【正文】 。備用信用證由贊同項(xiàng)目的買方簽發(fā)。這些信用證的作用與債務(wù)儲帳戶相同。洪都拉斯一家電廠的電力買方為該項(xiàng)目簽署了一份400萬美元的備用信用證。 　　政府合同履約擔(dān)保。如果支付風(fēng)險(xiǎn)是由一個(gè)信譽(yù)不良的國有實(shí)體導(dǎo)致的，項(xiàng)目方和債權(quán)人可以要求政府根據(jù)項(xiàng)目合同，為該實(shí)體的支付義務(wù)擔(dān)保。 　　政府有時(shí)之所以授予現(xiàn)有資產(chǎn)特許權(quán)，就是要給債權(quán)人更多的信心。例如，1995年時(shí)，IFC的董事會批準(zhǔn)了阿根廷的一個(gè)收費(fèi)公路的融資，包括：（a）改進(jìn)連接布宜諾斯艾利斯與國際機(jī)場的現(xiàn)有16公里長的Ricchieri高速公路；（b）建設(shè)一條新的31公里長的EzeizaCanuelas高速公路；（c）這兩條高速公路的運(yùn)營由于同時(shí)進(jìn)行全新項(xiàng)目和現(xiàn)有收費(fèi)公路，該公司得以在建設(shè)期間得到收入這樣債權(quán)人就對還本付息比較放心?，F(xiàn)有公路過去不收費(fèi)時(shí)流量很大，這樣就使人們對業(yè)務(wù)量的預(yù)測充滿信心。 　　 非商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn) 　　無論是從國家的角度還是從項(xiàng)目角度來看，大多數(shù)PPI項(xiàng)目都有很大的非商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)投資者和債權(quán)人對可能影響投資的政府政治政策的穩(wěn)定性和一致性抱有疑慮時(shí)，就出現(xiàn)了非商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)。盡管征用或可兌換性這類的風(fēng)險(xiǎn)是許多外國投資者融資的項(xiàng)目所共有的，像支付風(fēng)險(xiǎn)或管理風(fēng)險(xiǎn)這樣的風(fēng)險(xiǎn)就是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目所特有的了。 　　項(xiàng)目發(fā)起人或債權(quán)人不可能完全排除這些風(fēng)險(xiǎn)。但是可以采取幾種機(jī)制來減少這些風(fēng)險(xiǎn)： 合同條款。在合同或管理機(jī)制中明確自動公工，以便在遇到通貨膨脹或貨幣貶值時(shí)調(diào)整資費(fèi)（或以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算）。這樣可以減少政治因素對資費(fèi)調(diào)整的影響。例如，匈牙利在管理電信資費(fèi)時(shí)就使用了一種價(jià)格上限資費(fèi)調(diào)整體制。經(jīng)政府批準(zhǔn)，可根據(jù)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)的變化再滯后半年，每年對資費(fèi)進(jìn)行兩次提價(jià)。此外，如果福林（匈貨幣單位）的貶值比PPI的變化快的話，收費(fèi)就可能增長，公式如下：如果差別低于5%，則不允許調(diào)整；如果差別在5%以上，則可以按照差別的三分之二提高費(fèi)用。盡管這可以提供不少保障，但它并不是萬能藥：政府仍可決定不遵守合同協(xié)議。闡明贖買條款，包括政府違約情況下出現(xiàn)的損害，可以部分解決這方面人們關(guān)心的問題。 　　