【正文】 變量固定不變，該條款可以滿足一部分投資者希望鎖定經(jīng)濟變量變化的需求。例如固定利率存單 FXCDs，發(fā)行人按固定利率還本付息。固定股息率優(yōu)先股（ Fixedrate Preferred Stock）是指一旦發(fā)行之后其股息不再變動的優(yōu)先股。還有固定利率抵押放款（ Fixed Rate Mortgage）等。7）（可）觸發(fā) /（可）觸消? 金融產(chǎn)品的條款中規(guī)定的某些權(quán)利在滿足一定條件下可以被觸發(fā) (in)或被抵消 (out)。例如觸發(fā)期權(quán)，在初始時確定兩個價格水平，一個為約定價格，另一個為特定的檔板價格或引發(fā)價格，當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格達到或者突破檔板水平時就會被激活。與觸發(fā)期權(quán)相對應(yīng)，另一種檔板期權(quán)即為觸消期權(quán)。觸消期權(quán)是當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格達到或者突破檔板價格水平時就會消失。 ? 例如，檔板看漲期權(quán)可分為向下觸消型看漲期權(quán)（ downandout calls）和向下觸發(fā)型看漲期權(quán) (downandin calls)。檔板看跌期權(quán)也分為兩種，即向上觸消型看跌期權(quán) (upandout puts)和向上觸發(fā)型看跌期權(quán) (upandin puts)。觸消型期權(quán)由于存在消失的可能性，因此它的價格比標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)便宜一些。 8）（可）互換 ? 可互換條款規(guī)定兩種不同金融產(chǎn)品可以相互轉(zhuǎn)換。具有上述條款的典型金融產(chǎn)品之一是金融互換。 ? 金融互換是兩個或兩個以上的參與者之間，或直接、或通過中介機構(gòu)簽訂協(xié)議，互相支付一系列本金或利息或本金和利息的交易行為。? 傘型基金是近年在我國出現(xiàn)的創(chuàng)新基金產(chǎn)品之一，其中也規(guī)定了可互換條款。傘型基金是開放式基金的一種組織結(jié)構(gòu)，基金發(fā)起人根據(jù)一份總的基金招募書發(fā)起設(shè)立多個相互之間可以根據(jù)規(guī)定程序進行轉(zhuǎn)換的子基金。傘型基金方便投資者在同樣一個傘型基金之下轉(zhuǎn)換，避免投資者的資金外流，同時也減少了投資者額外的申購和贖回的手續(xù)費用，并幫助基金管理人減輕贖回壓力。9）（可）封頂 /（可）保底? 金融產(chǎn)品合約中規(guī)定產(chǎn)品的某項參數(shù)的變化具有上限值或下限值約束。這類產(chǎn)品的典型代表是利率上限與利率下限。 雅芳公司 PERCS? 由于化妝品業(yè)務(wù)下滑和公司的收購業(yè)務(wù)，雅芳公司現(xiàn)金流量銳減。雅芳公司為保持現(xiàn)金流量，決定將每股股利從 2美元降低到 1美元，但是公司管理層擔(dān)心這樣簡單地削減股利會引起雅芳公司股票下跌，因為相當(dāng)一部分投資者之所以持有雅芳公司股票，在很大程度上是因為該公司一直有較高的股利。? 當(dāng)時雅芳公司的財務(wù)顧問摩根 斯坦利建議雅芳將其發(fā)行在外的 7170萬股普通股中的 1800萬股轉(zhuǎn)換成優(yōu)先贖回權(quán)益累積股本（ PERCS）。為確保 2美元的股利， PERCS的持有人接受一個三年期限的價格上漲上限，三年到期時，如果普通股股價不超過，其持有人可以將每份 PERCS轉(zhuǎn)換為一股普通股，如果普通股股價超過 美元，每份 PERCS將轉(zhuǎn)換為價值為 。? PERCS的發(fā)行成功的原因在于這種產(chǎn)品順應(yīng)了投資人的不同需求，對于那些特別偏愛高股利的投資者，該產(chǎn)品具有足夠的吸引力，同時 PERCS限制了其持有人在到期日將 PERCS轉(zhuǎn)換成普通股的價格上限，這對其他只能獲得低股利的普通股持有人又是公平的。由于滿足了投資人的不同需求，雅芳公司成功地避免了股利下調(diào)給股價帶了的不利影響。10）（可）依賴? 金融產(chǎn)品合約規(guī)定某種產(chǎn)品的價格可以設(shè)計成依賴于另一種產(chǎn)品的價格，或產(chǎn)品中的某項參數(shù)依賴于其他經(jīng)濟變量。以債券設(shè)計為例，其利率、贖回價、本金等參數(shù)可以同某些產(chǎn)品價格或經(jīng)濟變量掛鉤。? 