【正文】 固定資產(chǎn)產(chǎn)值率=*100%==%由于其詳細(xì)生產(chǎn)用固定資產(chǎn)總值和生產(chǎn)設(shè)備總值資料無(wú)法找到，因此在這里不對(duì)固定資產(chǎn)產(chǎn)值率的變動(dòng)作詳細(xì)的因素分析。 固定資產(chǎn)收入率分析固定資產(chǎn)收入率是指一定時(shí)期實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入與固定資產(chǎn)平均總值的比率。其計(jì)算公式是：固定資產(chǎn)收入率=100%==%下面對(duì)固定資產(chǎn)收入率進(jìn)行行業(yè)對(duì)比分析：五糧液貴州茅臺(tái)瀘州老窖固定資產(chǎn)收入率%%%由上表和圖示可以看出，五糧液固定資產(chǎn)收入率在行業(yè)中還是處于一個(gè)較好的位置，這與近兩年五糧液固定資產(chǎn)增加幅度減慢且銷售收入穩(wěn)步增加有很大的關(guān)系，綜合來(lái)看，五糧液屬于穩(wěn)健型的經(jīng)營(yíng)模式，我們認(rèn)為其有必要注意擴(kuò)大再生產(chǎn)，繼續(xù)加大市場(chǎng)份額的占有率。3 償債能力分析 短期償債能力 營(yíng)運(yùn)資本的分析營(yíng)運(yùn)資本表示企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在償還全部流動(dòng)負(fù)債后還有多少剩余。下表是五糧液公司2007年期初及期末的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的情況2007年流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債情況表時(shí)間項(xiàng)目期初期末流動(dòng)資產(chǎn)5 030 942 6 483 891 流動(dòng)負(fù)債2 036 455 1 942 914 根據(jù)：營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)–流動(dòng)負(fù)債，計(jì)算可得五糧液公司的營(yíng)運(yùn)資本指標(biāo)。期初營(yíng)運(yùn)資本=5 030 942 036 455 =2 994 486 期末營(yíng)運(yùn)資本=6 483 891 942 914 =4 540 977 五糧液公司期初、期末流動(dòng)資產(chǎn)抵不流動(dòng)負(fù)債后都有一定剩余，從營(yíng)運(yùn)資本角度來(lái)看，說(shuō)明公司的短期償債能力有一定的保障，而且期末營(yíng)運(yùn)資本比期初有較大的提高，表示短期償債能力有所增強(qiáng)。 流動(dòng)比率流動(dòng)比例表示每一元錢的流動(dòng)負(fù)債，有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還保障。根據(jù)五糧液公司2007年流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債情況表所提供的數(shù)據(jù)可以計(jì)算得出：期初流動(dòng)比率===期末流動(dòng)比率===一般流動(dòng)比率達(dá)到2：1，由計(jì)算可以看出，五糧液公司的流動(dòng)比率均達(dá)到了正常的標(biāo)準(zhǔn)，而且期末的流動(dòng)比率比期初的流動(dòng)比率還有所提高，提高的原因主要是流動(dòng)資產(chǎn)上升的同時(shí)流動(dòng)負(fù)債也有所下降，說(shuō)明企業(yè)的償債能力是充足的，可以判斷五糧液公司企業(yè)的應(yīng)用很好。因?yàn)榱鲃?dòng)比率均在2：1以上，流動(dòng)資產(chǎn)不致發(fā)生呆賬和降價(jià)的危險(xiǎn)。五糧液公司的流動(dòng)比率與同行業(yè)比較同行業(yè)流動(dòng)比率比較表五糧液瀘州老窖貴州茅臺(tái)流動(dòng)比率從同行業(yè)的比較來(lái)看，五糧液處于中間檔次，其償債能力還是比較強(qiáng)的，債權(quán)人的利益可以受到保障。，說(shuō)明其差距比較少。 速動(dòng)比率速動(dòng)比率又稱酸性試驗(yàn)比率，用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。 速動(dòng)比率=其中：速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、應(yīng)收利息、應(yīng)收股利、其他應(yīng)收款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)五糧液公司速動(dòng)比率的相關(guān)數(shù)據(jù)表期初期末貨幣資金2 786 258 4 060 766 交易性金融資產(chǎn)8 877 8 086 應(yīng)收票據(jù)669 717 523 942 應(yīng)收賬款6 260 6 792 應(yīng)收利息23 900 43 219 其他應(yīng)收款25 060 27 592 速動(dòng)資產(chǎn)3 520 073 4 670 400 流動(dòng)負(fù)債2 036 455 1 942 914 根據(jù)五糧液公司速動(dòng)比率相關(guān)數(shù)據(jù)表，公司的速動(dòng)比率如下：期初速動(dòng)比率==期末速動(dòng)比率==一般認(rèn)為，企業(yè)的速動(dòng)比率標(biāo)準(zhǔn)為1:1，從計(jì)算可以看出，五糧液公司的速動(dòng)比率均高于標(biāo)準(zhǔn)值，說(shuō)明每一元的流動(dòng)負(fù)債，都有多于一元可以立即變現(xiàn)的資產(chǎn)來(lái)償付。