【正文】 業(yè)務(wù)經(jīng)營和壽險(xiǎn)資金投資具有各自獨(dú)立的運(yùn)行規(guī)律壽險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動(dòng)通常可以分為壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營和壽險(xiǎn)資金投資。壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營包括產(chǎn)品開發(fā)、營銷、核保、承保、理賠等環(huán)節(jié)。壽險(xiǎn)資金的運(yùn)用是指壽險(xiǎn)公司在組織經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償和給付過程中，將積聚的閑散資金合理運(yùn)用，使資金增值的活動(dòng)。壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營和壽險(xiǎn)資金的運(yùn)用分別是壽險(xiǎn)公司壽險(xiǎn)保障功能和資金融通功能的具體體現(xiàn)。在壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營中，壽險(xiǎn)公司應(yīng)該注重壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的特殊性，力求經(jīng)營活動(dòng)各個(gè)環(huán)節(jié)聯(lián)系暢通。而在壽險(xiǎn)資金運(yùn)用中，壽險(xiǎn)公司注重通過壽險(xiǎn)資金的有償營運(yùn)，在控制投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，創(chuàng)造最大的投資價(jià)值。當(dāng)然，筆者并不認(rèn)為兩者之間不存在聯(lián)系，壽險(xiǎn)資金的有效運(yùn)用可以加快壽險(xiǎn)資金的積累，提高承保與償付能力，降低費(fèi)率，提升壽險(xiǎn)公司的競爭力，促進(jìn)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營的發(fā)展。2．壽險(xiǎn)資金投資業(yè)務(wù)重要性的突顯國際壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展趨勢表明，壽險(xiǎn)資金運(yùn)用和承保業(yè)務(wù)是壽險(xiǎn)公司兩個(gè)最重要的利潤來源。在某些國家，資金運(yùn)用甚至成為壽險(xiǎn)公司主要的盈利渠道。隨著壽險(xiǎn)資金投資在壽險(xiǎn)公司中重要性的突顯，有必要將壽險(xiǎn)資金投資業(yè)務(wù)流程進(jìn)行獨(dú)立評價(jià)。3．有利于對壽險(xiǎn)資金投資績效的獨(dú)立評價(jià)一般而言，壽險(xiǎn)公司或者通過設(shè)置投資子公司來專門管理壽險(xiǎn)資金投資，或者在內(nèi)部設(shè)置投資管理部門直接開展壽險(xiǎn)投資活動(dòng)，或者委托外部機(jī)構(gòu)開展壽險(xiǎn)資金投資活動(dòng)。總之，一定會(huì)有專門的機(jī)構(gòu)或部門從事壽險(xiǎn)資金投資活動(dòng)。為了有效的評價(jià)這些專門部門或機(jī)構(gòu)的績效，有必要將壽險(xiǎn)資金投資績效進(jìn)行獨(dú)立評價(jià)。綜合上述，壽險(xiǎn)公司平衡計(jì)分卡模型為（如圖43）：壽險(xiǎn)公司平衡計(jì)分卡模型（圖43）按照20世紀(jì)80年代后期出現(xiàn)的利益相關(guān)者理論，公司不單純是為資本所有者謀利益，而是要為包括股東、債權(quán)人、經(jīng)營者、雇員、顧客、供應(yīng)商等在內(nèi)的利益相關(guān)者謀利益。這種理論的實(shí)質(zhì)是承認(rèn)各要素所有者都是創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的來源，決定企業(yè)競爭力的核心資產(chǎn)可以是價(jià)值形成過程中的任何一種要素，核心資產(chǎn)的所有者以及其他利益相關(guān)者按照他們的談判能力共同影響企業(yè)價(jià)值[3]。企業(yè)利益相關(guān)者的利益追求是通過一定機(jī)制傳導(dǎo)，使其利益追求成為企業(yè)受托者的績效追求目標(biāo)。直接作用于經(jīng)營者行為的利益相關(guān)者往往通過公司的治理結(jié)構(gòu)形成對經(jīng)營者績效評價(jià)的主體，其對于公司績效的要求會(huì)體現(xiàn)于績效評價(jià)的財(cái)務(wù)指標(biāo)中。