【正文】 期權(quán)：持有者可在期權(quán)到期日前的任何一個(gè)工作日決定執(zhí)行或不執(zhí)行購買期權(quán)合約。歐式期權(quán)：持有者只能在期權(quán)到期日決定執(zhí)行或不執(zhí)行購買期權(quán)合約。雙向期權(quán)：買方同時(shí)買進(jìn)了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。金融衍生交易：利用金融衍生工具進(jìn)行的交易。金融衍生工具：在傳統(tǒng)的金融工具或業(yè)務(wù)中衍生或派生出的新的金融交易工具或形式。匯水：也叫遠(yuǎn)期差價(jià)，是指遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間的差價(jià)。掉期率：掉期交易中，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率間的差價(jià)。二、簡答題1．為什么銀行買入價(jià)低于賣出價(jià)？答案要點(diǎn)：銀行買入價(jià)是指銀行買入基準(zhǔn)貨幣的報(bào)價(jià)。銀行賣出價(jià)是指銀行賣出基準(zhǔn)貨幣的報(bào)價(jià)。買入價(jià)和賣出價(jià)的差價(jià)代表銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬。2．外匯匯率中的“點(diǎn)”指的是什么？答案要點(diǎn)：按市場(chǎng)慣例，外匯匯率的標(biāo)價(jià)通常由五位有效數(shù)字組成，從右邊向左邊數(shù)過去，第一位稱為“幾個(gè)點(diǎn)”，它是構(gòu)成匯率變動(dòng)的最小單位；第二位稱為“幾十個(gè)點(diǎn)”，依此類推。3．遠(yuǎn)期外匯交易的作用有哪些？答案要點(diǎn)：遠(yuǎn)期外匯交易的作用主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：第一，利用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行保值以防范匯率風(fēng)險(xiǎn)；第二，利用遠(yuǎn)期外匯交易保持銀行外匯頭寸平衡；第三，利用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行投機(jī)。4．為什么會(huì)出現(xiàn)遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差異？答案要點(diǎn)：導(dǎo)致遠(yuǎn)期匯率與即期匯率出現(xiàn)差異的主要原因是相交換的兩種貨幣同期利率水平不同。利率高的貨幣遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為貼水，利率低的貨幣遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為升水。此外，兩國貨幣遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系狀況也影響著遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)的升水、貼水?dāng)?shù)。遠(yuǎn)期匯價(jià)升水或貼水的計(jì)算公式為：升 (貼)水＝即期匯率（A貨幣利率－B貨幣利率)天數(shù)247。360。5．外匯期貨交易和遠(yuǎn)期外匯交易有何區(qū)別？答案要點(diǎn)：區(qū) 別外匯期貨交易遠(yuǎn)期外匯交易合同關(guān)系買方或賣方與期貨市場(chǎng)的結(jié)算所簽約，與結(jié)算所發(fā)生直接合同關(guān)系買賣雙方簽約，產(chǎn)生合同責(zé)任關(guān)系合同規(guī)模買賣標(biāo)準(zhǔn)化、格式化的期貨合同合約內(nèi)容雙方協(xié)商成交方式在有形外匯交易市場(chǎng)，委托經(jīng)紀(jì)人公開喊價(jià)成交主要在無形市場(chǎng)，通過電話、電報(bào)、電傳方式，按照牌價(jià)成交是否交割到期可作反向交易，不必進(jìn)行實(shí)際交割到期必須交割保證金實(shí)行保證金制度一般不收保證金報(bào) 價(jià)買方報(bào)買價(jià)，賣方報(bào)賣價(jià)買賣雙方都要分別報(bào)出買、賣兩個(gè)價(jià) 6．外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易有何區(qū)別？