【正文】 到現(xiàn)金，而是由實(shí)物或者應(yīng)收賬款代替了，但是實(shí)物有可能會損壞或者貶值，而應(yīng)收賬款也有可能會出現(xiàn)無法收回的情況，導(dǎo)致利潤風(fēng)險變大，收益質(zhì)量變低。從表414可以看出，建筑業(yè)有20家公司的凈利潤現(xiàn)金比率低于0，且行業(yè)平均值過低，%，所以說建筑業(yè)上市公司的經(jīng)營現(xiàn)金流整體都十分的困難。只有中國鐵建和中國中鐵的凈利潤現(xiàn)金比率還算可以，超過了10%。通過對現(xiàn)金流動負(fù)債比率、凈利潤現(xiàn)金比率兩個指標(biāo)的分析，總體而言，建筑業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)對現(xiàn)金流量管理和控制?，F(xiàn)金流量在企業(yè)的業(yè)務(wù)活動中發(fā)揮著非常重要的作用，它關(guān)系到公司的運(yùn)轉(zhuǎn)和短期資金的使用，因此公司經(jīng)營者千萬不能忽視它給我們帶來的信息。5 基于因子分析法的建筑業(yè)上市公司財務(wù)績效綜合評價 數(shù)據(jù)的收集與處理本研究中的數(shù)據(jù)直接來源于證券之星和新浪財經(jīng)。根據(jù)建筑業(yè)上市公司財務(wù)績效評價指標(biāo)體系的建立，構(gòu)造附錄1中的變量。X1表示主營業(yè)務(wù)利潤率，X2表示總資產(chǎn)報酬率，X3表示凈資產(chǎn)收益率，X4表示每股收益，X5表示存貨周轉(zhuǎn)率，X6表示固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，X7表示總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，X8表示資產(chǎn)負(fù)債比率，X9表示流動比率，X10表示主營業(yè)務(wù)收入增長率，X11表示凈資產(chǎn)增長率，X12表示總資產(chǎn)增長率，X13表示現(xiàn)金流動負(fù)債比率，X14表示凈利潤現(xiàn)金比率。為了方便分析，本研究中的數(shù)據(jù)均已由百分比形式轉(zhuǎn)化為數(shù)值型。建筑業(yè)上市公司原始財務(wù)數(shù)據(jù)見附錄1。因子分析法中原始數(shù)據(jù)是不能直接用于分析的。首先，本研究選取的指標(biāo)中含有適度指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債比率指標(biāo)和流動比率指標(biāo)，在用SPSS軟件進(jìn)行因子分析的時候，適度指標(biāo)要與正指標(biāo)一致，所以必須對數(shù)據(jù)進(jìn)行正向化處理。其次，由于變量間的單位不一致，缺乏可比性，所以必須對正向化后的數(shù)據(jù)再進(jìn)行SPSS數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化以消除變量間的量綱關(guān)系，從而使數(shù)據(jù)具有可比性。處理好的原始數(shù)據(jù)見附錄2。 因子分析的過程 因子分析適用性檢驗(yàn)使用因子分析法，首先必須對變量之間是否存在一定的線性關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)。如表51，是利用巴特利特球度檢驗(yàn)（Bartlett）和KMO檢驗(yàn)方法進(jìn)行檢驗(yàn)的結(jié)果。表51　檢驗(yàn)統(tǒng)計量KMO 和 Bartlett 的檢驗(yàn)取樣足夠度的 KaiserMeyerOlkin 度量。.523Bartlett 的球形度檢驗(yàn)近似卡方df91Sig..000KMO值越接近于1越好，如表51所示，有點(diǎn)偏低。，，代表了顯著性水平。綜上所述，可以做因子分析。 根據(jù)各個因子方差貢獻(xiàn)率提取主因子表52 公因子方差表公因子方差初始提取Zscore(主營業(yè)務(wù)利潤率X1).856Zscore(總資產(chǎn)報酬率X2).808Zscore(凈資產(chǎn)收益率X3).862Zscore(每股收益X4).771Zscore(存貨周轉(zhuǎn)率X5).659Zscore(固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X6).823Zscore(總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X7).783Zscore(資產(chǎn)負(fù)債比率X8).785Zscore(流動比率X9).803Zscore(主營業(yè)務(wù)收入增長率X10).674Zscore(凈資產(chǎn)增長率X11).866Zscore(總資產(chǎn)增長率X12).814Zscore(現(xiàn)金流動負(fù)債比率X13).824Zscore(凈利潤現(xiàn)金比率X14).638提取方法：主成份分析。