【正文】 、信息技術(shù)行業(yè)，生產(chǎn)諧振器、電腦及磁盤陣列柜。因此，制糖業(yè)務(wù)占主業(yè)比重較高的公司才是糖價(jià)上漲的最大受益者。 一、南寧糖業(yè)(000911) 由于04/05榨季甘蔗歉收，公司在2005年的業(yè)績(jī)并不理想，凈利潤(rùn)3519萬(wàn)元，分別同比下降3%%，公司的主營(yíng)收入下降幅度不大是因?yàn)楣酒煜碌拿罆r(shí)和美恒公司在05年才開始產(chǎn)生收入，而且公司報(bào)表中還新合并了“云歐物流”，但由于新并入報(bào)表的子公司盈利情況并不理想，因此公司凈利潤(rùn)同比大幅下降。公司同時(shí)公布了2005年農(nóng)特稅取消，以及補(bǔ)交往年企業(yè)所得稅，使得公司03年凈利潤(rùn)減少178萬(wàn)元，04年凈利潤(rùn)增加2956萬(wàn)元，EPS（攤?。Ａ硗?，公司預(yù)計(jì)以2005年末總股本26264萬(wàn)股為基數(shù)。 （一）、制糖業(yè) 公司在2005年經(jīng)過對(duì)伶俐糖廠的擴(kuò)產(chǎn)后，但對(duì)公司來(lái)說，產(chǎn)能并不是問題，關(guān)鍵是榨季甘蔗的收成情況。05年由于旱災(zāi)造成公司產(chǎn)區(qū)的甘蔗大幅度減產(chǎn)，%。 經(jīng)歷了2005年的困境，公司的制糖業(yè)在05/06榨季有所好轉(zhuǎn)。在目前國(guó)際和國(guó)內(nèi)糖價(jià)高漲的情況下，公司入榨甘蔗有所增加。公司計(jì)劃05/06榨季產(chǎn)糖40萬(wàn)噸，就目前來(lái)看，基本可以達(dá)到預(yù)定目標(biāo)。 （二）、造紙業(yè) 目前公司蒲廟紙漿廠產(chǎn)能為年產(chǎn)蔗渣漿11萬(wàn)噸，近幾年紙漿廠收入都在億元左右，但由于紙漿廠的蔗渣原料主要來(lái)自糖廠，而紙漿又主要供給公司旗下造紙廠，因此紙漿的利潤(rùn)對(duì)公司而言不過是“左口袋”到“右口袋”的問題，對(duì)公司整體利潤(rùn)并沒有太大影響。 公司利用蔗渣造紙的業(yè)務(wù)近幾年成為拉低利潤(rùn)的主要來(lái)源，2005年這部分繼續(xù)虧損。 公司投資僑虹公司，主營(yíng)生產(chǎn)新材料，但由于技術(shù)掌握等問題，僑虹一直未能達(dá)產(chǎn)，雖然2005年情況有所好轉(zhuǎn)，同比減虧550萬(wàn)元，但我們預(yù)計(jì)2006年僑虹仍會(huì)繼續(xù)虧損；舒雅由于官司纏身，一直未能正常生產(chǎn)，虧損擴(kuò)大；美時(shí)公司原本設(shè)計(jì)生產(chǎn)白卡紙，由于技術(shù)存在問題而轉(zhuǎn)向生產(chǎn)包裝原紙，2005年虧損2716萬(wàn)元。 南寧糖業(yè)發(fā)展造紙業(yè)，本意是充分利用甘蔗副產(chǎn)品，旗下的造紙公司的主要原料是蔗渣，但由于目前糖價(jià)高漲，外購(gòu)蔗渣價(jià)格也水漲船高，成本壓力對(duì)本就持續(xù)虧損的造紙業(yè)更是雪上加霜。我們預(yù)計(jì)公司的造紙業(yè)在2006年將延續(xù)2005年的虧損。 公司在年報(bào)中披露說計(jì)劃用竹子作為制漿生產(chǎn)輔料，以次減輕蔗渣漿的壓力，但由于此業(yè)務(wù)并非公司擅長(zhǎng)領(lǐng)域，生產(chǎn)效果如何，尚有待觀察。 我們預(yù)計(jì)2006年國(guó)際和國(guó)內(nèi)糖價(jià)維持高位，公司糖產(chǎn)量將比05年有較大幅度提高，公司業(yè)績(jī)向好。但是，公司股票目前在二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格偏高，到3月16日，是制糖業(yè)中股價(jià)最高的一只。即使公司的業(yè)績(jī)有大幅好轉(zhuǎn)，股價(jià)后市的上漲空間也較有限，關(guān)注該股的投資者一定要擇時(shí)、擇價(jià)買入以免被套在高位。 