答案要點(diǎn)：區(qū) 別外匯期貨交易外匯期權(quán)交易權(quán)利與義務(wù)是否對(duì)等交易雙方的權(quán)利與義務(wù)對(duì)等交易雙方的權(quán)利與義務(wù)不對(duì)等，買方在合約規(guī)定的期限內(nèi)有權(quán)利選擇是否履約，但不負(fù)有相應(yīng)義務(wù)，賣方只有服從買方選擇的義務(wù)，而沒有權(quán)利盈利與虧損是否對(duì)稱對(duì)稱且不確定，一方盈利，必有一方虧損不對(duì)稱保證金交易雙方均需開立保證金賬戶，按照規(guī)定繳納保證金只有期權(quán)出售者才需要開立保證金賬戶，按規(guī)定繳納保證金交易的結(jié)算制度實(shí)行逐日結(jié)算制度，盈利方保證金將增加，虧損方保證金將減少只是期權(quán)的買方在購買期權(quán)合約時(shí)繳納期權(quán)費(fèi)，除此外，期權(quán)有效期內(nèi)，交易雙方不發(fā)生現(xiàn)金流動(dòng)三、論述題：1．闡述遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系。答案要點(diǎn)：遠(yuǎn)期外匯交易在成交和實(shí)際交割之間存在時(shí)間差，而貨幣的時(shí)間價(jià)值通常是以利息表示的，因而遠(yuǎn)期匯率的定價(jià)必須考慮這段時(shí)間內(nèi)相交換的兩種貨幣的不同的利率和由此產(chǎn)生的不同的利息。高利率貨幣能帶來較高的利息收益，市場(chǎng)上對(duì)其現(xiàn)匯需求量大，即期匯率上升。根據(jù)價(jià)格一律原理，利率高會(huì)有利率下降的可能，套利者必然在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)拋出該種貨幣，即在買入高利率貨幣現(xiàn)匯的同時(shí)，賣出相同期限、相同金額的該貨幣期匯，使該種貨幣的遠(yuǎn)期貨幣供給增多，從而導(dǎo)致其遠(yuǎn)期匯率貼水；相反，低利率貨幣帶來的利息收益低，市場(chǎng)對(duì)其現(xiàn)匯需求量小，即期匯率下降，但利率低就有上升的可能性，必然刺激該貨幣期匯需求量增加，從而導(dǎo)致其遠(yuǎn)期匯率會(huì)升水。因此，遠(yuǎn)期匯率與有關(guān)貨幣的利率有密切關(guān)系，表現(xiàn)為利率高的國家的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率必然貼水；利率低的國家的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率必然升水。遠(yuǎn)期匯率的升、貼水率大約等于兩種貨幣的利率差。它們之間的關(guān)系可以用公式表示為：≈IA－IB式中，Ｓ為即期匯率，Ｆ為遠(yuǎn)期匯率，IA國利率，IB為Ｂ國利率。IA和IB與Ｆ同期。2．簡述套利交易的條件、特點(diǎn)與結(jié)果。答案要點(diǎn)：套利交易是指利用不同國家和地區(qū)的利率差異，將外匯由利率低的地區(qū)轉(zhuǎn)移到利率高的地區(qū)以獲得利差收益的外匯交易。套利要求資金在利率較高的國家銀行內(nèi)存放一定的時(shí)間才會(huì)獲得收益。而在此期間一般都存在匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)是否進(jìn)行抵補(bǔ)，可以將套利交易劃分為兩種形式：不拋補(bǔ)套利和拋補(bǔ)套利。條件：套利的前提條件是兩地利差大于升貼水年率（即掉期成本年率）。因?yàn)檫M(jìn)行抵補(bǔ)套利需要考慮升貼水年率與利率差異率的關(guān)系問題，如果升貼水年率大于兩地利差，說明套利成本太高，無利可圖；如果升貼水年率小于兩地利差，說明利差沒有完全被掉期成本抵銷，套利有利可圖，可以進(jìn)行抵補(bǔ)套利。直到兩者相等，套利活動(dòng)終止，外匯市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)。計(jì)算升貼水年率可用下面的公式：升貼水年率（掉期成本年率）＝100％特點(diǎn)：套利交易以有關(guān)國家對(duì)貨幣兌換和資金轉(zhuǎn)移不加任何限制為前提，即在嚴(yán)格外匯管制國家之間一般不會(huì)發(fā)生套利交易。貨幣市場(chǎng)上不同國家有不同利率，套利是針對(duì)同一性質(zhì)或同一種類金融工具的名義利率的高低不同，否則不具有可比性。套利存在交易成本，如外匯經(jīng)紀(jì)人作即期和遠(yuǎn)期外匯買賣時(shí)所收取的傭金；資金借貸中除了利息以外，有時(shí)還涉及其他諸如管理費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、雜費(fèi)等費(fèi)用；去外國投資比在國內(nèi)投資在納稅方面增加的支出等等，這些都需要在作套利交易時(shí)統(tǒng)籌考慮。結(jié)果：套利的結(jié)果是利率在世界范圍內(nèi)趨向一致，套利交易使利率高的貨幣存在匯率下降趨勢(shì)，而利率低的貨幣有匯率上升趨勢(shì)。