而通過市場影響經(jīng)營者的利益相關(guān)者成為企業(yè)戰(zhàn)略關(guān)注點(diǎn)，前一類利益相關(guān)者的利益要通過這一類利益相關(guān)者的滿意來實(shí)現(xiàn)，因而通過市場影響經(jīng)營者的利益相關(guān)者對于公司績效的要求會(huì)體現(xiàn)于過程性指標(biāo)（非財(cái)務(wù)指標(biāo)）中[4]。因此，為構(gòu)建壽險(xiǎn)公司平衡計(jì)分卡財(cái)務(wù)指標(biāo)體系有必要先對壽險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)特征進(jìn)行探討。壽險(xiǎn)經(jīng)營的高負(fù)債性、持續(xù)性和廣泛的社會(huì)性，決定了壽險(xiǎn)公司的治理結(jié)構(gòu)既要維護(hù)股東利益，又要維護(hù)被壽險(xiǎn)人利益；既要從公司內(nèi)部治理機(jī)制，又要強(qiáng)化監(jiān)管部門的外部推進(jìn)來維護(hù)被壽險(xiǎn)人利益。這是壽險(xiǎn)公司在治理結(jié)構(gòu)方面區(qū)別于其它一般企業(yè)之處[5]。具體地說：1．內(nèi)部治理機(jī)構(gòu)需維護(hù)被壽險(xiǎn)人的利益壽險(xiǎn)公司是高負(fù)債經(jīng)營企業(yè)，且一般來說，由于壽險(xiǎn)合同的長期性，被壽險(xiǎn)人與壽險(xiǎn)公司建立的關(guān)系是長期持續(xù)性的，壽險(xiǎn)公司經(jīng)營狀況的好壞，關(guān)系到被壽險(xiǎn)人的切身利益。通常，一般企業(yè)消費(fèi)者與公司的聯(lián)系將隨著商品的交接而結(jié)束，但是在壽險(xiǎn)商品交易活動(dòng)中，投保人投保后，壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營狀況直接關(guān)系到被壽險(xiǎn)人的受保障程度。另一方面，壽險(xiǎn)公司和投保人建立壽險(xiǎn)關(guān)系后，壽險(xiǎn)負(fù)有壽險(xiǎn)責(zé)任范圍內(nèi)的壽險(xiǎn)金給付責(zé)任。雖然壽險(xiǎn)金給付責(zé)任對于個(gè)體來說具有不確定性，但從整個(gè)投保人集團(tuán)來說具有穩(wěn)定性，從這一角度說，被壽險(xiǎn)人具有顧客和債權(quán)人的雙重身份。資本結(jié)構(gòu)作為一種公司融資比重的選擇不僅會(huì)影響公司價(jià)值，而且其所包含的股權(quán)與債權(quán)融資的不同比例，也往往意味著股東和債權(quán)人對公司的不同控制力和在公司治理中不同的角色與作用。從壽險(xiǎn)公司的資本結(jié)構(gòu)看，對被壽險(xiǎn)人的負(fù)債占壽險(xiǎn)公司總資產(chǎn)的絕大部份。因此，壽險(xiǎn)公司的治理結(jié)構(gòu)體現(xiàn)被壽險(xiǎn)人利益是必然的要求。2．外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)的介入保證由于作為主要債權(quán)人的被壽險(xiǎn)人極端分散，且被壽險(xiǎn)人不具備專業(yè)知識，難以實(shí)施有效監(jiān)督，一旦壽險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)狀況超出被壽險(xiǎn)人的預(yù)期，債權(quán)價(jià)值就難以得到保障。但是行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的外力介入保證，使得被壽險(xiǎn)人監(jiān)督缺失的矛盾得到了解決。因此，被壽險(xiǎn)人由于行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的外力介入保證，與壽險(xiǎn)公司股東一起成為了公司經(jīng)營績效評價(jià)的利益主體，其對壽險(xiǎn)公司業(yè)績的要求將會(huì)體現(xiàn)于績效評價(jià)的財(cái)務(wù)指標(biāo)之中?！獌敻赌芰Φ谋ＷC壽險(xiǎn)公司的償付能力是指壽險(xiǎn)公司對所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)在發(fā)生超出正常年景的賠償和給付數(shù)額時(shí)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償能力，它表示為壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)與負(fù)債之間的關(guān)系[6]。