【正文】 開放、更綜合、更有效的管理體制和經(jīng)營機(jī)制，包括更加有效的治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控制度，更加科學(xué)的決策機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制，以及更加靈活、先進(jìn)的經(jīng)營管理方式和管理手段等，來適應(yīng)控股公司的經(jīng)營體制和模式。《辦法》規(guī)定，證券公司經(jīng)批準(zhǔn)可以“發(fā)起設(shè)立或參股境外中資類證券機(jī)構(gòu)”,而且明確提示境內(nèi)機(jī)構(gòu)到境外設(shè)立證券公司、境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)設(shè)立證券公司及中外合營證券公司的管理辦法即將由中國證監(jiān)會(huì)另行制定。在世界經(jīng)濟(jì)、金融一體化程度的加深，證券業(yè)的開放，令國外證券商在帶來資金的同時(shí)，還會(huì)將國際上先進(jìn)的經(jīng)營方式和管理理念注入到中國來，從而給國內(nèi)的證券公司和其他證券機(jī)構(gòu)帶來嶄新的視角。國內(nèi)券商內(nèi)部人控制，政策干預(yù)的空間將日漸縮小，國內(nèi)券商將吸收國外投資銀行的精華，推動(dòng)管理理念的更新，使自己的經(jīng)營管理水平提到更高的層次，向更高水平邁進(jìn)。我國券商將學(xué)習(xí)西方投資銀行規(guī)范、科學(xué)、主動(dòng)地控制風(fēng)險(xiǎn)的方式。變原來基于外部壓力的風(fēng)險(xiǎn)控制、應(yīng)付監(jiān)管式的風(fēng)險(xiǎn)控制為自身需要的風(fēng)險(xiǎn)控制，在形成一個(gè)嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，建立嚴(yán)格的內(nèi)部交流制度、同行評價(jià)制度、嚴(yán)格的分工制度、項(xiàng)目審查制度、風(fēng)險(xiǎn)控制制度等等，還要將風(fēng)險(xiǎn)按類型進(jìn)行細(xì)化，并分別設(shè)計(jì)控制方法。以有效控制和管理其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，提供全面、優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)，更好地適應(yīng)激烈的市場競爭環(huán)境。控股公司的子公司設(shè)置限制較多目前證券公司的業(yè)務(wù)包括投行、經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理等基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，還有發(fā)展迅速的企業(yè)收購、重組顧問，項(xiàng)目融資顧問，以及投資顧問業(yè)務(wù)等?！掇k法》列舉了證券公司可以設(shè)立的子公司，均為從事單項(xiàng)證券業(yè)務(wù)的公司,如設(shè)立從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)和證券投資咨詢業(yè)務(wù)的子公司。雖然子公司種類足以滿足目前的需要，但由于證券業(yè)務(wù)的創(chuàng)新日新月異，不能涵蓋將來可能的業(yè)務(wù)，可能會(huì)影響證券公司將來業(yè)務(wù)的發(fā)展。另外，《辦法》對能否設(shè)立從事多項(xiàng)證券業(yè)務(wù)的子公司則沒有做出規(guī)定。從《公司法》的角度看,證券公司采取股份有限公司或有限責(zé)任公司形式，可以設(shè)立子公司,只要符合設(shè)立條件,就應(yīng)該允許設(shè)立從事多項(xiàng)證券業(yè)務(wù)的子公司?！掇k法》對子公司的規(guī)定將傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)截然分開。而現(xiàn)實(shí)中很難將一般經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)截然分開。純粹從事傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)或純粹從事網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的公司單獨(dú)存在的可能性不大。從發(fā)展方向看，傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)應(yīng)實(shí)現(xiàn)有機(jī)結(jié)合，在設(shè)立子公司上不宜將兩者截然分開。在混業(yè)經(jīng)營已成為全球金融的發(fā)展趨勢之下，金融控股公司模式已經(jīng)沖破了傳統(tǒng)的銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營的界限，在控股公司內(nèi)部實(shí)現(xiàn)了混業(yè)或綜合經(jīng)營。對證券公司組織結(jié)構(gòu)的發(fā)展方向也產(chǎn)生了較大的影響，以業(yè)務(wù)種類來劃分業(yè)務(wù)部門的管理模式，正在向以客戶需求和客戶對象為中心的管理模式發(fā)展。如將客戶需求分為資產(chǎn)委托、股權(quán)融資、債權(quán)融資、資產(chǎn)重組，將客戶對象分為機(jī)構(gòu)、個(gè)人等。美林、摩根斯坦利等大型投行，為了應(yīng)對混業(yè)經(jīng)營的競爭，在組織結(jié)構(gòu)中按客戶種類劃分業(yè)務(wù)部門，從而使以客戶為核心的管理辦法有了組織結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)。如美林將主要業(yè)務(wù)部門分為公司機(jī)構(gòu)客戶組（CICG）、私人客戶組（PCG）和美林投資管理（MLIM）。《辦法》按業(yè)務(wù)種類對子公司進(jìn)行了劃分，允許證券公司成立從事單項(xiàng)業(yè)務(wù)的子公司與證券公司向金融控股公司的發(fā)展方向存在一定的矛盾?？梢詢H就設(shè)立子公司的證券公司的資格做出一定限制，而對設(shè)立具體哪方面的子公司不一一指定，則可避免上述問題。