原因是：高利率國家會(huì)吸引大量資金流入，使貨幣供給增加，市場(chǎng)利率必然下降。在利率下降的預(yù)期下，套利者必然選擇在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)賣出高利率貨幣，其結(jié)果是高利率貨幣遠(yuǎn)期供給增加、匯率下降。在高利率國家資金大量流入的同時(shí)，低利率國家資金大量流出、資金供應(yīng)減少、市場(chǎng)利率上升。在利率上升的預(yù)期下，套利者在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上又兌換成該種貨幣，其結(jié)果是低利率貨幣遠(yuǎn)期需求增加，匯率上升。第七章　外匯風(fēng)險(xiǎn)及防范實(shí)務(wù)一、名詞解釋外匯風(fēng)險(xiǎn)：又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指在國際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融等活動(dòng)中，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債由于外匯匯率的變動(dòng)，導(dǎo)致其以本幣折算的價(jià)值變化，從而給外匯交易主體帶來損失或收益的可能性。交易風(fēng)險(xiǎn)：是指在以外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)成交的交易活動(dòng)中，由于外匯匯率發(fā)生變動(dòng)而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價(jià)值變化的可能性。轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)：又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)或折算風(fēng)險(xiǎn)，是指經(jīng)濟(jì)主體在對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表進(jìn)行會(huì)計(jì)處理中，在將功能貨幣轉(zhuǎn)換成記賬貨幣時(shí)，因匯率波動(dòng)而呈現(xiàn)賬面損失的可能性。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：又稱為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，是指意料之外的匯率變動(dòng)使企業(yè)計(jì)劃收益蒙受損失的可能性。國家外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)：是指一國所有的外匯儲(chǔ)備因儲(chǔ)備貨幣貶值而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。它主要包括國家外匯庫存風(fēng)險(xiǎn)和國家外匯儲(chǔ)備投資風(fēng)險(xiǎn)。國家外債風(fēng)險(xiǎn)：是指國家不能或不愿意償還到期債務(wù)的可能性。貨幣保值：是指選擇某種與合同貨幣不一致、價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定的貨幣，將合同金額轉(zhuǎn)換為由所選貨幣來表示，在結(jié)算或清償時(shí)，按所選貨幣表示的金額以合同貨幣完成收付。平衡法：是指經(jīng)濟(jì)主體在一筆交易發(fā)生時(shí)或發(fā)生后，再進(jìn)行一筆幣種、金額、收付日完全相同但資金流向正好相反的交易，使兩筆交易面臨匯率變動(dòng)的影響相互抵銷的一種方法。組對(duì)法：是指制造一個(gè)與存在風(fēng)險(xiǎn)的貨幣相聯(lián)系的另一種貨幣的反方向流動(dòng)來消除某種貨幣的外匯風(fēng)險(xiǎn)，另一種貨幣與某種貨幣流動(dòng)方向相反，但金額相同，時(shí)間相同。福費(fèi)廷：是指在延期付款的大型機(jī)器設(shè)備交易中，出口企業(yè)把經(jīng)進(jìn)口商承兌的、期限在半年以上的遠(yuǎn)期匯票無追索權(quán)的向出口商所在地銀行或貼現(xiàn)公司進(jìn)行票據(jù)貼現(xiàn)，提前獲得現(xiàn)款的資金融通形式。出口信貸：是由出口方銀行直接或間接向進(jìn)口企業(yè)提供貨款墊付，其目的是通過對(duì)進(jìn)口商提供資金支持促進(jìn)本國的出口。它包括買方信貸和賣方信貸。