【正文】 表編制的成本等原因，財務(wù)報表是以簡化與概況的方式來加以表示，這樣就難以全面反映企業(yè)錯綜復(fù)雜的財務(wù)活動和經(jīng)營活動。財務(wù)報表之間的關(guān)系一、財務(wù)報表之間的關(guān)系可以從如下三個方面來看：從數(shù)據(jù)的勾稽關(guān)系看，財務(wù)報表之間的關(guān)系是：現(xiàn)金流量表中的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”＝資產(chǎn)負(fù)債表中相關(guān)項目（貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)）期末數(shù)與期初數(shù)之差資產(chǎn)負(fù)債表中的未分配利潤＝利潤表中的未分配利潤從財務(wù)報表上各項目之間的聯(lián)系看，財務(wù)報表之間的關(guān)系如圖所示：單位：千元單位：千元財務(wù)報表分析的意義和局限性（一）財務(wù)報表分析的意義企業(yè)財務(wù)報表分析的意義或作用可以從不同的角度來理解：（1）從財務(wù)報表分析的主體來看，如前所說，各利益相關(guān)者出于不同的目的，對財務(wù)報表分析有不同的需求（2）從企業(yè)內(nèi)部人（管理者和控股股東）的機會主義行為看，企業(yè)財務(wù)報表分析有助于抑制企業(yè)內(nèi)部人的機會主義行為（3）從財務(wù)報表分析的基本職能來看，財務(wù)報表分析具有如下作用：n 評價企業(yè)過去的經(jīng)營成果；n 分析企業(yè)目前的財務(wù)狀況；n 預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。所以當(dāng)自由現(xiàn)金流量豐富的時候，即使沒有沒有良好的投資項目，管理層可能把現(xiàn)金投向負(fù)凈現(xiàn)值的投資項目，實際上損害了投資者的利益。但是這時候沖突來了，返現(xiàn)意味著管理層控制的資源減少，很多管理層不愿意看到這樣的結(jié)果。這樣的管理層做出的經(jīng)營決策不一定是從股東權(quán)益最大化的角度出發(fā)的。企業(yè)能創(chuàng)造正的現(xiàn)金流當(dāng)然是好事，但在現(xiàn)代企業(yè)中，企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)往往是分離的。這部分剩余是企業(yè)的投資者（股東、債權(quán)人）可以作為投資回報收回的資金。 自由現(xiàn)金流的概念自由現(xiàn)金流是經(jīng)營現(xiàn)金流和投資現(xiàn)金流之和。其中現(xiàn)金流入的很小部分用于維護(hù)固定資產(chǎn)的生產(chǎn)能力需要，大部分回報給投資者。然后企業(yè)進(jìn)入衰退階段。在這個階段中，融資現(xiàn)金流和經(jīng)營現(xiàn)金流表現(xiàn)為少量流入，兩個部分的現(xiàn)金流入用于擴大再生產(chǎn)的投資支出。這個階段經(jīng)營活動開始產(chǎn)生正的現(xiàn)金流，但量還不是很大，不足以補充投資活動的需要，雖然這個時候投資活動的現(xiàn)金需求已經(jīng)減少。因此，投資活動現(xiàn)金流表現(xiàn)為大量現(xiàn)金支出，經(jīng)營活動現(xiàn)金流表現(xiàn)為相對少量的現(xiàn)金支出。在這個階段中，企業(yè)需要從投資者（股東、債權(quán)人）那里籌集大量發(fā)展需要的資金，所以融資活動現(xiàn)金流表現(xiàn)為大量的現(xiàn)金流入。為了增加可比性，我們使所有階段的凈現(xiàn)金流都等于零，這樣便于我們比較各個階段的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)。這樣的信息對于我們預(yù)測企業(yè)未來的盈利發(fā)展和評估企業(yè)價值有很重要的幫助。這也完美的詮釋了什么叫“在變革中成長，在創(chuàng)新中超越”的這樣一種理念。建立永續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)”，我想這應(yīng)該是每一個經(jīng)營者必須具備的戰(zhàn)略思想。書中有段這樣的話“務(wù)實的經(jīng)營之道但請記住，在任何一個階段上，人都是最重要的——人是科學(xué)技術(shù)的載體，科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力。所以說，企業(yè)可以有多個發(fā)展周期，而不是說一個年齡比較大的企業(yè)就一定走向衰落倒閉。從現(xiàn)金流量表分析企業(yè)發(fā)展周期從現(xiàn)金流量表三個部分的相互關(guān)系，我們可以對企業(yè)的發(fā)展周期有一些更深入的認(rèn)識，為我們進(jìn)行價值評估提供某種程度上的參考。