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2024-08-05 19:13本頁面
【正文】 49 24 13 NA2022 352 218 53 27 13 NA2022 37 180 279 141 17 82022 39 171 279 138 23 102022 40 172 274 141 22 11引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 19 ◆ 中國城市化開始步入正軌，城市化 “ 糾偏 ” 能夠釋放出巨大的經(jīng)濟潛力。 數(shù)據(jù)來源 : 國家統(tǒng)計局 ， CEIC， 中信建投 證券研究所 未來 35年經(jīng)濟增長的支點：城市化潛力 京津冀城市群 珠三角城市群 長三角城市群 最佳規(guī)模的城市數(shù)量迅速增加 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 21 ◆ 數(shù)據(jù)表明，城鄉(xiāng)居民消費結(jié)構(gòu)變動加快，恩格爾系數(shù)和衣著支出的比重有顯著下降，居住、醫(yī)療保健、交通通訊、文教娛樂服務(wù)等方面的支出比重提高。 數(shù)據(jù)來源 : 國家統(tǒng)計局 ， CEIC， 中信建投 證券研究所 未來 35年經(jīng)濟增長的支點：消費升級 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 23 ◆ 十一五政策調(diào)整方向：更加注重居民收入增長。 數(shù)據(jù)來源 : 國家統(tǒng)計局 ， CEIC， 中信建投 證券研究所 未來 35年經(jīng)濟增長的支點：消費升級 G D P 與居民收入增長：（% ）02468101214161990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005G D P 增長率 城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增長率引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 24 ◆十一五政策調(diào)整方向： 教育、醫(yī)療改革思路有重大轉(zhuǎn)變。 數(shù)據(jù)來源 : 國家統(tǒng)計局 ， CEIC， 中信建投 證券研究所 城鄉(xiāng)居民儲蓄率：（% ）1015202530354045199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004城鎮(zhèn) 農(nóng)村未來 35年經(jīng)濟增長的支點：消費升級 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 25 數(shù)據(jù)來源 : 國家統(tǒng)計局 ， CEIC， 中信建投 證券研究所 未來 35年經(jīng)濟增長的支點：消費升級 城鎮(zhèn)居民的儲蓄率：（% ）100102030405060最低收入戶 低收入戶 中等偏下戶 中等收入戶 中等偏上戶 高收入戶 最高收入戶1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 19941995 1996 1997 1998 1999 2022 2022 2022 2022 2022◆十一五政策調(diào)整方向： 收入分配政策向中低收入者傾斜，擴大中等收入階層，增加消費需求。 十一五規(guī)劃提出，各級政府基礎(chǔ)設(shè)施投資重點放在農(nóng)業(yè)和農(nóng)村。 附錄： 根據(jù)一些研究 ， 2020年達到建設(shè)社會主義新農(nóng)村的目標(biāo) ， 農(nóng)村公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要有 4萬億元的資金投入 ， 平均每年資金投入 2700億元 。2022年中央政府對農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入是 293億人民幣 ，2022年對三農(nóng)的投入增長了 442億 (不完全用于農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施 )，這與 2700億還有相當(dāng)大距離 ， 因此 ， 2022年以后年份勢將加大投入 。 實證研究： 農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施嚴(yán)重不足 ， 限制農(nóng)村消費 。《 北大中國經(jīng)濟研究中心 》 一項研究表明 ， 在農(nóng)村地區(qū)降低電價對農(nóng)民消費的刺激作用很大 ， 電價每下降 1毛錢 ，對彩色電視機的需求等于農(nóng)村居民人均純收入每人增加370塊錢；對電冰箱的需求相當(dāng)于每人收入提高 670塊錢；對農(nóng)村的洗衣機需求相當(dāng)于每人收入增加 909塊錢 。而傳統(tǒng)耐用消費品在農(nóng)村還有很大空間。而傳統(tǒng)耐用消費品在農(nóng)村還有很大空間。而中國是全球最具有吸引力的投資東道國，相比 其他國家包括美國和印度，中國的優(yōu)勢越來越明顯。 兩稅合并： 政策動向 ： ——兩會期間，國家發(fā)改委主任馬凱公開表示： “ 我們正在緊鑼密鼓做企業(yè)內(nèi)外資所得稅合并的準(zhǔn)備 ” ，今年將克服困難推動兩稅合并。預(yù)計 8月份上會審議。 內(nèi)外資差別稅率制 ： ——內(nèi)資企業(yè)統(tǒng)一稅率 33%；外資企業(yè)所得稅率 15%，在低稅率基礎(chǔ)上還有 “ 兩免三減半 ” 和行業(yè)特殊減半優(yōu)惠等。 ——弊端是造成實際上的競爭不平等，外資企業(yè)享受 “ 超國民待遇 ” ，帶來 “ 假外資 ” 等投機現(xiàn)象，人為地擴大外匯供給、增加人民幣升值壓力等。 外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄修訂： 未來 35年經(jīng)濟增長的支點：國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 33 ◆ 外資企業(yè)已經(jīng)成為中國出口的主導(dǎo)力量， 2022年外資企業(yè)出口占比達到 %。 5005010015020019 8519 8719 8919 9119 9319 9519 9719 9920 0120 0320 05中國：F D I %中國：出口%數(shù)據(jù)來源 : 中國 商務(wù)部， CEIC， 中信建投 證券研究所 2 0 %0%20%40%60%199419951996199719981999200020012002200320042005一般貿(mào)易出口加工貿(mào)易出口外資企業(yè)出口未來 35年經(jīng)濟增長的支點：國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/14 引領(lǐng)專業(yè)投資 34 我們對未來 35年經(jīng)濟的總體看法是： ◆ 中國經(jīng)濟將回歸 89%的增長平臺； ◆ 經(jīng)濟增長的動力將主要來自國內(nèi)需求 (投資 / 消費 )； ◆ 未來經(jīng)濟的波動幅度也將收窄，經(jīng)濟周期性波動將不再像以前那樣顯著。 19881998年，中國社會科學(xué)院經(jīng)濟研究所研究員。 1998年進入華夏證券公司（現(xiàn)更名為中信建投證券公司），任華夏證券首席宏觀分析師，主持華夏證券宏觀經(jīng)濟研
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