保付代理：是指出口商以商業(yè)信用方式出賣商品，在貨物裝船后立即將發(fā)票、匯票、提單等有關(guān)票據(jù)，賣斷給經(jīng)營保理業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)公司或?qū)ｉT組織，收進(jìn)全部或一部分貨款，從而取得資金融通的業(yè)務(wù)。二、簡答題：本幣、外幣和時(shí)間。在外匯業(yè)務(wù)中如發(fā)生外幣收付，均須與本幣進(jìn)行折換，本幣是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效果的共同指標(biāo)，一筆業(yè)務(wù)的完成均有一個(gè)期限，這個(gè)期限就是時(shí)間因素。在確定的時(shí)間內(nèi)，本幣與外幣的折合比率可能發(fā)生變化，從而產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)。，可免除外幣與本幣價(jià)格比率的波動(dòng)，減輕外匯風(fēng)險(xiǎn)，但這要取決于商品市場(chǎng)的狀況，如進(jìn)口中如為買方市場(chǎng)，則容易爭(zhēng)??；若為賣方市場(chǎng)，則不容易實(shí)現(xiàn)。平衡法是指在同一時(shí)期內(nèi)，創(chuàng)造一個(gè)與存在風(fēng)險(xiǎn)相同貨幣、相同金額、相同期限的資金反方向流動(dòng)，借以消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。在一般情況下，一個(gè)國際公司取得每筆交易的應(yīng)收應(yīng)付貨幣“完全平衡”是難以實(shí)現(xiàn)的。一個(gè)國際公司采用平衡法，有賴于公司領(lǐng)導(dǎo)下的采購部門、銷售部門與財(cái)務(wù)部門的密切配合。在金額較大、存在一次性外匯風(fēng)險(xiǎn)的貿(mào)易中，可以采用平衡法。，有意加速或拖延應(yīng)收款或應(yīng)付款，通常的規(guī)則是：對(duì)于出口商或者債權(quán)人來說，如果預(yù)測(cè)計(jì)價(jià)貨幣的匯率會(huì)下跌，可以爭(zhēng)取提前收入外匯，以避免由于匯率下跌造成本幣收入減少的損失；反之，如果預(yù)測(cè)計(jì)價(jià)貨幣的匯率將上漲，可以爭(zhēng)取或同意延期收進(jìn)外匯，以獲得匯率上漲增加本幣收入的好處。對(duì)于進(jìn)口商或者債務(wù)人來說，如果預(yù)測(cè)計(jì)價(jià)貨幣的匯率會(huì)下跌，可以爭(zhēng)取延期支付外匯；反之，如果預(yù)測(cè)計(jì)價(jià)貨幣的匯率將上漲，則盡量爭(zhēng)取提前支付外匯。，防險(xiǎn)貨幣與風(fēng)險(xiǎn)貨幣關(guān)系不同，平衡法是相同貨幣，而組對(duì)法是與風(fēng)險(xiǎn)貨幣同幅度波動(dòng)的第三種貨幣；第二，防險(xiǎn)效果不同，平衡法可消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)與貨幣風(fēng)險(xiǎn)，組對(duì)法可消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，貨幣風(fēng)險(xiǎn)僅可部分消除，不能消除全部風(fēng)險(xiǎn)，若組對(duì)不當(dāng)反而造成雙重風(fēng)險(xiǎn)，因而必須注意組對(duì)貨幣的選擇；第三，防險(xiǎn)貨幣與風(fēng)險(xiǎn)貨幣的金額不同，平衡法的金額相同，組對(duì)法的金額相當(dāng)。，一般票據(jù)貼現(xiàn)，如票據(jù)到期遭到拒付，銀行對(duì)出票人能行使追索權(quán)，要求匯票的出票人付款，而福費(fèi)廷貼現(xiàn)的票據(jù)不能對(duì)出票人行使追索權(quán)；第二，一般貼現(xiàn)的票據(jù)通常為國內(nèi)貿(mào)易和國際貿(mào)易往來中的票據(jù)，而福費(fèi)廷貼現(xiàn)的票據(jù)則多為與出口設(shè)備相關(guān)的有關(guān)票據(jù)，可包括數(shù)張等值的匯票（或期票），每張票據(jù)間隔的時(shí)間一般為6個(gè)月；第三，一般貼現(xiàn)的票據(jù)有時(shí)有的國家規(guī)定要具備3個(gè)人的背書，但一般不須銀行擔(dān)保，而福費(fèi)廷貼現(xiàn)的票據(jù)必須有一流銀行的擔(dān)保；第四，一般貼現(xiàn)辦理貼現(xiàn)的手續(xù)比較簡單，而福費(fèi)廷辦理貼現(xiàn)的手續(xù)則比較復(fù)雜。三、論述題：做好計(jì)價(jià)貨幣的選擇；加列合同條款；調(diào)整價(jià)格。：遠(yuǎn)期外匯交易；外匯期貨交易；外匯期權(quán)交易；掉期交易。