【正文】 市，否則，就得不到承認(rèn)，不應(yīng)該上市。 最后－個問題是，競價發(fā)行股票有可能被機(jī)構(gòu)操縱，例如，在采取此方法發(fā)行股票時，股票發(fā)行總數(shù)為2000萬股，如果發(fā)行方利用有關(guān)聯(lián)的戶頭，在購股時多投入200萬元，發(fā)行方就可以多收入1000萬元。為了避免競價發(fā)行中操縱市場行為的產(chǎn)生，除了應(yīng)當(dāng)限制每一戶頭購買股票的最高數(shù)量，還應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格禁止與發(fā)行方有利益關(guān)系的機(jī)構(gòu)購買股票，如發(fā)現(xiàn)有不法行為，應(yīng)嚴(yán)加懲處。 上網(wǎng)定價發(fā)行 上網(wǎng)定價發(fā)行。也是通過證券交易所交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)發(fā)行股票的一種方式。與競價發(fā)行不同的是，上網(wǎng)定價發(fā)行不是由股票的購買者通過集合競價的方式?jīng)Q定股票的發(fā)行價格，而是在上網(wǎng)發(fā)行之前由上市公司與承銷商來確定股票的發(fā)行價格，在上網(wǎng)發(fā)行時，股票的購買者統(tǒng)一按照確定好的價格購買股票。上網(wǎng)定價發(fā)行與競價發(fā)行的區(qū)別僅僅在于－個是事先人為確定股票價格，一個是由市場的競爭決定股票價格，其它方面，兩者是完全一致的。 上網(wǎng)定價發(fā)行基本上消除了機(jī)構(gòu)大戶在股票發(fā)行中操縱價格的行為，但是股票發(fā)行時，股價事先由上市公司和承銷商制定，能否制定得合理，值得研究。 此外，剛開始使用上網(wǎng)定價發(fā)行方法時，因購買者較多，只好采取平均分配的辦法，往往造成購買者投入大量資金，結(jié)果只能買到很少數(shù)量股票的現(xiàn)象。例如1995年東方電機(jī)發(fā)行股票，使用上了網(wǎng)定價發(fā)行方式，社會上有140億資金申購這只股票。因購股人數(shù)過多，只好不管是機(jī)構(gòu)大戶還是小戶，每個帳戶平均分配了100股。而這種平均分配的辦法又產(chǎn)生了一個現(xiàn)實(shí)的問題，即《公司法》規(guī)定上市公司持有1千股以上的股東必須達(dá)到l千人，而東方電機(jī)股票的發(fā)行結(jié)果與千人千股的要求出現(xiàn)了矛盾。 后來我們在上網(wǎng)定價發(fā)行中又采取了搖號抽簽的辦法。每個購買者只準(zhǔn)認(rèn)購一千股，并配給一個合同號，認(rèn)購交款后，由有關(guān)部門進(jìn)行搖號抽簽，來確定最終的購股者。這種方式限制了機(jī)構(gòu)投資者的購股積極性。同時，有些大戶用個人的名義大量開立股票帳戶，以此來增加中簽的機(jī)會，有的大戶甚至跑到大學(xué)里找學(xué)生幫忙開戶。這些作法對股票帳戶的管理造成不利影響。 1996年之后，上網(wǎng)定價發(fā)行的方式又進(jìn)行了改進(jìn)，每只股票發(fā)行時，限制每個帳戶申報股數(shù)的總量（最多不得超過1萬股至3萬股）。購買股數(shù)以1000股為單位，每一單位配一合同號，然后通過搖號抽簽的辦法確定購股數(shù)量。這種辦法也存在一定的問題，最主要的問題是在一級市場購買股票到二級市場出售，可以獲得高額利潤，穩(wěn)賺不賠，這就使證券機(jī)構(gòu)通過這種辦法調(diào)入大量資金爭購股票，經(jīng)常出現(xiàn)發(fā)行一只股票，沖入600700億資金的現(xiàn)象，這不僅使購股中簽率嚴(yán)重下降，中小散戶難于購到股票，也出現(xiàn)了一級市場中的嚴(yán)重透支行為，還有一些銀行為券商購股違規(guī)拆借巨額資金，擾亂了金融秩序。 目前我國在股票發(fā)行中主要采用了上網(wǎng)定價發(fā)行辦法，有些地方的股票在發(fā)行時采用全額預(yù)繳，比例配售，余款即退的方法或存單發(fā)行方式，其它的發(fā)行辦法已陸續(xù)被淘汰。但目前使用這三種方法也存在一些問題，需要認(rèn)真研究，加以改進(jìn)。 