公因子方差表是用來對變量進(jìn)行共同度分析的。如表52所示，主營業(yè)務(wù)利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債比率、流動比率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率、現(xiàn)金流動負(fù)債比率、，所以說本研究對于各個變量信息的提取都是比較充分的。表53　總方差解釋表解釋的總方差成份初始特征值提取平方和載入旋轉(zhuǎn)平方和載入合計方差的 %累積 %合計方差的 %累積 %合計方差的 %累積 %1234567.8478.5949.55610.36511.22412.19913.14314.108.769提取方法：主成份分析。因子的特征值能夠體現(xiàn)出該因子的方差貢獻(xiàn)率，而方差貢獻(xiàn)率指的是該因子所描述的方差占原始資料總方差的比率，方差貢獻(xiàn)率越大，則說明指標(biāo)越具有代表性。如表53所示，%、%、%、%、%、%，%，大于75%。%的信息，也就是說能夠反映出企業(yè)的大部分信息。因此，采用這六個主成分對53家建筑業(yè)上市公司進(jìn)行財務(wù)績效綜合評價比較合適。圖51碎石圖6個主成分中第一個主成分的方差貢獻(xiàn)率最大，%，第六個主成分的方差貢獻(xiàn)率最小，%。6個主成分的方差貢獻(xiàn)率呈下降趨勢，從圖51中，我們可以明顯的感受到方差貢獻(xiàn)率的變化趨勢。從第一個至第六個的坡度線甚為陡峭，但是從第六個開始后，坡度線開始變得很平坦，表示沒有特殊因子可以提取了，因而保留6個因子是比較恰當(dāng)?shù)摹? 因子提取結(jié)果分析，所以需要使用因子旋轉(zhuǎn)之后的成分矩陣來進(jìn)行解釋。因子旋轉(zhuǎn)的目的就是為了幫助因子解釋，簡化分析。旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣如表54：表54　因子載荷矩陣旋轉(zhuǎn)成份矩陣a成份123456Zscore(凈資產(chǎn)收益率X3).898.086.053.143.129.084Zscore(每股收益X4).813.265.102.060.161Zscore(總資產(chǎn)報酬率X2).671.124Zscore(凈資產(chǎn)增長率X11).106.889.081.154Zscore(總資產(chǎn)增長率X12).027.814.107Zscore(固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X6).344.650.346.385Zscore(現(xiàn)金流動負(fù)債比率X13).131.862.033.150.029Zscore(凈利潤現(xiàn)金比率X14).061.057.751.116Zscore(總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X7).296.063.817.058Zscore(主營業(yè)務(wù)利潤率X1).510.183.028Zscore(流動比率X9).213.189.808.232Zscore(存貨周轉(zhuǎn)率X5).333.314.604Zscore(資產(chǎn)負(fù)債比率X8).279.261.473Zscore(主營業(yè)務(wù)收入增長率X10).129.053.775提取方法 :主成份。旋轉(zhuǎn)法 :具有 Kaiser 標(biāo)準(zhǔn)化的正交旋轉(zhuǎn)法。a. 旋轉(zhuǎn)在 10 次迭代后收斂。將第一主成分命名為Y1，第二主成分命名為Y2，第三主成分命名為Y3，第四主成分命名為Y4，第五主成分命名為Y5，第六主成分命名為Y6。如表54所示，6個主成分Y1，Y2，Y3，Y4，Y5，%，可見這六個主成分可以代表原指標(biāo)。本研究選取了14個具有較強(qiáng)聯(lián)系性的財務(wù)指標(biāo)，在通過因子分析之后，指標(biāo)數(shù)由原來的14個轉(zhuǎn)化為了6個，對指標(biāo)進(jìn)行了降維。通過對這6個主成分表達(dá)式中變量系數(shù)進(jìn)行分析從而得出了這6個主成分所代表的經(jīng)濟(jì)意義，其中：第一主成分中凈資產(chǎn)收益率、每股收益、總資產(chǎn)報酬率、主營業(yè)務(wù)利潤率四個指標(biāo)的成分載荷很大，而這四個指標(biāo)代表的是企業(yè)的盈利能力，所以把第一主成分看成是企業(yè)的盈利能力主成分。