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中國鐵路:跨越式發(fā)展與漸進式改革-資料下載頁

2025-06-28 23:49本頁面
  

【正文】 鐵路管理體制的改革和鐵路行業(yè)的重組。 鐵路跨越式發(fā)展的資金來源根據(jù)《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》,到2020年,中國的鐵路營業(yè)里程將達到10萬公里,主要繁忙干線實現(xiàn)客貨分線,主要通道實現(xiàn)復(fù)線電氣化,復(fù)線率和電化率均達到50%,運輸能力和運輸質(zhì)量滿足國民經(jīng)濟和社會發(fā)展需要,主要技術(shù)裝備達到或接近國際先進水平,投資規(guī)模將達到20000億以上?!笆晃濉蔽覈鴮⒔ㄔO(shè)鐵路新線19800公里,其中客運專線9800公里,投資規(guī)模將達12500億元。既有線增建二線8000公里,既有線電氣化改造15000公里。,復(fù)線和電氣化比例分別達到45%以上。 在南北通道方面,在建設(shè)京滬、京廣客運專線的同時,對京滬、京廣、京九、焦柳四大南北既有干線全部進行電氣化改造,發(fā)展貨物重載運輸,四條大通道過江貨運總能力達到4億噸以上。在煤運通道方面,將圍繞十大煤炭基地,建設(shè)大能力煤運通道,對大秦(大同至秦皇島)、侯月(侯馬至月山)等重點煤運專線進行擴能改造,形成運力強大、組織先進、功能完善的煤炭運輸系統(tǒng),煤運通道總能力達到15億噸以上。實現(xiàn)這些目標(biāo),我國鐵路東西南北中之間貨運將實現(xiàn)大出大入,長期制約我國經(jīng)濟發(fā)展的鐵路“瓶頸”問題將基本得到解決。 表8:鐵路基本建設(shè)投資 單位:億元  鐵路基建投資其中:國家鐵路合資鐵路地方鐵路七五期間31630872八五期間10811024533九五期間21111801307320015204882932002576544303200349047019220045305161420058908603020062010年均25002500資料來源:鐵道部網(wǎng)站,根據(jù)鐵道統(tǒng)計公報整理 鐵路進入資本市場的制約因素及對策鐵路跨越式發(fā)展需要開辟大規(guī)模資金的融資渠道。目前,鐵路融資渠道單一,滿足不了鐵路跨越式發(fā)展的資金需要,必須改革融資體制,逐步形成市場化、有彈性、高效率的融資體制,構(gòu)造不同的融資平臺,適應(yīng)不同投資者、不同資金、不同渠道的要求。根據(jù)鐵路的盈利能力和償債,未來5年,我們判斷鐵路未來長期貸款的空間是4000億,鐵路債券1500億元;鐵路建設(shè)基金和折舊形成3500億元,余下3500億元則需要進行股權(quán)融資。股權(quán)融資包括公募和私募兩類。私募股權(quán)融資主要是鐵道部和地方政府、企業(yè)集團的合資鐵路,這些企業(yè)包括社?;?、保險公司、相關(guān)的電力公司、煤炭公司以及其他大型的基礎(chǔ)設(shè)施投資公司,預(yù)計能夠融資2000億元。剩余1500億元需要在資本市場上進行公募。鐵路目前的管理體制尚與資本市場有一些不協(xié)調(diào)的地方,除了運價的基本市場化以外,還有如鐵路的集中調(diào)度指揮、運量分配、內(nèi)部清算、關(guān)聯(lián)交易以及公益性服務(wù)等問題,需要采取必要的對策以滿足資本市場的需要。運量分配的集中調(diào)度與公平性矛盾。運量分配的集中調(diào)度與公平性矛盾 目前我國鐵路由鐵道部集中調(diào)度,運量分配直接決定線路的經(jīng)濟效益。