【正文】 公司的比較。每股收益很小或虧損時的市盈率不能說明任何問題市盈率的高低受市價的影響，因此觀察市盈率的長期趨勢很重要l 股利支付率=每股股利/每股收益*100%股票獲利率=普通股每股股利/普通股每股市價*100%l 每股凈資產(chǎn)=年末凈資產(chǎn)/發(fā)行在外的年末普通股股數(shù)l 市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)l 現(xiàn)金到期債務比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/本期到期的債務例：公司長期債務100，本期應付票據(jù)26903，公司經(jīng)營現(xiàn)金凈流量7291.，求現(xiàn)金到期債務比？=7291/（100+26903）=l 現(xiàn)金流動負債比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負債l 現(xiàn)金債務總額比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/ 債務總額l 營業(yè)現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/營業(yè)收入l 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)反映公司最大的分派股利能力超過此限度就要借款分紅。l 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)總額財務彈性是公司適應環(huán)境變化和利用投資機會的能力。l 現(xiàn)金滿足投資比率=近5年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/近5年資本支出存貨增加、現(xiàn)金股利之和l 現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量/每股現(xiàn)金股利l 收益質(zhì)量分析主要設分析會計收益與現(xiàn)金凈流量的比率關系，主要的財務比率是營運指數(shù)。小于1的營運指數(shù)說明收益質(zhì)量部夠好。營運指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營所得現(xiàn)金經(jīng)營所得現(xiàn)金=凈利潤非經(jīng)營收益+非付現(xiàn)費用例：公司凈利潤11004，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量7291非經(jīng)營收益包括處置固定資產(chǎn)收益2固定資產(chǎn)報廢損失10財務費用353投資收益63，非付現(xiàn)費用包括計提的資產(chǎn)減值準備370、固定資產(chǎn)折舊77無形資產(chǎn)攤銷21長期待攤費用攤銷21待攤費用減少4預提費用增加3200。求經(jīng)營所得現(xiàn)金？經(jīng)營所得現(xiàn)金=11004（63291013539）+（370+772+211+213+41+3200）=19217運營指數(shù)=7291/19217=會計報表附注分析會計報表附注是為了便于會計報表使用者理解會計報表的內(nèi)容而對會計報表的編制基礎、依據(jù)、原則和方法及主要項目等所作的解釋。一般包括（只要重要的都選）：……分析師進行分析時，特別關注財務報表附注四個方面：重要會計政策和會計估計及其變更的說明（謹慎、實質(zhì)重于形式和重要性三原則）或有事項資產(chǎn)負債表日后事項（年資產(chǎn)負債表日至財務報告比準報出日之間發(fā)生的需要說明的事項）關聯(lián)方關系及其交易的說明。公司財務綜合分析主要包括：沃爾評分法、綜合評價法l 沃爾評分法：亞歷山大沃爾提出。選擇7種財務比率（固定7種），分別給定了其在總評價中所占的比重，總和分為100分。l 綜合評價法：公司財務評價的內(nèi)容主要是盈利能力、其次是償債能力，此外還有成長能力。它們之間大致按5比3比2來分配比重，總分100分。