freepeople性欧美熟妇, 色戒完整版无删减158分钟hd, 无码精品国产vα在线观看DVD, 丰满少妇伦精品无码专区在线观看,艾栗栗与纹身男宾馆3p50分钟,国产AV片在线观看,黑人与美女高潮,18岁女RAPPERDISSSUBS,国产手机在机看影片

正文內(nèi)容

中國上市公司委托理財?shù)膶嵶C分析-資料下載頁

2025-06-28 22:52本頁面
  

【正文】 行委托理財?shù)男袨椋湮磥砣谫Y也將受到限制。這些顯然都影響到公司主營業(yè)務(wù)的進一步發(fā)展。   實際上,近年來上市公司主營的地位正逐步受到削弱。據(jù)統(tǒng)計,2000年上市公司包括股票投資收益在內(nèi)的投資收益較1999年增長了56.6%,其占上市公司總利潤的比重也由1999年的10.3%提高到2000年的14.2%e。這表明投資收益對上市公司業(yè)績的貢獻在增加的同時,也顯示出上市公司的主營收益相對在下降。雖然這種情況不可能完全是由委托理財造成的,但委托理財無疑是其中的一個重要影響因素。自然地,主營地位得不到鞏固和加強的任何一家上市公司,其未來發(fā)展必然缺乏后勁,也不可能有長遠的發(fā)展。   3.扭曲證券市場資源配置功能并放大二級市場的波動風險   證券市場作為虛擬經(jīng)濟的一個重要組成部分,其一大作用就是為實體經(jīng)濟籌集發(fā)展資金,并通過二級市場對被注入資金的實體經(jīng)濟的投入產(chǎn)出情況進行評價,從而促進社會資金流向效率高的產(chǎn)業(yè)和企業(yè),進而達到優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的目的。這實際上就是證券市場的資源配置功能。而我國目前不少上市公司將大量募股資金用于委托理財,這實際上是讓這部分資金脫離了實體經(jīng)濟而陷入了從證券市場簡單地再到證券市場的死循環(huán),這種死循環(huán)扭曲了證券市場的資源配置功能,也背離了構(gòu)建虛擬經(jīng)濟是為實體經(jīng)濟服務(wù)的基本出發(fā)點。   同時,上市公司委托理財還很可能會放大二級市場的風險,因為:第一,委托理財合同期短且有收益保底條款,受托方要在短期內(nèi)實現(xiàn)收益承諾,一部分很可能采取追漲殺跌的組合策略,另一部分則可能采取做莊的策略,這都將加劇二級市場的震蕩;第二,為獲取二級市場上的高額利潤,有部分進行委托理財?shù)纳鲜泄九c受托方聯(lián)合炒作本公司股票,進行內(nèi)幕交易,或人為地制造虛假信息,最終導致某些股票的暴漲暴跌,并進而對大盤的正常走勢產(chǎn)生消極影響;第三,券商等受托方由于大量接受上市公司的委托理財,當市場大幅下跌時有可能出現(xiàn)巨額虧損,從而導致其資金鏈斷裂,并進一步引發(fā)整個市場的系統(tǒng)風險。   4.對直接融資與間接融資之間所形成的合理格局構(gòu)成潛在的破壞性   上市公司委托理財作為增加資本市場資金供給的一種路徑,雖然不是直接的儲蓄分流,但其將募股資金重新投入股市,實際上是起到了加快儲蓄分流并促進直接融資的作用,即使越來越多的企業(yè)尤其是績優(yōu)或質(zhì)優(yōu)的好企業(yè)逐步退出貨幣市場而進入資本市場進行低成本地融資,進而改變直接融資與間接融資之間按比例發(fā)展的格局。而直接融資和間接融資之間按比例發(fā)展對確保國家金融效率和金融安全極為關(guān)鍵,如果過多的募股資金又重新進入股市投資,則有可能使直接融資和間接融資之間的比例嚴重失調(diào),這樣則不僅會導致資本市場的泡沫化,而且也有可能將其傳導至貨幣市場,致使整個金融市場泡沫化而出現(xiàn)“非效率”金融。   六、關(guān)于上市公司委托理財?shù)恼呓ㄗh   通過前面的分析可知,上市公司委托理財將給上市公司自身和整個證券市場的發(fā)展帶來一系列的風險效應(yīng),但同時也應(yīng)該看到該項業(yè)務(wù)的興起有其現(xiàn)實背景和客觀原因,因此,監(jiān)管部門在處理上市公司委托理財問題時應(yīng)采取限制、疏導并舉以及與證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)范相結(jié)合的監(jiān)管策略,同時上市公司也要根據(jù)監(jiān)管政策和市場環(huán)境的變化及時調(diào)整委托理財業(yè)務(wù)以確保公司的持續(xù)、穩(wěn)健發(fā)展。