股票的上市 股票上市是指股份有限公司發(fā)行的股票到證券交易所掛牌，進(jìn)行公開交易的過程。 股份有限公司的股票上市，具有很大的優(yōu)越性。 首先，股票上市可以提高公司的信譽(yù)和知名度，因?yàn)楣善鄙鲜行枰獓?yán)格審批，只有業(yè)績非常好，達(dá)到上市條件的公司才可以被批準(zhǔn)股票上市。同時，在股票上市過程中要經(jīng)過報刊、電臺廣泛的介紹與宣傳，這對公司是極為有利的。 其次，上市公司可以溢價發(fā)行股票或溢價配股，這可以使公司大量集資。特別是在比較緊的金融政策下，銀行貸款困難，而上市公司卻可以獲得集資的好處。 再次，公司經(jīng)營業(yè)績的優(yōu)劣不僅要經(jīng)常地公開披露，而且也會反映到股票的市場價格之中，對公司的經(jīng)營者形成一種外在的制約，促使公司經(jīng)營水平不斷提高。正因?yàn)楣煞莨局猩鲜泄究梢垣@得上述優(yōu)勢，因此，股票上市已成為股份公司追求的目標(biāo)之一。尤其是在我國當(dāng)前的條件下，資金短缺，誰籌集到了資金，誰就獲得了發(fā)展的大好時機(jī)，誰就能掌握發(fā)展的主動權(quán)。因此，在公司制的進(jìn)程中，要求上市的公司日益增多，上市的要求也日益趨迫切。但并非所有發(fā)行股票的公司都可進(jìn)入證券交易所掛牌自由交易。世界各國對股票的上市都進(jìn)行嚴(yán)格的審批，只有符合條件的股份有限公司，其股票才能上市，股票被批準(zhǔn)上市，該公司即成為上市公司。股票上市的條件 在我國股票的上市必須經(jīng)過國家授權(quán)機(jī)構(gòu)和證券交易所的嚴(yán)格審查，符合國家規(guī)定的上市公司標(biāo)準(zhǔn)的允許上市，不符合標(biāo)準(zhǔn)的就不準(zhǔn)上市，已經(jīng)上市的公司，如條件惡化達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)要求時，就要停止上市。因此，了解公司上市的條件是很重要的?！豆痉ā穼善鄙鲜械臈l件明確規(guī)定如下： 第一，股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會公開發(fā)行； 第二，公司股本總額不少于人民幣五千萬元； 第三，開業(yè)時間三年以上，最近三年連續(xù)盈利；原國有企業(yè)依法改建而設(shè)立的，或者《公司法》實(shí)施后新組建成立的，其全要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計(jì)算； 第四，持有股票面值達(dá)人民幣一千元以上的股東人數(shù)不少于一千人，向社會公開發(fā)行的股份占公司股份總數(shù)的25％以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為15％以上； 第五，公司在最近三年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)會計(jì)報表無虛假記載； 第六，國務(wù)院規(guī)定的其它條件。 達(dá)到上市條件要求的股份有限公司，可以提出上市申請。 股票上市的程序 股份有限公司申請股票上市，要經(jīng)過一定的程序。按照《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》與《公司法》的規(guī)定，股票上市的程序如下： 1．上市申請與審批。 《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》規(guī)定，公開發(fā)行股票符合條件的股份有限公司，申請其股票在證券交易所交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所的上市委員會提出申請；上市委員會應(yīng)當(dāng)自收到申請之日起二十個工作日內(nèi)作出審批，確定上市時間，審批文件報證監(jiān)會備案，并抄報證券委。 《公司法》規(guī)定，股份有限公司申請其股票上市交易，應(yīng)當(dāng)報經(jīng)國務(wù)院或者國務(wù)院授權(quán)證券管理部門批準(zhǔn)，依照有關(guān)法律、行政法規(guī)的規(guī)定報送有關(guān)文件。 