壽險(xiǎn)公司是根據(jù)過去長期大量的同類的損失和賠償資料，并假設(shè)“過去同類責(zé)任賠款或給付與未來情況大致相同”，按照壽險(xiǎn)的數(shù)理原理，計(jì)算出損失概率，并以此來確定壽險(xiǎn)的純保費(fèi)。從理論上講，純保費(fèi)應(yīng)該正好滿足給付的需要。因此，壽險(xiǎn)公司只要將總資產(chǎn)維持在與壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金相等的規(guī)模上，就足以償付全部債務(wù)。但是在實(shí)際經(jīng)營過程中，由于影響壽險(xiǎn)公司給付數(shù)額的因素過于復(fù)雜，壽險(xiǎn)公司實(shí)際收取的保費(fèi)與實(shí)際發(fā)生的賠償之間不可避免地會(huì)有一定的偏差。為了應(yīng)付可能發(fā)生的實(shí)際索賠大于期望索賠時(shí)的給付責(zé)任，壽險(xiǎn)公司必須在總資產(chǎn)與由壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成的負(fù)債之間保持一個(gè)足夠大的資金量，以保證壽險(xiǎn)公司的償付能力。壽險(xiǎn)公司被要求應(yīng)當(dāng)具有與其業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的最低償付能力。在我國《壽險(xiǎn)法》第九十四條規(guī)定：“壽險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)保障被壽險(xiǎn)人利益，保證償付能力的原則，提取各項(xiàng)責(zé)任準(zhǔn)備金。壽險(xiǎn)公司提取和結(jié)轉(zhuǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的具體方法有壽險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)制定?！钡诰攀藯l規(guī)定：“壽險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)具有與其業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的最低償付能力。壽險(xiǎn)公司的實(shí)際資產(chǎn)減去實(shí)際負(fù)債的差額不得低于壽險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的數(shù)額；低于規(guī)定數(shù)額的，應(yīng)當(dāng)增加資本金，補(bǔ)足差額。”第一百零八條規(guī)定“壽險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全壽險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管指標(biāo)體系，對壽險(xiǎn)公司的最低償付能力實(shí)施監(jiān)控”第一百一十五條規(guī)定：“壽險(xiǎn)公司違反本法的規(guī)定，損害社會(huì)公共利益，可能嚴(yán)重危及或者已經(jīng)危及壽險(xiǎn)公司的償付能力的，壽險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以對該壽險(xiǎn)公司實(shí)行接管。接管的目的是對被接管的壽險(xiǎn)公司采取必要措施，以保護(hù)被壽險(xiǎn)人的利益，恢復(fù)壽險(xiǎn)公司的正常經(jīng)營?！盵7]前述由于被壽險(xiǎn)人無法承擔(dān)相應(yīng)的監(jiān)督責(zé)任，壽險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為被壽險(xiǎn)人利益的代表介入公司治理。被壽險(xiǎn)人的利益要求將只能通過壽險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對壽險(xiǎn)公司監(jiān)管活動(dòng)來實(shí)現(xiàn)。從壽險(xiǎn)法的規(guī)定可以看出壽險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的承擔(dān)的主要職責(zé)是對壽險(xiǎn)公司償付能力的監(jiān)控。因此，被壽險(xiǎn)人利益要求通過壽險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管活動(dòng)最終表現(xiàn)為對壽險(xiǎn)公司償付能力保證的要求。實(shí)施公司戰(zhàn)略必須達(dá)到的財(cái)務(wù)目標(biāo)的選擇是各個(gè)利益主體通過力量的對比，協(xié)調(diào)后的選擇。