這方面的具體政策建議如下。   1.針對實際情況制定出規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的專門管理辦法   上市公司委托理財存在的種種問題與證券公司等資產(chǎn)管理機構(gòu)在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上的不規(guī)范密切相關(guān)。雖然中國證監(jiān)會1999年3月頒布的《關(guān)于進一步加強證券公司監(jiān)管的若干意見》和2001年6月下發(fā)的《證券公司管理辦法》(征求意見稿)均規(guī)定綜合類證券公司可以開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),但均未就資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)給出具體的管理辦法,這樣使得目前包括證券公司在內(nèi)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的開展者在許多實際操作層面上缺乏明確、硬性的法規(guī)約束。因此,監(jiān)管層應(yīng)根據(jù)目前的現(xiàn)實情況盡快出臺有關(guān)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的管理辦法及實施細則,其中要著重突出以下幾點:第一,高標準、嚴要求地對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的準入條件、規(guī)模限制作出明確具體的規(guī)定,嚴禁咨詢公司、實業(yè)公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),對準入的資產(chǎn)管理機構(gòu)進行等級評定,確保資產(chǎn)管理機構(gòu)的專業(yè)素質(zhì)和資本實力。第二,加強受托管理資產(chǎn)的來源和帳戶管理,嚴禁資產(chǎn)管理機構(gòu)接受公開募集資金和銀行信貸資金等資金違規(guī)委托理財,在帳戶設(shè)立上要保證透明度,控制股票帳戶數(shù)量,以防止“做莊”、“對倒”等違規(guī)行為。第三,借鑒證券投資基金的做法,規(guī)定一家資產(chǎn)管理機構(gòu)持有一家上市公司股票的數(shù)量占該公司股票總量的比例和持有一家上市公司股票的金額占該資產(chǎn)管理機構(gòu)所受托資產(chǎn)總額的比例均不超過某一水平(如10%或15%);同時,還應(yīng)更詳細地規(guī)定,資產(chǎn)管理機構(gòu)運用某一委托方的委托資產(chǎn)購買一家上市公司股票的金額占該委托方委托資產(chǎn)總額的比例也不得超過某一水平(如15%或20%)。這樣—方面可以分散投資風險,另一方面可以限制“做莊行為”。第四,建立風險準備金制度。規(guī)定資產(chǎn)管理機構(gòu)必須從其管理費用收入和業(yè)績分紅中提取一定比例的風險準備金,以最大限度地避免因受托方的經(jīng)營風險或信用風險而對委托方帶來的損害,同時也有利于委托方風險抵御能力的提高。第五,進一步明確在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中嚴禁受托方向委托方承諾“收益保底”或“保本”行為。   2.嚴格上市公司融資條件并加強對其資金使用的監(jiān)管   由前面的分析可知,近幾年上市公司融資(包括IPO、配股和增發(fā))條件明顯降低,上市公司融資額度和規(guī)模逐步擴大,但上市公司的經(jīng)營管理水平和主營發(fā)展對資金的客觀需求卻未同步地提高,從而使得上市公司將大量“剩余資金”用于委托理財。因此,為控制上市公司委托理財?shù)囊?guī)模,必須嚴格限定上市公司融資和上市公司再融資條件,即對現(xiàn)規(guī)定的條件進行調(diào)整,而且這種條件的調(diào)整還必須和資金使用的監(jiān)管結(jié)合起來。