EVA業(yè)績評價EVA由美國Stewart 提出，也稱經(jīng)濟利潤，衡量了減除資本占用費用后企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的利潤，是企業(yè)經(jīng)營效率和資本使用效率的綜合指標。傳統(tǒng)的會計方法沒有全面考慮資本的成本，只以利息反映債務融資成本，忽略了股權資本的成本。EVA彌補了這一不足。EVA=NOPAT（稅后營業(yè)凈利潤）資本*資本成本率市場增加值（MVA）=市值資本市值包括股票市值和債務資本市值財務分析中應注意的問題：財務報表數(shù)據(jù)的準確性、真實性和可靠性財務分析結果的預測性調(diào)整公司增資行為對財務結構的影響公司的資產(chǎn)重組，定義為：上市公司及其控股或控制的公司在日常經(jīng)營活動之外購買、出售資產(chǎn)或通過其他方式進行資產(chǎn)交易達到規(guī)定的比例，導致上市公司的主營業(yè)務、資產(chǎn)、收入發(fā)生重大變化的資產(chǎn)交易行為。即：重組行為應當是與他人發(fā)生法律和權力義務關系。企業(yè)內(nèi)部的資產(chǎn)重新分配不屬于資產(chǎn)重組范疇重組行為必須達到一定量的要求。、對企業(yè)負債的重組和對企業(yè)股權的重組。根據(jù)是否涉及股份的存量和增量，分為戰(zhàn)略性資產(chǎn)重組（重組涉及股份持有人變化或股本增肌，需要有關主管部門審核）和戰(zhàn)術性資產(chǎn)重組（重組在企業(yè)層面發(fā)生、根據(jù)授權經(jīng)董事會或股東大會批準即可實現(xiàn)）。：購買資產(chǎn)收購公司收購股份合資或聯(lián)營組建子公司公司合并股權置換股權資產(chǎn)置換資產(chǎn)置換資產(chǎn)出售或剝離公司的分立1資產(chǎn)配負債剝離1股權的無償劃撥1股權的協(xié)議轉(zhuǎn)讓1公司股權托管和公司托管1表決權信托與委托書1股份回購1交叉控股（一般不進行大規(guī)模的資產(chǎn)置換或合并）和實質(zhì)性重組（一般要將被并購企業(yè)50%以上的資產(chǎn)與并購企業(yè)的資產(chǎn)進行置換，或雙發(fā)資產(chǎn)合并）資產(chǎn)重組常用的評估方法：市場價值法、重置成本法、收益現(xiàn)值法：市場價值法是從統(tǒng)計的角度總結出相同類型公司的財務特征，得出結論有一定的可靠性方法簡單易懂，容易使用。：指在評估資產(chǎn)時按被評估資產(chǎn)的現(xiàn)時重置成本扣減其各項損耗價值來確定。理論依據(jù)：資產(chǎn)的價值取決于資產(chǎn)的成本（重置反映的是資產(chǎn)評估日的市場價格）資產(chǎn)的價值是一個變量，除了市場價格外影響資產(chǎn)價值量變化的因素還包括：資產(chǎn)的物理損耗、功能性損耗（新技術運用導致原有資產(chǎn)技術明顯落后，價值減少）、經(jīng)濟性貶值（新的經(jīng)濟政策或法規(guī)限制了資產(chǎn)的使用，價值減少）重置成本一般可分為復原重置成本（按現(xiàn)在的價格購買原來的材料重置）和更新重置成本（按現(xiàn)在的價格購買新型材料重置同等功能的資產(chǎn)）。優(yōu)先考慮更新重置成本。重置成本的估算一般采用的方法：直接法、功能價值法和物價指數(shù)法實體性貶值的估算一般采用的方法：觀察法和公式計算法成新率反映當前價值與其全新狀態(tài)重置價值的比率，通常采用：觀察法、年限法運用重置成本法評估的程序：確定被評估資產(chǎn)并估算重置成本確定被評估資產(chǎn)的使用年限估算被評估資產(chǎn)的損耗或貶值計算確定被評估資產(chǎn)的價值。采用重置成本法的優(yōu)點是：比較充分考慮了資產(chǎn)的損耗，評估結果合理。不足是：工作量巨大，且經(jīng)濟性損耗也不易全面準確計算。收益現(xiàn)值法：三個主要指標是收益額、折現(xiàn)率或本金化率、收益期限。在收益現(xiàn)值法運用中，確定收益額是關鍵。：收集驗證信息資料計算和對比分析有關指標及其變化趨勢預測資產(chǎn)未來預期收益，確定折現(xiàn)率將預期收益折現(xiàn)確定被評估資產(chǎn)價值收益現(xiàn)值法優(yōu)點：能真實準確地反映企業(yè)本金化的價格，易為買賣雙方所接受；缺點：預期收益額預測難度大，受主觀判斷和未來不可預見因素的影響，在評估中使用范圍小，一般適用于企業(yè)整體資產(chǎn)和可預測未來收益的單項資產(chǎn)評估。