在上文對壽險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)和被壽險(xiǎn)人的利益要求分析探討的基礎(chǔ)上，筆者認(rèn)為，在滿足公司償付能力要求的前提下，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化將是壽險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)目標(biāo)的最終選擇。1．對公司價(jià)值指標(biāo)的選擇在滿足公司償付能力要求的前提下，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)，是一種定性的要求，無疑是合理的，然而卻缺少可操作性。作為微觀管理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，應(yīng)該能夠用量化指標(biāo)來表現(xiàn)，否則是不可能落到實(shí)處。公司價(jià)值最大化本身不是具體的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，它不能進(jìn)行計(jì)量，需要借助于一定的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來加以表現(xiàn)，與之相聯(lián)系。否則對它難以進(jìn)行控制，難以追溯有關(guān)部門和人員的責(zé)任。壽險(xiǎn)公司雖屬于金融服務(wù)業(yè)，但它除了不同于一般商業(yè)企業(yè)之外，也不同于其他的金融服務(wù)業(yè)，有其獨(dú)特的價(jià)值構(gòu)成體系，在對其進(jìn)行價(jià)值評價(jià)之前必須先了解它價(jià)值構(gòu)成的特點(diǎn)[8]。壽險(xiǎn)公司的價(jià)值根據(jù)內(nèi)涵的大小可分為三個(gè)層次：內(nèi)含價(jià)值（Embedded Value，EV）、評估價(jià)值（Appraisal Value，AV）與市場價(jià)值（Market Value，MV）。了解這三個(gè)層次，就可以根據(jù)不同的需要對不同層次的價(jià)值進(jìn)行評價(jià)。內(nèi)含價(jià)值、評估價(jià)值與市場價(jià)值存在以下關(guān)系（如圖44）：EV＝ANV＋VBIFAV＝EV＋VNBMV＝AV＋其他影響公司價(jià)值的因素，其中ANV是調(diào)整凈資產(chǎn)的價(jià)值，VBIF是有效的業(yè)務(wù)價(jià)值，VNB是未來新業(yè)務(wù)價(jià)值，其他影響公司價(jià)值的因素包括管理層能力、品牌效應(yīng)等。壽險(xiǎn)公司內(nèi)含價(jià)值、評估價(jià)值、市場價(jià)值結(jié)構(gòu)圖（圖44）（1）內(nèi)含價(jià)值（Embedded Value）是在沒有考慮公司未來新業(yè)務(wù)銷售能力的情況下現(xiàn)階段公司的價(jià)值，我們可以把內(nèi)含價(jià)值看作是壽險(xiǎn)公司進(jìn)行清算轉(zhuǎn)讓時(shí)的價(jià)值。由于新簽單業(yè)務(wù)通常會(huì)增加公司的盈利能力和價(jià)值，壽險(xiǎn)公司的內(nèi)含價(jià)值實(shí)際上是一家壽險(xiǎn)公司的最小經(jīng)濟(jì)價(jià)值，它直接反映了壽險(xiǎn)公司當(dāng)前的經(jīng)營成果，構(gòu)成了壽險(xiǎn)公司的核心價(jià)值。內(nèi)含價(jià)值在世界上許多發(fā)達(dá)國家被用作壽險(xiǎn)公司估值的主要手段，是大多數(shù)國際壽險(xiǎn)公司內(nèi)部經(jīng)營管理的關(guān)鍵指標(biāo)。內(nèi)含價(jià)值實(shí)質(zhì)上由兩個(gè)因素構(gòu)成：有效業(yè)務(wù)價(jià)值(Value of Business in force)和調(diào)整凈資產(chǎn)(Adjusted Net Assets)。調(diào)整凈資產(chǎn)是指評估當(dāng)日的任何的自由資本，即扣除償付能力資本后的股東權(quán)益余額，再加上投資在未來實(shí)現(xiàn)的資本收益，減去未來收益的延期稅金后的調(diào)整值。公司為了維持法定償付能力所需的償付能力資本(solvency capital)不計(jì)入調(diào)整凈資產(chǎn)，而剩余的自有資本是公司為了業(yè)務(wù)發(fā)展和意外支出所保留的所有者權(quán)益，公司可以將其自由分配與股東，因此計(jì)入內(nèi)含價(jià)值。