【正文】 存入金融機構(gòu)或進行其他投資而產(chǎn)生新的收益，因此，即使同樣的年利率水平，因結(jié)息時間和頻率不同，會產(chǎn)生不同的實際利率。 我國對金融機構(gòu)的存貸款利率仍實行比較嚴格的管制，存貸款利息的計算和結(jié)算規(guī)則由中國人民銀行統(tǒng)一規(guī)定。我國金融機構(gòu)的計息、結(jié)息規(guī)則曾經(jīng)做過多次調(diào)整。中國人民銀行制定并從1999年4月1日開始實行的《人民幣利率管理規(guī)定》對我國金融機構(gòu)人民幣存貸款的計息、結(jié)息規(guī)則做出了詳細規(guī)定。 （1）存款的計息與結(jié)息規(guī)則。 根據(jù)我國現(xiàn)行利率政策，活期儲蓄存款每年結(jié)息一次，結(jié)息日為每年6月30日，利息并入本金起息，因而活期儲蓄存款計息帶有一定的復(fù)利性質(zhì)。活期儲蓄存款未到結(jié)息日清戶時，按清戶日掛牌公告的利率計息到清戶前一日止。 定期儲蓄存款按存入日掛牌公告的利率采用計息，利隨本清，遇利率調(diào)整不分段計息。逾期支取的定期儲蓄存款，其超過原定存期的部分，除約定自動轉(zhuǎn)存的外，按支取日掛牌公告的活期儲蓄存款利率計付利息。未到期的定期儲蓄存款，全部提前支取的，按支取日掛牌公告的活期儲蓄存款利率計付利息；部分提前支取的，提前支取的部分按支取日掛牌公告的活期儲蓄存款利率計付利息，其余部分到期時按存單開戶日掛牌公告的定期儲蓄存款利率計付利息。 定活兩便儲蓄存款按支取日掛牌公告的1年期以內(nèi)（含1年）相應(yīng)檔次的定期整存整取存款利率打折計息，打折后低于活期存款利率時，按活期存款利率計息。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單在存期內(nèi)按照存單開戶日銀行掛牌公告的利率計息，利隨本清，遇利率調(diào)整不分段計息，逾期期間不計息。單位活期存款按季結(jié)息，每季度未月20日為結(jié)息日。金融機構(gòu)經(jīng)中國人民銀行批準收取的保證金，按照單位存款計息、結(jié)息。 職工個人住房公積金存款，當年歸集的按結(jié)息日掛牌公告的活期存款利率計息，結(jié)息后轉(zhuǎn)入上年結(jié)轉(zhuǎn)戶；上年結(jié)轉(zhuǎn)的按結(jié)息日掛牌公告的3個月定期整存整取存款利率計息。公積金存款的結(jié)息日為每年6月30日。 金融機構(gòu)的準備金存款按季結(jié)息，每季度末月20日為結(jié)息日，按結(jié)息日的利率計息，遇利率調(diào)整不分段計息。對欠交準備金的金融機構(gòu)，從欠交之日起按罰息利率計收罰息，直至交足準備金為止，遇罰息利率調(diào)整分段計息。 （2）貸款的計息與結(jié)息規(guī)則 期限在1年以下（含1年）的短期貸款，按貸款合同簽訂日相應(yīng)檔次的法定貸款利率計息。短期貸款在貸款合同期內(nèi)，遇利率調(diào)整不分段計息。短期貸款按季結(jié)息的，每季度末20日為結(jié)息日；按月結(jié)息的，每月20日為結(jié)息日。短期貸款的具體結(jié)息方式由借貸雙方協(xié)商確定。對貸款期內(nèi)不能按期支付的利息按貸款合同利率按季或按月計收復(fù)利，貸款逾期后改按罰息利率計收復(fù)利。最后一筆貸款清償時，利隨本清。 期限在1年以上的中長期貸款利率實行一年一定。貸款（包括貸款合同生效日起一年內(nèi)應(yīng)分筆撥付的所有資金）根據(jù)貸款合同確定的期限，按貸款合同生效日相應(yīng)檔次的法定貸款利率計息，每滿一年后（分筆撥付的以第一筆貸款的發(fā)放日為準），再按當時相應(yīng)檔次的法定貨款利率確定下一年度利率。中長期貸款按季結(jié)息，每季度末月20日為結(jié)息日。對貸款期內(nèi)不能按期支付的利息按合同利率按季計收復(fù)利，貸款逾期后改按罰息利率計收復(fù)利。 逾期貸款或擠占挪用貸款，從逾期或擠占挪用之日起，按罰息利率計收罰息，直到清償本息為止，遇罰息利率調(diào)整分段計息。對貸款逾期或挪用期間不能按期支付的利息按罰息利率按季（短期貸款也可按月）計收復(fù)利。如同一筆貸款既逾期又擠占挪用，應(yīng)擇其重，不能并處。 如果借款人提前歸還貸款，貸款人有權(quán)要求借款人除支付按照實際貸款期限計算的利息外，再給予一定的補償，補償金額不超過提前還款日至借款合同到期日之間應(yīng)付的利息。因為按《中華人民共和國合同法》的有關(guān)規(guī)定，借款人提前償還貸款也是一種違約行為，貸款人有權(quán)要求借款人予以補償，并在第一百一十三條對補償金額做了明確規(guī)定。借貸雙方簽訂借款合同時對提前還款問題另有約定的，應(yīng)按借款合同的約定執(zhí)行。 貼現(xiàn)按貼現(xiàn)日確定的貼現(xiàn)利率一次性收取利息。同理，再貼現(xiàn)按再貼現(xiàn)口的再貼現(xiàn)利率一次性收取利息。中國人民銀行對金融機構(gòu)再貸款按合同利率計息，遇利率調(diào)整不分段計息。再貸款按季結(jié)息，每季度末月20日為結(jié)息日。對再貸款期內(nèi)不能按期支付的利息按合同利率計收復(fù)利。 4．目前在我國的利率體系中，哪些屬于市場利率?哪些屬于官定利率和行業(yè)利率? 答：市場利率是指在某一時點，金融市場上由貨幣資金的供求關(guān)系直接決定并由借貸雙方自由議定的利率。官定利率是指中央銀行或金融管理當局確定的利率。行業(yè)利率是指由非政府部門的金融行業(yè)自律性組織，如銀行公會等所確定的利率。 中國人民銀行制定、調(diào)整以下利率：中國人民銀行對金融機構(gòu)存、貸款利率和再貼現(xiàn)利率、金融機構(gòu)存貸款利率、優(yōu)惠貸款利率、罰息利率、同業(yè)存款利率、利率浮動幅度、其他。 金融機構(gòu)根據(jù)中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定確定以下利率：浮動利率、內(nèi)部資金往來利率、同業(yè)拆借利率、貼現(xiàn)利率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率、中國人民銀行允許確定的其他等量利率。 可見在我國，目前以官定利率為主，尤其是存貸款利率；市場利率范圍有限，主要是在同業(yè)拆借等領(lǐng)域。目前，我國沒有行業(yè)利率。 5．倘若你在銀行有一筆儲蓄存款，當儲蓄存款利率下調(diào)時，你會根據(jù)怎樣的判斷做出反應(yīng)？ 答：可能會根據(jù)自己的儲蓄目的、儲蓄收益要求進行調(diào)整。讀者可以根據(jù)自身情況做出回答。 6．利率與收益率之間是什么關(guān)系?如何度量收益率? 答：（1）收益率是收益與投入本金的比率。利率是指在借貸期內(nèi)所獲得的利息額與借貸資本金的比率。 收益率實質(zhì)就是利率。作為理論研究，這兩者無實質(zhì)性區(qū)別。而在實際生活中，由于種種原因——往往是習慣的原因——使兩者出現(xiàn)差別。收益率的適用范圍比利率廣泛。 （2）收益率包括年利率、月利率和日利率?，F(xiàn)實中，有些金融交易行為是根據(jù)一定的利率設(shè)計的，但未標明。把這個隱含的率算出來，也稱之為收益率。 收益率的度量取決于名義利率、購買價格、面值和發(fā)行價格等因素。 名義利率，是指包括補償通貨膨脹風險的利率。名義利率與實際利率的關(guān)系可以寫成：r =i + p，式中，r為名義利率；i為實際利率；p為借貸期內(nèi)物價水平的變動率，它可能為正，也可能為負。只要存在物價水平并非保持不變的條件，市場各種利率都是名義利率。如果出現(xiàn)物價下降的通貨緊縮局面，則意味著貨幣購買力上升。如果收益率保持不變，其實際收益上升。反之則下降。 購買價格與收益率成負相關(guān)關(guān)系，即購買價格越高，收益率越低；反之則越高。面值和發(fā)行價格主要是通過影響購買價格和出售價格來影響收益率的。 從本質(zhì)上講，收益率取決于收益與投入本金，凡是能夠影響收益和投入本金的因素都能影響收益率。 7．什么是市場形成的基準利率?它起什么作用? 