二、貴糖股份(000833) 貴糖股份主營(yíng)食糖生產(chǎn)及造紙等，是全國(guó)較大的制糖企業(yè)。主導(dǎo)產(chǎn)品“桂花牌”系列白砂糖是全國(guó)名優(yōu)產(chǎn)品，并為百事可樂、可口可樂定點(diǎn)供貨商。但公司近年的主營(yíng)方向偏向了造紙業(yè)，2005年，是四家制糖業(yè)上市公司中糖業(yè)規(guī)模最小的（、）。 公司近年著力壯大造紙業(yè)，取得了用高配比甘蔗渣漿在高速紙機(jī)生產(chǎn)高檔生活用紙重大成果。漂白甘蔗渣漿的生產(chǎn)成本低廉，成本僅為2000元／噸，比用進(jìn)口木漿生產(chǎn)的生活用紙低2000元／噸以上，有較強(qiáng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)空間。此外，它還利用甘蔗廢液制造酒精干粉，用甘蔗廢渣制復(fù)合肥，用蔗渣糠發(fā)電等等，經(jīng)濟(jì)效益明顯。2005年，，公司的主營(yíng)方向已經(jīng)由制糖業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)榱嗽旒垬I(yè)。在糖價(jià)大漲的行情下，公司的業(yè)績(jī)會(huì)有一定的提高，但由于公司的規(guī)模較小，效應(yīng)不會(huì)太明顯。而現(xiàn)時(shí)公司的股價(jià)已經(jīng)達(dá)到了五塊錢以上，如果2006年股市不是大牛市的話，公司股票的上漲空間也不是很大。 三、G甘化(000576) 廣東甘化近年一直在走多元化發(fā)展的道路，其業(yè)務(wù)含蓋了糖、漿紙、生化三種產(chǎn)業(yè)，其中造紙和醫(yī)藥收入約占公司收入的75%左右，而制糖業(yè)收入只占25%左右。在2005年度，由于我國(guó)甘蔗減產(chǎn)，公司原料價(jià)格上漲等因素造成公司2005年業(yè)績(jī)虧損。 公司為了保證原料供應(yīng)，去年底收購(gòu)了廣東省國(guó)營(yíng)遂溪建國(guó)糖廠，將穩(wěn)定控制50萬(wàn)噸左右的甘蔗資源，每年可保障公司10萬(wàn)噸左右蔗渣的供應(yīng)。該項(xiàng)收購(gòu)將緩解公司制糖業(yè)和造紙業(yè)的原料壓力。廣東甘化制糖業(yè)在主業(yè)中所占比重也不大，所以糖價(jià)上漲給公司帶來(lái)的業(yè)績(jī)改觀也是有限的。但由于公司股價(jià)的絕對(duì)價(jià)位較低，更顯得公司股價(jià)有較大的上漲空間，而且，在我國(guó)股市上一般虧損低價(jià)股一旦業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好，股價(jià)將會(huì)大幅上揚(yáng)，所以，投資者對(duì)該股可適當(dāng)關(guān)注。 四、G華資 包頭華資實(shí)業(yè)股份有限公司是我國(guó)目前甜菜制糖企業(yè)唯一一家上市公司。公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括甜菜制糖業(yè)和電子業(yè)，但公司制糖業(yè)占公司主營(yíng)收入的近七成，糖價(jià)的上漲將給華資的業(yè)績(jī)?cè)斐删薮蟾挠^。，與南寧糖業(yè)的業(yè)績(jī)不差上下，因而有巨大的上漲空間。 另外，公司兩年多前南下廣東湛江，收購(gòu)了廣東省廣前糖業(yè)發(fā)展有限公司和湛江農(nóng)墾廉江糖業(yè)發(fā)展有限公司，主產(chǎn)酒精、糖。從而使華資實(shí)業(yè)擁有我國(guó)最大的甘蔗種植基地，不僅使華資成為制糖業(yè)航母，也使其成為乙醇汽油的最大受益者之一。 還有，在股改完成后這些股權(quán)都有巨大的升值空間，從而也會(huì)大幅提升公司的市場(chǎng)價(jià)值。 2005年，伴隨著食糖的漲價(jià)，制糖業(yè)上市公司股價(jià)都漲幅不小：南寧糖業(yè)漲了160%，貴糖股份漲了170%，廣東甘化漲了120%，華資實(shí)業(yè)漲了70%。