有效業(yè)務(wù)價(jià)值主要指評估當(dāng)日已有保單未來法定稅后利潤的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)值、另外還包括未來能夠釋放的償付資本金的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)值。隨著生效保單壽險(xiǎn)給付的完成，有效保單的數(shù)量不斷減少，所需要的償付資本金也逐漸下降，這樣原來的償付資本就被逐漸釋放，成為可分配給股東的現(xiàn)金流，所以要把這部分釋放的償付資本金計(jì)入內(nèi)含價(jià)值[9]。我國保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《人身壽險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值報(bào)告編制指引》第八條中規(guī)定人身壽險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值由以下三部分組成：(一)分配給適用業(yè)務(wù)的自由盈余；(二)要求資本扣除持有要求資本的成本之后的余額；(三)有效業(yè)務(wù)的現(xiàn)值[10]。其中：自由盈余，是指適用業(yè)務(wù)對應(yīng)的所有資產(chǎn)的市場價(jià)值，扣除相應(yīng)負(fù)債，超過該適用業(yè)務(wù)要求資本的數(shù)額。不分配于適用業(yè)務(wù)的自由盈余不應(yīng)包含在內(nèi)含價(jià)值中。要求資本，是指適用業(yè)務(wù)對應(yīng)的所有資產(chǎn)的市場價(jià)值，扣除相應(yīng)負(fù)債，在評估日限制不能分配給股東的金額。要求資本不能低于法定最低償付能力額度、壽險(xiǎn)公司可以使用比法定要求更嚴(yán)格的要求資本。有效業(yè)務(wù)的現(xiàn)值，是指支持有效業(yè)務(wù)負(fù)債的資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來可分配的股東現(xiàn)金流的現(xiàn)值。（2）評估價(jià)值（Appraisal Value）內(nèi)含價(jià)值是壽險(xiǎn)公司價(jià)值評估的基礎(chǔ)，但是內(nèi)含價(jià)值只包括了公司當(dāng)前業(yè)務(wù)價(jià)值而沒有考慮公司未來新業(yè)務(wù)價(jià)值，所以在評估公司價(jià)值時(shí)需要在內(nèi)含價(jià)值的基礎(chǔ)上加入未來新業(yè)務(wù)價(jià)值以得到公司的評估價(jià)值。（3）市場價(jià)值（Market Value）壽險(xiǎn)公司的第二層價(jià)值——評估價(jià)值，再加上其他要素形成的價(jià)值就得出市場價(jià)值。其中的其他要素主要包括員工隊(duì)伍的素質(zhì)、銷售隊(duì)伍的能力和穩(wěn)定性、客戶資源、公司品牌等這些能為公司帶來的價(jià)值增值的非財(cái)務(wù)要素，這部分價(jià)值也是壽險(xiǎn)公司價(jià)值的重要組成部分，甚至?xí)加泻艽蟮谋戎亍＃?）三種價(jià)值評價(jià)指標(biāo)的比較分析內(nèi)含價(jià)值指標(biāo)其可量化的優(yōu)點(diǎn)，值得我們重視。此外，將它作為一項(xiàng)重要的管理評價(jià)指標(biāo)，壽險(xiǎn)公司的內(nèi)部管理人員可以通過對當(dāng)年內(nèi)含價(jià)值和前一年內(nèi)含價(jià)值的比較，能夠發(fā)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造的來源，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)造價(jià)值最多的產(chǎn)品和職能部門，從而能較好地進(jìn)行價(jià)值管理，選擇更有潛力的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，可以保證所有的經(jīng)營活動(dòng)都與價(jià)值創(chuàng)造這個(gè)總目標(biāo)相一致。具體地說，影響內(nèi)含價(jià)值增加（Embedded Value Added）的因素可以按照職能、市場，甚至業(yè)務(wù)流程細(xì)分到公司的各個(gè)層次和各個(gè)部分。EVA的應(yīng)用不僅限于經(jīng)營活動(dòng)，也包括各職能部門的工作；EVA不僅廣泛使用于投資、并購等戰(zhàn)略行為，也適用于諸如展業(yè)、核保、理賠等日常行為。正因?yàn)槿绱耍珽VA幾乎滲透了壽險(xiǎn)公司管理的角落。雖然內(nèi)含價(jià)值能夠提供壽險(xiǎn)公司的很多財(cái)務(wù)現(xiàn)狀，但它并沒有預(yù)測未來新業(yè)務(wù)所創(chuàng)造的股權(quán)價(jià)值，不能全面地分析公司的經(jīng)營狀況，所以在評估壽險(xiǎn)公司價(jià)值時(shí)還需要計(jì)算未來新業(yè)務(wù)價(jià)值。