債券違約挫傷市場信心機(jī)構(gòu)排風(fēng)險(xiǎn)承銷商受牽連docxdocx-資料下載頁
2025-07-18 19:28本頁面
【正文】 由客觀技術(shù)手段缺乏等原因造成的，當(dāng)時(shí)并沒有像今天這么發(fā)達(dá)的數(shù)據(jù)聯(lián)想搜索查詢軟件(例如企查查、啟信寶等)，全國工商系統(tǒng)網(wǎng)站也不具備聯(lián)想查詢功能”，在風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)后立即與其他債權(quán)人、對手方等核實(shí)信息，但上述機(jī)構(gòu)均以涉密為由拒絕提供信息?！拔覀兝斫馔顿Y者有一些負(fù)面情緒。”中山證券向記者表示，如果個(gè)別投資者向其尋求訴訟索賠，中山證券也會維護(hù)自身權(quán)利。中山證券方面亦透露，16億陽03的財(cái)產(chǎn)保全工作已經(jīng)完成，16億陽01的財(cái)產(chǎn)保全正在執(zhí)行，公司對億陽集團(tuán)的訴訟也正在進(jìn)行中。記者注意到，在今年來的20只違約債中，有5只的承銷商為銀行，譬如11凱迪MTN1的承銷商為農(nóng)業(yè)銀行、進(jìn)出口銀行。據(jù)記者了解，由于企業(yè)債在銀行間市場發(fā)行，一般選擇銀行為承銷商。從既有案例來看，投資者向券商追責(zé)的情況較多，商業(yè)銀行被追責(zé)的情況較少。大成律師事務(wù)所高級合伙人華濤曾指出，銀行間市場作為目前國內(nèi)發(fā)行規(guī)模最大、交易最活躍的債券市場，在承銷制度上存在缺失，對比《公司債券承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》，《銀行間盡調(diào)指引》等文件對銀行在債券發(fā)行承銷中的工作職責(zé)規(guī)定模糊，當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)發(fā)行人出現(xiàn)問題時(shí)，無從追究承銷商的責(zé)任，建議銀行間市場交易商協(xié)會借鑒公司債關(guān)于受托管理人的規(guī)定，明確規(guī)定主承銷商的責(zé)任僅限于發(fā)行和上市，后續(xù)管理應(yīng)當(dāng)由專門的受托管理人承擔(dān)?！ τ谕顿Y者的訴求，中國銀行法學(xué)研究會秘書長、北京市隆安律師事務(wù)所高級合伙人潘修平指出，“所有的資產(chǎn)都有風(fēng)險(xiǎn)”，債券剛兌的理念是錯(cuò)誤的，這一路徑依賴必然會打破。潘修平指出，承銷商和通道機(jī)構(gòu)只要履職盡責(zé)，就不應(yīng)該為債券兜底，投資者維權(quán)時(shí)應(yīng)該保持理智，盡管過往有承銷機(jī)構(gòu)代債券主體償付的案例，但不應(yīng)該成為通用的解決模式?！ ∷€表示，不久前實(shí)施的銀監(jiān)會《4號文》和《資管新規(guī)》的根本目的在于整治金融亂象、規(guī)范資管行業(yè)，并不是導(dǎo)致企業(yè)融資難的根本原因，而且今年以來央行的貨幣政策已經(jīng)趨于放松了，企業(yè)指望融資環(huán)境繼續(xù)放水顯然不現(xiàn)實(shí)，“債市打破剛兌未必是壞事，投資者需要學(xué)會用腳投票，企業(yè)也必須適應(yīng)優(yōu)勝劣汰的發(fā)行環(huán)境，未來優(yōu)秀的企業(yè)才能發(fā)行債券”。此外曾有業(yè)內(nèi)人士表示，剛兌的打破也有助于提高債券中的風(fēng)險(xiǎn)折溢價(jià)，從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)來看，打破剛兌也有助于禿鷲基金的發(fā)展。■2018年5月21日
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