某證券公司年度投資策略-資料下載頁(yè)
2025-06-25 11:56本頁(yè)面
【正文】 瑞戶外廣告業(yè)務(wù)已經(jīng)從小到大，逐步發(fā)展起來(lái)，從最早的燈箱、燈桿廣告發(fā)展到高速公路路牌廣告。編織更為廣闊的配送網(wǎng)絡(luò)；以代理發(fā)行《成都商報(bào)》、《成都日?qǐng)?bào)》為主業(yè)，同時(shí)專業(yè)經(jīng)營(yíng)DM單夾頁(yè)廣告等，經(jīng)過(guò)近年來(lái)的發(fā)展，公司已經(jīng)建立了以四川省為中心，輻射整個(gè)西南地區(qū)的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。已擁有中國(guó)西部最大的專業(yè)投遞網(wǎng)絡(luò)，服務(wù)范圍覆蓋了全省各主要縣市，代理發(fā)行成都市委機(jī)關(guān)報(bào)《成都日?qǐng)?bào)》、成都報(bào)界“超級(jí)航母”《成都商報(bào)》，DM(夾頁(yè)廣告)業(yè)務(wù)量在四川地區(qū)占有70%的市場(chǎng)份額，是四川乃至全國(guó)最有影響力的專業(yè)化報(bào)刊發(fā)行及配送服務(wù)企業(yè)之一。目前公司在四川省內(nèi)各大、中型城市設(shè)有100多個(gè)業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，近1700個(gè)終端的銷售網(wǎng)絡(luò)，網(wǎng)絡(luò)覆蓋率達(dá)到95％以上，終端幾乎覆蓋全川，在成都市區(qū)擁有423個(gè)多媒體信息亭——成都通。此次配股項(xiàng)目中也包含繼續(xù)建設(shè)四川省內(nèi)配送網(wǎng)絡(luò)的內(nèi)容，我們認(rèn)為此配送網(wǎng)絡(luò)今后的功效不僅在于為配送《成都商報(bào)》等提供服務(wù)，更在于其建成之后，將可以提供更為完善、快捷的配送服務(wù)。傳媒集團(tuán)成立為博瑞創(chuàng)造想象空間；我們注意到市委領(lǐng)導(dǎo)在成都傳媒集團(tuán)成立大會(huì)上，對(duì)于新的集團(tuán)組建和發(fā)展壯大提出的要求中有一點(diǎn)就是要壯大規(guī)模，提高水平，做大做強(qiáng)傳媒產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)成都文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。前期調(diào)研報(bào)告中我們也曾經(jīng)與指出湖南模式不同的是，湖南廣電屬于強(qiáng)勢(shì)，僅湖南電視臺(tái)一家，其廣告收入是所有湖南報(bào)紙廣告收入的2倍；而成都報(bào)業(yè)，特別是成都商報(bào)社屬于強(qiáng)勢(shì)，從此次任命博瑞傳播董事何冰為臨時(shí)黨委書記中或許可窺一斑。我們認(rèn)為報(bào)業(yè)必將享有較多的話語(yǔ)權(quán)，而博瑞傳媒作為成都報(bào)業(yè)唯一的上市公司，必將獲得更多的發(fā)展空間。在未考慮配股攤薄的情況下，給予其45XPE，給予其“推薦”評(píng)級(jí)，并建議關(guān)注傳媒集團(tuán)未來(lái)資產(chǎn)注入。盈利預(yù)測(cè)及估值：股票名稱股票代碼總股本（百萬(wàn)）流通股（百萬(wàn)）凈利潤(rùn)（百萬(wàn)）EPSPE20062007E 2008E20062007E2008E20062007E2008E博瑞傳播60088018211458十大金股之九：湖北宜化推薦的理由： 公司管理上優(yōu)勢(shì)明顯，擁有能夠推動(dòng)企業(yè)在一個(gè)并不朝陽(yáng)的行業(yè)內(nèi)持續(xù)成長(zhǎng)的管理團(tuán)隊(duì)，擁有在其自身獨(dú)特的企業(yè)文化里熏陶出的優(yōu)秀的職工隊(duì)伍，這是我們長(zhǎng)期看好宜化的主要原因之一。 公司磷化工業(yè)務(wù)擁有從磷礦資源到下游DAP的完整產(chǎn)業(yè)鏈，鹽化工擁有原鹽和自建電廠的原料和能源優(yōu)勢(shì)，煤化工正在積極向上游資源拓展。公司三大產(chǎn)業(yè)鏈通過(guò)煤氣化技術(shù)而聯(lián)系起來(lái)，公司粉煤成型氣化技術(shù)目前成本優(yōu)勢(shì)明顯，便于外延型擴(kuò)張。我們認(rèn)為公司各產(chǎn)業(yè)鏈最終產(chǎn)品分屬不同的行業(yè)，能夠有效抵御周期性波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐傻挠绊憽?公司目前正在努力獲取上游資源磷礦和煤礦，資源的獲得給公司帶來(lái)成本的控制和穩(wěn)定的原料供應(yīng)，這是公司可持續(xù)發(fā)展的有力保證。上下游一體化將改變公司單純化工品生產(chǎn)的性質(zhì)，提升公司估值水平。而公司本身已經(jīng)擁有江家墩礦業(yè)的磷礦資源和貴州宜化控股的新宜礦業(yè)的煤礦資源，未來(lái)更多上游資源的獲得值得期待。 公司今年10月份陸續(xù)將有10萬(wàn)噸PVC、60萬(wàn)噸聯(lián)堿、20萬(wàn)噸電石等項(xiàng)目投產(chǎn)，這些項(xiàng)目給公司明年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)明朗預(yù)期。另外公司最近成功競(jìng)購(gòu)湖南金源化工資產(chǎn)，整合完成后每年將給公司帶來(lái)約1個(gè)億的凈利潤(rùn)。 