【正文】 市價/銷售收入＝每股市價/每股銷售收入 目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價值＝可比企業(yè)平均收入乘數(shù)目標(biāo)企業(yè)的銷售收入　?。?）基本原理　　　　將股利折現(xiàn)模型的兩邊同時除以每股銷售收入，則可以得出收入乘數(shù)：　　　　　　本期收入乘數(shù)＝　　　　收入乘數(shù)的驅(qū)動因素是銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本。　　（3）模型的適用性主要適用于銷售成本率較低的報(bào)務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)?！　　　【窒扌裕翰荒芊从吵杀镜淖兓?，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一。（二）相對價值模型的應(yīng)用　可比企業(yè)的選擇　　通常的做法是選擇一組同業(yè)的上市企業(yè)，計(jì)算出它們的平均市價比率，作為估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價值的乘數(shù)?！⌒拚氖袃r比率　（1）修正市盈率　　　在影響市盈率的驅(qū)動因素中，關(guān)鍵變量是增長率。增長率的差異是市盈率差異的主要驅(qū)動因素?！⌒拚杏剩綄?shí)際市盈率/（預(yù)期增長率100）　　有兩種評估方法：A、修正平均市盈率法　修正平均市盈率＝可比企業(yè)平均市盈率/（平均預(yù)期增長率100）企業(yè)每股價值＝修正平均市盈率目標(biāo)企業(yè)增長率100目標(biāo)企業(yè)每股凈利B、股價平均法　目標(biāo)企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)修正市盈率目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率100目標(biāo)企業(yè)每股凈利（2）修正市凈率　　修正的市凈率＝實(shí)際市凈率/（股東權(quán)益凈利率100）　　目標(biāo)企業(yè)每股價值＝修正平均市凈率目標(biāo)企業(yè)股東權(quán)益凈利率100目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)　　　?。?）修正收入乘數(shù)　　　　　　修正收入乘數(shù)＝實(shí)際收入乘數(shù)/銷售凈利率　　　　　　目標(biāo)企業(yè)每股價值＝修正平均收入乘數(shù)目標(biāo)企業(yè)銷售凈利率100目標(biāo)企業(yè)每股收入　　　　　　　　　　　　　　　　　第十一章　　成本計(jì)算一、生產(chǎn)費(fèi)用的歸集和分配（一）材料費(fèi)用的歸集和分配　　　分配率＝　　　某種產(chǎn)品應(yīng)分配的材料數(shù)量（費(fèi)用）＝ 該種產(chǎn)品的材料定額消耗量（或定額成本）分配率（二）人工費(fèi)用的歸集和分配　　　分配率＝　　　某種產(chǎn)品應(yīng)分配的工資費(fèi)用＝該種產(chǎn)品實(shí)用工時分配率（三）制造費(fèi)用的歸集和分配　　　制造費(fèi)用分配率＝　　　某產(chǎn)品應(yīng)負(fù)擔(dān)的制造費(fèi)用＝該種產(chǎn)品實(shí)用工時數(shù)分配率（四）輔助生產(chǎn)費(fèi)用的歸集和分配　　　輔助生產(chǎn)的單位成本＝　　式中：輔助生產(chǎn)的產(chǎn)品或勞務(wù)總量中不包括對輔助生產(chǎn)各車間提供的產(chǎn)品或勞務(wù)量?！　　「魇芤孳囬g、產(chǎn)品或各部門應(yīng)分配的費(fèi)用＝ 輔助生產(chǎn)的單位成本該車間、產(chǎn)品或部門的耗用量二、完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法　常用方法有以下六種：　　不計(jì)算在產(chǎn)品成本（即在產(chǎn)品成本為零）　　在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算　　在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算　　約當(dāng)量法　　　　在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量＝在產(chǎn)品數(shù)量完工程度　　　　單位成本＝　　　　產(chǎn)成品成本＝單位成本產(chǎn)成品產(chǎn)量　　　　月末在產(chǎn)品成本＝單位成本月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量 在產(chǎn)品按定額成本計(jì)算　　　月末在產(chǎn)品成本＝月末在產(chǎn)品數(shù)量在產(chǎn)品定額單位成本　　　