《公司法》同時規(guī)定，國務(wù)院或者國務(wù)院授權(quán)證券管理部門對符合本法規(guī)定條件的股票上市交易申請，予以批準(zhǔn)；對不符合本法規(guī)定條件的，不予批準(zhǔn)。 而在現(xiàn)實(shí)中，并未完全按照有關(guān)法規(guī)的規(guī)定來審批股票上市。目前，股票上市審批主要由國家計(jì)委確定全年上市額度，然后將上市額度切塊至各省市，各省市政府再根據(jù)本地股份有限公司的情況進(jìn)行分配。符合上市條件的股份有限公司要經(jīng)過當(dāng)?shù)卣鷾?zhǔn)，并經(jīng)過證監(jiān)會復(fù)審?fù)ㄟ^，由證券交易所審核批準(zhǔn)。 2．申請股票上市應(yīng)當(dāng)報送的文件。 股份公司向交易所的上市委員會提出上市申請。申請時應(yīng)報送下列文件：（1）申請書；（2）公司登記文件；（3）股票公開發(fā)行的批準(zhǔn)文件；（4）經(jīng)會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的公司近3年或成立以來的財(cái)務(wù)報告和由2名以上的注冊會計(jì)師及所在事務(wù)所簽字。蓋章的審計(jì)報告；（5）證券交易所會員的推薦書；（6）最近一次招股說明書；（7）其它交易所要求的文件。 3．訂立上市契約。 股份有限公司被批準(zhǔn)股票上市后，即成為上市公司。在上市公司股票上市前，還要與證券交易所訂立上市契約，確定上市的具體日期，并向證券交易所繳納上市費(fèi)。 4．發(fā)表上市公告。 根據(jù)《公司法》的規(guī)定，股票上市交易申請經(jīng)批準(zhǔn)后，被批準(zhǔn)的上市公司必須公告其股票上市報告，并將其申請文件存放在指定地點(diǎn)供公眾查閱。 上市公司的上市公告－般要刊登在證監(jiān)會指定的，全國性的證券報刊上。 上市公告的內(nèi)容，除了應(yīng)當(dāng)包括招股說明書的主要內(nèi)容外，還應(yīng)當(dāng)包括下列事項(xiàng)： （1）股票獲準(zhǔn)在證券交易所交易的日期和批準(zhǔn)文號； （2）股票發(fā)行情況，股權(quán)結(jié)構(gòu)和最大的10名股東的名單及持股數(shù)； （3）公司創(chuàng)立大會或股東大會同意公司股票在證券交易所交易的決議； （4）董事、監(jiān)事、高級管理人員簡歷及持有本公司證券的情況； （5）公司近3年或者開業(yè)以來的經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況以及下一年盈利的預(yù)測文件； （6）證券交易所要求載明的其它情況。 暫停上市與終止上市 公司的股票上市之后，并不是一勞永逸的。如果公司的情況發(fā)生變化或經(jīng)營不善，有可能被暫停上市，甚至終止上市。 《公司法》規(guī)定，上市公司有下列情形之一的，由國務(wù)院證券管理部門決定暫停其股票上市： （一）公司股本總額，股權(quán)分配等發(fā)生變化不再具備上市條件； （二）公司不按規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或?qū)ω?cái)務(wù)會計(jì)報告作虛假記載； （三）公司有重大違法行為； （四）公司最近三年連續(xù)虧損。 《公司法》對終止上市也作出了規(guī)定： 上市公司對暫停上市的規(guī)定第（二）項(xiàng)、第（三）項(xiàng)所列情形之一經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重的，或者對第（一）項(xiàng)、第（四）項(xiàng)所列情形之一，在限期內(nèi)未能消除，不具備上市條件的，由國務(wù)院證券管理部門決定終止其股票上市。 公司決議解散，被行政主管部門依法責(zé)令關(guān)閉或者被宣告破產(chǎn)的，由國務(wù)院證券管理部門決定終止其股票上市。 《公司法》對暫停上市與終止上市的規(guī)定，對促使上市公司不斷提高經(jīng)營管理水平，保證上市公司的質(zhì)量，起到很大的促進(jìn)作用。15 / 16