建議在現(xiàn)有條件和基礎(chǔ)上增加以下幾點要求:第一,由于募集資金主要是用來發(fā)展上市公司主營的,而主營規(guī)模的擴大是循序漸進的,因此將融資額度和公司近3年的主營規(guī)模和主營業(yè)績掛鉤,對主營規(guī)模不大和主營業(yè)績并不是很優(yōu)良的上市公司,要按照一定的比例關(guān)系控制其融資額度。這樣也可以在一定程度上減少上市公司將“剩余資金”用于委托理財?shù)戎鳡I之外的領(lǐng)域。第二,上一次募集資金被改變投向或用于主營之外,以及近3年尤其是最近1年有委托理財行為(無論利用的是募集資金還是自籌資金)的上市公司,其融資額度將受到一定的限制。有些上市公司雖然是利用非募集資金進行委托理財,但如果將用于委托理財?shù)姆悄技Y金投資主營,則可減少募集資金量。因此,可以通過調(diào)節(jié)融資額度來引導上市公司將非募集資金投向主營而不用于委托理財。第三,對近3年尤其是最近1年大量資金被大股東占用的上市公司(實際上有些上市公司被占用的資金有一部分就是被大股東用來委托理財,即變相的上市公司委托理財。據(jù)我們統(tǒng)計,1999年和2000年上市公司被其母公司占用的資金凈量分別為335.8億元和212.8億元),其融資額度要予以限制。   3.上市公司應(yīng)就委托理財建立內(nèi)部風險防范機制   委托理財作為一項風險很高、且很容易出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”的投資,上市公司必須就此建立專門的內(nèi)部風險防范機制,將資金的安全性放在第一位。其具體要點包括:一是謹慎選擇受托方。委托理財?shù)氖找媾c受托方的管理績效密切相關(guān),作為委托方的上市公司必須事先對受托方的專業(yè)素質(zhì)和經(jīng)營狀況進行全面的考察,選擇具備以下條件的大、中型證券公司或投資管理公司作為其委托理財?shù)氖芡蟹剑嘿Y產(chǎn)狀況良好、投資經(jīng)驗豐富、經(jīng)營管理規(guī)范、市場信譽良好。二是科學決策委托時機。委托理財?shù)某尚г谙喈敵潭壬先Q于委托期中證券市場的行情發(fā)展,上市公司決策委托理財時必須對市場走勢有一個基本的判斷,其中委托資產(chǎn)規(guī)模較大時(如超過3000萬元)有必要聘請外部專業(yè)人士參與決策論證,不要在市場趨弱的情況下仍盲目地委托理財。三是建立內(nèi)部監(jiān)督制衡機制。上市公司要增強委托理財?shù)耐该鞫龋淖円酝緝?nèi)個別人暗箱操作、為求私利而損害公司利益的狀況,在內(nèi)部成立由多人參與的委托理財管理小組,相互監(jiān)督、制衡。四是安排專人跟蹤分析。上市公司必須安排具有證券投資專業(yè)知識的專門人員對所委托出的資產(chǎn)以及市場走勢進行跟蹤分析,并將情況定期向公司董事會匯報(有異動情況要立即匯報),以便公司根據(jù)實際情況及時決策而避免或減少因受托方違規(guī)、違約操作或因市場突變而導致委托資產(chǎn)受損。   4.積極創(chuàng)建培育產(chǎn)業(yè)投資基金等新的投資品種   大規(guī)模的上市公司委托理財,與目前我國市場上投資品種過少不無關(guān)系。監(jiān)管部門要有效地對上市公司委托理財進行控制和疏導,將包括上市公司在內(nèi)的民間資金引向資金短缺、卻要重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,目前情況下可考慮積極創(chuàng)建培育新的投資品種,如盡快建立產(chǎn)業(yè)投資基金,將民間分散資金集中起來參與社會基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)的投資,彌補政府單方面投資的不足。當然,對這種新的投資品種,政府至少在其初始階段應(yīng)給予一定的政策扶持,保護投資者利益并激發(fā)其在這方面的投資熱情。
點擊復制文檔內(nèi)容
范文總結(jié)相關(guān)推薦
文庫吧 www.dybbs8.com
備案圖鄂ICP備17016276號-1