據(jù)披露，2002年起，長虹的主要收入都來自于美國Apex公司的出口收入。2003年收入和利潤繼續(xù)增長，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量仍是負(fù)的。在人們驚嘆于長虹的飛躍式發(fā)展時，創(chuàng)下了當(dāng)時我國上市公司虧損的最高記錄。所以將損益表和現(xiàn)金流量表放在一起來分析企業(yè)的健康狀況，能夠是投資者更好地預(yù)測企業(yè)的生命力和價值。因此投資界有個“現(xiàn)金為王”的說法就是體現(xiàn)這個道理，當(dāng)然我們對現(xiàn)金流管理還要形成這樣一個共識：那就是現(xiàn)金流管理不僅僅是財務(wù)工作，更要與企業(yè)生命周期、企業(yè)戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)流程相融合，從而實現(xiàn)現(xiàn)金流的有效配置和合理利用。而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量能力則是企業(yè)的造血功能，如果企業(yè)無法產(chǎn)生充足的經(jīng)營現(xiàn)金流量，需要不斷籌資來填補資金缺口，必然會遭遇資金鏈斷裂的厄運?，F(xiàn)金被喻為企業(yè)的“血液”。凈利潤的含金量過低，屬于典型的“紙面富貴”，這種“富貴”往往是難以為繼的。而且價值的衡量考慮的是現(xiàn)金流量而不是利潤。和損益表不同的是，損益表反映的經(jīng)營業(yè)績是基于權(quán)責(zé)發(fā)生制編制的，其凈利潤反映的是企業(yè)根據(jù)一般社會規(guī)范已經(jīng)賺取的財富，但是凈利潤要想真正變成股東所能拿到手里的財富還需要凈利潤以現(xiàn)金形式收取回來，顯然，因為有壞賬，有經(jīng)營風(fēng)險，本期損益表上確認(rèn)的財富（凈利潤）最終不一定能變成企業(yè)的現(xiàn)金。這個時候聯(lián)系投資活動的凈現(xiàn)金流量，如果投資活動的凈現(xiàn)金流出量也非常明顯的話，則意味著企業(yè)加快了投資和經(jīng)營擴展的步伐，這可能意味著企業(yè)有了新的獲利增長點；聯(lián)系經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量，如果經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流出量明顯的話，則說明吸收資本或舉債的資金補充了部分經(jīng)營上的資金缺口。如果籌資活動現(xiàn)金流出量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)金流入量的話，有可能是企業(yè)執(zhí)行了高股利分配政策，或者是已經(jīng)進(jìn)入了債務(wù)償還期；這個時候聯(lián)系經(jīng)營活動現(xiàn)金流量如果也是負(fù)的話，企業(yè)可能出現(xiàn)較大的資金缺口，這個可能是由于企業(yè)前期經(jīng)營不善導(dǎo)致。關(guān)于投資活動現(xiàn)金流的分析，投資活動現(xiàn)金流量主要是由于購建固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)引起的，大規(guī)模購建固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)可以增加企業(yè)未來的生產(chǎn)能力。反之，說明企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量自我適應(yīng)能力較差，不僅不能支持投資和償債的資金需要，而且還要借助于收回投資或舉借新債取得現(xiàn)金才能維持正常的經(jīng)營。在三大類業(yè)務(wù)活動引起的現(xiàn)金流量中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性和再生性較好，一般情況下應(yīng)占較大比例。這部分的現(xiàn)金流入包括發(fā)行股票、債權(quán)以及通過借貸而從股東和債權(quán)人那里取得的現(xiàn)金；這部分現(xiàn)金流出包括歸還到期債務(wù)、回購股票以及支付股利而支出的現(xiàn)金。第三部分是融資活動現(xiàn)金流。第二部分是投資活動現(xiàn)金流。現(xiàn)金流量表（簡表）編制單位： 201X年 單位：萬元現(xiàn)金流量表主要包含三個部分：第一個部分是經(jīng)營活動現(xiàn)金流。于是，我們不難理解資產(chǎn)重組為什么會成為市場永恒的主題，及有些業(yè)績不好的公司在實質(zhì)性的重組題材支撐下成為市場黑馬。