【正文】 于顯著上升。 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 27 數(shù)據(jù)來源 : 國家統(tǒng)計(jì)局 ， CEIC， 中信建投 證券研究所 未來 35年經(jīng)濟(jì)增長的支點(diǎn)：消費(fèi)升級(jí) ◆ 在城鎮(zhèn)，傳統(tǒng)的耐用消費(fèi)品開始出現(xiàn)飽和狀態(tài)，新的耐用消費(fèi)品擁有量還處于較低水平，在未來時(shí)期會(huì)傾向于顯著上升。 例如現(xiàn)在95％ 以上的農(nóng)村都有電 ， 但農(nóng)村電價(jià)比城市高很多 。 案例： 1999年《湖南日?qǐng)?bào)》一位記者到一個(gè)偏遠(yuǎn)山區(qū)掛職，在山村里幫助農(nóng)民建了一個(gè)衛(wèi)星地面接收的大鍋，花了不到 5000塊錢，結(jié)果這個(gè)村子當(dāng)年就買了 270多臺(tái)電視機(jī)。 政府已經(jīng)要下決心調(diào)整投資方向 ， 把國家對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入重點(diǎn)轉(zhuǎn)向農(nóng)村 。如果改善了農(nóng)村的基礎(chǔ)設(shè)施，那么，農(nóng)村的消費(fèi)市場潛力就有可能釋放出來。 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 26 未來 35年經(jīng)濟(jì)增長的支點(diǎn)：消費(fèi)升級(jí) ◆ 十一五規(guī)劃政策調(diào)整方向：新農(nóng)村運(yùn)動(dòng)。有利于改善預(yù)期，降低儲(chǔ)蓄傾向，擴(kuò)大消費(fèi)。 這是消費(fèi)需求增長、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的基礎(chǔ)。 數(shù)據(jù)來源 : 國家統(tǒng)計(jì)局 ， CEIC， 中信建投 證券研究所 未來 35年經(jīng)濟(jì)增長的支點(diǎn)：消費(fèi)升級(jí) 食品 衣著 居住 家庭設(shè)備用品及服務(wù)醫(yī)療保健 交通通訊 文教娛樂教育服務(wù)其他商品及服務(wù)1990 1995 2022 2022 2022 2022 2022 食品 衣著 居住 家庭設(shè)備用品及服務(wù)醫(yī)療保健 交通通訊 文教娛樂教育服務(wù)其他商品及服務(wù)1990 1995 2022 2022 2022 2022 2022 城鎮(zhèn)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)變動(dòng) : （ % ）農(nóng)村居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)變動(dòng)：（% ）引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 22 年份 食品 衣著 居住 家庭設(shè)備用品及服務(wù)醫(yī)療保健 交通通訊 文教娛樂教育服務(wù)其他商品及服務(wù)中國 2022 美國 1993 日本 1993 韓國 1994 印度 1993 居民消費(fèi)支出構(gòu)成的國際比較：◆ 但是與其它國家比較，中國居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)仍然屬于較低水平階段。 數(shù)據(jù)來源 : 國家統(tǒng)計(jì)局 ， CEIC， 中信建投 證券研究所 未來 35年經(jīng)濟(jì)增長的支點(diǎn)：城市化潛力 中國工業(yè)化、城市化與第三產(chǎn)業(yè)：010203040501953 1957 1961 1965 1969 1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2022 2022城市化率工業(yè)化率第三產(chǎn)業(yè)占G D P 比例工業(yè)發(fā)展布局開始依托城市地區(qū)進(jìn)行 第三產(chǎn)業(yè)依托城市地區(qū)進(jìn)行 放松戶籍管制 城市化率 加速上升 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 20 人口1 0 0 4 0 0 萬的城市數(shù)：（個(gè)）323232343437374015816116319931994199519961997199819992022202220222022◆ 中國城市化開始步入正軌，城市化 “ 糾偏 ” 能夠釋放出巨大的經(jīng)濟(jì)潛力。更多地發(fā)展規(guī)模在100400萬人口的城市將會(huì)大大提高經(jīng)濟(jì)效益，提高經(jīng)濟(jì)增長的速度與質(zhì)量。 實(shí)施的結(jié)果是： 城市的平均規(guī)模明顯降低，小城市比重上升，數(shù)量增加，但像北京、上海、天津等超大城市的規(guī)模也在繼續(xù)擴(kuò)大。引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 18 ◆城市發(fā)展戰(zhàn)略失誤，大中城市比例偏，城市化的經(jīng)濟(jì)潛力再打折扣。 第三步：如果以目前居民儲(chǔ)蓄率3 0 % 計(jì)算，那么，城鄉(xiāng)居民將增加消費(fèi)支出1 1 2 6 9 億元。 未來 35年經(jīng)濟(jì)增長的支點(diǎn)：城市化潛力 數(shù)據(jù)來源 : 世界銀行，國家統(tǒng)計(jì)局 ， CEIC， 中信建投 證券研究所 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 17 ◆ 城市率偏低的經(jīng)濟(jì)損失： 城鄉(xiāng)居民收入損失 城鄉(xiāng)居民消費(fèi)支出損失 相當(dāng)于 2022年 GDP的 % 相當(dāng)于 2022年零售總額的 % 相當(dāng)于 2022年外貿(mào)順差的 未來 35年經(jīng)濟(jì)增長的支點(diǎn)：城市化潛力 數(shù)據(jù)來源 : 國家統(tǒng)計(jì)局 ， CEIC， 中信建投 證券研究所 估算 過程 ： 第一步：假定中國城市化率達(dá)到世界同等國家城市化水平，即6 0 % ；那么，2 0 0 5 年城市人口約為7 . 8 5 億（比目前城市人口增加2 . 2 2 億），農(nóng)村人口約為5 . 2 3 億。 未來 35年經(jīng)濟(jì)增長的支點(diǎn)：城市化潛力 數(shù)據(jù)來源 : 錢納里，國家統(tǒng)計(jì)局 ， CEIC， 中信建投 證券研究所 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 16 ◆ 中國城市化水平顯著低于同等國家，經(jīng)濟(jì)潛力遠(yuǎn)未發(fā)揮。按照錢納里的世界標(biāo)準(zhǔn)模型，工業(yè)化率為 % 時(shí)，城市化率應(yīng)為 %。 56789101112D e c 9 9 M a r0 1 Ju n 0 2 Se p 0 3 D e c 0 4 M a r0 6G D P, 季度累計(jì) %G D P, 當(dāng)季度 %G D P 增長：年度 %02468101214161978 1982 1986 1990 1994 1998 2022 2022E對(duì)今年經(jīng)濟(jì)的幾點(diǎn)判斷 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 13 數(shù)據(jù)來源 : 國家統(tǒng)計(jì)局 ， CEIC， 中信建投 證券研究所 6420246810121416Jan01Jul01Jan02Jul02Jan03Jul03Jan04Jul04Jan05Jul05Jan06C P IC P I : 食品C P I : 非食品2022 2022 2022 2 0 0 6 .1 4CPI: 食品 % % % %CPI: 非食品 % % % %煙酒 % % % %衣著 % % % %家庭設(shè)備 % % % %醫(yī)療保健 % % % %交通通訊 % % % %娛樂教育文化 % %