【正文】 第二產(chǎn)業(yè) 1 、采礦業(yè) 2 、制造業(yè) 紡 織 化 工 醫(yī) 藥 通 用設(shè)備制造 專 用設(shè)備制造 電 子通訊設(shè)備 3 、電力、燃?xì)饧八? 4 、建筑業(yè) 第三產(chǎn)業(yè) 1 、運輸、倉儲、電信 2 、批發(fā)、零售、公共飲食業(yè) 3 、金融保險業(yè) 4 、房地產(chǎn) 房 地產(chǎn)開發(fā) 5 、社會服務(wù) 旅店業(yè) 6 、科研和綜合技術(shù) 中國外商直接投資的行業(yè)分布：未來 35年經(jīng)濟增長的支點：國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移 ◆ 外商直接投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)變動 數(shù)據(jù)來源 : 中國 商務(wù)部， CEIC 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 31 ◆ 兩稅合并和產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄修訂促使引進(jìn)外資戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。 兩稅合并： 政策動向 ： ——兩會期間，國家發(fā)改委主任馬凱公開表示： “ 我們正在緊鑼密鼓做企業(yè)內(nèi)外資所得稅合并的準(zhǔn)備 ” ，今年將克服困難推動兩稅合并。 ——全國政協(xié) 2022年第 1號提案： 《盡快統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)所得稅制度》 （民建中央） ——全國人大常委會已將兩稅合并的《企業(yè)所得稅法》制定列入 2022年立法計劃。預(yù)計 8月份上會審議。 新稅制目標(biāo) ： ——統(tǒng)一稅率 24%，消除外資 “ 超國民待遇 ” 。 內(nèi)外資差別稅率制 ： ——內(nèi)資企業(yè)統(tǒng)一稅率 33%；外資企業(yè)所得稅率 15%，在低稅率基礎(chǔ)上還有 “ 兩免三減半 ” 和行業(yè)特殊減半優(yōu)惠等。 差別稅率制的初衷與弊端 ： ——初衷是吸引外資。 ——弊端是造成實際上的競爭不平等，外資企業(yè)享受 “ 超國民待遇 ” ，帶來 “ 假外資 ” 等投機現(xiàn)象，人為地擴大外匯供給、增加人民幣升值壓力等。 未來 35年經(jīng)濟增長的支點：國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 32 外商投資 產(chǎn)業(yè) 指導(dǎo) 文件 發(fā)布機構(gòu) 《 指導(dǎo)外商投資方向暫行規(guī)定 》 （ 1995 年 制定 ） 國家計委、國家經(jīng)貿(mào)委 、 外經(jīng)貿(mào)部 《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》 （ 1997 年 制定 ） 國家計委、國家經(jīng)貿(mào)委 、 外經(jīng)貿(mào)部 《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》 （ 2 0 0 2 年修訂 ） 國家計委、國家經(jīng)貿(mào)委 、 外經(jīng)貿(mào)部 《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》 （ 2022 年修訂 ） 國家發(fā) 改 委 、 商 務(wù) 部 ◆ 兩稅合并和產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄修訂促使引進(jìn)外資戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。 外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄修訂： 未來 35年經(jīng)濟增長的支點：國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 33 ◆ 外資企業(yè)已經(jīng)成為中國出口的主導(dǎo)力量， 2022年外資企業(yè)出口占比達(dá)到 %。 FDI增長直接關(guān)系到出口增長。 5005010015020019 8519 8719 8919 9119 9319 9519 9719 9920 0120 0320 05中國：F D I %中國：出口%數(shù)據(jù)來源 : 中國 商務(wù)部， CEIC， 中信建投 證券研究所 2 0 %0%20%40%60%199419951996199719981999200020012002200320042005一般貿(mào)易出口加工貿(mào)易出口外資企業(yè)出口未來 35年經(jīng)濟增長的支點：國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 34 我們對未來 35年經(jīng)濟的總體看法是： ◆ 中國經(jīng)濟將回歸 89%的增長平臺； ◆ 經(jīng)濟增長的動力將主要來自國內(nèi)需求 (投資 / 消費 )； ◆ 未來經(jīng)濟的波動幅度也將收窄，經(jīng)濟周期性波動將不再像以前那樣顯著。 小結(jié)： 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 35 目錄 二、未來 35年經(jīng)濟增長的幾個支點 一、對今年經(jīng)濟與宏觀政策的幾點判斷 三、前景看好的行業(yè)領(lǐng)域 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 36 前景看好的行業(yè) ◆ 房地產(chǎn)業(yè) —— 城市化、人民幣升值 ◆ 居民服務(wù)業(yè) —— 城市化 ◆ 教育、醫(yī)療保健、文化娛樂業(yè) —— 消費升級 ◆ 裝備制造業(yè) —— 資源節(jié)約、環(huán)保與經(jīng)濟可持續(xù) 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 37 謝謝大家！ 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 38 諸建芳 中信建投證券首席宏觀分析師 中國社會科學(xué)院經(jīng)濟學(xué)博士，研究員 《路透社》、《新華財經(jīng)》、《中國日報》特邀財經(jīng)評論員 工作經(jīng)歷 宏觀經(jīng)濟資深研究員，具有十多年宏觀經(jīng)濟研究經(jīng)歷和八年證券從業(yè)經(jīng)歷，熟悉中國證券市場業(yè)務(wù)，對宏觀經(jīng)濟有深入研究與獨到見解。 19881998年，中國社會科學(xué)院經(jīng)濟研究所研究員。 19931994年，美國華盛頓州立大學(xué)（ Washington State University） 高級訪問學(xué)者。 1998年進(jìn)入華夏證券公司（現(xiàn)更名為中信建投證券公司），任華夏證券首席宏觀分析師，主持華夏證券宏觀經(jīng)濟研究。 職業(yè)榮譽 ◆ 2022年獲《證券市場周刊》 “ 遠(yuǎn)見杯 ” 中國宏觀經(jīng)濟預(yù)測比賽機構(gòu)總排名第二，證券研究機構(gòu)排名第一 ◆ 2022年獲《證券市場周刊》 “ 遠(yuǎn)見杯 ” 中國宏觀經(jīng)濟預(yù)測比賽機構(gòu)總排名第一，證券研究機構(gòu)排名第一 ◆ 2022年獲《證券市場周刊》 “ 遠(yuǎn)見杯 ” 中國宏觀經(jīng)濟預(yù)測比賽機構(gòu)總排名第三，證券研究機構(gòu)排名第一 ◆ 2022年獲《證券市場周刊》 “ 遠(yuǎn)見杯 ” 中國宏觀經(jīng)濟預(yù)測比賽機構(gòu)總排名第二，證券研究機構(gòu)排名第一 ◆ 2022年入選《世界經(jīng)理人》雜志評選的 2022年 100位中國最具聲望證券分析師 ◆專著《價格工資螺旋的生成和演衍（通貨膨脹研究）》獲第一屆薛暮橋價格研究獎， 1998年