如果不能解決公平性問題,將導(dǎo)致扭曲的同業(yè)競爭,市場不能接受??梢愿鶕?jù)歷史運量,堅持一貫性、唯一性、有限性原則;新建的并行網(wǎng)絡(luò)上,給予股份公司優(yōu)先經(jīng)營、收購的唯一經(jīng)營主體的地位。 收入、成本確認較為困難。鐵路是典型的網(wǎng)絡(luò)型產(chǎn)業(yè),線路交叉、過軌運輸是必然的,尤其在干線則更為顯著。如果不能按照公開、明確的規(guī)則確認收入和成本,則股權(quán)融資無從起步。我們認為,目前的收入清算分配方法,為鐵路上市公司與各路局之間的收入確認提供了可行性的基本原則的思路,將目前的方法落實加以完善,則具備了可行的基礎(chǔ)。關(guān)聯(lián)交易。由于鐵路的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟特征,特定的運輸將面臨各方面的復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易。如果沒有確定關(guān)聯(lián)交易的規(guī)則,投資者將懷疑業(yè)績的真實性。處理關(guān)聯(lián)交易的最重要原則是公開,將確定的規(guī)則公開化,使之可預(yù)期,市場則能夠接受。國內(nèi)外很多經(jīng)驗都表明,明確規(guī)則的公開化,就能解決關(guān)聯(lián)交易的可信度問題。公益性服務(wù)問題。鐵路具有明顯的公益性服務(wù)特點,在運輸領(lǐng)域主要有國家指定的國防需求運輸、突發(fā)情況下的指令運輸,特定產(chǎn)品的定向運輸、專列運輸?shù)?。鐵路上市公司同樣有義務(wù)承擔(dān)公益性服務(wù),但必須明確公示以滿足資本市場的需要。 大秦鐵路和廣深鐵路將成為鐵路發(fā)展與改革的重要承載者鐵路的跨越式發(fā)展面臨著巨大的資金缺口,必然會加大資本運做的力度。最終將形成股權(quán)融資、債權(quán)融資、鐵路建設(shè)基金形成三足鼎立的局面。我們認為,大秦股份將是鐵路跨越式發(fā)展和漸進式改革的重要承載者,具有巨大的發(fā)展空間。發(fā)達國家的鐵路發(fā)展歷史證明,鐵路的發(fā)展具有階段性,“筑路高潮”一般出現(xiàn)在全面工業(yè)化和國土開發(fā)時期,這一時期的資本投入,在市場經(jīng)濟國家主要通過資本市場尤其是股權(quán)融資才能實現(xiàn)。目前,我國的鐵路建設(shè)形成了以鐵路建設(shè)基金和銀行貸款為主的資金來源,投資主體和融資渠道多元化有所拓展,但遠沒有發(fā)揮鐵路應(yīng)有的價值和潛力。依靠目前鐵路建設(shè)基金已經(jīng)遠遠不能滿足建設(shè)的需要,利用國內(nèi)外的銀行貸款或債券融資,則以鐵路現(xiàn)有的盈利能力不足以支撐如此大的負債規(guī)模。因此,鐵路多元化融資的核心在于跨越式的股權(quán)融資??缭绞降墓蓹?quán)融資將對鐵路跨越式發(fā)展產(chǎn)生全局性、根本性的影響??缭绞降墓蓹?quán)融資表明,鐵路的股權(quán)融資不再是對邊邊角角做一些零敲碎打、微不足道的運作,而是著眼于對鐵路跨越式發(fā)展的全局具有根本性影響的戰(zhàn)略安排,將為鐵路快速客運網(wǎng)、大能力貨運通道的建設(shè),以及為促進鐵路技術(shù)裝備現(xiàn)代化、鐵路信息化提供強大的資金支持??缭绞降墓蓹?quán)融資意味著鐵路投融資體制將發(fā)生根本性變革。跨越式的股權(quán)融資是鐵路跨越式發(fā)展的一個重要組成部分,意味著鐵路融投資體制將發(fā)生根本性變革,是鐵路改革的重大突破。跨越式的股權(quán)融資既保證了鐵路的跨越式發(fā)展,又將促進鐵路改革向縱深推進??