也即如果證券公司具有擬設(shè)立的子公司所具有的業(yè)務(wù)資格，滿足對子公司的最低注冊要求和從業(yè)人數(shù)限制，證券公司滿足現(xiàn)行監(jiān)管體制對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)及內(nèi)部控制制度的要求，則證券公司就有資格設(shè)立子公司。只要業(yè)務(wù)具有證券性質(zhì)或作為證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的補(bǔ)充，并且不會(huì)給證券公司帶來實(shí)質(zhì)性的風(fēng)險(xiǎn)，那么證券公司就可成立子公司從事這些證券業(yè)務(wù)。對控股公司的監(jiān)管難度增大證券公司設(shè)子公司時(shí)，證券公司所持股份不得低于51%，證券公司不需全部控股，實(shí)業(yè)資本和其它各種戰(zhàn)略資本可以通過與證券公司聯(lián)合設(shè)立某種證券業(yè)務(wù)子公司進(jìn)入證券業(yè)。證券公司可以投資證券業(yè)中的其他領(lǐng)域，包括參股其他證券公司，設(shè)立或參與證券投資基金管理公司、設(shè)立或參股期貨公司,發(fā)起設(shè)立或參股境外中資類證券機(jī)構(gòu)。不僅將進(jìn)一步推動(dòng)證券公司之間通過相互參股方式的兼并重組,也促進(jìn)證券業(yè)內(nèi)證券、期貨和基金之間的交叉投資,為將部分證券公司改造成證券業(yè)內(nèi)的混業(yè)化集團(tuán)公司創(chuàng)造了條件。我國加入WTO已指日可待，資本市場及證券業(yè)對外開放勢不可擋，國外大型金融控股公司進(jìn)入國內(nèi)市場為期不遠(yuǎn)。由于金融控股公司子公司的金融業(yè)務(wù)幾乎涵蓋所有金融領(lǐng)域，加之子公司與子公司之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性，金融控股公司這種金融組織形式對于金融監(jiān)管部門來講意味著新的挑戰(zhàn)，金融監(jiān)管部門的監(jiān)管任務(wù)更為艱巨。證券公司向控股公司發(fā)展使傳統(tǒng)分業(yè)監(jiān)管體制面臨挑戰(zhàn)。在嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營體制下，不同的業(yè)務(wù)，因此，可設(shè)立不同的金融監(jiān)管當(dāng)局分別監(jiān)管。但在控股公司迅速崛起的情況下，以機(jī)構(gòu)類型確定監(jiān)管對象和領(lǐng)域的監(jiān)管模式已經(jīng)難以發(fā)揮作用，需要建立一種更加開放、綜合的監(jiān)管體制，對業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。一是各子公司的關(guān)聯(lián)性，監(jiān)管者需對不同被監(jiān)管者的各項(xiàng)監(jiān)控指標(biāo)的運(yùn)用做出相應(yīng)的調(diào)整和完善；二是加強(qiáng)一家監(jiān)管部門內(nèi)部之間或不同監(jiān)管部門之間的信息交流；三是加強(qiáng)多元化監(jiān)管模式協(xié)調(diào)；四是量化子公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營對整個(gè)公司的影響和對其進(jìn)行有限度的監(jiān)控。對控股公司的監(jiān)管還須對公司內(nèi)部交易與風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督與控制。內(nèi)部交易與風(fēng)險(xiǎn)反映的是證券公司各子公司間的風(fēng)險(xiǎn)暴露。對控制內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)提出了原則性要求，以加強(qiáng)對設(shè)立子公司后成為控股公司的證券公司的監(jiān)管。其主要原則：建立集團(tuán)內(nèi)的評估內(nèi)部交易風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，鼓勵(lì)對內(nèi)部交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行披露，通過對資本流動(dòng)、融資和資產(chǎn)的某些限制性措施來防止不良的內(nèi)部交易發(fā)生。在對集團(tuán)控股公司和各附屬公司分別監(jiān)管的同時(shí)，負(fù)責(zé)監(jiān)管集團(tuán)控股公司（總公司或集團(tuán)公司）的監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)實(shí)施對集團(tuán)的并表監(jiān)管，在此基礎(chǔ)上，對集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)和管理進(jìn)行綜合的評價(jià)。實(shí)施并表監(jiān)管，可以避免對金融集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模、負(fù)債規(guī)模、資本充足率、盈利水平及資產(chǎn)凈值的重復(fù)計(jì)算，可以更客觀、更全面、更真實(shí)地反映集團(tuán)的整體經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展能力，從而更有利于防范和控制風(fēng)險(xiǎn)?！掇k法》中對證券公司的監(jiān)管體現(xiàn)了政府監(jiān)管和自律監(jiān)管的原則。政府監(jiān)管主要體現(xiàn)在：年檢制度,談話提醒制度,風(fēng)險(xiǎn)控制的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告制度等等。其中控制風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)極為嚴(yán)格,《辦法》將風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的重點(diǎn)放在凈資本、凈資產(chǎn)負(fù)債比和流動(dòng)比率三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)上。為它們制定了警戒線，要求接近警戒線的證券公司或子公司及時(shí)向證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)報(bào)告,并說明原因和即將采取的對策。這一規(guī)定具有較強(qiáng)的可操作性。