其中，華資實(shí)業(yè)是四只糖業(yè)股中漲幅最小的一只。綜合比較起來(lái)，由于華資實(shí)業(yè)漲幅最小，業(yè)績(jī)最穩(wěn)定，制糖業(yè)規(guī)模較大，定價(jià)偏低，其股價(jià)未來(lái)的升值潛力也較大。所以，投資于制糖業(yè)上市公司的投資者可對(duì)該股作重點(diǎn)關(guān)注。 附錄： 我國(guó)糖精出口現(xiàn)狀分析 糖精化學(xué)名為鄰苯甲酰磺酰亞胺，為無(wú)色結(jié)晶或白色的結(jié)晶性粉末，無(wú)臭，微有香氣，味濃甜帶苦，甜度為蔗糖的5 00倍，又稱不溶性糖精或糖精酸，其十萬(wàn)分之一的水溶液即有甜味感，濃度高了還會(huì)出現(xiàn)苦味。糖精主要用于飲料、調(diào)味和診斷用藥，廣泛用于電鍍工業(yè)和化妝用品的生產(chǎn)。通常所說的糖精實(shí)際上是糖精鈉，它是糖精的鈉鹽，易溶于水，又稱可溶性糖精，不被人體代謝吸收。制造糖精的原料主要有甲苯、氯磺酸、鄰甲苯胺等。 占世界總量八成以上 我國(guó)是世界上最大的糖精生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，1999年以前我國(guó)的糖精產(chǎn)量最高曾達(dá)40,000多噸，199 9年下半年，糖精在全國(guó)糖業(yè)市場(chǎng)的份額已高達(dá)55%～60%，嚴(yán)重?cái)D占了蔗糖的份額。由于當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)糖精行業(yè)過度發(fā)展和濫用糖精情況時(shí)有發(fā)生，嚴(yán)重沖擊了糖農(nóng)的利益，致使食糖市場(chǎng)嚴(yán)重供大于求。自1999年以來(lái)，全國(guó)制糖行業(yè)年已連續(xù)多個(gè)榨季虧損，最高時(shí)年虧損額達(dá)22億元，制糖企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)十分困難。因此，糖精行業(yè)的調(diào)整非常緊迫，以緩解食糖行業(yè)的矛盾。 據(jù)原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委統(tǒng)計(jì)，關(guān)停1家年產(chǎn)3,000噸規(guī)模的糖精廠，約涉及1,000名職工的安置和7,000 多萬(wàn)元的產(chǎn)值，但可騰出1,350,000噸的食糖消費(fèi)市場(chǎng)；如果多銷售1,350,000噸食糖，可保留56家日榨甘蔗2,000噸規(guī)模的糖廠，使67萬(wàn)糖農(nóng)因種植甘蔗而增加收入，增加產(chǎn)值約40億元。 從1999年下半年開始，國(guó)家對(duì)糖精的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序進(jìn)行了治理整頓，關(guān)閉了一批糖精廠，為食糖騰出了市場(chǎng)，僅保留了蘇州精細(xì)、天津北方、天津長(zhǎng)捷、開封興化、上海福新5家生產(chǎn)企業(yè)為國(guó)家定點(diǎn)糖精生產(chǎn)企業(yè)。到2004年，我國(guó)糖精的實(shí)際產(chǎn)量約為27,000噸，占世界糖精產(chǎn)量的80%以上，目前，只有美國(guó)、韓國(guó)等國(guó)家在少量生產(chǎn)糖精。 約八成產(chǎn)品依賴國(guó)外市場(chǎng) 我國(guó)糖精為出口依賴型產(chǎn)品，70%～80%的產(chǎn)量供應(yīng)出口市場(chǎng)。2004年，我國(guó)糖精的實(shí)際出口數(shù)量為19,281噸，%；實(shí)際出口金額為5,195萬(wàn)美元，%；，%。 從國(guó)際市場(chǎng)看，采購(gòu)糖精的大戶多半是可口可樂、寶潔、高露潔等大型跨國(guó)公司。中國(guó)的糖精生產(chǎn)企業(yè)憑借規(guī)?