產(chǎn)成品總成本＝（月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生費(fèi)用）－月末在產(chǎn)品成本　　　產(chǎn)成品單位成本＝　 按定額比例分配完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品成本的方法（定額比例法）　　　材料費(fèi)用分配率＝　　　完工產(chǎn)品應(yīng)分配的材料成本＝完工產(chǎn)品定額材料成本材料費(fèi)用分配率　　　月末在產(chǎn)品應(yīng)分配的材料成本＝月末在產(chǎn)品定額材料成本材料費(fèi)用分配率　工資（費(fèi)用）分配率＝　完工產(chǎn)品應(yīng)分配的工資（費(fèi)用）＝完工產(chǎn)品定額工時工資（費(fèi)用）分配率　月末在產(chǎn)品應(yīng)分配的工資（費(fèi)用）＝月末在產(chǎn)品定額工時工資（費(fèi)用）分配率三、聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品的成本分配（一）售價法　　在售價法下，聯(lián)合成本是以分離點(diǎn)上每種產(chǎn)品的銷售價格為比例進(jìn)行分配的。（二）實(shí)物數(shù)量法　　單位數(shù)量（或重量）成本＝四、成本計(jì)算的基本方法（一）品種法（二）分批法（三）分步法　逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法　　　這種方法適用于大量大批連續(xù)式復(fù)雜生產(chǎn)的企業(yè)。這種企業(yè)，有的不僅將產(chǎn)成品作為商品銷售，而且生產(chǎn)步驟所產(chǎn)半成品也經(jīng)常作為商品對外銷售?！　“凑粘杀驹谙乱徊襟E成本計(jì)算單中的反映方式，還可以分為綜合結(jié)轉(zhuǎn)和分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)兩種方法。　平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法　　是指在計(jì)算名成本時，不計(jì)算各步驟所產(chǎn)半成品成本，也不計(jì)算各步驟所耗用上一步驟的半成品，而只計(jì)算預(yù)防性生的各項(xiàng)其他費(fèi)用，以及這些費(fèi)用中應(yīng)計(jì)入產(chǎn)成品成本的份額，將相同產(chǎn)品的各步驟成本明細(xì)賬中的這些份額平行結(jié)轉(zhuǎn)、匯總，即可計(jì)算出該種產(chǎn)品的產(chǎn)成品成本?！　　　　　〉谑隆　〕杀荆瓟?shù)量－利潤分析一、損益方程式（一）基本的損益方程式　　　利潤＝銷售收入－總成本　　　　?。絾蝺r銷量－單位變動成本銷量－固定成本（二）損益方程式的變換形式　計(jì)算銷量的方程式　　　　銷量＝　計(jì)算單價的方程式　　　　單價＝+單位變動成本　計(jì)算單位變動成本的方程式　　　　單位變動成本＝單價－　計(jì)算固定成本的方程式　　　　固定成本＝單價銷量－單位變動成本銷量－利潤（三）包含期間成本的損益方程式　　稅前利潤＝銷售收入－（變動銷售成本+固定銷售成本）－（變動銷售和管理費(fèi)+固定銷售和管理費(fèi)）　　　　＝單價銷量－（單位變動產(chǎn)品成本+單位變動銷售和管理費(fèi)）銷量－（固定產(chǎn)品成本+固定銷售和管理費(fèi)）(四)計(jì)算稅后利潤的損益方程式　稅后利潤＝利潤總額－所得稅　　　　?。嚼麧櫩傤~－利潤總額所得稅稅率　　　　　＝利潤總額（1－所得稅稅率）　　　　?。剑▎蝺r銷量－單位變動成本銷量－固定成本）（1－所得稅稅率）　　銷量＝二、邊際貢獻(xiàn)方程式（一）邊際貢獻(xiàn)　　　邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－變動成本　　　單位邊際貢獻(xiàn)＝單價－單位變動成本（二）邊際貢獻(xiàn)率　　　邊際貢獻(xiàn)率＝100%＝100%　　　　　　　?。?00%　　　變動成本率＝100%＝100%　　　　　　　　＝100%　　　邊際貢獻(xiàn)率+變動成本率＝1（三）基本的邊際貢獻(xiàn)方程式　　　利潤＝銷量單位邊際貢獻(xiàn)－固定成本（四）邊際貢獻(xiàn)率方程式　　　銷售收入＝　　　邊際貢獻(xiàn)率＝100%　　　固定成本＝銷售收入邊際貢獻(xiàn)率－利潤　　　加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率＝100%　　　　　　　　　　　?。