【正文】 南方地區(qū)，而且公司上市交易的門檻很高，很多中小企業(yè)無法上市交易，限制了中小企業(yè)融資和風險資金的退出。天津建立三板市場后，作為一個區(qū)域性的市場，主要進行非上市公司的股權轉讓流通，對交易的企業(yè)要求最寬松，門檻也最低。剛剛起步的中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)型企業(yè)達不到公開上市的條件的，可以選擇到天津三板市場交易流通。天津發(fā)展三板市場有很好的基礎。成立于1994年，發(fā)展較完善的產權交易中心可以為三板市場的非上市公司股權交易提供一個硬件、軟件都較齊備的平臺。天津濱海新區(qū)作為國家綜合配套改革試驗區(qū)，可以充分利用國家在政策層面的支持，努力嘗試發(fā)展三板市場，拓寬直接融資渠道，構建我國多層次資本市場體系，為中小企業(yè)提供更好的融資服務，以促進風險投資更快的發(fā)展。 （二）吸引外國風險投資機構基金引入本土公司 就如同上一章中列舉的世界風險投資的現狀，由于中小規(guī)模的公司在國外較為成熟的商業(yè)體系中無法維持長期的生存與發(fā)展，導致國外的許多風投公司都不得不將投資的目標轉向比較成熟的大公司，而缺乏小公司崛起的短期快速發(fā)展機會。因此他們逐漸將投資的目光轉向海外的市場和公司。這對于國內的風險投資市場是機遇也是挑戰(zhàn)，一方面可以借鑒國外的優(yōu)秀風險投資經驗，一方面也會收到其他比較成熟的風投公司的搶占市場的沖擊，但就高新科技企業(yè)和那些繼續(xù)資金攝入的新興公司來說，引入國外的風險投資資金是非常好的機遇與發(fā)展時機。 （三）引導商業(yè)銀行信貸資金進入風險投資領域近幾年，我國貨幣信貸規(guī)模擴張迅速，金融機構存有很多余款。如此龐大的資金如果一部分能夠運用到風險投資領域，既支持了風險投資事業(yè)的發(fā)展，有緩解了中小科技企業(yè)融資的難題，也在一定程度上解決了資金保值增值的壓力。國外風險投資發(fā)展經驗表明，銀行的信貸資金是風險投資市場起步階段的主要資金來源之一。為了控制風險，銀行內部可以成立專業(yè)的風險投資研究小組，對風險投資機構及高新技術企業(yè)盡顯仔細分析研究，找出最合適的投資項目。另外，規(guī)定只有一定比例的資金可以用于風險投資，盡量減少投資的風險。而最直接的辦法就是由銀行直接成立附屬的風險投資公司，憑借銀行雄厚的資本定可以成立一個有實力有深度的風險投資公司，這樣既解決了風險投資公司規(guī)模小、資本少的問題，又可使銀行的資本在更短的時間內升值。當然公司在風險投資方面的投資必須對社會公開，才能夠取得儲戶的信任。 （四）積極鼓勵有限合伙制投資企業(yè)的發(fā)展有限責任合伙制企業(yè)同有限公司相比，更能發(fā)揮組織形式的經濟效益。目前有限合伙制風險投資企業(yè)已經成為美國風險投資的主流形式。合伙制企業(yè)中的有限合伙人一般不直接參與管理，日常的管理由一般合伙人協(xié)商決定，因而公司的管理者既是公司的股東。由于風險投資企業(yè)的收益主要來源于投資獲得收益，收益越多，股東所得紅利越多。這種激勵方式使得管理層和投資人的利益在很大程度上保持一致，解決了有限責任公司中，委托人和代理人由于信息不對稱而產生的逆向選擇和道德風險。2007年6月1日，《中華人民共和國合伙企業(yè)法》實施，其中增加了“法人和法人的合伙形式”這一條款，是風險投資人和管理人構建合伙基金有了最重要的法律基礎，徹底解決了風險投資的雙重征稅問題。[7]天津應該以這一法規(guī)的的事實為契機，制定相配套的政策法規(guī)，更加配合風險投資產業(yè)的發(fā)展。二、對于中小企業(yè)利用風險投資的建議從企業(yè)層面來看：（1）加大技術創(chuàng)新投入，利用資源優(yōu)勢，進行滿足市場多樣化需求的產品和服務升級，形成具有獨特創(chuàng)意和高成長性的項目，并對項目的技術可行性、經濟性進行必要論證，這是吸引VC的關鍵；（2）進行管理創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，提升管理水平，強化管理團隊，明晰產權，完善制度，是企業(yè)運作更高效、更規(guī)范、更透明；（3）培育以創(chuàng)新和誠信為核心的，提高員工素質，引進專業(yè)人才，鼓勵創(chuàng)新，樹立品牌意識和誠信意識，形成團結奮進的創(chuàng)業(yè)團隊；（4）在具體實施階段，撰寫高質量的商業(yè)計劃書，真實評估項目成長性、營利性、市場狀況預測、生產等，是投融資雙方對項目有更加深入全面的了解；（5）與投資者合作階段，本著平等互利、友好協(xié)商原則，主動協(xié)助和退出，維護合法權益，建立友好關系，形成吸引投資者的良性循環(huán)。 