；a(chǎn)和成本優(yōu)勢(shì)，占據(jù)了全球糖精市場(chǎng)約2/3的份額，其中,歐盟市場(chǎng)的占有率更是超過了75%，在美國(guó)市場(chǎng)一度占有66%的份額。從2000～2004年的5年里，我國(guó)糖精的累計(jì)出口數(shù)量為89,828噸。 據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2005年上半年，我國(guó)糖精的出口數(shù)量為8,159噸，%，出口金額為2 ,369萬(wàn)美元，%；，%。 從貿(mào)易方式上看，2005年上半年，%，%，%。 2005年上半年，全國(guó)共有74家企業(yè)經(jīng)營(yíng)糖精出口，比上年同期增加了5家企業(yè)經(jīng)營(yíng)。國(guó)家定點(diǎn)5家生產(chǎn)企業(yè)的出口額排名居前五位，其出口數(shù)量合計(jì)達(dá)7,275噸，%；%、%、%、 %、%，除天津長(zhǎng)捷和開封興化外，其余3家企業(yè)的平均出口單價(jià)同比均保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，%。 %，外貿(mào)公司中出口量排名前五位的是江西醫(yī)保、深圳桑達(dá)、連云港中化、中化江蘇蘇州、安徽華安，%。%，市場(chǎng)集中度非常高。 十大貿(mào)易伙伴吸納六成產(chǎn)量 2005年上半年，我國(guó)糖精共出口到72個(gè)國(guó)家和地區(qū)，比上年同期減少了4個(gè)。目前，亞洲、歐洲、拉丁美洲是我國(guó)糖精的主要出口市場(chǎng)，出口額分別是1,056萬(wàn)美元、850萬(wàn)美元和301萬(wàn)美元， %、%%，出口亞洲、歐洲和拉丁美洲市場(chǎng)的金額同比均有所下降，其中， 1%。與此同時(shí)，開拓非洲的糖精市場(chǎng)有了一定成效，對(duì)非洲市場(chǎng)的出口金額為145萬(wàn)美元，%，%。 2005年上半年，我國(guó)糖精出口的十大貿(mào)易伙伴依次是：德國(guó)、印度、巴西、西班牙、日本、韓國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、比利時(shí)、印尼，出口金額合計(jì)達(dá)1,，%。其中，對(duì)德國(guó)和日本的出口額均出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，分別從上年同期的第六位和第十九位上升到2005年的第一位和第五位，對(duì)印度、西班牙、巴西、印尼的出口額均有一定程度的下降。至于平均出口單價(jià)，%外，其他都有不同程度增長(zhǎng)，其中，%，出口到印度的平均單價(jià)最低，出口到英國(guó)的平均單價(jià)最高。另外，我國(guó)糖精對(duì)以色列、貝寧和肯尼亞的出口發(fā)展較快，出口額同比分別增長(zhǎng)了237 .48%、%%。 屢次遭遇反傾銷 糖精是中國(guó)第一次接觸反傾銷的產(chǎn)品。1979年，中國(guó)出口歐共體的糖精遭遇反傾銷，當(dāng)時(shí)中國(guó)企業(yè)對(duì)反傾銷制度還相當(dāng)陌生，也沒有中國(guó)企業(yè)應(yīng)訴。 1994年，美國(guó)對(duì)我輸美糖精提出反傾銷，我方經(jīng)過努力最終勝訴。美國(guó)原是我國(guó)糖精第二大出口市場(chǎng)(第一位是歐盟)，根據(jù)我國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2000～2002年我國(guó)糖精對(duì)美國(guó)出口數(shù)量和金額分別為643噸和197萬(wàn)美元、1,275噸和363萬(wàn)美元，1,398噸和402萬(wàn)美元。另?yè)?jù)美國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2000～2002年從中國(guó)進(jìn)口糖精的金額分別為210萬(wàn)美元、356萬(wàn)美元、498萬(wàn)美元，%。 