饺⒂澟R界分析（一）盈虧臨界點(diǎn)的確定　盈虧臨界點(diǎn)銷售量　　　盈虧臨界點(diǎn)銷售量＝　盈虧臨界點(diǎn)銷售額　　　盈虧臨界點(diǎn)銷售額＝　盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率　　　盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率＝100%（二）安全邊際和安全邊際率　　　安全邊際＝正常銷售額－盈虧臨界點(diǎn)銷售額　　　安全邊際率＝100%　　　正常銷售額＝盈虧臨界點(diǎn)銷售額+安全邊際　　　盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率+安全邊際率＝1　　　利潤＝安全邊際邊際貢獻(xiàn)率　　　銷售利潤率＝安全邊際率邊際貢獻(xiàn)率四、敏感分析　　敏感系數(shù)＝　　　　　　第十三章　　成本控制一、變動成本差異的分析（一）直接材料成本差異分析　　　材料價格差異＝實(shí)際數(shù)量（實(shí)際價格－標(biāo)準(zhǔn)價格）　　　材料數(shù)量差異＝（實(shí)際數(shù)量－標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量）標(biāo)準(zhǔn)價格（二）直接人工成本差異分析　　　工資率差異＝實(shí)際工時（實(shí)際工資率－標(biāo)準(zhǔn)工資率）　　　人工效率差異＝（實(shí)際工時－標(biāo)準(zhǔn)工時）標(biāo)準(zhǔn)工資率（三）變動制造費(fèi)用的差異分析　　　變動制造費(fèi)用耗費(fèi)差異＝實(shí)際工時（變動制造費(fèi)用實(shí)際分配率－變動制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率）變動制造費(fèi)用效率差異＝（實(shí)際工時－標(biāo)準(zhǔn)工時）變動費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率　　　　　　二、固定制造費(fèi)用的差異分析（一）二因素分析法　　　二因素分析法是將固定制造費(fèi)用差異分為耗費(fèi)差異和能量差異。固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異＝固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)－固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)　　　固定制造費(fèi)用能量差異＝固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)－固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本　　　　　　　　　　　　?。剑ㄉa(chǎn)能量－實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時）固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率（二）三因素分析法　　　三因素分析法，是將固定制造費(fèi)用成本差異分為耗費(fèi)差異、效率差異和閑置能量差異三部分。固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異＝固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)－固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)　　　固定制造費(fèi)用閑置能量差異＝固定制造費(fèi)用預(yù)算－實(shí)際工時固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率　　　 ＝（生產(chǎn)能量－實(shí)際工時）固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率　 固定制造費(fèi)用效率差異＝（實(shí)際工時－實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時）固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率第十四章　　業(yè)績評價一、利潤中心的考核指標(biāo)　　　 邊際貢獻(xiàn)＝收入－變動成本可控邊際貢獻(xiàn)＝邊際貢獻(xiàn)－可控邊際貢獻(xiàn)部門邊際貢獻(xiàn)＝可控邊際貢獻(xiàn)－不可控邊際貢獻(xiàn)部門稅前利潤＝部門邊際貢獻(xiàn)－公司管理費(fèi)用以可控邊際貢獻(xiàn)作為業(yè)績評價依據(jù)可能是最好的，它反映了部門經(jīng)理在其權(quán)限和控制范圍內(nèi)有效使用資源的能力。以部門邊際貢獻(xiàn)業(yè)績評價依據(jù)，可能更適合評價該部門對企業(yè)利潤和管理費(fèi)用的貢獻(xiàn)，而不適合于部門經(jīng)理的評價?！　　　　　　　《?、投資中心的業(yè)績考核指標(biāo)（一）投資報(bào)酬率　　　　投資報(bào)酬率＝100%　　　　　　　　　＝投資周轉(zhuǎn)率部門邊際貢獻(xiàn)率（二）剩余收益　　　　剩余收益＝部門邊際貢獻(xiàn)－部門資產(chǎn)應(yīng)計(jì)報(bào)酬　　　　　　　　＝部門邊際貢獻(xiàn)－部門資產(chǎn)資本成本　　　　　　　　　　　　　　　56 / 56