集中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)較低的項(xiàng)目，那些可以帶來外匯收入的項(xiàng)目（例如，港口、機(jī)場、國際電信）可減少兌換風(fēng)險(xiǎn)，能為明顯需求提供服務(wù)的項(xiàng)目（例如，經(jīng)常出現(xiàn)停電地方的電廠，早期的蜂窩項(xiàng)目）都可能風(fēng)險(xiǎn)較低，IFC在風(fēng)險(xiǎn)國家投資的大部分項(xiàng)目屬于這幾類。那么將其服務(wù)出售給批發(fā)市場的項(xiàng)目（如，發(fā)電廠向配電廠出售，港口向貨主出售等）與那些為零售客戶服務(wù)的項(xiàng)目相比更不易受到政治干擾的影響。 　　創(chuàng)造性的結(jié)構(gòu)調(diào)整。有幾個(gè)電力項(xiàng)目建在駁船上。如有必要，便可拖走。 　　與當(dāng)?shù)赝顿Y者（或政府）結(jié)成伙伴關(guān)系。對于外國投資者來說，與一個(gè)當(dāng)?shù)赝顿Y者結(jié)成伙伴關(guān)系開發(fā)一個(gè)項(xiàng)目可以減少政治風(fēng)險(xiǎn)。一些項(xiàng)目方做得更絕，通過半公開發(fā)行（如在阿曼和巴基斯坦），有意尋求更廣泛的當(dāng)?shù)厮袡?quán)。一些機(jī)構(gòu)投資者也采用類似的戰(zhàn)略：例如，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施基金黃色管理者的目標(biāo)投資就是外國投資者與當(dāng)?shù)毓镜暮献鳌?　　官方金融機(jī)構(gòu)的參與。不同類型的官方金融機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目方帶來不同類型的安全，以及一些像官僚處理程序這樣的代價(jià)。一些機(jī)構(gòu)（包括IFC在內(nèi)）通過作為投資者和債權(quán)人出現(xiàn)，以良好的項(xiàng)止履約記錄和在重定還債期限時(shí)未被東道國政府包括在內(nèi)的事寮，提/供了保障。海外私人投資公司（OPIC）或多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)（MIGA）這樣的機(jī)構(gòu)為金融公司提供了政治風(fēng)險(xiǎn)保障。世界銀行的擔(dān)保計(jì)劃它需要東道國政府的對背保證書在像國有企業(yè)的合同履約這樣的具體風(fēng)險(xiǎn)方面為債權(quán)人提供了保障。1996年中，IFC董事會批準(zhǔn)了第一個(gè)將世界銀行的擔(dān)保與IFC的融資合在一起的項(xiàng)目巴基斯坦的UCH電力項(xiàng)目。 　　謹(jǐn)慎識別出不可抗力事件（和出現(xiàn)這類事件后的程序）以及全面的保險(xiǎn)安排。 　　不可抗力 不可抗力條款規(guī)定了那些超出各方控制能力范圍的事件，而且由于這些事件的發(fā)生，任何一方都有權(quán)推遲履行合同義務(wù)，不可抗力事件通常分為兩類： 　　國內(nèi)政治事件，如戰(zhàn)爭、動亂、破壞、放射性污染、一般性罷工、一致意見的失效、以及影響到項(xiàng)目的法律變更。 　　非政治性事件或上帝的旨意，如自然災(zāi)害、火災(zāi)、流行病或罷工等。 　　有時(shí)第三類，即國外發(fā)生的政治事件也可以考慮在內(nèi)（例如，供應(yīng)廠家所在國的罷工就會影響設(shè)備的及時(shí)到貨）。 　　債權(quán)人希望能保證所有風(fēng)險(xiǎn)均可得到識別、分析和分擔(dān)。這不是一門精確的科學(xué)，而且政府、債權(quán)人和項(xiàng)目方往往就不可抗力條款爭論不休，即使這會造成修改一個(gè)已簽署的購電協(xié)議或燃料供應(yīng)協(xié)議的后果也毫無顧忌。在有些情況下，一個(gè)債權(quán)人可以確定，項(xiàng)目方的風(fēng)險(xiǎn)用改進(jìn)的保險(xiǎn)手段來處理最為妥當(dāng)。