答：（1）基準利率是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率，即這種利率發(fā)生變動，其他利率也會相應(yīng)變動。在市場經(jīng)濟中，基準利率是指通過市場機制形成的無風險利率。基準利率必須是市場化的利率：一方面，只有市場機制才能形成整個社會的無風險利率；另一方面，也只有市場機制中的市場化的無風險利率，其變化才可以使全社會其他利率按照同樣的方向和幅度發(fā)生變化。 （2）通過基準利率水平的變化趨勢，可以了解全部利率體系的變化趨勢。另外，基準利率處于利率體系的核心主導地位，它不僅是穩(wěn)定利率體系的“錨”，更是調(diào)控利率體系的“綱”?！熬V舉目張”，整個利率體系將隨之調(diào)整。根據(jù)各國的實踐經(jīng)驗，能夠充當基準利率的只能是位于整個利率體系的底部，風險最小，最滿足公眾流動性偏好，最能引導公眾的預(yù)期，最便于央行操作，傳導效果最好的利率。目前世界各國的基準利率大致分為短期國債回購利率、同業(yè)拆借利率和再貼現(xiàn)率等，央行通過對這些利率的調(diào)控就能實現(xiàn)對整個利率水平，乃至對經(jīng)濟的調(diào)控。顯然，只有建立起有效的基準利率，利率市場化改革才能有實質(zhì)性突破，并能獲得持續(xù)的進展。反之，如果沒有規(guī)范基準利率的主導作用，利率市場化改革就缺乏穩(wěn)定性和可持續(xù)性。 8．票面利率、收益率、到期收益率的異同何在? 答：票面利率是指金融工具的利息與債券票面價值的比率。金融工具的票面利率主要受基準利率、發(fā)行者資信、償還期限、利息計算方式和資本市場資金的供求狀況等的影響。 收益率指當期收益率，即用債券的票面收益除以債券當時的市場價格所得的收益率。它與票面利率的不同之處在于，在計算比率時，前者的分母是債券面值，后者的分母是債券的現(xiàn)行市場價格。 到期收益率是指在如下兩者的金額相等時所決定的現(xiàn)實起作用的利率：（1）到債券還本時為止分期支付的利息和最后歸還本金折合成現(xiàn)值的累計；（2）債券當前的市場價格。到期收益率相當于投資人按照當前市場價格購買債券并一直持有到期滿時可以獲得的年平均收益率。 當投資者以票面價格買入金融工具并持有到期時，票面利率、收益率和到期收益率相等；當投資者以低于面值的價格購買金融工具并持有到期時，其票面利率低于收益率和到期收益率，而收益率高于到期收益率；當投資者以高于面值的價格購買金融工具并持有到期時，其票面利率高于收益率和到期收益率，而收益率低于到期收益率。 當投資者購買價格與票面價格不一致，同時沒有持有到期時，其票面利率、收益率和到期收益率往往不相等。 9．什么是利率的期限結(jié)構(gòu)? 從中國債券網(wǎng)查一查我國國債市場上利率期限結(jié)構(gòu)的計算方法。 答：（1）同一品類的不同期限的利率構(gòu)成該品類的利率期限結(jié)構(gòu)，所以期限結(jié)構(gòu)是利率與期限相關(guān)關(guān)系的反映。利率期限結(jié)構(gòu)只能就與某種信用品質(zhì)相同的債務(wù)相關(guān)的利率，或同一發(fā)行人所發(fā)行的債務(wù)相關(guān)的利率來討論，加入信用品質(zhì)等其他因素，期限則無可比性。對于影響利率期限結(jié)構(gòu)的因素解釋主要有：人們對利率的預(yù)期，人們對流動性的偏好，資金在不同期限市場之間的流動程度等。 （2）由讀者自己親自查證。 10．管制利率的弊端主要有哪些?我國目前正在對利率實行市場化改革，你是否了解這一改革的主要內(nèi)容及步驟?你對推進這一改革的必要性是如何理解的? 答：（1）利率管制有下述幾個弊端： ①導致利息負擔與收益的扭曲。政府對利率管制的顯著特征是將管制利率控制在市場利率以下。由于存款者所獲得的利息收入與借款者所支付的利息成本相對偏低，造成利息負擔與收益的不均。利益的最大損失者是存款者。 ②導致信貸配給制。所謂信貸配給，是指在固定利率條件下，面對超額的資金需求，銀行因無法或不愿提高利率，而采取一些非利率的貸款條件，使部分資金需求者退出銀行借款市場，以消除超額需求而達到平衡。