在第二主成分中,凈資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增長率的系數(shù)相對較大,而這兩個指標(biāo)代表的是企業(yè)的發(fā)展能力，因此可以將第二主成分看作是企業(yè)的發(fā)展能力主成分。在第三主成分中,現(xiàn)金流動負(fù)債比率、凈利潤現(xiàn)金比率兩個指標(biāo)的系數(shù)相對較大,而且這兩個指標(biāo)代表的都是企業(yè)的現(xiàn)金流量水平，所以我們把第三主成分看作是現(xiàn)金流動能力主成分。在第四主成分中,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的系數(shù)較大,該指標(biāo)代表了企業(yè)的營運(yùn)能力，因此把第四主成分看成是營運(yùn)能力主成分。在第五主成分中,流動比率的指標(biāo)系數(shù)最大，且明顯高于其它指標(biāo)的系數(shù)，而流動比率指標(biāo)代表了企業(yè)的償債能力水平,所以可以把第五個主成分看作是償債能力主成分。在第六主成分中，主營業(yè)務(wù)收入增長率指標(biāo)系數(shù)最大，而該指標(biāo)代表的是企業(yè)的發(fā)展能力，因此把第六主成分看成是發(fā)展能力主成分。綜合上述對六個主成分的分析，可以看出六個主成分基本涵蓋了建筑業(yè)上市公司經(jīng)營活動過程中的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力以及現(xiàn)金流動能力等。 計算因子得分根據(jù)因子得分系數(shù)矩陣可以計算出各個主成分的得分及排名，再以各自的方差貢獻(xiàn)率為權(quán)數(shù)從而計算出建筑業(yè)上市公司的綜合得分和排名。表55為因子得分系數(shù)矩陣：表55　因子得分系數(shù)矩陣成份得分系數(shù)矩陣成份123456Zscore(主營業(yè)務(wù)利潤率X1).215.006Zscore(總資產(chǎn)報酬率X2).283.026Zscore(凈資產(chǎn)收益率X3).352.004.075.020.098Zscore(每股收益X4).308.050.079.153Zscore(存貨周轉(zhuǎn)率X5).091.225.470Zscore(固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X6).091.327.276.319Zscore(總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X7).098.004.513.042Zscore(資產(chǎn)負(fù)債比率X8).070.311Zscore(流動比率X9).040.190.617.129Zscore(主營業(yè)務(wù)收入增長率X10).100.628Zscore(凈資產(chǎn)增長率X11).447.163.021Zscore(總資產(chǎn)增長率X12).387.010Zscore(現(xiàn)金流動負(fù)債比率X13).042.514.160.065Zscore(凈利潤現(xiàn)金比率X14).121.439提取方法 :主成份。旋轉(zhuǎn)法 :具有 Kaiser 標(biāo)準(zhǔn)化的正交旋轉(zhuǎn)法。構(gòu)成得分。由表55可得，六個主成分的表達(dá)式：Y1=+++++++. 124X9 ++Y2=++++0. 040X9 +++Y3=++++0. 190X9 +++Y4=++++. 049X9 +Y5=+++++0. 617X9 ++Y6=++++0. 129X9 ++根據(jù)表53總方差解釋表可得，建筑業(yè)上市公司績效評價的綜合得分表達(dá)式： Y=+++++據(jù)此計算出建筑業(yè)上市公司各因子得分以及綜合得分，如表56所示：表56 各因子得分及綜合得分簡稱Y1Y2Y3Y4Y5Y6Y東方園林金螳螂東易日盛北方國際亞廈股份嶺南園林中國鐵建廣田股份中國建筑棕櫚園林洪濤股份寧波建設(shè)成都路橋中國中鐵中鐵二局中國化學(xué)中南建設(shè)同濟(jì)科技天健集團(tuán)上海建工中工國際延長化建四川路橋0浦東建設(shè)龍元建設(shè)光正集團(tuán)中國交建中國電建隧道股份山東路橋鐵漢生態(tài)圍海股份葛洲壩東華科技精工鋼構(gòu)新疆城建安徽水利蒙草抗旱江河創(chuàng)建高新發(fā)展宏潤建設(shè)瑞和股份騰達(dá)建設(shè)空港股份萬邦達(dá)中化巖土東南網(wǎng)架巴西水務(wù)普邦園林