兩者相比，相差之大，相信普通投資人看了會大吃一驚，恍然大悟。比如說，上市公司目前股價為20元，每股收益為0．38元，去年同期每股收益為0．28元，成長性為35％，即i=35％，該企業(yè)未來保持該增長速度的時間可持續(xù)5年，即n＝5，則動態(tài)系數(shù)為1/(1+35%)^5=%。當(dāng)一只股票的市盈率過高時，投資者往往認(rèn)為這只股票價格可能高于價值，未來投資回報將比較差；當(dāng)一只股票的市盈率過低時，投資者往往認(rèn)為這只股票價格可能低于價值，未來投資回報將比較好。如果公司未來各年的收益不變，市盈率也可作為回收最初投資所需要的時間（年數(shù)）。市盈率的概念含義：上市公司普通股每股市價相當(dāng)于每股收益的倍數(shù)，反映投資者對上市公司每股凈收益愿意支付的價格。證券分析師與盈余預(yù)測一般來說，分析師對未來盈余的平均預(yù)測代表了市場上投資者對公司未來業(yè)績的預(yù)期，如果最終回報的實際盈余高于或等于分析師的平均預(yù)測，投資者認(rèn)為這是好消息，公司股票價格一般會上漲。但是如果把本應(yīng)該費用化的支出資本化，那么當(dāng)期會計盈余就會相應(yīng)的提高。大體上來說，配比性原則有利于對未來盈余的預(yù)測，而穩(wěn)健性原則為未來盈余預(yù)測帶來困難。綜合起來，決定費用確認(rèn)的原則基本是配比原則和穩(wěn)健性原則。這也就導(dǎo)致了損益表上某些項目之間不符合配比原則，對投資者預(yù)測企業(yè)未來盈利產(chǎn)生不利影響。我們可以集中精力在預(yù)測企業(yè)未來的收入水平上，然后根據(jù)過去年度中成本費用占銷售收入的比例預(yù)測成本費用，從而獲得對未來盈利的預(yù)測。比如：應(yīng)計費用和預(yù)付費用。如果這種耗費的受益期會延續(xù)至未來期間，那么該項成本費用就應(yīng)該在受益年度內(nèi)合理分?jǐn)偅鲜杖?、費用的配比。配比原則、穩(wěn)健性原則與費用確認(rèn)正確衡量一個企業(yè)的經(jīng)營成果，除了要正確衡量企業(yè)取得了多少收入，還要看為了取得這些收入企業(yè)耗費了多少經(jīng)濟資源，所以成本費用的確認(rèn)也是一個很關(guān)鍵的問題。思考賒銷的好處？？？？？賒銷能夠擴大銷售量，而擴大銷售量是企業(yè)的一項重要的戰(zhàn)略，因為銷售額的大小是衡量企業(yè)絕對實力的標(biāo)志；擴大銷售能夠提高企業(yè)知名度；銷售增長比利潤暫時增長更重要，根據(jù)壟斷經(jīng)營理論，只有不斷擴大銷售才能形成壟斷地位?，F(xiàn)金不足而不是賬面虧損直接導(dǎo)致了破產(chǎn)。第三、流動資本緊張通常是一長串決策失誤造成的結(jié)果。我們知道現(xiàn)金是具有時間價值的，而大量賒銷導(dǎo)致的應(yīng)收款項則存在利息損失和機會成本。第二、不管是企業(yè)的管理者還是投資者，我們一定要樹立“現(xiàn)金為王”的理念。具體實例參考：書本P46頁。企業(yè)出于各種目的，可能操縱收入確認(rèn)過程來提高盈余或降低盈余。比如：大型工程基建項目是采用完工百分比法還是完成合約法，其中，完工百分比法是指在項目建設(shè)的任何一個會計期間內(nèi)，企業(yè)評估在該期間中完成的部分占整個項目的百分比，然后用這個百分比乘以總收入和總成本作為本會計期間的收入和成本；完成合約法是指企業(yè)只在項目完成、產(chǎn)品移交給客戶的會計期間一次性確認(rèn)整個項目的總收入和總成本，并計算項目盈余。由于收入的確認(rèn)是一個很復(fù)雜的過程，它受到國家法律法規(guī)，行業(yè)慣例，會計準(zhǔn)則，甚至企業(yè)自身制定的財務(wù)政策的影響。所以應(yīng)計制收入的確認(rèn)方法也導(dǎo)致了收入確認(rèn)和現(xiàn)金流入在時間上的不匹配。應(yīng)計制會計方法與收入確認(rèn)在應(yīng)計制會計下，根據(jù)收入準(zhǔn)則的規(guī)定，銷售商品收入同時滿足下列條件的，才能予以確認(rèn)：（一） 企業(yè)已將商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險和報酬轉(zhuǎn)移給購貨方（二） 企業(yè)既沒有保留通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán)，也沒 有對已售出的商品實施有效控制（三） 收入的金額能夠可靠地計量。大部分企業(yè)在編報損益表時都是根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制（應(yīng)計制）的原則編制的。