而且期末短期償債能力高于期初，說(shuō)明該能力在期末時(shí)有所增強(qiáng)。聯(lián)系到該公司的流動(dòng)比率，綜合比率加以分析可以得到，該公司的償債能力比較強(qiáng)。 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率可以準(zhǔn)確地反映企業(yè)直接償付能力。以下是五糧液公司2007年現(xiàn)金比率的有關(guān)數(shù)據(jù)表：2007年現(xiàn)金比率相關(guān)數(shù)據(jù)表期初期末貨幣資金2 786 258 4 060 766 流動(dòng)負(fù)債2 036 455 1 942 914 根據(jù)該表可以計(jì)算出：期初現(xiàn)金比率=*100%=100%=%期末現(xiàn)金比率=*100%=100%=%從計(jì)算結(jié)果可以看出，%，說(shuō)明企業(yè)的直接支付能力有很大的提高，而且公司的期初、期末的現(xiàn)金比率均大于100%，尤其是期末現(xiàn)金比率達(dá)到了209%，說(shuō)明企業(yè)的償債能力非常好。結(jié)合五糧液公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率綜合分析可以知道，該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，無(wú)論是期初或是期末的速動(dòng)資產(chǎn)，現(xiàn)金類資產(chǎn)均占有較大的比例，而且與流動(dòng)資產(chǎn)相比，流動(dòng)負(fù)債都相對(duì)比較少。所以該公司的短期償債能力應(yīng)該給予肯定評(píng)價(jià)。 企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=*100%=%該指標(biāo)比較低，說(shuō)明企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕，但是過(guò)低的資產(chǎn)負(fù)債率不利于企業(yè)獲取財(cái)務(wù)杠桿利益。期初資產(chǎn)負(fù)債率=% 企業(yè)期末的資產(chǎn)負(fù)債率比期初有所下降，但下降的幅度并不大，說(shuō)明企業(yè)自身的負(fù)債狀況沒(méi)有發(fā)生很大的改變。 股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率=*100%=1資產(chǎn)負(fù)債率=%該指標(biāo)數(shù)額較大，說(shuō)明企業(yè)大部分資金都屬于自有資金，償還債務(wù)的保證較大。 產(chǎn)權(quán)比率（凈資產(chǎn)負(fù)債率）產(chǎn)權(quán)比率=*100% =%該指標(biāo)反映負(fù)債受股東權(quán)益的保護(hù)程度，表明企業(yè)的負(fù)債有很大的保證程度。 銷售利息比率銷售利息比率=*100%本企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用2007年為負(fù)值，所以企業(yè)沒(méi)有償還利息的壓力 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)==從資產(chǎn)負(fù)債表中我們可以看出，五糧液集團(tuán)采用了保守的財(cái)務(wù)政策，短期借款和長(zhǎng)期借款都很低，財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)值，表明企業(yè)的償債能力非常強(qiáng)。所以不再對(duì)債務(wù)本息保證倍數(shù)和固定費(fèi)用保證倍數(shù)進(jìn)行計(jì)算。 現(xiàn)金債務(wù)總額比率現(xiàn)金債務(wù)總額比率=*100%=%此指標(biāo)數(shù)額較大，表明企業(yè)的現(xiàn)金流量可以滿足償還債務(wù)的需要。 現(xiàn)金凈流量全部債務(wù)比率現(xiàn)金凈流量全部債務(wù)比率=*100%=%從這個(gè)比率可以看出該公司現(xiàn)金流流量對(duì)當(dāng)期債務(wù)的保證程度相當(dāng)高。4 發(fā)展能力分析 股東權(quán)益增長(zhǎng)率計(jì)算與分析（1）股東權(quán)益增長(zhǎng)率的計(jì)算股東權(quán)益增長(zhǎng)率=本期股東權(quán)益增加額/股東權(quán)益期初余額 * 100% =1,325,099, /8,301,137,*100% =%股東權(quán)益增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)本期股東權(quán)益增加得越多；反之，股東權(quán)益增長(zhǎng)率越低，表明企業(yè)本年度股東權(quán)益增加得越少。（2）股東權(quán)益增長(zhǎng)率分析五糧液公司股東權(quán)益增長(zhǎng)率指標(biāo)計(jì)算表項(xiàng)目2007年2006年2005年股東權(quán)益總額9,626,236,8,301,137,7,385,968,本年股東權(quán)益增加額1,325,099, 915,168, 758,254, 股東權(quán)益增長(zhǎng)率（％）%%%從上表可以看出，五糧液公司自2005年來(lái)股東權(quán)益總額不斷增加，從2005年的7,385,968,626,236,；該公司自2005年來(lái)的股東權(quán)益增長(zhǎng)率也不斷增加，這說(shuō)明了五糧液公司近幾年來(lái)凈資產(chǎn)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，而且增長(zhǎng)幅度也在不斷加大。 