這種謹(jǐn)慎做法的恰當(dāng)之處就在于，只有當(dāng)受影響一方在簽署協(xié)議之時(shí)不能合理地預(yù)見到這種不利事件或不能合理地避免這些事件時(shí)，在不可抗力的情況下推遲的權(quán)利才起作用。此類條款使全面的保險(xiǎn)審議成為不可抗力談判的一個(gè)必不可少的環(huán)節(jié)。 　　 保險(xiǎn)安排 　　債權(quán)人對保險(xiǎn)安排有一套明確的要求。根據(jù)IFC的經(jīng)驗(yàn)，項(xiàng)目可以將大部分債權(quán)人需要的內(nèi)容包括在內(nèi)。但是也出現(xiàn)了一些問題： 　　由承包商控制的保險(xiǎn)。在兩個(gè)案例中承包商安排了施工保險(xiǎn)。為了確保債權(quán)人的要求得到滿足，與承包商進(jìn)行了長時(shí)間的談判，因?yàn)槌邪讨饕P(guān)心的問題是不增加成本。保險(xiǎn)條款最終得以修改，但是為此卻付出了大量的時(shí)間與精力。此外，如果是由所有者進(jìn)行保險(xiǎn)安排的話，他們也不必因創(chuàng)始階段的延誤而付出那么多。 　　市場能力限制。對于一些風(fēng)險(xiǎn)來說，隨著項(xiàng)目規(guī)模的增大，可提供能力的成本在滑動。如地震、火山爆發(fā)和臺風(fēng)這樣的風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)能力取決于項(xiàng)目地點(diǎn)、其現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)狀況和保險(xiǎn)商在該國和該地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)。 　　保險(xiǎn)市場的變化。國際保險(xiǎn)商正在撤出或減少幾個(gè)領(lǐng)域的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。例如，現(xiàn)在已不為或取或付義務(wù)保險(xiǎn)，而且投保人認(rèn)為，主要償還應(yīng)從還本付息保險(xiǎn)中刪除，因?yàn)榭梢灾匦掳才艃攤掌凇?　　技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。如果保險(xiǎn)商認(rèn)為技術(shù)未經(jīng)測試，在整個(gè)關(guān)鍵的測試期都不會提供保險(xiǎn)。解決辦法是在與生產(chǎn)廠商簽署的合同中注明由他們來為此負(fù)責(zé)。 　　當(dāng)?shù)氐姆梢?。雖然大多數(shù)國家公開禁止直接對境外項(xiàng)目擔(dān)保，但通常允許進(jìn)行一些安排，使當(dāng)?shù)氐耐侗Ｈ擞行У剡M(jìn)入國際再保險(xiǎn)計(jì)劃，當(dāng)?shù)赝侗Ｈ苏夹”壤?。一旦?dāng)?shù)赝侗Ｈ似谕玫降谋壤笥趥鶛?quán)人愿意留出的，就會出現(xiàn)問題。 　　 成本。在債權(quán)人的要求和項(xiàng)目方要將成本包括在內(nèi)的需要之間進(jìn)行權(quán)衡，總會產(chǎn)生問題。創(chuàng)始保險(xiǎn)中的延誤吸引了高險(xiǎn)費(fèi)，而項(xiàng)目方則試圖通過將補(bǔ)償期壓低和免賠抬高的做法控制成本。 　　經(jīng)驗(yàn)表明，如果較早地與項(xiàng)目方討論保險(xiǎn)問題，保險(xiǎn)范圍就比較全面。應(yīng)鼓勵(lì)項(xiàng)目方保留專業(yè)經(jīng)紀(jì)人或顧問的服務(wù)，而債權(quán)人通常需要一個(gè)獨(dú)立保險(xiǎn)顧問對保險(xiǎn)安排是否合適作一證明。在一些國家，保險(xiǎn)依靠IFC或其它債權(quán)人增加對更高級的保險(xiǎn)產(chǎn)品的了解及需求，不然的話投保人就不會去用它了。 10 / 10