債券的利率還可以與其他貨幣的利率掛鉤。例如交叉指數(shù)基礎(chǔ)票據(jù)（ Cross Index Basis Note）允許投資者從兩種不同貨幣的收益率曲線的變動中獲利。在這種結(jié)構(gòu)下，投資者可以得到一張與英鎊 LIBOR掛鉤，但用美元支付的息票。當(dāng)然債券利率也可以根據(jù)市場的需要設(shè)計成與匯率、股指等其他經(jīng)濟變量相關(guān)。債券利率與通貨膨脹指數(shù)相關(guān)，可設(shè)計成指數(shù)連接債券，債券利率根據(jù)通貨膨脹率進行調(diào)整。 債券贖回價與某些經(jīng)濟變量掛鉤 ? 某些債券中贖回價與貨幣匯價相關(guān)聯(lián)。例如指數(shù)化貨幣期權(quán)票據(jù)（ ICON）允許投資者對外匯匯率走勢做保護性預(yù)期。舉例來說，如果預(yù)期未來 12個月美元對日元匯價將上升，可以買進以美元發(fā)行的 ICON。發(fā)行者可以支付較低的息票利率，但是票據(jù)在到期日的贖回價同美元對日元匯率掛鉤，如果將來美元對日元匯價超過 1： 125，則贖回價大于票面額，否則贖回價即為票面額。債券本金價值與某些經(jīng)濟變量掛鉤? 指數(shù)連接債券還可以設(shè)計成將本金價值與通貨膨脹率相關(guān)。例如美國財政部第一筆指數(shù)連接債券 TIPS，本金價值根據(jù)通貨膨脹率每天進行調(diào)整，每半年支付的利息為調(diào)整過的本金價值乘上固定利率，利率固定為 %。 ? 條款種類及組合 典型金融創(chuàng)新1可轉(zhuǎn)換 可轉(zhuǎn)換債券、可換股債券、可轉(zhuǎn)換可換股優(yōu)先股、流動收益期權(quán)票據(jù)、優(yōu)先購買基金單位、可互換金融債券2可回售 可回售股票、可回售債券3可贖回 可贖回債券4可調(diào)整 可調(diào)整股息率的永久性優(yōu)先股 ARPPS、可調(diào)股息率優(yōu)先股 ARP、 PARP5可延期 /可提前 延遲利息浮動利率債券、加速利息浮動利率債券、推遲確定互換6可浮動 /固定 FRN、浮動利率 CDs、反轉(zhuǎn)債券、固定利率存單 FXCDs、固定股息率優(yōu)先股（ Fixedrate Preferred Stock）、固定利率抵押放款（ Fixed Rate Mortgage）、7可觸發(fā) /可觸消 觸發(fā)期權(quán)、觸消期權(quán)8可互換 利率互換、貨幣互換、傘型基金9可封頂 /保底 利率上限 /下限、 PERCS、差額上限 /下限、差額利率上限 /下限10可依賴 基于電力價格（指數(shù)）債券、交叉指數(shù)基礎(chǔ)票據(jù)、數(shù)字式票據(jù)、指數(shù)連接債券、指數(shù)化貨幣期權(quán)票據(jù)、貨幣幅度票據(jù)、歐洲幅度票據(jù)、階梯式幅度票據(jù)、牛市票據(jù)、熊市票據(jù)、股權(quán)指數(shù)化票據(jù)、股權(quán)幅度票據(jù)、牛市 /熊市債券1+4 優(yōu)先購買基金單位1+5 可轉(zhuǎn)換可調(diào)股息率優(yōu)先股、利率可調(diào)整的可轉(zhuǎn)換債務(wù)1+7 固定 /浮動利率可轉(zhuǎn)換債券2+10 贖回額上限固定的指數(shù)化貨幣期權(quán)票據(jù)、與某一利率區(qū)間掛鉤的結(jié)構(gòu)性存款3+6 附加延期選擇權(quán)的債券、可回售可續(xù)期短期債券、4+7 與某一利率指標(biāo)掛鉤型結(jié)構(gòu)性存款6+7 推遲確定浮動7+10 上限 /下限浮動利率債券、對稱浮動1+3+4 可轉(zhuǎn)換債券（含可回售、可贖回條款）、流動收益期權(quán)票據(jù)6+7+10 延遲上限浮動利率債券1+3+4+8 可回售可贖回的可轉(zhuǎn)換敲出債券（ PARCKs）1+3+4+7 我國目前許多公司可轉(zhuǎn)換債券技術(shù)發(fā)展型金融服務(wù)（產(chǎn)品，手段）創(chuàng)新方法 電子 +網(wǎng)絡(luò) +金融業(yè)務(wù)? 電子貨幣? 網(wǎng)上支付? 網(wǎng)上銀行? 網(wǎng)上證券投資? 網(wǎng)上保險? 網(wǎng)上交易? 技術(shù)的發(fā)展使得金融市場更加便捷、更加具有效率（交易成本降低）、更加完美（信息更加對稱、摩擦更加?。?、更加完全（產(chǎn)品更加豐富）。謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAIT