【正文】 導(dǎo)致的。而固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降是由營業(yè)收入的增加和固定資產(chǎn)的增加所引起。因為存貨和應(yīng)收賬款較多，周轉(zhuǎn)速度較慢，制約資產(chǎn)的運用效率，因此該公司要加強對存貨，應(yīng)收賬款等流動資產(chǎn)的管理，降低其占用資金，提高其周轉(zhuǎn)速度,又因為固定資產(chǎn)的增加因此公司要同時優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，適當安排流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重，提高該公司總資產(chǎn)的運作效率。(五)權(quán)益乘數(shù)分析:凈資產(chǎn)收益率的高低不僅取決與資產(chǎn)凈利率還與權(quán)益乘數(shù)有關(guān)，它是指平均資產(chǎn)總額與平均所有者權(quán)益之間的比率，該指標越大，說明所有者投入資本占總資本的比重越小，企業(yè)負債程度越高。一個企業(yè)在資本一定，經(jīng)濟效益較好的情況下，適當開展負債經(jīng)營，可以利用財務(wù)杠桿為企業(yè)謀取更多的股東權(quán)益，從而提高凈資產(chǎn)收益率。:權(quán)益乘數(shù)=平均資產(chǎn)總額/平均所有者權(quán)益 單位: 萬元項目福建南紙公司景興紙業(yè)公司2008年2009年2008年2009年資產(chǎn)平均余額（見前）平均所有者權(quán)益（見前）權(quán)益乘數(shù) 分析:。這說明該企業(yè)的所有者09年投入的資產(chǎn)占總資產(chǎn)得比中比上一年有所增加，企業(yè)的負債率有所減少，債權(quán)人受保護的程度有所增加。景興紙業(yè)09年的資產(chǎn)平均余額比福建南紙企業(yè)高，但其平均所有者權(quán)益比福建南紙要低，同時其權(quán)益乘數(shù)要低于福建南紙企業(yè)。這說明福建南紙企業(yè)所有者09年投入的資產(chǎn)占總資產(chǎn)得比中比景興紙業(yè)高，企業(yè)的負債率比其低，債權(quán)人受保護的程度比起高。:權(quán)益乘數(shù)=1/(1資產(chǎn)負債率),它與資產(chǎn)負債率成正比，可見資產(chǎn)負債率是影響權(quán)益乘數(shù)的主要因素，下面將對其進行因素分析。 單位:萬元項目 2008年 2009年負債資產(chǎn)資產(chǎn)負債率 39%58% 權(quán)益乘數(shù) 分析:有此表可以看出該公司的資產(chǎn)負債率09年與08年相比增加了19%，同時也引起了權(quán)益乘數(shù)的增加。其主要原因是：雖然資產(chǎn)與負債的金額都有所增加，但負債金額的增加速度遠大于資產(chǎn)金額的增加速度，因此導(dǎo)致資產(chǎn)負債率的增加，從而導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)的增加。說明該企業(yè)09年以負債取得的資產(chǎn)較08年的少，企業(yè)09年運用外部資金的能力較08年有所下降。 ：公司的資產(chǎn)負債率不是很高，雖然企業(yè)09年的資產(chǎn)負債率較08年有所增加，同樣企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)也有所增加。這表明企業(yè)并不善于運用外部資金獲取利潤。但企業(yè)的長期償債能力較強，財務(wù)風(fēng)險較小。而且所有者投入的資本在總資產(chǎn)中所占比例較大，債權(quán)人受保護的程度較高。不僅如此，還可以通過公司的流動比率進行更進一步的分析： 單位:萬元項目 2008年 2009年流動資產(chǎn)流動負債流動比率 通過上表分析可知：，其主要原因是因為該公司09年的流動資產(chǎn)比08年的流動資產(chǎn)減少了，但其流動負債卻增加了。但其流動比率還是較較高的，可見其資產(chǎn)占了很大的比率。而其流動負債所占的比例相對而言就較小。并且從報表中可以看出除其他應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)這兩個賬戶外，流動資產(chǎn)賬戶的其他賬戶的金額都有所增加，同樣在流動負債科目中除應(yīng)付利息和一年內(nèi)到期流動負債這兩個科目外，其他的流動負債科目的金額都有所增加。說明其抵御不確定因素沖擊的能力有所下降，并且短期償債能力有所下降。第四部分 綜合評價根據(jù)年報，由于國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化較大，2009 年是公司經(jīng)營發(fā)展遇到困難和挑戰(zhàn)最大的一年，國際金融危機對實體經(jīng)濟持續(xù)影響，新聞紙國內(nèi)市場產(chǎn)能過剩，海外市場萎縮，產(chǎn)品價格長時間低位運行。與此同時，隨著宏觀經(jīng)濟環(huán)境轉(zhuǎn)暖，廢紙、化學(xué)品等大宗原材物料價格逐月攀升，公司經(jīng)營面臨巨大困難和重大考驗。報告期公司生產(chǎn)紙、 萬噸，%；銷售紙、%。 億元， 億元，%； 億元，%。2009 年度，公司發(fā)生重大虧損，主要原因為： 萬元； 萬元， 萬元； 萬元， 萬元， 萬元， 萬元； 萬元， 萬元。從2009年年報分析，公司出現(xiàn)的問題：資產(chǎn)負債率與權(quán)益乘數(shù)偏高，財務(wù)風(fēng)險大。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低銷售成本率較高應(yīng)收賬款及存貨的管理資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)與負債的結(jié)構(gòu)可以改善資本的結(jié)構(gòu)不合理隨著國際金融危機的不斷蔓延，公司面臨的國內(nèi)外市場環(huán)境更加復(fù)雜，經(jīng)濟危機引起了紙制產(chǎn)品市場的劇烈震蕩，但同時也加快了造紙行業(yè)的整合步伐, 也為有實力的企業(yè)提供了優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、承接國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來的發(fā)展機遇。為此公司應(yīng)改善其存在的問題，提高其競爭力。從資產(chǎn)負債率的角度出發(fā)，它反映在資產(chǎn)總額中債權(quán)人提供資金所占的比例，是衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進行財務(wù)活動的能力，以及在清算時企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益保障的程度，公司連續(xù)兩年來的資產(chǎn)負債率都在上升，09年更是達到58%財務(wù)風(fēng)險較高，尤其在2009年金融危機影響持續(xù)，資金的需求緊張，在公司的負債總額中，%，而且權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)的收益率增加的影響很小，為此公司應(yīng)適當?shù)恼{(diào)整資本結(jié)構(gòu)，相應(yīng)減少債權(quán)資本所占的份額，另外調(diào)整負債的結(jié)構(gòu)，適當?shù)臏p少短期債務(wù)，增加長期債務(wù)，以此減少財務(wù)風(fēng)險。公司的凈利率受銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響，銷售凈利率受銷售毛利率和銷售費用率的影響，公司的銷售毛利率不是很可觀，但是銷售費用率的數(shù)值卻在增加，加強管理，降低生產(chǎn)和管理成本，從而提高經(jīng)濟效益水平和提升銷售凈利率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映資產(chǎn)運用效率的指標,公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低，原因在于流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率偏低，為此可以調(diào)整資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，調(diào)整流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的比例，流動資產(chǎn)偏低的原因在于應(yīng)收賬款和存貨，而應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率明年將會大幅度提高，所以公司應(yīng)致力于提高存貨的周轉(zhuǎn)率，可以擴大經(jīng)營，提高產(chǎn)品的銷量，漸而增加營業(yè)收入和減少庫存。國家對節(jié)能減排和環(huán)境保護的要求力度在逐步加大，相關(guān)部門出臺和采取了一系列整治措施及行動，造紙行業(yè)不硬是是一個污染行業(yè)，而是一個有利于生態(tài)環(huán)境的行業(yè)。企業(yè)應(yīng)盡快完善循環(huán)機制。公司將積極采取措施，調(diào)整原料結(jié)構(gòu)，加大技改投入，開發(fā)高技術(shù)含量、高附加值的新產(chǎn)品，適應(yīng)市場需求，提高產(chǎn)品利潤率；繼續(xù)抓好大宗原輔材料的采購工作，降低生產(chǎn)成本；創(chuàng)新銷售機制，加大銷售力度，確保產(chǎn)銷平衡；充分發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢，加強速生豐產(chǎn)造紙原料林基地的建設(shè)和管理，在保證原材料穩(wěn)定供應(yīng)的同時降低采購成本；加快項目建設(shè)步伐，培育新的經(jīng)濟增長點，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，提高抗風(fēng)險能力；繼續(xù)做好產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和新產(chǎn)品研發(fā)工作。附 福建南紙公司資產(chǎn)負債表利潤表景興紙業(yè)公司資產(chǎn)負債表利潤表16 / 16