資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本期資產(chǎn)增加額/資產(chǎn)期初余額 五糧液公司增長(zhǎng)率計(jì)算表 單位：元項(xiàng)目2006年2007年資產(chǎn)總額10,340,154,11,571,651,本年資產(chǎn)增加額1,231,496,資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）股東權(quán)益增長(zhǎng)額1,325,099, 股東權(quán)益增長(zhǎng)額占資產(chǎn)增加額的比重（%）從上表可以看出，該公司2007年較2006資產(chǎn)規(guī)模增加，；%,說(shuō)明該公司資產(chǎn)規(guī)模近兩年來(lái)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。下面分析該公司資產(chǎn)增長(zhǎng)的來(lái)源和資產(chǎn)增長(zhǎng)的效益，資產(chǎn)效益的分析將在銷售增長(zhǎng)分析和收益增長(zhǎng)分析中結(jié)合有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，在此我們分析資產(chǎn)增長(zhǎng)的來(lái)源。%，股東權(quán)益增加額在資產(chǎn)增加額中占的比重很低，資產(chǎn)增長(zhǎng)的大部分來(lái)源于負(fù)債的增加。說(shuō)明資產(chǎn)的增長(zhǎng)并不理想。綜上分析，可以得出該公司的資產(chǎn)增長(zhǎng)能力較強(qiáng)，并且具備良好的增長(zhǎng)趨勢(shì)。2007 年報(bào)2006 年報(bào)2005 年報(bào)2004 年報(bào)營(yíng)業(yè)收入(元)7,328,555,7,386,141,6,418,751,6,297,583,本年?duì)I業(yè)收入增加額57,585,967,389,121,168,35,507,銷售增長(zhǎng)率 銷售增長(zhǎng)率銷售增長(zhǎng)率=以下是對(duì)0407年銷售增長(zhǎng)率進(jìn)行的計(jì)算：以上是04至07年的五糧液銷售增長(zhǎng)率，04年至05年銷售增長(zhǎng)率上升，自05年起銷售增長(zhǎng)率呈下降趨勢(shì)，且由于07年較06年?duì)I業(yè)收入是減少的，因此銷售增長(zhǎng)率出現(xiàn)了負(fù)值，說(shuō)明五糧液自05年至今采取的是緊縮戰(zhàn)略，銷售規(guī)模增長(zhǎng)放緩，到07年已出現(xiàn)下降趨勢(shì)，這是成熟期企業(yè)進(jìn)行的戰(zhàn)略調(diào)整的必然階段，并非企業(yè)進(jìn)入衰落期的兆頭。 收益增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=100%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率= 100%以下是對(duì)五糧液04年至07年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率的計(jì)算表：2007年2006 年報(bào)2005 年報(bào)2004 年報(bào)凈利潤(rùn)(元)1,472,784,1,170,117,791,348,827,997,凈利潤(rùn)增加額302,666,378,768,36,648,125,022,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(元)2,183,418,1,789,981,1,200,368,1,282,858,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加額393,436,589,612,82,490,187,853,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率首先對(duì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)進(jìn)行分析，以下是趨勢(shì)分析圖由上圖可見04年到07年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率總體在波動(dòng)中增長(zhǎng)，僅在05年出現(xiàn)了負(fù)值，從整體看為異?，F(xiàn)象，總的來(lái)說(shuō)凈利潤(rùn)還是增長(zhǎng)的且凈利潤(rùn)來(lái)源很穩(wěn)定，其市場(chǎng)地位相當(dāng)穩(wěn)固。再看營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率，以下是趨勢(shì)分析圖：同樣，除了05年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率出現(xiàn)了負(fù)值以外，整體營(yíng)業(yè)利潤(rùn)依舊是穩(wěn)步提高的，且每年增長(zhǎng)幅度不是特別大，說(shuō)明五糧液已經(jīng)入成熟期，其收入利潤(rùn)都有相應(yīng)的穩(wěn)定而牢固的保障。綜合比較各年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率可發(fā)現(xiàn)，04至07年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率相差不大，說(shuō)明該企業(yè)處于成熟期，企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅費(fèi)、期間費(fèi)用等成本的上升同營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)向匹配，企業(yè)發(fā)展前景良好，收益發(fā)展能力很強(qiáng)。