非利率的貸款條件可分為三類：一是借款者的特性，如經(jīng)營規(guī)模、財務(wù)結(jié)構(gòu)、過去的信用記錄等；另一類是銀行對借款者就借款活動所做的特別要求，如：回存要求、擔?；虻盅簵l件、貸款期限長短等；第三類屬于其他因素，如企業(yè)與銀行和銀行個別職員的關(guān)系、借款者的身份、借貸員的個人好惡、回扣的有無和多少等。這些非利率貸款條件是利率管制環(huán)境下銀行解決超額資金需求的常用手段。在信用分配的標準中，一些標準有助于銀行減少信貸風險，如企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、規(guī)模、貸款期限等；但也有許多因素不但有悖于資源配置的原則，而且還會助長銀行這一壟斷行業(yè)的不正之風，例如補償余額、索要回扣、以借款者身份為標準、裙帶之風等等。這些標準的存在，一方面變相提高了銀行的有效貸款利率，另一方面則為銀行及其他部門的相關(guān)人員尋租、腐敗創(chuàng)造了條件。換言之，利率管制所導致的信貸配給的存在，除了會降低整個社會的資源配置效率外，還會產(chǎn)生敗壞銀行甚至整個社會風氣的不良影響。 ③扭曲資源配置，降低資本產(chǎn)出比率。根據(jù)經(jīng)濟學原理，市場利率與邊際生產(chǎn)率相等，低于均衡邊際生產(chǎn)率的企業(yè)會因其支付不起利息負擔而退出借貸市場。換言之，由資本使用人之間自由競爭所決定的利率自動地將資本限制于那些報酬高的用途上，而將報酬低的投資予以淘汰。利率的這種功能對于資金供給是經(jīng)濟發(fā)展瓶頸的國家尤為重要。為了將資本分配于每一單位投資凈報酬率最高的用途上，應(yīng)讓利率執(zhí)行其自然的功能，使資本分配到最具生產(chǎn)力的各種相互競爭的用途上。 但如果政府武斷地規(guī)定一個低的利率并任意對資本加以分配，完全限制競爭性利率的選擇機能，將不可避免地造成資源配置的低效率，使一些資本分配到生產(chǎn)率較低的投資項目上，使每一單位投資的凈生產(chǎn)率降低，更加重了資本供給缺乏的嚴重性。 ④降低金融部門對經(jīng)濟發(fā)展的推動作用。若金融當局對金融部門的存貸款利率進行管制，必然影響資金供給來源。因為存款利率太低，效率低下而又有資金盈余的單位將會進行自我融資而不存入金融機構(gòu)，結(jié)果會導致金融部門萎縮而阻礙金融發(fā)展，進而影響資本積累和經(jīng)濟發(fā)展速度。 ⑤降低商業(yè)銀行的經(jīng)營效率。如果政府人為地將存款利率壓得很低，表面上看降低了銀行的成本，但實際上銀行吸收同樣的存款量可能付出的成本更高，或在付出同樣成本的情況下吸收的存款量減少。為了多吸收存款，銀行就可能采取各種隱蔽的方式提高存款利率，如贈送各種禮物、獎品、提前支付利息等。這種行為一旦被監(jiān)管者發(fā)現(xiàn)，銀行就要為此付出代價。若要通過合法行為增加存款的吸收，銀行只能通過非價格競爭手段，如改善服務(wù)的方式進行，如增加服務(wù)時間，增設(shè)分支機構(gòu)、網(wǎng)點，改進技術(shù)設(shè)備等等。這些措施可能在原利率水平下增加存款流入量，銀行的利息成本曲線有可能降低；但由于服務(wù)時間的延長和服務(wù)質(zhì)量的改善，必然增加營業(yè)費用。 政府對銀行貸款利率的管制，通常會導致兩種情況發(fā)生：一是如果規(guī)定的貸款利率低于證券投資的收益率，則銀行就會減少貸款數(shù)量，增加對證券的投資；或通過非價格競爭手段，使隱含貸款利率提高。二是如果由于種種原因，使銀行既不能投資于證券，也不能違反規(guī)定變相提高貸款利率，則唯一的結(jié)果是銀行的收益減少，甚至發(fā)生虧損。 如果政府對存貸款利率同時進行管制，銀行既可能采取前述幾種行為方式來應(yīng)對管制，也可能因為利差基本固定而安于現(xiàn)狀，不思進取，不花費精力去改善經(jīng)營管理、增加收益。 ⑥黑市盛行。由于利率管制的存在，銀行的存貸款利率低于均衡利率水平，資金需求量超過資金的供給量，促使銀行根據(jù)各種非利率因素進行主觀的信貸分配，這種主觀的信貸配給方法不但會降低資源使用的效率，而且必然使一些企業(yè)得不到低利率銀行貸款，只