點或評論。第一，是的，我們每個人都有自由發(fā)表言論的權利，所以有人采訪，說說觀點沒什么錯的。但是談論股市走向，甚至是談論個股走向本身存在一個潛在的利益沖突問題。大部分接受采訪的人都身在股市，甚至身在所談論的個股上。這種情況下，有哪個人能免俗到對自己持有的股票、行業(yè)發(fā)表負面看法呢？自己不持有股票卻準備買股票，又有哪個人有動機去發(fā)表正面看法呢？第二，有投資者說，我有辨別能力，“兼聽則明、偏聽則暗”，我各方觀點都聽聽，然后形成自己的看法。原則上正確。那么，請回答以下兩個簡單問題：1）你出差到一個陌生的地方，出去吃飯，一排餐館，你進哪一個？2）你如果是女性，你心目中最有魅力的男性的特征是什么？第一個問題的答案往往是進人多的餐館。第二個問題是一個社會調查的問題，答案是，在女性心中，最有魅力