2002年7月，美國(guó)本土惟一的糖精生產(chǎn)商PaperMachineryCorporation(PMC)公司再次對(duì)我國(guó)輸美糖精提出反傾銷起訴，我國(guó)有關(guān)企業(yè)積極應(yīng)訴。2003年6月，美國(guó)公布了終裁結(jié)果，對(duì)我國(guó)有關(guān)企業(yè)分別征收232%、198%、79%%不等的反傾銷稅，使我國(guó)糖精暫時(shí)失去了美國(guó)市場(chǎng)，從2004年1月至今，我國(guó)糖精再?zèng)]有出口到美國(guó)的記錄。美國(guó)PMC公司最近表示，原產(chǎn)于中國(guó)的糖精正在通過第三國(guó)如加拿大、西班牙和印度進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，以達(dá)到逃避反傾銷稅的目的。對(duì)此，我生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)引起高度重視。出口金額增長(zhǎng)較緩 盡管我國(guó)糖精的出口數(shù)量增幅較大，但出口金額的增長(zhǎng)較為緩慢，平均出口單價(jià)曾一度下滑，即使2005年出口價(jià)格有所回升，但回升幅度也被能源和原材料價(jià)格上漲因素所抵消。隨著能源、原材料價(jià)格上漲，生產(chǎn)成本增加，企業(yè)的利潤(rùn)空間被進(jìn)一步壓縮，但問題的根源在于國(guó)內(nèi)糖精生產(chǎn)企業(yè)綜合效益參差不齊，出口無(wú)序?qū)е聬盒愿?jìng)爭(zhēng)。 除中國(guó)外，美國(guó)、韓國(guó)等國(guó)家的年生產(chǎn)量總計(jì)在6,000噸左右，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)糖精的需求相對(duì)穩(wěn)定，但為了追求利益的最大化，企業(yè)片面強(qiáng)調(diào)國(guó)際市場(chǎng)對(duì)糖精的需求量，導(dǎo)致近幾年來(lái)糖精超國(guó)家計(jì)劃生產(chǎn)，市場(chǎng)供大于求的情況較為突出，這不僅造成企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下降，還背離了國(guó)家有關(guān)糖精限產(chǎn)限銷的政策，不利于國(guó)家對(duì)糖農(nóng)、制糖企業(yè)的利益保護(hù)。 長(zhǎng)期以來(lái)，以價(jià)格來(lái)爭(zhēng)取市場(chǎng)是糖精生產(chǎn)企業(yè)參與競(jìng)爭(zhēng)的主要手段，5家糖精生產(chǎn)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，由于出口價(jià)格偏低，糖精始終處在國(guó)外的反傾銷威脅之中。目前，美國(guó)市場(chǎng)因反傾銷暫時(shí)進(jìn)不去，而最近印度商工部反傾銷總局又發(fā)出公告稱，該局收到印度國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的申請(qǐng)，提請(qǐng)對(duì)自中國(guó)進(jìn)口的糖精發(fā)起反傾銷調(diào)查，調(diào)查期為2004年1月1日至2 004年12月31日。據(jù)我國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，此調(diào)查期內(nèi)我國(guó)出口印度的糖精金額為485萬(wàn)美元。原始數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)中國(guó)海關(guān)加工整理數(shù)據(jù)網(wǎng)易搜索信息中心提供33 / 33