【正文】 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年增加了33837500元。由于收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金增加了60054100元，%，%。籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出額較流入額來說也有小幅的增長，主要是今年增加了分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金。通過對以上現(xiàn)金流量表的三個(gè)部分的水平分析，概括得出這樣的結(jié)論。七匹狼公司在2008年大量的收回投資來回籠資金，使得在投資活動(dòng)方面的投入明顯大于2009年。因而2009年經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流的大額增加得益于2008年一系列的投資活動(dòng)。然而在2009年，新的投資明顯減少，這意味著管理層把主要精力放在維持現(xiàn)有資產(chǎn)的良好運(yùn)營上。 現(xiàn)金流量表垂直分析表42 現(xiàn)金流量垂直分析表七匹狼現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析表項(xiàng)目2009年流入結(jié)構(gòu)(%)流出結(jié)構(gòu)(%)內(nèi)部結(jié)構(gòu)(%)一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：　　　　 銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 2,029,737,200 　 收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 75,753,300 　經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 2,106,477,800 　100 購買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 1,265,310,400 　 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 133,533,800 　 支付的各項(xiàng)稅費(fèi) 201,909,100 　 支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 204,773,600 　經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 1,805,526,900 　100經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 300,950,900 　　　二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：　　0　 處置固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額 512,200 　 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 2,581,900 　投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 3,094,000 　100 購建固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 157,221,000 　 投資所支付的現(xiàn)金 189,000,000 　投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 346,221,000 　100投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 343,127,000 　　　三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：　　0　 收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 67,724,100 　100籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 67,724,100 　100 分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金 28,510,400 　 支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 17,976,500 　籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 46,486,900 　100籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 21,237,200 　　　現(xiàn)金流入總額 2,177,295,900 100　　現(xiàn)金流出總額 2,198,234,800 　100　，其中經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量、%、%%?？梢姽镜默F(xiàn)金流入量主要是由經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的。經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入量中銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量中處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金，籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量中收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金分別占各類現(xiàn)金流入量的絕大部分比重。，其中經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量、%、%%。可見，在現(xiàn)金流出總量中經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量所占的比重最大，投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量所占比重次之。%，比重最大，%%，%、%，是現(xiàn)金流出的主要項(xiàng)目。投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量主要用于投資支付?；I資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量主要用于分配股利或利潤。 現(xiàn)金流量表趨勢分析表43 現(xiàn)金流量趨勢分析表(%)20052006200720082009銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金100收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金100經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)100購買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金100支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金100支付的各項(xiàng)稅費(fèi)0100支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金100經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)100經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額100處置固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額10002469投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)100024694420購建固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金100投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)100投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額100收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金00100籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)100支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金100籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)100籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額100175從表中數(shù)據(jù)可以看出，七匹狼公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈增加額出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折，公司經(jīng)營能力不斷增加。其中2007年公司一舉扭轉(zhuǎn)了2006年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額極低的局面，并且在之后的兩年里持續(xù)保持加速增長的趨勢。這主要得益于公司強(qiáng)化品牌及渠道建設(shè)，深化產(chǎn)品研發(fā)，供應(yīng)鏈管理等方面均取得了兩高的成績，公司經(jīng)營盈利，收到客戶較多銷售款，而且經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入增長快于經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出增長，引起經(jīng)營現(xiàn)金近幾年增長較多。可以判定，未來幾年，公司的經(jīng)營活動(dòng)都將維持在較高水平。由銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金呈逐年加速增加的狀態(tài)。報(bào)告期內(nèi)，公司投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量一致為凈流出，且逐年增加。同時(shí)，現(xiàn)金凈流出的逐年增長速度仍持續(xù)加倍。這說明，隨著公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域的不斷擴(kuò)張，公司總體投資規(guī)模正逐年增加，且增幅越來越大。此外投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入也有大大加速，但是由于其基數(shù)較小，現(xiàn)金流入增長量仍低于流出增長量。公司籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額在經(jīng)歷了2006年、2007年兩年的快速增長后，2008年出現(xiàn)現(xiàn)金凈流出的情況，之后在2009年又扭轉(zhuǎn)了凈流出的局面，%。這主要是因?yàn)?009年子公司晉江七匹狼服裝制造有限公司將持有的未到期銀行承兌匯票提前向銀行進(jìn)行貼現(xiàn)，收到大額現(xiàn)金。 現(xiàn)金流量表的行業(yè)比較分析表44 現(xiàn)金流量行業(yè)分析表類型七匹狼(002029)行業(yè)平均紡織服裝絕對比較值相對比較值銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2,029,737,2002,231,477,100.201,739,900.%收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金75,753,300.77,175,1,421,%經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2,106,477,800.2,343,287,236,809,%購買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金1,265,310,400.1,583,935,318,625,%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金133,533,800.188,219,54,686,%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)201,909,100.150,886,470.51,022,630.%支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金204,773,600.191,510,13,262,%經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1,805,526,900.2,114,553,210.309,026,310.%經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額300,950,900.228,734,72,216,24.%處置固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額512,200.20,276,19,764,%處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額2,581,900.4,521,1,939,%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)3,094,000.192,579,010.189,485,010.%購建固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金157,221,000.214,522,420.57,301,420.%投資所支付的現(xiàn)金189,000,000.235,960,46,960,%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)346,221,000.474,473,880.128,252,880.%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額343,127,000.281,894,870.61,232,130.%收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金67,724,100.65,563,2,160,%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)67,724,100.1,829,890,1,762,166,683%分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金28,510,400.119,085,320.90,574,920.%支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金17,976,500.96,011,78,034,%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)46,486,900.1,636,532,1,590,045,806.%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額21,237,200.193,358,172,120,%匯率變動(dòng)對現(xiàn)金的影響額45,700.263,217,%由上表可以看出，公司經(jīng)營活動(dòng)收入的現(xiàn)金流量均低于行業(yè)的平均水平，而經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額則高于行業(yè)平均水平，主要原因在于其經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出也低于行業(yè)平均值，且其差額大大高于現(xiàn)金流入的差額，如表所視，%%，大大超過現(xiàn)金流入項(xiàng)目。這說明公司在2009年成本費(fèi)用、薪酬支出均低于整個(gè)行業(yè)的水平。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量整個(gè)行業(yè)均為凈流出，且與整個(gè)行業(yè)相比，公司的現(xiàn)金流出更多。從表中數(shù)據(jù)可以看到，公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)水平。這說明2009年公司不斷擴(kuò)大投資規(guī)模，也表明了公司正處于上升狀態(tài)。而在籌資活動(dòng)方面，無論是流入的現(xiàn)金、流出的現(xiàn)金還是流量凈額，公司都低于行業(yè)平均水平，且差額較大，說明公司沒有進(jìn)行大量的貸款或舉債。而匯率變動(dòng)對現(xiàn)金的影響額也大大低于行業(yè)平均水平，這主要是因?yàn)楣疽詢?nèi)銷為主，出口業(yè)務(wù)占總銷售比例很小，而且進(jìn)口原材料很少，國外市場變化對公司業(yè)績無直接影響。5 公司財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率是指不同財(cái)務(wù)指標(biāo)經(jīng)過加、減、乘、除等運(yùn)算而形成的具有不同意義的新指標(biāo)，它可以反映企業(yè)不同方面或更深層次的經(jīng)營狀況。我國一般將財(cái)務(wù)比率分為四類，即盈利能力比率、償債能力比率、營運(yùn)能力比率和發(fā)展能力指標(biāo)。 盈利能力分析盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)很多，本文主要選取以下指標(biāo)：主營業(yè)務(wù)利潤率、成本費(fèi)用利潤率、資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)利潤率。（1）主營業(yè)務(wù)利潤率主營業(yè)務(wù)利潤率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入凈額反映主營業(yè)務(wù)的收入帶來凈利潤的能力。這個(gè)指標(biāo)越高，說明企業(yè)每銷售出一元的產(chǎn)品所能創(chuàng)造的凈利潤越高。（2）成本費(fèi)用利潤率成本費(fèi)用利潤率＝凈利潤247。（主營業(yè)務(wù)成本＋銷售費(fèi)用＋管理費(fèi)用＋財(cái)務(wù)費(fèi)用）該指標(biāo)反映企業(yè)每投入一元錢的成本費(fèi)用能夠創(chuàng)造的利潤凈額。企業(yè)在同樣的成本費(fèi)用投入下能夠?qū)崿F(xiàn)更多的銷售，或者在一定的銷售情況下能夠節(jié)約成本和費(fèi)用，該指標(biāo)值都會(huì)升高。該指標(biāo)值越高，說明企業(yè)的投入所創(chuàng)造的利潤越多。（3）總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率＝凈利潤247。[（期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額）247。2]100%總資產(chǎn)報(bào)酬率反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效果越好，整個(gè)企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。（4）凈資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)又叫權(quán)益報(bào)酬率，是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的百分比。該指標(biāo)反映企業(yè)所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，也就是股東投入的資本的盈利能力。該指標(biāo)反映了所有者每一元錢的投資能夠獲得多少凈收益。該指標(biāo)值通常越高越好。（5）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率＝利潤總額247。平均股東權(quán)益該指標(biāo)反映了所有者每一元錢的投資能夠獲得多少凈收益。該指標(biāo)值通常越高越好。（6）總資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)利潤率＝利潤總額247。平均資產(chǎn)總額該指標(biāo)反映了企業(yè)總資產(chǎn)能夠獲得利潤的能力，它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)。該指標(biāo)值越高，表明資產(chǎn)利用效果越好，整個(gè)企業(yè)的活動(dòng)能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。該指標(biāo)值越高越好。表51 20052009年七匹狼盈利能力比率一覽表項(xiàng)目名稱2005年2006年2007年2008年2009年主營業(yè)務(wù)利潤率成本費(fèi)用利潤率總資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)利潤率表52 20062008年七匹狼盈利能力比率的行業(yè)比較年份項(xiàng)目名稱主營業(yè)務(wù)利潤率成本費(fèi)用利潤率總資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)利潤率2006年七匹狼行業(yè)平均值2007年七匹狼行業(yè)平均值2008年七匹狼行業(yè)平均值從表中可以看出，七匹狼的各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)總體上均呈小幅度波動(dòng)，但基本上高于行業(yè)水平。究其原因，主要有以下幾點(diǎn)：（1）七匹狼公司一直以來強(qiáng)化品牌及渠道建設(shè)，深化產(chǎn)品