一般的公司價(jià)值評估實(shí)際上都是根據(jù)公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀對其未來進(jìn)行預(yù)測，而壽險(xiǎn)公司未來新業(yè)務(wù)的確定要結(jié)合壽險(xiǎn)公司經(jīng)營特殊性和一般價(jià)值評估方法綜合處理。從上述三種價(jià)值評價(jià)指標(biāo)看，壽險(xiǎn)公司的市場價(jià)值指標(biāo)包含了員工隊(duì)伍的素質(zhì)、銷售隊(duì)伍的能力和穩(wěn)定性、客戶資源、公司品牌等這些能為公司帶來的價(jià)值增值的非財(cái)務(wù)要素，這就迎合平衡計(jì)分卡的管理思想，有效結(jié)合了財(cái)務(wù)因素和非財(cái)務(wù)因素。因此，市場價(jià)值指標(biāo)是一個(gè)理想的財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)，但是它也存在著其他綜合性指標(biāo)普遍存在的問題，非財(cái)務(wù)要素的量化困難，這也就限制了這一指標(biāo)的作用的發(fā)揮。筆者認(rèn)為可以將內(nèi)含價(jià)值、評估價(jià)值與市場價(jià)值一起作為壽險(xiǎn)公司平衡計(jì)分卡財(cái)務(wù)角度的指標(biāo)。因?yàn)閮?nèi)含價(jià)值、評估價(jià)值與市場價(jià)值的一致性不會(huì)造成評價(jià)管理目標(biāo)的模糊，此外三者形成的層次性有利于壽險(xiǎn)公司分清企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的來源，有助于企業(yè)改善經(jīng)營管理。2．償付能力指標(biāo)——償付能力充足率如前所述，被壽險(xiǎn)人利益要求——償付能力的保證將體現(xiàn)在壽險(xiǎn)監(jiān)管活動(dòng)，尤其是對壽險(xiǎn)公司償付能力的監(jiān)管上。通過監(jiān)管機(jī)構(gòu)的強(qiáng)制力量，償付能力的保證將最終體現(xiàn)在壽險(xiǎn)公司的績效評價(jià)活動(dòng)中。因此，償付能力指標(biāo)的選擇主要考慮監(jiān)管部門的政策要求。我國壽險(xiǎn)監(jiān)管部門目前采取償付能力綜合指標(biāo)和各分項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)并行使用的模式，以綜合性監(jiān)管指標(biāo)作為一系列監(jiān)管措施的行動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)，以分項(xiàng)指標(biāo)作為預(yù)警機(jī)制，試圖在壽險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)狀況評價(jià)這一環(huán)節(jié)建立起償付能力監(jiān)管的雙重保障。目前對壽險(xiǎn)公司分別設(shè)計(jì)的這十幾項(xiàng)分項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)仍然屬于靜態(tài)指標(biāo)，其計(jì)算數(shù)據(jù)的來源和綜合性監(jiān)管指標(biāo)一樣，是取自于最近會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)表。所以與其說分項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)反映了償付能力的未來發(fā)展動(dòng)向，不如說是對本期綜合性監(jiān)管指標(biāo)計(jì)算值的一個(gè)合理解釋。一般認(rèn)為，綜合性指標(biāo)和分項(xiàng)指標(biāo)之間不是一種針對不同時(shí)態(tài)的并列關(guān)系，而是一種縱向延伸、層層說明的聯(lián)系[11]。即：將綜合性指標(biāo)和分項(xiàng)指標(biāo)視為一個(gè)指標(biāo)體系的兩個(gè)層次，作為第二個(gè)層次的分項(xiàng)指標(biāo)是對第一層次的綜合指標(biāo)的分析和解釋。當(dāng)綜合性指標(biāo)達(dá)不到監(jiān)管要求時(shí)，可通過對分項(xiàng)指標(biāo)的深入分析找出具體原因，為采取有針對性的監(jiān)管措施提供依據(jù)?，F(xiàn)階段的償付能力監(jiān)管綜合性指標(biāo)和分項(xiàng)指標(biāo)都屬于是靜態(tài)監(jiān)管