商業(yè)銀行理財(cái)與金融市場(chǎng)效率研究-商業(yè)銀行理財(cái)與金融市場(chǎng)定-資料下載頁(yè)
2025-06-28 13:16本頁(yè)面
【正文】 的準(zhǔn)備工作不完善的情況下迅速進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)市場(chǎng)，有增大了中國(guó)金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的傾向。目前人們普遍質(zhì)疑銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力的現(xiàn)象，銀行多少應(yīng)該引以為戒。在中國(guó)目前的局限條件下，銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)的所謂“收益門”事件是情理之中的事。（1）中國(guó)金融人才的匱乏使得多數(shù)涉及高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品僅靠從國(guó)際投行手中購(gòu)買，設(shè)計(jì)極其復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品哪里是一般人頃刻之間能夠明白的；（2）中國(guó)目前金融市場(chǎng)尚缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，利用資產(chǎn)組合降低非系統(tǒng)性的意愿難以實(shí)現(xiàn)；（3）對(duì)于風(fēng)云變幻的國(guó)際金融市場(chǎng)我們目前還顯得很陌生，期望著預(yù)測(cè)國(guó)際金融市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)來管理風(fēng)險(xiǎn)幾乎是一廂情愿。如此情形之下，規(guī)模不斷擴(kuò)張的、普通百姓本以為是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品如果是大面積出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的話，美國(guó)次級(jí)債事件也許就是前車之鑒。 2．理財(cái)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度的缺失約束著商業(yè)銀行理財(cái)應(yīng)當(dāng)固守保本固定收益理財(cái)市場(chǎng) 金融理論認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)只能讓能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的人來承擔(dān)。那是說，風(fēng)險(xiǎn)與收益是對(duì)稱的，要想獲得超額的收益就要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。如果一個(gè)市場(chǎng)讓沒有風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的人承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)變成現(xiàn)實(shí)損失的時(shí)候，面臨滅頂之災(zāi)的市場(chǎng)參與者說不準(zhǔn)會(huì)給社會(huì)造成損失。這樣看，信托計(jì)劃和券商定向理財(cái)?shù)乃^合格投資人的有關(guān)規(guī)定是有理論依據(jù)的。想想近年來得益于中國(guó)改革開放剛剛“脫貧致富”的銀行理財(cái)市場(chǎng)的參與者，潛意識(shí)地認(rèn)為銀行理財(cái)產(chǎn)品的本金和收益都是有保障的，甚至于不知風(fēng)險(xiǎn)為何物，銀行是否應(yīng)該多一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)甄別和風(fēng)險(xiǎn)管理的社會(huì)責(zé)任感。 一般認(rèn)為，完善的理財(cái)市場(chǎng)基礎(chǔ)制度至少應(yīng)該包括以下幾個(gè)方面： （1）完善的信息披露制度。既然是受人之托、代人理財(cái)，管理人最起碼的責(zé)任應(yīng)該是及時(shí)、準(zhǔn)確地告訴投資人受托資金的運(yùn)用和收益情況，以便投資人做出決策。目前看來，銀行理財(cái)市場(chǎng)的信息披露情況并不是那么令人滿意，理財(cái)資金運(yùn)用管理信息不透明以及理財(cái)收益分配或者管理費(fèi)用收取信息不透明的現(xiàn)象大量存在。 （2）第三方理財(cái)中介機(jī)構(gòu)的大量存在。理論上講，自利的市場(chǎng)參與者都有隱瞞對(duì)自己不利信息的動(dòng)機(jī)，期望著作為理財(cái)產(chǎn)品提供商之一的商業(yè)銀行準(zhǔn)確無誤地揭示其產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)不符合自私的假說，模糊性的、誤導(dǎo)性的承諾語(yǔ)言（如預(yù)期收益率等）正是目前投資者對(duì)銀行不當(dāng)推銷理財(cái)產(chǎn)品的質(zhì)疑之一。因此，受市場(chǎng)約束的第三方理財(cái)中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展對(duì)于消除信息不對(duì)稱或者說降低信息費(fèi)用，促進(jìn)中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)健康發(fā)展起著不可替代的作用。 （3）完善的理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管制度。金融監(jiān)管作為一種外部的約束，以法律和法規(guī)的形式，用影響被監(jiān)管者成本與收益的手段，并以此改變被監(jiān)管者的行為，達(dá)到解決市場(chǎng)失靈的目的。目前看來，對(duì)于剛剛興起的中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)，需要在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，盡快頒布有關(guān)銀行理財(cái)?shù)姆ㄒ?guī)或指導(dǎo)性意見，以規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，避免銀行過度參與高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)業(yè)務(wù)給中國(guó)金融業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)。 注：本文發(fā)表于全國(guó)中文核心期刊《西南金融》2008年第6期。7 / 7
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