1公司的關聯(lián)交易定義：一方控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥?，以及兩方或兩方以上同受一方控制、共同控制或重大影響的，構成關聯(lián)方。常見的關聯(lián)交易：關聯(lián)購銷資產(chǎn)租賃擔保托管經(jīng)營、承包經(jīng)營等管理方面的合同關聯(lián)方共同投資1會計政策和稅收政策的變化當會計制度發(fā)生變更或企業(yè)根據(jù)實際情況認為需要變更會計政策時，企業(yè)可以變更會計政策。企業(yè)會計政策發(fā)生變更將影響公司年末的資產(chǎn)負債表和利潤表。如果采用追溯調(diào)整法進行會計處理，則會計政策變更將影響公司年初及以前年度的財務數(shù)據(jù)。2008年1月1日實施的《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》進行兩稅合并，內(nèi)外資企業(yè)均按25%的稅率征收企業(yè)所得稅，其中，老的外資企業(yè)享有5年的過渡期照顧。內(nèi)資企業(yè)所得稅率從33%下降至25%。第六章 證券投資技術分析技術分析概述。三大假設：市場行為涵蓋一切信息。這是技術分析的基礎。證券價格沿趨勢移動。這是進行技術分析最根本和核心的條件。歷史會重演。這是從人的心理因素方面考慮。三個假設有合理的一面，也有不盡合理的一面。：包括價格、成交量、時間和空間。市場行為最基本的表現(xiàn)是成交價和成交量。一般說來，買賣雙方對價格的認同程度通過成交量的大小得到確認：成交量大，認同程度大。趨勢規(guī)律：價升量增，價跌量減。道氏理論：是技術分析的基礎理論，由美國亨利道所創(chuàng)，他還與愛德華瓊斯創(chuàng)立了道瓊斯平均指數(shù)。：市場價格平均指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。收盤價是最重要的價格，并利用收盤價計算平均價格指數(shù)。市場波動具有某種趨勢，包括：主要趨勢（持續(xù)1年以上）、次要趨勢（持續(xù)33個月，是主要趨勢的調(diào)整）和短暫趨勢。主要趨勢有三個階段（以上漲為例）：累積階段，上漲階段，頂峰后又一個累積階段兩種平均價格指數(shù)必須相互確認。趨勢必須得到成交量的確認。一個趨勢形成后將持續(xù)，直到趨勢出現(xiàn)明顯的反轉(zhuǎn)信號。：道氏理論用于確定股票市場的主要趨勢，不指導個股買賣對大形勢的判斷有較大的作用，對小的波動無能為力，對次要趨勢的判斷作用不大。可操作性差：結論落后于價格的變化；分析師判斷時結論因人而異。在價量基礎上的統(tǒng)計、數(shù)學計算、繪制圖表是主要的技術分析手段。分為五類：指標類（常見的有相對強弱指標RSI、隨機指標KDJ、趨向指標DMI、平滑異同移動平均線MACD、能量潮O(jiān)BV、心理線PSY、離成率BIAS）。切線類形態(tài)類K線類波浪類（較之別的流派，最大的區(qū)別是能提前很長時間預計到行情的底和頂）。技術分析要注意：技術分析必須與基本分析結合起來使用多種技術分析方法綜合研判理論與實踐相結合。K線理論：K線起源于日本。單根K線研判行情主要從實體的長短、陰陽、上下影線的長短以及實體的長短、上下影線長短之間的關系等幾個方面進行。多跟K線的組合要綜合考慮各根K線的陰陽、高低、上下影線的長短等，由最后一根K線相對前面K線的位置來判斷多空雙方的實力大小。切線理論：“順勢而為，不逆市而動”是投資者的共識。：趨勢時股票價格的波動方向。趨勢的方向有：上升、下降和水平方向；主要類型：主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢（三者最大的區(qū)別是時間的長短和波動幅度的大?。唬浩鸬阶柚构蓛r繼續(xù)下跌的作用，壓力線：起到阻止股價繼續(xù)上升的作用。它們由投資者的籌碼分布、持有成本以及投資者的心理因素所決定。一條支撐線被跌破，那么將轉(zhuǎn)化成壓力線；壓力線被突破，那么轉(zhuǎn)化為支撐線。股價停留的時間越長、伴隨的成交量越大、離現(xiàn)在越近，則這個支持或壓力區(qū)域?qū)Ξ斍暗挠绊懺酱?