缭绞降墓蓹?quán)融資表明鐵路將以高起點進入資本市場,成為股票市場的一支新的主力軍。通過跨越式的股權(quán)融資,鐵路將打造數(shù)家上市公司作為股權(quán)融資平臺,如大秦鐵路和廣深鐵路,成為資本市場的重要成員,全面加快建設(shè),整合鐵路資產(chǎn),提高經(jīng)營效率和競爭力,在消費者和投資者中樹立良好的形象,提高鐵路在國民經(jīng)濟中的地位,對促進國民經(jīng)濟快速發(fā)展和我國的可持續(xù)發(fā)展都具有重大意義。存量換增量是鐵路進行股權(quán)融資實現(xiàn)跨越式發(fā)展的必由之路。存量換增量就是以鐵路存量資產(chǎn)發(fā)起上市并收購其他已經(jīng)成熟的存量資產(chǎn),鐵道部通過持續(xù)出讓資產(chǎn)的形式打造數(shù)家上市公司作為股權(quán)融資平臺,開發(fā)建設(shè)增量資產(chǎn),為實現(xiàn)鐵路跨越式發(fā)展的提供支持資金支持。根據(jù)鐵路建設(shè)周期長、達產(chǎn)時間長、投入大、沉沒成本高的特點,為滿足資本市場以及投資者的需要,鐵路公司上市后,必須通過不斷地收購鐵道部成熟的存量資產(chǎn),保證其盈利能力和再融資能力。因此,鐵路跨越式發(fā)展的資金需要,只有通過存量換增量的股權(quán)融資的方式才能實現(xiàn)。存量換增量是投資主體和融資渠道多元化的有效方式。隨著我國投、融資體制改革的不斷深入,社會資金逐漸進入到國家壟斷經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)。以存量換增量充分考慮到開發(fā)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險的屏蔽,使社會資金進入到可以帶來即時回報的成熟資產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié),鐵道部則套現(xiàn)資金繼續(xù)進行增量的投資和建設(shè),從而有效地滿足了資本市場和投資者的需要,實現(xiàn)鐵道部與社會投資者“多贏”的局面。我國鐵路的運輸格局為存量換增量的方式提供了現(xiàn)實可行性。我國鐵路的運輸格局,主要體現(xiàn)在旅客運輸和貨物運輸并重;旅客運輸南北方向的客流量大大高于東西方向;貨物運輸以大宗貨物為主,從北到南形成強大的貨流;八縱八橫的鐵路干線形成了中國鐵路網(wǎng)的主要骨架,客貨運輸主要集中于這些主要的鐵路干線上。一批高運輸密度的線路、客貨運專線以及專業(yè)化公司的存在,使鐵路具有一些資產(chǎn)相對完整、具有一定盈利能力的存量資產(chǎn),為存量換增量的方式提供了現(xiàn)實可行性。隨著鐵路跨越式發(fā)展的展開和運價機制的逐步改革,大秦股份和廣深鐵路必將通過持續(xù)的資本運做,逐步成長為特大型鐵路運輸企業(yè),成為鐵路跨越式發(fā)展和漸進式改革的重要承載者。參考文獻[ 1 ] 鐵路:機構(gòu)、監(jiān)管與競爭策略圓桌會議備忘錄,2000年[ 2 ] 中國鐵道年鑒,2001-2005年,年鑒出版社[ 3 ] 《中國鐵路財務(wù)會計》,2005年,中國鐵道出版社[ 4 ] 基于經(jīng)濟增長前景的運輸需求預(yù)測,國務(wù)院發(fā)展研究中心課題組,2004年[ 5 ] 鐵路統(tǒng)計資料匯編,2000-2005年,中國鐵道出版社[ 6 ] 中國交通年鑒,2000-2005年,中國交通出版社[ 7 ] 世界銀行網(wǎng)站、鐵道部網(wǎng)站等
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