第八章　國際融資一、名詞解釋國際融資：國際融資是指跨國界的資金的融通，是各國或地區(qū)的資金需求者通過各種途徑在國際間向資金供應(yīng)者進(jìn)行資金融通，以調(diào)劑資金余缺的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。國際融資證券化：國際融資證券化是指在國際金融市場(chǎng)上籌資手段的證券化和貸款權(quán)的證券化。出口信用證押匯：出口信用證押匯是指銀行以出口商提供的信用證以及規(guī)定的全套單據(jù)為抵押品，在收到開證行支付的貨款之前，向出口商融通資金的業(yè)務(wù)。保付代理：保付代理業(yè)務(wù)是指出口商以商業(yè)信用形式出賣商品，在貨物裝船后立即將發(fā)票、匯票、提單等有關(guān)單據(jù)，賣斷給承購應(yīng)收賬款的財(cái)務(wù)公司或?qū)ｉT組織，收進(jìn)全部或一部分貸款，從而取得資金融通的業(yè)務(wù)。打包放款：打包放款是指出口商以收到的信用證正本作為還款憑據(jù)和抵押品向銀行申請(qǐng)的一種裝船前融資。提貨擔(dān)保：提貨擔(dān)保是指進(jìn)口商開出信用證后，由于貨物己抵港而正本提單尚未收到，要求銀行為其開出提貨擔(dān)保書，交承運(yùn)人先行提貨，在擔(dān)保書中，銀行保證日后補(bǔ)交正本提單，負(fù)責(zé)向海運(yùn)公司繳付有關(guān)費(fèi)用，并賠償海運(yùn)公司由此可能產(chǎn)生的各種損失，待正本提單收到后向承運(yùn)人換回提貨擔(dān)保書的一種融資方式。出口信貸：出口信貸是國際信貸的方式之一，是出口國為了促進(jìn)本國大型機(jī)械設(shè)備或成套項(xiàng)目的出口，鼓勵(lì)本國銀行對(duì)本國出口商或外國進(jìn)口商(或其銀行)提供利率較低、期限在1～5年或5年以上的中長期貸款，以解決本國出口商資金周轉(zhuǎn)的困難，或滿足國外進(jìn)口商對(duì)本國出口商支付貨款需要的一種融資方式。賣方信貸：賣方信貸是指在大型設(shè)備或成套項(xiàng)目貿(mào)易中，為便于出口商以延期付款方式出賣商品，出口商所在地銀行對(duì)出口商提供的中長期信貸。買方信貸：買方信貸是指在大型設(shè)備或成套項(xiàng)目貿(mào)易中，為了擴(kuò)大本國設(shè)備的出口，由出口商所在地銀行向外國進(jìn)口商或進(jìn)口商所在國的銀行提供的中長期貸款。福費(fèi)廷：又稱票據(jù)包買，是指在延期付款的大型設(shè)備貿(mào)易中，出口商把經(jīng)過進(jìn)口商承兌的期限在半年以上到5年或6年的遠(yuǎn)期匯票無追索權(quán)地向出口商所在地的銀行或大金融公司貼現(xiàn)，以便提前獲得資金，并免除一切風(fēng)險(xiǎn)的融資形式。國際商業(yè)銀行貸款：國際商業(yè)銀行貸款，簡稱國際銀行信貸，是指一國借款人為了本國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的需要，支持某一個(gè)建設(shè)項(xiàng)目或其他一般用途而在國際金融市場(chǎng)上向外國銀行借入貨幣資金。辛迪加：辛迪加貸款是指多家商業(yè)銀行組成一個(gè)集團(tuán)，由一家或幾家銀行牽頭，聯(lián)合向借款人提供長期巨額資金。簽訂“存款協(xié)議” ：簽訂“存款協(xié)議”是進(jìn)出口方銀行之間簽訂一個(gè)存款協(xié)議，約定出口方銀行在進(jìn)口方銀行開立賬戶，在一定期限內(nèi)存放一定金額的存款，并在期滿之前保持約定的最低存款數(shù)額，以供進(jìn)口商在出口國購買設(shè)備之用。 信用安排限額：信用安排限額是指出口商所在國銀行給予進(jìn)口商所在國銀行以中期貸款限額的便利，并與進(jìn)口方銀行配合，組織較小貿(mào)易和金融業(yè)務(wù)的成交，以促進(jìn)本國一般消費(fèi)品或基礎(chǔ)工程的出口。BOT項(xiàng)目融資：BOT是英文Build—Operate—Transfer的縮寫，即建設(shè)一經(jīng)營一移交方式，是東道國政府將一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的特許權(quán)授予承包商(項(xiàng)目公司)，承包商在特許期內(nèi)負(fù)責(zé)項(xiàng)目設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)和運(yùn)營，并回收成本、償還債務(wù)、賺取利潤，特許期結(jié)束后將項(xiàng)目所有權(quán)無償移交政府。國際租賃：國際租賃又稱跨國租賃或離岸租賃，是指處于不同國家（或地區(qū)）的出租人與承租人之間的租賃活動(dòng)。由出租人在一定期限內(nèi)以收取租金為條件，將資本貨物等租賃物交付承租人使用的一種融物和融資相結(jié)合的