從政府層面看：（1）健全中小企業(yè)融資的法律，如《中小企業(yè)促進法》中明確規(guī)定：“國家運用稅收優(yōu)惠政策，鼓勵各類風險投資機構對中小企業(yè)的投資”，又如完善知識產權、信用制度、企業(yè)運作方面的法規(guī)，保護中小企業(yè)和投資者的合法權益；（2）加大對中小企業(yè)的政策優(yōu)惠，減少對其融資的政策性歧視，如對VC進行稅收減免、財政補貼，建立專門針對中小企業(yè)的政府風險投資基金，降低投資風險；（3）建立中小企業(yè)創(chuàng)新，加大資金、人力、基礎設施扶持，大力倡導創(chuàng)新的企業(yè)家精神，同時建立高效的風險機制，合理引導資金流向，促進科技成果產業(yè)化；（4）完善針對中小企業(yè)的服務體系，建立專門服務于中小企業(yè)的投資決策、咨詢服務機構，建立企業(yè)與風險投資機構之間有效溝通的紐帶，規(guī)避不必要的風險和損失[6]。結束語風險投資，雖然在中國只有十幾年的發(fā)展歷史，但已經表現出強勁的發(fā)展勢頭，相信風險投資的春天很快到來。經過十幾年的探索，可以說，目前還沒有形成適應我國特點的創(chuàng)業(yè)投資機制，因此我們所展望的中國風險投資市場是這樣的：政府的首要任務是創(chuàng)造環(huán)境、培育市場和實施監(jiān)管。此外，在初期政府給予啟動資金的支持和引導是十分重要的。沒有暢通的退出渠道，就沒有創(chuàng)業(yè)投資，創(chuàng)業(yè)投資有別于其他方式的投資的重要特征，它要求市場提供這方面的支持和服務。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展會帶來創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展，相反的，同樣成立。在這十幾年的發(fā)展歷程中，風險投資事業(yè)在中國暴露出很多問題，但也隨著中國經濟的發(fā)展和制度的完善，各方參與者的努力，逐漸的走向成熟。結合著中國的國情，風險投資事業(yè)逐漸的中國化，為中國的經濟、高科技的發(fā)展提供服務，表現出強大的力量。參考文獻[1] 劉少波，《風險投資》 廣東經濟出版社[6] 江梓棟,風險投資基金的結構和制度研究. 證券市場導報，2009年，12期[2] 范柏乃，《現代風險投資運行與管理》.同濟大學出版社，2002年[3] 成思危，《政府與風險投資》，民主與建設出版社，2001年[4] 張建平，《中國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展道路的抉擇》，中國金融出版社，2003年[5] 肖元真，《全球風險投資發(fā)展大趨勢》 科學出版社 2000年[7] 劉鍵鈞，我國創(chuàng)業(yè)投資機制建設的再思考，經貿導刊，2000年1月[8] 舒菁，裕興上市風波，財經， 2000年2月[9] 黃漢全，《風險投資與創(chuàng)業(yè)》，中國人民大學出版社 2001[10] 成思危，構建促進風險投資發(fā)展的環(huán)境. 中國風險投資 2007年 2期致 謝非常感謝羅正清老師在我大學的最后學習階段——畢業(yè)設計階段給自己的指導，從最初的定題，到資料收集，到寫作、修改，到論文定稿，他給了我耐心的指導和無私的幫助。為了指導我們的畢業(yè)論文，他放棄了自己的休息時間，他的這種無私奉獻的敬業(yè)精神令人欽佩，在此我向他表示我誠摯的謝意。同時，感謝所有任課老師和所有同學在這三年來給自己的指導和幫助，是他們教會了我專業(yè)知識，教會了我如何學習，教會了我如何做人。正是由于他們，我才能在各方面取得顯著的進步，在此向他們表示我由衷的謝意，并祝所有的老師培養(yǎng)出越來越多的優(yōu)秀人才，桃李滿天下！