預(yù)計(jì)公司 00考慮到良好的成長(zhǎng)性、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化帶來(lái)周期性的弱化和磷礦資源未來(lái)開(kāi)采增加公司內(nèi)在價(jià)值，我們給予公司的2008年EPS的25倍的估值水平，目標(biāo)價(jià)格為25元，維持推薦評(píng)級(jí)。盈利預(yù)測(cè)及估值：股票名稱股票代碼總股本（百萬(wàn)）流通股（百萬(wàn)）凈利潤(rùn)（百萬(wàn)）EPSPE20062007E2008E20062007E2008E20062007E2008E湖北宜化000422542478215 十大金股之十：歐亞集團(tuán)推薦的理由：長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃、優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)和成熟的業(yè)務(wù)擴(kuò)張模式支撐公司整體競(jìng)爭(zhēng)力的提升。歐亞集團(tuán)近年已經(jīng)顯現(xiàn)出非常強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力：公司主力門店歐亞商都和歐亞大賣場(chǎng)客流量和銷售均不斷增長(zhǎng)，日趨成熟。我們認(rèn)為，歐亞集團(tuán)的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要源自以下三個(gè)方面：1）立足長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃和強(qiáng)有力的執(zhí)行能力；2）優(yōu)秀而又經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)；3）商業(yè)+地產(chǎn)的成熟業(yè)務(wù)擴(kuò)張模式。未來(lái)增長(zhǎng)的第一極：歐亞商都持續(xù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。公司旗艦店歐亞商都（3期合計(jì)13萬(wàn)方）是長(zhǎng)春地區(qū)最大的百貨店，其一站式的購(gòu)物優(yōu)勢(shì)、良好的口碑和品牌使得其已經(jīng)成為當(dāng)?shù)鼐用褓?gòu)物的首選之地。2005和2006年，歐亞商都均保持20%以上的內(nèi)生銷售增長(zhǎng)，鑒于1）歐亞商都正在將商品向中高端調(diào)整；2）商都消費(fèi)者層次的提升和消費(fèi)者區(qū)間的延伸；3）公司辦公場(chǎng)所外遷導(dǎo)致實(shí)際經(jīng)營(yíng)面積的擴(kuò)大。我們認(rèn)為這種增長(zhǎng)勢(shì)頭將得到有效持續(xù)。未來(lái)增長(zhǎng)的第二極：歐亞大賣場(chǎng)的業(yè)績(jī)將加速增長(zhǎng)。公司持股40%的歐亞大賣場(chǎng)是一個(gè)建筑面積為46萬(wàn)平米的大型購(gòu)物中心。公司經(jīng)營(yíng)管理能力不斷增強(qiáng)提升賣場(chǎng)吸引力，賣場(chǎng)的人氣逐步興旺，歐亞賣場(chǎng)的收入和業(yè)績(jī)將保持快速的增長(zhǎng)：1）人氣集聚和租金上漲帶來(lái)的內(nèi)生增長(zhǎng)；2）經(jīng)營(yíng)面積擴(kuò)大帶來(lái)的外生增長(zhǎng)。未來(lái)增長(zhǎng)的第三極：新開(kāi)門店的紛紛盈利。公司新開(kāi)門店均實(shí)現(xiàn)了盈利1）2005年新開(kāi)的新發(fā)商廈、益民商廈等百貨門店將逐漸進(jìn)入成熟期。2）2006年國(guó)慶期間新開(kāi)的四平歐亞商都目前銷售強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)2007年（開(kāi)業(yè)第一年）將會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利。3）公司新收購(gòu)的沈陽(yáng)聯(lián)營(yíng)商廈經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)整合后業(yè)績(jī)將有較大幅度的提升。未來(lái)3年業(yè)績(jī)將加速增長(zhǎng) 上調(diào)盈利預(yù)測(cè)與估值“推薦”評(píng)級(jí)。公司未來(lái)3年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，、。從06年到09年利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率約為35%。考慮到公司正處于業(yè)績(jī)加速上升的拐點(diǎn)，可以給予其3035x2008EPS的估值，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)21元,12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為25元。維持“推薦”評(píng)級(jí)盈利預(yù)測(cè)及估值：股票名稱股票代碼總股本（百萬(wàn)）流通股（百萬(wàn)）凈利潤(rùn)（百萬(wàn)）EPSPE20052006E2007E20052006E2007E20052006E2007E歐亞集團(tuán)60069715910949597911 / 11
畢業(yè)設(shè)計(jì)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1