；反之越小。：在若干趨勢線中，最重要的是原始上升趨勢線和或原始下跌趨勢線。一般來說，所畫出的直線被觸及的次數(shù)越多，其作為趨勢線的有效性越能得到確認；直線延續(xù)的時間越長，有效性越強。趨勢線對價格起支撐或壓力的作用，被突破后，支撐或壓力的作用將互換。 軌道線：得到趨勢線后，通過第一個峰或谷平行于趨勢線的直線。形成后，K線在通道里變動。與突破趨勢線不同，對軌道線的突破并不是趨勢反轉(zhuǎn)的開始，而是趨勢加速的開始。軌道被確認：一般而言，軌道線被觸及的次數(shù)越多，延續(xù)的時間越長，其被認可的程度和重要性越高。軌道轉(zhuǎn)向報警：如果在一次波動中未觸及軌道線，離得很遠就掉頭，這往往是趨勢將要改變的信號。先有趨勢線，后又軌道線。趨勢線比軌道線重要。趨勢線可以單獨存在，軌道線不能。形態(tài)理論股價的移動由多空雙方力量大小決定。股價移動規(guī)律：持續(xù)整理保持平衡—打破平衡—新的平衡—再打破平衡—再尋找新的平衡—……兩大形態(tài)：持續(xù)整理形態(tài)（持續(xù)趨勢）反轉(zhuǎn)突破形態(tài)（轉(zhuǎn)變趨勢）。：包括：頭肩形、雙重頂（底）形、圓弧頂（底）形、喇叭形、V形反轉(zhuǎn)。頭肩形：頸線起到關鍵支持作用。特征：左肩與右肩高度相當。成交量從左肩開始依次減少。突破頸線不一定要大的成交量，但日后繼續(xù)下跌時，成交量會放到。從突破點是算起，股價將至少跌到與形態(tài)高度相等的距離。注意頭肩底形態(tài)向上突破頸線，與頭肩頂不一樣，要求有較大的成交量配合。雙重頂：特征：兩個高點不一定在同一水平，兩者相差少于3%不影響分析。向下突破頸線是不一定有大成交量伴隨，但日后繼續(xù)下跌時成交量擴大。最小跌幅是雙頭最高點至頸線的差。注意雙重底的頸線突破必須有大成交量的配合。三重頂：具有矩形的特征，比起頭肩形態(tài)來說，更容易演變成持續(xù)形態(tài)。圓弧形態(tài)：在實際中出現(xiàn)較少，但它的反轉(zhuǎn)深度和高度不可測。特征：形態(tài)完成后行情多屬爆發(fā)性，持續(xù)時間不長，往往一口氣走完成交量的變化時兩頭多，中間少。形成時間越長，反轉(zhuǎn)的的力度越強。喇叭形：大多出現(xiàn)在頂部，是較可靠的看跌形態(tài)。形成往往由投資者的沖動造成，標準的喇叭形應有3個高點和2個低點。特征：一般是下跌形態(tài)，只有少數(shù)情況下股價在高成交量配合下向上突破時，才會改變其意義。期間成交量保持不規(guī)則的大成交量跌幅是不可度量的，一般都跌得很大在投資意愿不強的市道中不可能形成該形態(tài)。V型：很難預測，往往出現(xiàn)在市場劇烈的波動之中。重要特征：在轉(zhuǎn)勢點有大成交量的配合，且成交量在圖形上形成倒V形。：包括三角形、矩形、旗形、楔形。三角形整理形態(tài)：對稱三角形、上升三角形和下降三角形（合稱直角三角形）。對稱三角形：突破的位置一般在橫向?qū)挾鹊?/23/4處，向上突破需要大的成交量配合，向下突破不必。從突破點算起，股價至少運動與形態(tài)高度相等的距離。注意：對稱三角形有可能演變成反轉(zhuǎn)形態(tài)。上升三角形是看漲形態(tài)，突破時需要成交量配合；下降三角形是看跌形態(tài)。矩形：向上突破需要成交量配合，向下突破不需要，突破幅度通常等于矩形高度。旗形和楔形：特殊之處是兩者的形態(tài)方向與原有的趨勢方向相反。旗形特征：旗形出現(xiàn)前，一般有一個旗桿。旗形持續(xù)時間不能太長，通常短于3周。形成前和突破后成交量都很大，形成中成交量逐漸減少。楔形特征：與旗形不同，楔形偶爾演變成反轉(zhuǎn)形態(tài)。形成前和突破后成交量一般都很大，形成中成交量逐漸減少。與旗形不同，楔形形成時間較長，通常2周以上。：包括：普通缺口（常出現(xiàn)在整理形態(tài)中）、突破缺口（跳空突破）、持續(xù)性缺口（行情持續(xù)中出現(xiàn)）、消耗性缺口（行情最末端出現(xiàn)，伴隨大的成交量）。缺口的寬度表明這種運動的強弱。波浪理論美國人艾略特提出，20世紀70年代后才正式確立。以周期為基礎，一個周期包括5浪上升和3浪下降組成。其數(shù)學基礎是斐波那奇數(shù)列：1234……（從2，3開始，前兩項的和是第三項）?？紤]三個因素：股價