證券分析師和投資者除了在關(guān)注會計盈余的“量”的增減幅度變化，同時也非常關(guān)注損益表中從營業(yè)收入到營業(yè)利潤這部分內(nèi)容，這個過程是損益表的核心，能夠反映企業(yè)核心競爭力的業(yè)績表現(xiàn)。之所以如此，是因為企業(yè)價值（股票價格）是企業(yè)未來盈余預(yù)測的折現(xiàn)值，而過去和本期盈余的多少對投資者預(yù)測企業(yè)未來盈余有著重要的影響。每個季度或年度過去后投資者都緊密地關(guān)注：本期盈余是利潤還是虧損，和去年同期相比是增加還是減少，實際盈余是否達(dá)到或者超過分析師的預(yù)測。它的編制依據(jù)是：收入——費用=利潤。損益表分析— 基于價值評估利潤表是反映企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果的會計報表。（1）.從靜態(tài)角度來看，%，%，資產(chǎn)負(fù)債率低，說明財務(wù)風(fēng)險較低，但結(jié)構(gòu)是否需要優(yōu)化還要結(jié)合盈利狀況綜合考慮。（2）.從動態(tài)角度分析。第二、 從動態(tài)角度分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變動情況，對資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整情況及對股東收益可能產(chǎn)生的影響做出評價二：資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表： 單位：萬元資產(chǎn)期初期末上年(%)本年（%）變動情況（%）流動資產(chǎn)：　　 貨幣資金4000050000%%% 短期投資2800020000%%% 應(yīng)收賬款1550025000%%% 存貨9700085000%%% 其他流動資產(chǎn)3791048510%%% 流動資產(chǎn)合計218410228510%%%非流動資產(chǎn)：　　 長期投資4220051000%%% 固定資產(chǎn)凈值631000658500%%% 無形資產(chǎn)9100094000%%%非流動資產(chǎn)合計764200803500%%% 合計9826101032010%%%負(fù)債及所有者權(quán)益期初期末流動負(fù)債：　　 短期借款3760055000%%% 應(yīng)付賬款1360015500%%% 應(yīng)交款項74009530%%% 其他流動負(fù)債44873300%%% 流動負(fù)債小計6308783330%%%非流動負(fù)債：　　 長期借款3840042000%%% 應(yīng)付債券181000181000%%%非流動負(fù)債小計219400223000%%% 負(fù)債合計282487306330%%%股東權(quán)益：　　 股本500000500000%%% 資本公積107000102600%%% 盈余公積8242385320%%% 未分配利潤1070037720%%% 股東權(quán)益合計700123725680%%%合計9826101032010%%%評價：1. 從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)角度（1）.從靜態(tài)方面分析。第二、 從動態(tài)角度分析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動情況，對企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性作出評價，進(jìn)而對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整情況做出評價。垂直分析可以從靜態(tài)和動態(tài)兩方面進(jìn)行。其它各項的變動可能為企業(yè)會計政策造成。（3）股東權(quán)益本期增加了25557萬元，%，%。流動負(fù)債本期增長20243萬元，%，%，這種變動可能導(dǎo)致公司償債壓力的加大及財務(wù)風(fēng)險的增加。（1）負(fù)債本期增長28343萬元，%，%；股東權(quán)益本期增長了25557萬元，%，%，兩者結(jié)合使權(quán)益總額本期增長了49400萬元，%。該項目會對流動資金有一定影響，因?qū)灸甓蠕N售規(guī)模、信用政策和收賬政策綜合深入評價，做好應(yīng)收賬款的控制工作。 。流動資產(chǎn)的變動主要體現(xiàn)在：，%，%。無形資產(chǎn)本期增長3000萬元，%，%，對公司未來經(jīng)營有積極作用。對外投資的增加說明企業(yè)擴大了投資的規(guī)?；蛲貙捔送顿Y的領(lǐng)域，在可能獲得更好收益的同時也具有一定風(fēng)險性，要引起謹(jǐn)慎，定時進(jìn)行風(fēng)險評定。B. 長期投資的增長。固定資產(chǎn)凈值反映了企業(yè)在